أساسيات الاستثمار في الأسهم المفضلة

الأسهم المفضلة هي مزيج بين الأسهم العادية والسندات. كل سهم من الأسهم المفضلة يدفع عادة أرباح مضمونة والتي تحظى بالأولوية الأولى (أي أن المساهمين العاديين لا يمكن أن يحصلوا على توزيعات أرباح حتى يتم دفع الأرباح المفضلة بالكامل) ولها ديبس على المساهمين العاديين، ولكن تحت مستثمري السندات، إذا تحتاج الشركة إلى تصفية الأصول في إجراءات الإفلاس.

إن مقايضة عائد توزيعات الأرباح في كثير من الأحيان أعلى بكثير التي يتلقاها أصحاب الأسهم المفضلين هي عدم القدرة على نمو استثماراتهم بشكل كبير مع توسع المؤسسة. وما لم تكن هناك أحكام خاصة أخرى تمارس تأثيرا أكبر، فإن أسعار الأسهم المفضلة حساسة للغاية للتغيرات في أسعار الفائدة والعوائد النسبية على الاستثمارات المتنافسة. وهذا يعني أن أي أرباح رأس المال التي يتمتع بها المالك من المرجح أن تأتي من شراء قبل انخفاض سعر الفائدة و / أو زيادة في الجدارة الائتمانية للشركة، مما تسبب في المستثمرين الآخرين على استعداد لقبول عائد توزيع أرباح أقل.

يمكن أن تختلف شروط قضايا الأسهم المفضلة على نطاق واسع، حتى بين نفس المؤسسة التي قد تصدر العديد من الأسهم المفضلة "سلسلة"، كما يطلق عليها كثيرا. ويمكن القول إن أهم سمة لمخزون مفضل هو ما إذا كانت أرباح الأسهم تراكمية أم غير تراكمية.

في العدد التراكمي، يتم توزيع أرباح الأسهم المفضلة التي لم يتم دفعها (المشار إليها ب "المتأخرات"). قبل أن يتم دفع أي أرباح على الأسهم العادية، يجب توزيع كامل رصيد المتأخرات على المستثمرين الأسهم المفضلة بالكامل. إذا كانت القضية المفضلة غير تراكمية وفقدت أرباح توزيعات الأرباح، فإن المساهمين المفضلين هم من الحظ لأنهم لن يحصلوا أبدا على تلك الأموال من الشركة حتى وإن كانت الشركة محظوظة بما فيه الكفاية للعودة إلى أوقات أكثر ازدهارا.

الأحكام التي يمكن أن تؤثر على قيمة الأسهم المفضلة

هناك عدد من الأحكام الإضافية التي يمكن أن تؤثر على قيمة الأسهم المفضلة. في ما يلي بعض النقاط:

• التصويت مقابل عدم التصويت : قد يمتلك مالكو الأسهم المفضلة حقوق التصويت أو لا يتمتعون بها. كانت هناك حالات على مر التاريخ لم تحصل فيها الأسهم المفضلة إلا على حقوق التصويت إذا لم يتم دفع الأرباح لفترة زمنية محددة، مما أدى إلى نقل قوة التصويت الهامة إلى المستثمرين المفضلين. ويضع هذا الحكم على نحو فعال المساهمين المفضلين في وضع حامل أول رهن عقاري بمنحهم القوة الجماعية لإنفاذ الدفع على مطالبتهم، إذا سمحت الموارد بذلك. وكثيرا ما يتم ذلك في بعض صفقات الأسهم الخاصة أو ترتيبات التمويل الخاصة مع الشركات العامة أو غير ذلك من الحالات غير القياسية التي لا يرغب فيها المقرض بحكم الأمر الواقع في دفع ضرائب أعلى بكثير تكون مستحقة على إيرادات الفوائد عند إصدار السندات.
• سعر الخصم المفضل : يحصل حاملو الأسهم المفضلة على توزيعات أرباح تختلف بناء على عدد من العوامل التي تحددها الشركة في الطرح العام الأولي للمسألة. على مدى العقد الماضي، أصبح من الشائع إلى حد ما لقضايا الأسهم المفضلة الجديدة أن يكون لها عوائد سعر الفائدة العائم للحد من حساسية أسعار الفائدة وجعلها أكثر قدرة على المنافسة في السوق.
• الأسهم المفضلة القابلة للتحويل : حاملي هذا النوع من الأمن لديهم الحق في تحويل الأسهم المفضلة لديهم إلى أسهم الأسهم العادية. وهذا يسمح للمستثمر بتأمين دخل توزيعات الأرباح وربما يحتمل أن يحقق ربحا من الزيادة في الأسهم العادية مع حمايته من الانخفاض في الأرباح. في ظل الظروف المناسبة، مع العمل المناسب، يمكن للمستثمر ذكي كسب الكثير من المال في حين تتمتع أعلى الدخل وانخفاض المخاطر من خلال الاستثمار في الأسهم المفضلة للتحويل أولا. لمعرفة المزيد حول كيفية عمل هذا، اقرأ الأسهم المفضلة للتحويل للمبتدئين . <الأسهم المفضلة المشاركة
• : عادة ما تحصل أسهم هذا النوع من الأسهم المفضلة على أرباح موزعة بالإضافة إلى توزيعات أرباح إضافية بناء على نسبة مئوية محددة من صافي الدخل أو أرباح الأسهم المدفوعة للمساهمين العاديين. الاختلافات للأسهم المفضلة يمكن أن يكون لا نهاية لها. فمن الممكن تماما للمستثمر يمكن أن تأتي عبر التصويت التراكمي المشاركة المفضلة القابلة للتحويل المشاركة. بسبب الفردية من حقل الأسهم المفضل، يجب علينا التمسك التعميمات.

