كيف يؤثر ترامب على الدولار الأمريكي والعملات الأجنبية

عندما ينفجر الدولار، فإن الناس الذهن المالي قلقون ولسبب وجيه. وكعملة احتياطية للاقتصاد العالمي، فإن الدولار الأمريكي مسؤول عن تسعير الأصول في جميع أنحاء العالم مثل السلع، ويقترض دوليا كمصدر سائل موثوق به للغاية للتمويل عبر الحدود. عندما تصبح الدولارات المقترضة أكثر قيمة ويجب أن تدفع مرة أخرى في قيمة أقل (على نطاق نسبي) العملات في المبلغ المقترض يصبح أكبر كما يصبح من الصعب تسديد.

- 1>>

على مدى السنوات العشر الماضية، حدثت أوقات قوة الدولار العدوانية في عام 2008 عندما بدأت أزمة الائتمان تتكشف، كان هناك نقص عالمي في الدولارات والانتقال العدواني إلى الخزانة الأمريكية، والتي تعتبر العالم الأكثر أمانا الاستثمار. كما شهدنا قوة كبيرة للدولار في عام 2014 عندما بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي في مناقشة السياسة النقدية تشديد كما بقية العالم مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان، ومؤخرا بنك انجلترا قد تم تخفيف السياسة لتشجيع النمو ودعم قطاع التصدير .

كانت قوة الدولار العدوانية في النصف الثاني من عام 2014 مصحوبة بأسواق تحطم بالقرب من السلع الأساسية، وأبرزها سوق النفط. على خلفية تراجع السلع، شهدنا عملات سلع متعددة مثل الدولار الاسترالي والدولار النيوزيلندي والدولار الكندي ينخفض ​​بقوة مقابل الدولار الأمريكي.

اعتبارا من 9 نوفمبر 2016، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (دكسي) إلى مستويات لم تشهدها منذ عام 2003، ونظرا لل 21 شهرا من التوحيد من مارس 2015 إلى نوفمبر 2016، يخشى البعض من أن قوة الدولار المؤلمة نحن كان قد شهد في عام 2008، وعام 2014 علينا مرة أخرى.

ترامب إفكت

الأسواق تميل إلى التحرك بأكبر قدر من القوة عندما تفاجئها. وغالبا ما تسمي النماذج المالية هذه الصدمة الخارجية. في حين أن فوز ترامب لسباق الرئاسة الأمريكية لعام 2016 لا يتناسب مع التعريف التقليدي للصدمة الخارجية التي يطلق عليها أحيانا البجعة السوداء، إلا أنها تظهر اتجاها متزايدا للأحداث التي يبدو أنها غير محتملة.

قبل الانتخابات الأمريكية، اعتقد معظم الاقتصاديين والمشاركين في السوق أن التصويت البريطاني في استفتاء الاتحاد الأوروبي من شأنه أن يؤدي إلى "خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي" كان شبه مستحيل، ولكن معسكر "إجازة التصويت" في النهاية. على الرغم من التصويت على استفتاء الاتحاد الأوروبي الذي تم في 24 يونيو 2016، فإن السوق لا تزال تعاني من تقلبات صدمة ما بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. وقد أدى هذا التقلب إلى تحركات حادة في قيمة الجنيه الإسترليني في الأسواق الفورية بعد أشهر من التصويت حيث لا يزال العديد من التجار غير متأكدين من كيفية بالضبط الاقتصاد البريطاني سوف يخرج خارج العلاقة التقليدية لاتفاقية التجارة السوق المشتركة للاتحاد الأوروبي.

سريع إلى الأمام بعد أسبوع من الانتخابات الرئاسية الأمريكية والأسواق المالية يبدو أنها تتصرف في حالة من النعيم الخلط. قد يكون اللبس في إيجاد أصل لأن الكثيرين يدركون أن مرشح أي انتخابات يميل إلى أن يكون آراء أكثر راديكالية من الرئيس أو المسؤول المنتخب. ومع ذلك، وبما أن دونالد ترامب قد وضع نفسه كخارج يرغب في اللعب من خلال قواعده الخاصة، فإن الكثيرين يتوقعون برامجه التي من شأنها أن تتراجع عن اتجاه العولمة لصالح الدولار على حساب الاقتصادات الأخرى.

في التعلم عن أسواق الصرف الأجنبي 101، واحدة من القوى المهيمنة التي تحدد قيم العملة هي التجارة وتدفق رأس المال.

التدفقات التجارية تأتي من تدفق النظام من الصادرات والواردات إلى بلد ما. تدفقات رأس المال تأتي من تدفق النظام من الاستثمارات داخل وخارج البلاد.

