هل يجب أن تستثمر في صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع؟

إحدى الفوائد من العدد المتزايد من الصناديق المتداولة في سوق السندات (إتفس) هي أن هناك الآن محافظ تغطي احتياجات لم يعرفها المستثمرون حتى الآن. الجانب السلبي: بعض الاستراتيجيات يمكن أن يكون من الصعب جدا أن نفهم. أحد هذه الفئة لاول مرة في عام 2013: صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع المتحوط.

صناديق المؤشرات المتداولة ذات العائد المرتفع: الأساسيات

تسعى صناديق المؤشرات المتداولة هذه إلى تزويد المستثمرين بالعائدات الجذابة للسندات ذات العائد المرتفع ولكن بدون عنصر مخاطر سعر الفائدة المرتبط عادة باستثمار السندات.

الأموال تحقق ذلك من خلال استكمال محافظها ذات العائد المرتفع مع وضعية قصيرة في الخزانة الأمريكية. والموقف القصير هو استثمار يرتفع بالقيمة عندما ينخفض ​​سعر الضمان. وبما أن أسعار السندات تنخفض عندما تزداد الغلة، فإن المركز القصير في السندات سيكتسب قيمة في بيئة ارتفاع الغلة. وبھذه الطریقة، یساعد وضع قصیر في الخزانة علی "التحوط" ضد احتمال ارتفاع المعدلات.

على سبيل المثال، تستخدم فيرستستروست هاي ليد طويل / قصير إتف (هيلس) الرافعة المالية (أي اقتراض المال) لاستثمار حوالي 130٪ من محفظتها في السندات ذات العائد المرتفع التي تتوقع أن تتفوق، ومن ثم يؤسس مركزا قصيرا بنسبة 30٪ تقريبا في سندات الخزينة الأمريكية و / أو سندات الشركات. هذا الموقف القصير بمثابة "التحوط" لباقي المحفظة.

هذا النهج يمكن الأموال لعزل عنصرين من المخاطر في السندات ذات العائد المرتفع: مخاطر الائتمان ومخاطر سعر الفائدة.

مخاطر الائتمان هي مخاطر التخلف عن السداد (والتغيرات في الظروف التي قد تؤثر على معدل التخلف عن السداد، مثل النمو الاقتصادي أو أرباح الشركات)، في حين أن مخاطر أسعار الفائدة هي أن التغير في عائدات الخزانة سوف يؤثر أداء. وتزيل هذه الأموال إلى حد كبير المخاطر الأخيرة، مما يوفر "نقيا" لمخاطر الائتمان.

هذا جيد وجيد عندما يكون لدى المستثمرين موقفا ايجابيا حول مخاطر الائتمان - على سبيل المثال، عندما يكون الاقتصاد قويا والشركات أداء جيدا. من ناحية أخرى، فإن النهج المغطى هو سلبي، عندما تدهورت شروط الائتمان. في هذه الحالة، تصبح مخاطر االئتمان مطلوبات بينما تعمل مخاطر أسعار الفائدة كخاصية أداء إيجابية نظرا ألنها تسود بعض الهبوط. ويمكن أن يفقد هذا الفروق الدقيقة على العديد من المستثمرين بالنظر إلى أنه في الوقت الذي تم فيه إطلاق هذه الأموال - 2013 - كانت شروط الائتمان مواتية جدا للسنوات الأربع السابقة.

ما هي الخيارات في صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع؟

المستثمرون لديهم حاليا خمسة خيارات للاختيار من بينها:

• ويسدومتري بوفا ميريل لينش عالية العائد بوند صفر فترة حساب (هيزد) نسبة المصروفات: 0. 43٪
• ويسدومتري بوفا ميريل لينش عالية العائد السندات صندوق المدة السلبية هيند)، 0.48٪
• الثقة الأول عالية الإنتاجية طويل / قصير ETF (HYLS)، 0. 95٪
• سوق ناقلات الخزانة المحوط عالية الإنتاجية بوند ETF (THHY)، 0. 80٪
• ProShares ذات العائد المرتفع سعر الفائدة ETF المغطاة (HYHG)، 0. 50٪
• آي شيرز سعر الفائدة المحوط عالية الإنتاجية بوند ETF (HYGH)، 0. 55٪

مزايا وعيوب المحوط عالية الإنتاجية بوند صناديق الاستثمار المتداولة

والميزة الرئيسية لتغطيتها عالية ویمکنھا أن تخفف من أثر ارتفاع عوائد السندات، مما یسمح للمستثمرین بکسب عوائد جاذبة دون الحاجة إلی القلق بشأن احتمال ارتفاع عائدات الخزینة.

