حساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال

المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال هو متوسط ​​سعر الفائدة الذي يجب على الشركة دفعه لتمويل أصولها. وعلى هذا النحو، فهو أيضا الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن يكسبه على أصوله الحالية لإرضاء مساهميه أو مالكيه ومستثمريه ودائنيه. <يعتمد متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال على هيكل رأس مال الشركة التجارية ويتكون من أكثر من مصدر واحد لتمويل الشركة التجارية. علی سبیل المثال، قد تستخدم الشرکة کل من تمویل الدین وتمویل الأسھم.

- 1>>

تكلفة رأس المال هي مفهوم أكثر عمومية وهي ببساطة ما تدفعه الشركة لتمويل عملياتها دون أن تكون محددة حول تكوين هيكل رأس المال (الدين وحقوق الملكية).

بعض شركات الأعمال الصغيرة تستخدم فقط تمويل الديون لعملياتها. الشركات الناشئة الصغيرة الأخرى تستخدم فقط تمويل الأسهم، لا سيما إذا تم تمويلها من قبل المستثمرين في الأسهم مثل أصحاب رأس المال الاستثماري. ومع نمو هذه الشركات الصغيرة، فمن المرجح أنها ستستخدم مجموعة من تمويل الديون والأسهم. تشكل الديون وحقوق الملكية هيكلة رأس مال الشركة، جنبا إلى جنب مع حسابات أخرى على الجانب الأيمن من الميزانية العمومية للشركة مثل الأسهم المفضلة. ومع نمو شرکات الأعمال، قد تحصل علی التمویل من مصادر الدین أو حقوق الملکیة المشترکة (الأرباح المحتجزة أو مصادر مشترکة جدیدة) ومصادر الأسھم المفضلة.

من أجل حساب التكلفة الدقيقة لرأس مال الشركة، يجب أن نحسب نسبة الدين وحقوق الملكية لهيكل رأس المال للشركة التجارية ووزن تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية بنسبة تلك النسبة المئوية عند حساب تكلفة رأس المال.

ثم نقوم بجمع التكاليف المرجحة لرأس المال للحصول على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال.

حساب تكلفة رأس المال

تكلفة الدين لشركة تجارية عادة ما تكون أرخص من تكلفة رأس المال. لماذا هذا؟ لأن مصروفات الفائدة على الدين هي مصروفات قابلة للخصم من الضرائب للشركة التجارية.

وهذا هو السبب في أن العديد من شركات الأعمال الصغيرة، ما لم يكن لديهم مستثمرون، يستخدمون تمويل الديون.

أصغر الشركات التجارية قد تستخدم الديون قصيرة الأجل فقط لشراء أصولها. على سبيل المثال، يمكنهم فقط استخدام ائتمان المورد (الحسابات الدائنة). كما يمكنهم أيضا استخدام قروض تجارية قصيرة الأجل، إما من مصرف أو من مصدر بديل للتمويل.

قد تستخدم الشركات الأخرى قروض تجارية متوسطة أو طويلة الأجل أو قد تصدر سندات لجمع الأموال من أجل التمويل.

فيما يلي حساب تكلفة رأس المال:

تكلفة الدين = تكلفة ما قبل الضريبة لسندات الشركة أو الديون قصيرة الأجل (1 - معدل الضريبة الحدية)

دعونا نستخدم مثالا. شيز، Inc. تستخدم معظمها الديون قصيرة الأجل في عملياتها من خلال خط الائتمان في البنك.خط الائتمان لديه معدل فائدة متغير بناء على ظروف السوق ولكن متوسط ​​سعر الفائدة خلال العام الماضي كان 9٪. حققت الشركة حوالي 20 مليون دولار في العام الماضي. وبالنظر إلى جداول الضرائب على الشركات، وتحقيق معدلات الضريبة على الشركات كانت هي نفسها منذ عام 2008، ترى أن يجعل معدل الضريبة الهامشية للشركة 35٪.

باستخدام تكلفة صيغة الدين، هنا هي الحساب:

تكلفة الدين = 9٪ (1 - 35) = 5. 85٪

تكلفة شيز لدين الدين هي 85٪.

عادة ما لا توجد تكاليف الاكتتاب أو التعويم المرتبطة بتمويل الديون للشركة.

