آثار التضخم على الاستثمارات العالمية

يواجه المستثمرون الدوليون عددا من المخاطر الفريدة مثل المخاطر السياسية على مخاطر العملة. ويمثل التضخم خطرا آخر مهم جدا لفهمه لأنه يمكن أن يكون له تأثير عميق على الاقتصاد. وهذا صحيح ليس فقط في البلدان غير المستقرة، مثل زمبابوي حيث ارتفع التضخم خارج نطاق السيطرة، ولكن أيضا الأسواق المتقدمة في جميع أنحاء العالم.

غالبا ما يقاس التضخم باستخدام مؤشرات مؤشر أسعار المستهلكين، التي تحسب القوة الشرائية للعملة بالنسبة لسلسلة متنوعة من السلع الاستهلاكية.

- 1>>

وينقسم مؤشر أسعار المستهلك أيضا إلى مؤشرات فرعية ومؤشرات فرعية فرعية لإزالة بعض القيم المتطرفة، مثل أسعار الطاقة، التي قد تكون قد ارتفعت بسبب عوامل جغرافية سياسية أخرى وقد لا تعكس التضخم الحقيقي.

آثار التضخم على السندات

التضخم ربما يكون أكثر وضوحا في أسعار السندات. وتميل هذه الأسعار إلى وجود علاقة عكسية مع التضخم، حيث أن ارتفاع التضخم يؤدي إلى ارتفاع الغلة المتوقعة، كما أن ارتفاع الغلة يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات. وعلاوة على ذلك، فإن التضخم الجاري يستنفد قيمة مدفوعات الاستحقاق (الأصل)، نظرا لأن قيمة تلك العملة تضعف بصورة متزايدة.

ويمكن ملاحظة آثار التضخم على السندات في الفرق بين العائدات "الاسمية" و "الحقيقية". والعائدات الاسمية هي الغلة الفعلية، في حين تمثل العائدات الحقيقية الغلة المعدلة حسب التضخم التي يدفعها المقترضون للمقرضين. وبما أن التضخم يتراكم بمرور الوقت، فإن هذه الاختلافات يمكن أن تضيف مبالغ كبيرة على مر الزمن.

بالنسبة للمستثمرين الدوليين، فإن الديون السيادية وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة التي تحمل ديون سيادية في جميع أنحاء العالم عرضة للتغيرات في التضخم. من المهم للمستثمرين أن يشاهدوا أرقام مؤشر أسعار المستهلك (أو التقارير غير الرسمية الخاصة لتلك البلدان التي لا توجد تقارير موثوق بها) لعلامات على ارتفاع معدلات التضخم، حيث يمكن أن يمثل ذلك مشكلة أمام حاملي السندات.

- 3>>

تأثير التضخم المختلط على الأسهم

التضخم قد يكون علامة سيئة عالميا لسوق السندات، ولكن تأثيره على الأسهم أقل بكثير من المؤكد. ويمكن لرأس المال الزائد أن يوفر للشركات قروض رخيصة، مما يمكن أن يحفز النمو الاقتصادي ويحقق أرباحا أعلى. ولكن التضخم خارج نطاق السيطرة يمكن أن يؤدي إلى مشاكل بالنسبة للاقتصاد بأكمله، بما في ذلك الأسواق النهائية التي تستهدفها الشركات.

ويقول العديد من الاقتصاديين أن التضخم المعتدل بين 1٪ و 3٪ ينتج عوائد قوية للأسهم، في حين أن الفترات التي تبلغ 6٪ من التضخم العالي قد أدت دائما إلى عوائد سلبية سلبية للأسهم. وبطبيعة الحال، هناك آخرون يقولون أن أي مستوى من التضخم يرفع العائد على حقوق المساهمين في الشركات العامة، حيث أنه من الصعب إظهار سبب مباشر وأثر مباشر.

بالنسبة للمستثمرين الدوليين، يمكن للمصارف المركزية التي توفر السيولة في أوقات الأزمات أن تساعد في تعزيز الأسهم من خلال تعزيز الانتعاش الاقتصادي.ولكن التضخم الذي يبدو خارج نطاق السيطرة يمكن أن يؤدي إلى انخفاض عائدات الأسهم. مرة أخرى، من المهم للمستثمرين أن يشاهدوا أرقام مؤشر أسعار المستهلك (أو تقارير غير رسمية خاصة) ويقيس ذلك مقابل توقعات الاقتصاديين.

كيفية تحوط محفظة ضد التضخم

يمكن للمستثمرين الحد من تعرضهم لمخاطر التضخم باستخدام مجموعة متنوعة من الطرق.

الطريقة الأكثر شعبية للتحوط ضد التضخم هي شراء الأصول الصلبة، بما في ذلك الذهب أو النفط أو الأراضي الزراعية أو الغاز الطبيعي أو بدرجة أقل، العقارات. وبصفة عامة، فإن هذه الأصول تميل إلى أن ترتبط سلبا بكل من الأسهم والسندات.

كما تقدم بعض البلدان المتقدمة أشكالا أخرى من تحوطات التضخم. على سبيل المثال، تقدم الخزانة الأمريكية سندات الخزينة المحمية ضد التضخم والتي يتم تعديلها للتضخم بناء على الأرقام الرسمية لأسعار المستهلك. وبالمثل، استحوذت السندات الحكومية المحمية ضد التضخم في أوروبا أيضا على اهتمام بعض المستثمرين.

ومن الجدير بالملاحظة أن هذه الأوراق المالية المعدلة حسب التضخم يمكن أن تكون أيضا مؤشرا على الثقة في الحكومة. فعلى سبيل المثال، يمكن للمستثمرين المهتمين بالآثار السلبية للسياسات التضخمية أن يختاروا شراء الأوراق المالية المحمية من التضخم بدلا من الأوراق المالية غير المحمية، الأمر الذي من شأنه أن يخلق انتشارا متزايدا بين البلدين بمرور الوقت - علامة تحذير واضحة.

نقاط الاستحواذ الرئيسية لآثار التضخم

• التضخم هو خطر مهم جدا بالنسبة للمستثمرين الدوليين، ولا سيما في أسواق الدين والسندات السيادية.
• التضخم عموما له تأثير سلبي على كل من السندات والأسهم، ولكن الجهود لزيادة السيولة في أوقات الأزمات يمكن أن تساعد الأسهم.
• يمكن للمستثمرين حماية أنفسهم من التضخم عن طريق شراء الأصول الصلبة أو الأوراق المالية المحمية من التضخم.