على أقل تقدير، من شأن ذلك أن يحد من التقلب مقارنة بصندوق السندات التقليدية ذات العائد المرتفع، وفي سيناريو أفضل الحالات، يؤدي ذلك إلى ميزة أداء متواضعة.

وفي الوقت نفسه، فإن هذه الأموال لها أيضا عدد من العيوب التي لا يمكن إغفالها:

مخاطر سعر الفائدة المنخفض لا تعني "مخاطر منخفضة" : لا يمكن للمستثمرين بافتراض أن هذه األموال خالية من المخاطر ألن مخاطر االئتمان تبقى عنصرا هاما من أدائها. وقد يؤدي تطور سلبي في الاقتصاد العالمي إلى انخفاض أسعار السندات ذات العائد المرتفع في نفس الوقت الذي ترتفع فيه أسعار الخزينة وسط "النزول إلى الجودة. "في هذا السيناريو، فإن كلا من أجزاء الصندوق سوف تواجه هبوطا، حيث يتم تحوط الأموال فقط ضد ارتفاع عائدات السندات.

السندات ذات العائد المرتفع محدودة، ومخاطر سعر الفائدة تبدأ مع : في حين أن السندات ذات العائد المرتفع لديها مخاطر معدل الفائدة، فهي أقل حساسية من سعر الفائدة من معظم قطاعات سوق السندات.

ونتيجة لذلك، يقوم المستثمرون بالتحوط من مخاطر أقل بالفعل من مخاطر صندوق السندات النموذجي للاستثمار.

سوف تختلف النتائج عن السوق ذات العائد المرتفع الأوسع نطاقا مع مرور الوقت : المستثمرون الذين يبحثون عن مسرحية نقية عالية الغلة لن يجدوها هنا. وقد تقدم هذه الأموال عائدات قريبة نسبيا من سوق السندات ذات العائد المرتفع على أساس يومي، ولكن مع مرور الوقت ستزيد هذه الفروق الصغيرة - مما يؤدي إلى عوائد بعيدة كل البعد عما يتوقعه المستثمرون.

لم تثبت هم أنفسهم في بيئة صعبة : انها دائما من الحكمة إعطاء الأموال الجديدة بعض الوقت لإثبات أنفسهم، وهذا صحيح بشكل خاص في هذه الحالة بالنظر إلى أن الأموال لم تشهد فترة طويلة مع والجمع السلبي للخسائر المتزامنة في المحفظة ذات العائد المرتفع والقروض القصيرة الأجل. وإلى أن يكون هناك دليل على كيفية تنفيذ هذا السيناريو، يجب على المستثمرين منح هذه الأموال تمريرة.

المصروفات مرتفعة بالنسبة ل هيلز و ثهي : تحمل هذه الأموال نسب حسابية كبيرة تبلغ 0. 95٪ و 0. 80٪ على التوالي. في المقابل، وهما صناديق الاستثمار المتداولة غير المغطاة الأكثر شعبية، آي شيرز iBoxx $ عالية الإنتاجية للشركات بوند ETF (HYG) وSPDR باركليز عالية الإنتاجية بوند ETF (JNK) لديها نسب حساب 0. 50٪ و 0. 40٪ على التوالي. مع مرور الوقت، هذه النفقات المضافة يمكن أن تأخذ لدغة ذات مغزى من أي ميزة العودة هيلز و ثهي قد يكون.

يفترض النهج أن عائدات الخزانة سترتفع : الفلسفة الكامنة وراء هذه الأموال هي أن عائدات الخزانة سوف ترتفع تدريجيا مع مرور الوقت.في حين أن هذا أكثر احتمالا من غير ذلك، كما أنها لا ضمانة - كما الدروس من اليابان في السنوات ال 20-25 الماضية يعلمنا. نضع في اعتبارنا أن هذه الأموال تفقد نقطة بيع رئيسية إذا كانت العوائد، في الواقع، تبقى مسطحة لسنوات عديدة.

الخلاصة

صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع هي بالتأكيد نهج مثير للاهتمام، وقد تثبت بالفعل قيمتها إذا بدأت عائدات الخزانة في الاتجاه الصاعد الطويل الذي يتوقعه العديد من المستثمرين خلال العقد القادم. وفي الوقت نفسه، هناك عدد من العيوب التي تشير إلى أن هذه الأموال قد تكون حلا بحثا عن مشكلة. احرص على عدم المبالغة في تقدير قيمة النهج المغطى.

تنويه : المعلومات الواردة في هذا الموقع مخصصة لأغراض المناقشة فقط، ولا ينبغي أن تفسر على أنها نصيحة استثمارية. ولا تمثل هذه المعلومات بأي حال من الأحوال توصية لشراء أو بيع الأوراق المالية. دائما استشارة مستشار الاستثمار والمهنيين الضرائب قبل أن تستثمر.