حساب تكلفة رأس المال

يمكن أن تكون تكلفة رأس المال أكثر تعقيدا في حسابه من تكلفة رأس المال. فمن الممكن أن الشركة يمكن أن تستخدم الأسهم المشتركة والمخزون المفضل لجمع الأموال لعملياتها. معظم الشركات لا تستخدم الأسهم المفضلة. في هذا التوضيح، ومع ذلك، سوف ننظر في تكلفة الأسهم العادية فقط.

يتم زيادة رأس المال الجديد الذي يأتي إلى الشركات من خلال إعادة استثمار الأرباح المحتجزة. حتى الأرباح المحتجزة لها تكلفة، تسمى تكلفة الفرصة البديلة. وكان من الممكن أن تستخدم هذه الأرباح بطريقة أخرى. فعلى سبيل المثال، كان من الممكن دفعها كأرباح على المساهمين.

من الصعب تقدير تكلفة الأسهم العادية (الأرباح المحتجزة) من تكلفة الدين.

تستخدم معظم الشركات نموذج تسعير أصول رأس المال (كابم) لتقدير تكلفة حقوق الملكية. في ما يلي خطوات تقدير تكلفة الأرباح المحتجزة:

تقدير معدل الاقتصاد الخالي من المخاطر.

1. المعدل الخالي من المخاطر هو عادة معدل العائد على سندات الخزينة الأمريكية.

   تقدير معدل العائد الحالي لسوق الأوراق المالية.

2. يمكنك أن تبحث عادة في مؤشر سوق الأسهم الواسع، مثل ويلشير 5000 واستخدام معدل العائد من هذا المؤشر كبديل لمعدل العائد في السوق.

   تقدير مخاطر مخزون الشركة مقارنة بالسوق. ويسمى هذا الإجراء بيتا.

3. يتم تحديد بيتا (خطر) السوق على النحو 1. 0. إذا كانت مخاطر الشركة أكبر من السوق، بيتا أكبر من 1. 0 والعكس بالعكس. يمكنك استخدام معلومات أسعار الأسهم السابقة لقياس بيتا. يمكنك ضبط بيتا التاريخية للعوامل الأساسية الخاصة بالشركة. في كثير من الأحيان، هو دعوة الحكم من جانب إدارة الشركة.

   أدخل المتغيرات في معادلة كابم.

4. تكلفة حقوق الملكية = معدل الخالية من المخاطر + بيتا (معدل العائد السوقي - معدل المخاطرة)

   فيما يلي مثال. إذا كان معدل الفائدة الخالية من المخاطر على سندات الخزينة 2٪، ومعدل العائد الحالي في السوق هو 5٪، ويقدر بيتا من أسهم الشركة ب 1.5، وحساب تكلفة أسهم رأس المال (الأرباح المدورة) للشركة: < 2٪ + 1. 5 (5٪ - 2٪) = 6. 5٪ = تكلفة حقوق الملكية

لا توجد تكاليف اكتتاب أو تعويم مرتبطة بالأرباح المحتجزة.

احسب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال

بعد حساب تكلفة رأس المال لجميع مصادر الدين وحقوق الملكية التي تستخدمها، فقد حان الوقت لحساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال لشركتك.إنك تزن النسبة المئوية لهيكل رأس المال الذي يكون لكل مصدر من مصادر الدين ورأس المال من خلال تكلفة مصدر رأس المال.

إليك ما لدينا. بلغت تكلفة راأس املال املدين 5٪، وبلغت تكلفة راأس املال 6٪. إذا كان كل منها يشكل 50٪ من هيكل رأس المال، هنا هو حساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال:

متوسط ​​تكلفة رأس المال =. 50 (5 85) +. 50 (6. 5) = 6. 175٪

إذا كانت شركتك تستخدم تمويل الدين وحقوق الملكية بالطريقة المقترحة أعلاه، فإن متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال للشركة هو 175٪. إذا أضفت مصادر تمويل أخرى، فستحتاج إلى إضافة تكاليف مكوناتها، مثل تكاليف الأسهم الجديدة أو الأسهم المفضلة.

هذا حساب عام للمتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال باستخدام المقاييس المعتادة للديون وتمويل الأسهم. ويمكن توسيع صيغة المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال لتشمل مصادر التمويل الأخرى كما هو مذكور أعلاه.