الأرباح الأساسية للسهم مقابل الأرباح المخففة

التالي في درسنا حول تحليل بيان الدخل هو مناقشة للفرق بين العائد الأساسي للسهم الواحد، أو العائد الأساسي للسهم، أو العائد المخفف للسهم الواحد، أو العائد المخفف للسهم الواحد. هذا هو مجال مهم بشكل خاص بالنسبة لك المستثمرين الأوراق المالية لأنه إذا لم تكن حذرا، يمكنك في نهاية المطاف باستخدام الرقم إبس خاطئ وبالتالي ينتهي مع نسبة مضللة السعر إلى الأرباح، نسبة بيج، و بيج تعديل معدل الأرباح نسبة.

فهم الفرق بين إبس الأساسي و إبس المخفض

عند الغوص في بيان الأرباح والخسائر للشركة، عليك أن تفعل ذلك على مستويين.

• الأول هو النظر في الأعمال بأكملها. أي مدى ربحية الشركة ككل؟
• والثاني هو دراسة الأرباح للسهم الواحد. تذكر أن الشركات التي يتم تداولها بشكل عام تقطع إلى قطع فردية مع كل قطعة من تلك القطع التي تمثل جزءا من فطيرة الملكية العامة. كم من الدخل بعد الضريبة هو كل قطعة فردية من الشركة التي يحق لها الحصول عليها؟

بالنسبة للمستثمر الفردي، فإن الرقم الأخير هو ما يهم حقا. إذا كانت الشركة تولد المزيد والمزيد من الأرباح كل عام، ولكن القليل جدا من هذا الربح الإضافي يجعل طريقها إلى المساهمين على أساس السهم الواحد بسبب التخفيف الناشئة عن الإصدارات الجديدة من الأسهم لعمليات الاندماج والاستحواذ، خيارات الأسهم المقدمة إلى المديرين التنفيذيين، أو التخفيف الأوراق المالية مثل الأوامر أو الأسهم المفضلة للتحويل، وازدهار الأعمال لا يعني الكثير كما أنه لا يزال يمكن أن يكون استثمارا فظيعا.

هذه مشكلة شائعة إلى حد ما، ومن المحتمل أن تكتشفها في أغلب الأحيان. وتركز فرق اإلدارة الصديقة للمساهمين حقا على نتائج السهم الواحد، مع إعطاء األولوية لها على حجم الشركة. وهم يدركون أنه في كل مرة يتم فيها إصدار حصة جديدة، فإن المالكين الحاليين يقومون بالفعل ببيع بعض أصولهم التجارية الحالية وإعطائهم لمن يتلقون تلك الحصة.

لحسن الحظ، فإن المحاسبين الذين وضعوا قواعد المحاسبة المقبولة عموما للبيانات المالية الواردة في التقرير السنوي و 10 K الإيداع جاء مع حل. انها ليست مثالية، وانها لن تلتقط كل شيء، لكنه مكان عظيم للبدء. وقرروا أن يطلبوا عرضين مختلفين للسهم الواحد من قبل الشركات في إفصاحاتهما.

• الأول يعرف باسم إبس الأساسية . إن العائد األساسي للسهم هو عملية حسابية بسيطة ومباشرة تهدف إلى تحقيق صافي الدخل المطبق على األسهم العادية لفترة وتقسيمها على متوسط ​​عدد األسهم القائمة لنفس الفترة. على سبيل المثال، إذا كان لدى الشركة مبلغ 100.000.000 دولار أمريكي من صافي الدخل ينطبق على الأسهم العادية للسنة المالية الأخيرة، وبدأت في ذلك العام بعدد 20.000 0000 سهم قائم وانتهت في ذلك العام مع وجود 15.000.000 سهم قائم ، فإن حساب العائد الأساسي للسهم سيكون 100 ألف دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية، أو 000 20، أو 000 15، أو 000)، أو 5 دولارات أمريكية.71 <
• الثانية تعرف باسم إبس المخففة . إن ربحية السهم المخففة تقوم بتعديل العائد األساسي للسهم الواحد من خالل إدراج جميع التخفيف المحتمل الذي إذا أدى إلى األسعار واألوضاع الحالية، فإن ذلك سيؤدي إلى انخفاض ربحية السهم الواحد عما كان متوقعا. على سبيل المثال، باستخدام الرسم التوضيحي السابق لدينا، إذا كان هناك 5 000، 000 سهم من الأسهم التي يمكن أن تصدر في أي وقت بسبب الأمن القابلة للتحويل التي يحتفظ بها المستثمر في وقت مبكر مؤهلة للتحويل بسعر أقل من سعر السوق الحالي، فإن الصيغة سوف تحتاج إلى حساب ذلك. سيكون سعر السهم المخفف 100 ألف دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، أو 000 5 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية).