وبطبيعة الحال، تحدث التجارة مع البلد الذي يرى أنه يتمتع بميزة مطلقة أو نسبية في إنتاج خير مرغوب فيه أكثر من البلدان الأخرى. وقد سمي جزء كبير من انخفاض قيمة العملة الذي حدث ببرنامج سياسة نقدية أكثر مرونة بأنه يوفر ميزة تنافسية لصادراتها التي يتعين شراؤها عالميا. ومع ذلك، وكما أوضحنا سابقا، فإن معظم هذه الاقتصادات انتهى بعملات أقوى بشكل غير مرغوب فيه بسبب فائض كبير في الحساب الجاري.

تستند التدفقات الرأسمالية إلى الاستثمارات في الخارج بسبب الاقتصادات المستقرة حيث تستقر الاقتصادات بمعدل العائد الذي يتجاوز علاوة المخاطر المطلوبة للاستثمار في بلد آخر.

في معظم العالم من الأزمة المالية الكبيرة، عندما قررت البنوك المركزية إسقاط المعدلات المرجعية إلى أقل من الصفر في بعض الحالات في معظم الحالات حول الصفر، اقتصادات ذات معدلات اقتراض أعلى نسبيا تميل إلى جذب رأس المال من جميع أنحاء العالم في ما كان يعرف باسم "البحث عن الغلة. "

مكون التضخم

تعتبر توقعات التضخم النسبية عنصرا أساسيا في تقييمات العملة. واحدة من أسهل الطرق لالتقاط توقعات التضخم هي من خلال سوق ذات الدخل الثابت ذات السيادة، وتحديدا من خلال البحث عن عوائد أعلى. تميل العوائد المرتفعة إلى التواصل وعدم الرغبة في تسوية مدفوعات القسائم الثابتة عندما يقترب التضخم الممكن من القدرة على شراء القوة الشرائية للمستثمر، أو يمكن تحقيق مكاسب أفضل في أسواق أخرى مثل الأسهم أو السلع.

شهد يوم الأربعاء بعد الانتخابات الرئاسية ارتفاع مذكرة الخزينة الأمريكية التي استمرت 10 سنوات بأكبر مبلغ خلال اليوم. ويؤدي التحرك الحاد في ارتفاع العائدات، الذي يصاحبه انخفاض في سعر الأصل، إلى بيع في سندات ذات مدفوعات قسيمة ثابتة.

وجهة النظر أو المنطق الأساسي هو أن الأغلبية العظمى الكونغرس في الولايات المتحدة تحت رئيس جمهوري الذي بنى مهنة على الاستفادة من الميزانيات العمومية لبناء البنية التحتية من المرجح أن تدعم الحوافز المالية التي يمكن أن تؤدي إلى التضخم. ولا تزال البنوك المركزية الرئيسية الأخرى تقاتل مع التضخم أو الانكماش، وقد نظرت في أشكال جديدة لتخفيف السياسة النقدية.

التضخم المحتمل في الولايات المتحدة على التحفيز المالي المحتمل يمكن أن يؤدي إلى تباين أكبر في السياسة النقدية، مثلما شهدنا في عام 2014. وقد اكتسب التباين العدواني في السياسة النقدية الاسم، "نوبة الغضب"، وكان له الفضل في التأخير الجزئي للسياسة النقدية تشديد من مجلس الاحتياطي الاتحادي لمنع الكثير من الخلاف في الاقتصاد العالمي. ومع ذلك، بعد بضع سنوات فقط، قد نجد مجلس الاحتياطي الاتحادي في نفس اللغز، ولكن مع عدد أقل من البدائل.

الاختلاف في السياسة النقدية

أسهل مكان لرؤية احتمال الاختلاف الشديد في السياسة النقدية هو بين بنك اليابان ومجلس الاحتياطي الفدرالي إذا بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي معدلات التنزه عدة مرات في السنة. في سبتمبر / أيلول، قام بنك اليابان بإدخال التحكم في منحنى العائد [إدراج الرابط]. وكان هدفه هو إصلاح العائد على 10 سنوات عند 0 في المئة، مما سيساعد على دعم الاقتراض لتمويل مشاريع البنية التحتية التي تستهدفها الحكومة مع معدل العائد المستهدف. ويمكن اعتبار هذا النوع من منحنى العائد الثابت عن طريق شراء الحكومة للديون الحكومية شكلا من أشكال أموال طائرات الهليكوبتر أو توفير استثمار خال من المخاطر في المشاريع الحكومية.

في الأسابيع التي أعقبت الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة، رأينا أن الفرق بين مذكرة الخزانة الأمريكية التي استمرت 10 سنوات والسندات الحكومية اليابانية التي استمرت 10 سنوات اتسعت بنحو 230 نقطة أساس من 150 نقطة أساس. ويظهر الاتساع الشديد لسندات الدين الحكومية المماثلة تباين السياسة النقدية وقد لعب دورا رئيسيا ويمكن أن يستمر في لعب دور في الارتفاع الحاد في زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مقابل الين الياباني مقابل ال 99/101 الذي شهدناه هذا الصيف.

