أوضحت عمليات الدمج والاستحواذ

كل عمليات الاندماج والاستحواذ لها دافع أساسي واحد: حماية أو تحسين قوة و / أو ربحية الشركة المهيمنة - وبعبارة أخرى، لتعظيم ثروة المساهمين.

على الأقل، هذه هي النظرية. ولكن في أحيان أخرى، قد تكون الدوافع أقل إثارة للإعجاب - على سبيل المثال، لحماية مجلس إدارة يجلس من عملية اندماج مختلفة قد تعرض وظائفهم للخطر، أو لإسقاط مبادرة إصلاح أصحاب الأسهم.

عندما يحدث ذلك، قد تكون النتيجة أقل حظا. ليس كل عمليات الاندماج والاستحواذ تعظيم ثروة المساهمين، وفي بعض الحالات، تماما العكس صحيح.

فيما يلي بعض الأسباب المشروعة التي قد تقررها الشركة بشأن الاندماج أو الاستحواذ.

تنويع المنتجات والاستثمار

تحدث عمليات الاندماج أحيانا لأن شركات الأعمال ترغب في التنويع - على سبيل المثال عرض منتجات أوسع نطاقا. إذا اعتقدت شركة كبيرة، تكتل أن لديها الكثير من التعرض للمخاطر لأنها لديها الكثير من أعمالها استثمرت في صناعة معينة معينة، فإنه قد شراء الأعمال التجارية في صناعة أخرى. ومن شأن ذلك أن يوفر قدرا من التنويع بالنسبة للشركة المستحوذ عليها. وبعبارة أخرى، فإن الشركة المكتسبة لم يعد لديها كل بيضها في سلة واحدة. وفي هذه الحالات، غالبا ما يكون الدافع الأساسي هو الحد من المخاطر. إذا رأت الشركة التي لديها خط إنتاج قوي من شعلات سد السوق يتحول نحو التنزيلات الرقمية والبث، فإنه قد اكتساب شركة أخرى نشطة في واحدة من تلك القطاعات السوق.

- 3 <>

عمليات حتويل العمالت األجنبية والسوق األجنبية

هناك نوع آخر من التنويع يحاول احلد من اخملاطرة من خالل الدمج مع شركات في بلدان أخرى. وهذا يقلل من مخاطر الصرف الأجنبي والأخطار الناجمة عن الركود المحلي. فيات، الإيطالية متعددة الجنسيات، اندمجت مع شركة كرايسلر، مما جعلها أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق الأمريكية مع الحد أيضا من مخاطر الصرف الأجنبي.

عمليات الاستحواذ والاندماج لتحسين الوضع المالي

تحسين التمويل هو دافع آخر لعمليات الدمج والاستحواذ. ويمكن للشركات التجارية الكبرى أن تحصل على مصادر تمويل أفضل في أسواق رأس المال من الشركات الأصغر حجما. والتوسع الذي ينتج عن عملية الدمج قد يمكن الشركة الموسع مؤخرا من الحصول على تمويل الديون والأسهم التي كانت في الماضي أبعد من متناولها.

أصدرت أبل، على سبيل المثال، واحدة من أكبر الشركات في العالم، حوالي 60 مليار دولار في السندات، على الرغم من أنها تمتلك بالفعل مبالغ غير مسبوقة من رأس المال. ومن غير المرجح أن تنجح شركة أصغر حجما، مثل شركة ديل، في إصدار سندات بهذا الحجم.

منذ عام 2014، تسعى شركة فيات كرايسلر المدمجة بنجاح إلى الاندماج مع شركة ثالثة عملاقة للسيارات لزيادة حصتها السوقية وقاعدة رأس المال.

إذا كانت الشركة في مأزق مالي، من ناحية أخرى، قد تبحث عن شركة أخرى للحصول عليها. البديل قد يكون الخروج من العمل أو الذهاب إلى الإفلاس.

الكفاءة الضريبية والتشغيلية مزايا عمليات الاندماج والاستحواذ.

هناك العديد من المزايا الضريبية المحتملة المرتبطة بعمليات الدمج والاستحواذ، مثل خسارة الضرائب.

إذا كانت إحدى الشركات المتورطة في عملية الاندماج قد تكبدت خسائر صافية سابقا، يمكن تعويض تلك الخسائر مقابل أرباح الشركة التي اندمجت مع فائدة كبيرة للكيان الذي تم دمجه حديثا. وهذا أمر قيم فقط إذا أشارت التوقعات المالية للشركة المستحوذة إلى أن هناك مكاسب تشغيلية في المستقبل ستجعل هذا الدرع الضريبي جدير بالاهتمام.

آخر، في كثير من الأحيان انتقاد الشركات الاندماج / مخطط الاستحواذ ينطوي على شركة في بلد ضريبة الشركات عالية الاندماج مع شركة أخرى في بلد منخفض معدل ضريبة الشركات. وفي بعض الأحيان تكون المؤسسة في البيئة المنخفضة الضرائب أصغر بكثير، ولا تكون عادة مرشحة للاندماج المؤسسي الرئيسي. ومع ذلك، فإن الشركة الجديدة تقع قانونيا في الدولة ذات الضريبة المنخفضة ومن ثم تتجنب الملايين وأحيانا المليارات من الضرائب على الشركات

إذا دمج شركتان في نفس الخط العام للأعمال والصناعة، قد تنجم الاقتصادات عن الاندماج. ويمكن إلغاء ازدواجية المهام داخل كل شركة لصالح الشركة المشتركة. وظائف مثل المحاسبة، والشراء، والجهود التسويقية تأتي على الفور إلى الذهن. ويفيد ذلك في بعض الأحيان بشكل خاص عندما تندمج شركتان صغيرتان نسبيا. وظائف الأعمال باهظة الثمن لشركات الأعمال الصغيرة. وستكون الشركة مجتمعة أكثر قدرة على تحمل الأنشطة اللازمة لمصلحة مستمرة. ولكن يمكن تحقيق وفورات التشغيل من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة أيضا.

اقتصاديات مقياس

اقتصاديات الحجم هي طريقة غالبا ما تستخدم لزيادة الكفاءة التشغيلية. وتنخفض تكلفة ممارسة الأعمال عموما، ولا سيما في الصناعات التحويلية، عندما يتم توسيع المواد والمشتريات الأخرى.

مخاطر الاندماج والاستحواذ

حتى عندما يكون الرئيس التنفيذي ومجلس الإدارة متحمسين لدمج أو اكتساب شركة أخرى لتحسين الوضع المالي للشركة بطريقة ما، فإن الأمور غالبا ما لا تعمل على النحو المنشود. بعد فترة وجيزة من الاندماج الضخم لعمالقة الاتصالات أول و تايم-وارنر، أول، الشركة المكتسبة، سجلت خسارة لا يمكن تخيلها بقيمة 100 مليار دولار تقريبا، مما يجعل تايم وارنر في خطر مالي، مما أدى إلى مخارج إشكالية من كبار المسؤولين التنفيذيين في كل من الشركات التي كانت مسؤولا عن الكارثة المالية. في بعض النواحي، كان السبب الكامن وراء ذلك مجرد توقيت سيء، حيث تزامنت عملية الاندماج مع الانهيار المالي المتنامي ل دوت كوم.

وفي أوقات أخرى، تفشل عمليات الاندماج لأن الثقافات المؤسسية للشركات لا تتفق. وفي أوقات أخرى، يمكن أن تحقق عمليات الاندماج الأهداف المالية المنشودة، ولكنها تعمل ضد المصلحة العامة، وتخلق احتكارا مناهضا للمنافسة.