بعض الأفكار حول استخدام إبس المخفف عند تحليل الأعمال

هناك شيء واحد يجب أن نأخذ في الاعتبار حول إبس المخفض، والذي سنناقشه لاحقا في هذا الدرس، هو حقيقة أن التحويلات المضادة للتخفيف لا يتم تضمينها في الحساب. والسبب في ذلك هو أن يؤدي ذلك إلى زيادة ربح السهم الواحد الذي لا يحتمل أن يحدث في العالم الحقيقي (أي شخص عاقل يمارس خيارا تحت الماء أو أمن قابل للتحويل بسعر يؤدي إلى تدفع أكثر مما يمكن أن يحصل إذا ذهبوا إلى السوق المفتوحة واشتروا أسهم؟). وهذا يعني، لتوضيح واحد، لا يتم تضمين خيارات الأسهم تحت الماء في حساب ربحية السهم المخفف ولكن الخيارات الأسهم المؤهلة للتحويل ويكون لها سعر الإضراب أقل من سعر السوق الحالي هي.

من وجهة نظر عملية، عندما تفهم هذا، تصبح الآثار واضحة: إذا كان لدى الشركة الكثير من التخفيف المحتمل على كتبها، ثم ينخفض ​​سعر السهم إما بسبب حالة خاصة بالشركة، أو الركود، أو انهيار سوق الأسهم واسع، كل هذا التخفيف يمكن أن تختفي من حساب ربحية السهم المخفف.

إذا كنت لا تأخذ في الاعتبار حقيقة أن مستويات المخزون المستقبلية الأعلى سوف تعيد إدخال كل هذا التخفيف فجأة، فإن أرباحك المتوقعة قد تكون بعيدة عن العلامة، مما يتسبب في دفعك أكثر من اللازم للنشاط التجاري. إلى حد ما، على الأقل بقدر ما تذهب خيارات الأسهم، إذا كان سعر السهم لا يزال منخفضا لفترة طويلة من الزمن، وبعض الخيارات الأسهم تنتهي ولكن هذه الراحة عادة الباردة كما من المرجح أن تصدر نفسها خيارات الأسهم الجديدة بسعر أقل .

هناك قاعدة عامة للتذكير هي أن سعر السهم المخفف سيكون دائما أقل من العائد الأساسي للسهم إذا كانت الشركة قد حققت ربحا لأن الأرباح يجب أن تنقسم بين المزيد من الأسهم. وبالمثل، إذا كانت الشركة تعاني من خسارة، سوف إبس المخفف تظهر دائما خسارة أقل من إبس الأساسي لأن الخسارة تنتشر على المزيد من الأسهم.

عندما كتبت هذا الدرس لأول مرة في 2001 أو 2002، استخدمت أرقام من شركة تكنولوجية، إنتل، في أعقاب طفرة دوت كوم التي أظهرت كل هذا. وهي مثال جيد على كل ما كنا نناقشه بأنني سأبقيه في مكانه لأنه لا يوفر أي نظرة مفيدة بشكل خاص للصدفة لهم بأعداد أكثر حداثة.وبالنظر إلى الرسم البياني الذي قمت بإضافته إلى أسفل هذه الصفحة، لاحظ أنه في عام 2000، الفرق بين إبس الأساسي و إبس المخفف حول حوالي 0 $. 06. إذا كنت ترى أن الشركة لديها أكثر من 6. 5 مليار سهم القائمة، وكنت أدرك أن التخفيف أخذ أكثر من 390 مليون $ في قيمة من المستثمرين ومنحها للإدارة والموظفين. كان ذلك مبلغا هائلا من المال. في وقت لاحق، في عام 2001، مع استمرار الأسواق في الانهيار، والكثير من الخيارات الأسهم ذهب تحت الماء، وبالتالي تبخر تأثير تبخرت مؤقتا في حساب إبس المخفف.

جدول إنتيل-1

إنتيل مقتطف - التقرير السنوي 2001
ربحية السهم من العمليات المستمرة	2001	2000
إبس الأساسية	$ 0. 19	$ 1. 57
إبس المخففة	$ 0. 19	$ 1. 51