بالإضافة إلى ضعف الين الياباني، انخفض سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي أيضا إلى أدنى مستوياته في 2016 بعد انتخابات الرئاسة الأمريكية. ويتطلع الكثيرون إلى الصراع السياسي، فضلا عن تراجع البنك المركزي الأوروبي المحتمل، حيث يمكن دعم الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد قوي لترويض التضخم كسبب لشراء الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى.

المكون التجاري

المكون التجاري الذي أدى إلى قوة الدولار هو جزء من التكهنات وخصم جزء من المنطق أن البلدان التي استفادت أكثر من التجارة الحرة من المرجح أن تتضرر على حسابها لصالح الدولار الأمريكي في في السنوات القادمة. وينبع منطق هذه الحجة من التغيير المحتمل في الاتفاقات التجارية في ظل الإدارة الرئاسية الأمريكية المعلقة.

في يوم الاثنين، 21 نوفمبر / تشرين الثاني 2016، أشار الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى أنه سيبحث انسحاب الولايات المتحدة من الشراكة عبر المحيط الهادئ أو الشراكة عبر الحدود. على وجه التحديد، أعلن ترامب: "سأصدر إخطارنا بالنية للانسحاب من الشراكة عبر المحيط الهادئ، كارثة محتملة لبلدنا". وبدلا من ذلك، سوف نتفاوض على صفقات تجارية عادلة وثنائية تجلب فرص العمل والصناعة إلى أمريكا الشواطئ ".

و تب لديها اليابان والولايات المتحدة جنبا إلى جنب مع الاقتصادات الآسيوية الأخرى مع إمكانية الصين للانضمام ويظهر للرئيس المنتخب رغبة ترامب عدم المشاركة في الصفقات التجارية حيث الولايات المتحدة ليس لديها صافي صافي إيجابي القيمة.بعد فترة وجيزة من إعلان ترامب عزمه على إخراج الولايات المتحدة من حزب الشعب الصيني، أشار رئيس الوزراء الياباني شينزو آبي إلى أنك سوف تنهار دون مشاركة الولايات المتحدة التي تقول: "إن تب سيكون بلا معنى من دون الولايات المتحدة."

ومن الأمثلة على ذلك أن من المفيد عرض كيف يمكن للولايات المتحدة أن تبدأ في الخروج من صفقات تجارية مقصودة يمكن أن تضع المثل الاقتصادي الكلي للتجارة الحرة العالمية على رأسها.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الاقتصادات الأصغر أو تلك التي لديها صافي فإن الفوائض التجارية، مثل البلدان المعتمدة على التصدير أو البلدان التي تعتمد على السلع الأساسية، تبدأ في الشعور بالغضب التجاري المحتمل للإدارة الجديدة، حيث يمكن أن يظل هناك تراجع في التدفق التجاري المتوقع، ويمكن أن يستمر هذا الانعكاس في رؤية الدولار الأمريكي وتعزيزه، العملات الأجنبية التي تعتمد على التجارة الخارجية والتمويل.

ما يشاهده في المستقبل

للاختصار على ما يجب مشاهدته، إبقاء العين على مؤشر الدولار لمعرفة ما إذا كانت أعلى مستوياتها في 14 عاما، والسوق المالية الرئيسية لمشاهدة سيكون الدين الحكومي وبشكل أكثر تحديدا ينتشر بين الديون المستحقة نضج الحكومة مثل الولايات المتحدة إلى اليابان انتشار العائد 10 سنة.

إذا استمر منحنى العائد والانتشار في الاتساع، فمن المرجح أن يكون مؤشرا على مزيد من قوة الدولار والضعف المحتمل للين بالإضافة إلى ضعف العملات الأخرى في أسعار الفائدة السلبية. وسوق الديون السيادية الأخرى للمشاهدة هو العائد الأمريكي لمدة عامين. وينظر إلى العائد الأمريكي لمدة عامين كبديل لسياسة الاحتياطي الفدرالي المتوقع على مدى السنوات المقبلة. على مدى الشهرين الماضيين، شهدنا العائد من الولايات المتحدة لمدة عامين من 75 نقطة أساس إلى ما يقرب من 110 نقطة أساس. وبالنظر إلى اتجاه الاحتياطي الفدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس عندما يراها مناسبا، فإن هذا الارتفاع في عائد السنتين يشير إلى ارتفاع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي منذ الانتخابات حتى عام 2018.

ارتفاع آخر في عائدات مدتها سنتان تشير إلى اتخاذ إجراءات أكثر قوة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي في ضوء التضخم المتوقع، مما قد يؤدي إلى مزيد من الاتجاه القوي في الدولار الأمريكي لتسريع.

بالإضافة إلى الديون السيادية، يمكن للمتداولين أن يراقبوا أداء الأسواق الناشئة بالنسبة للدولار الأمريكي. اعتبارا من أواخر عام 2016، الأسواق الناشئة الشعبية التي يمكن أن تعطي فكرة عن قوة الدولار الأمريكي على نطاق أوسع سيكون الراند الجنوب أفريقي، البيزو المكسيكي، واليوان الصيني.