فهم كيف تتأثر أسعار الأسهم المفضلة بتغييرات في الأسهم المشتركة

إذا اكتشفت شركة أدوية كبيرة علاجا للبرد العادي، فإن الأسهم العادية تذهب من خلال السقف تحسبا لعشرات المليارات من الدولارات يتوقع المساهمين أن يكسبوا في المستقبل. وفي الوقت نفسه، فإن أسهم الشركة المفضلة ربما لن تزدهر كثيرا في السعر إلا بقدر ما تكون الأرباح المفضلة الآن أكثر أمانا بسبب تغطية الأرباح المرتفعة التي سيتم التمتع بها؛ وتغيير الأحداث التي يمكن أن تؤدي إلى القيمة السوقية للارتفاع المفضل وانخفاض العائد. ومع ذلك، فإن المساهمين المفضلين قد غاب عن المكاسب الرأسمالية الضخمة، وإن كان في حين جمع الشيكات توزيعات الأرباح. إذا، بعد أسبوعين، أعلنت الشركة أن العلاج غير فعال، فإن الأسهم العادية تنخفض. ماذا يحدث للمساهمين المفضلين للشركة؟ ليس كثيرا طالما أن الشركة لا تزال تبذل كل منها دفعات الأسهم الأسهم المفضلة.

ومع ذلك، إذا كان المستثمر يملك أسهم تفضيلية قابلة للتحويل في هذا السيناريو، فإن سعر "بيركس" القابلة للتحويل، كما هو معروف، قد شهدت ارتفاعا هائلا وهبوطا على أساس الربح المتوقع الذي يمكن للمستثمر أن يحققه وتحويل أسهمه إلى أسهم عادية. طالما أن صاحب المفضل لم يحول أسهمه أو اكتسب أكثر تفضيلا بسعر مبالغ فيه، وقال انه لن يخسر أي خسارة في رأس المال. (ربما الآن هو الوقت المناسب لتكرار القديم وول ستريت ماكسيم الذي هو مشكوك فيه في أحسن الأحوال ولكن مع ذلك الشهيرة بين الأجيال الأكبر سنا، "أبدا تحويل الأسهم القابلة للتحويل".)

الذي ينبغي أن تستثمر في الأسهم المفضلة؟

في نواح كثيرة، ويبدو أن العزل يفضل الأسهم لتقديم المساهمين يمكن أن تبدو جذابة. والحقيقة هي أن الأسهم المفضلة ربما لا تكون ذات معنى بالنسبة للمستثمرين الأفراد.

من ناحية أخرى، يمكن أن تكون استثمارات الأسهم المفضلة منجم ذهب لمحافظ الشركات. لماذا ا؟ قوانين الضرائب الاتحادية تتطلب فقط الشركات لدفع ضريبة الدخل على 30٪ من أرباحها المفضلة، وهذا يعني أن 70٪ كاملة هي أساسا معفاة من الضرائب! هذا الإعفاء غير متاح للمستثمرين الأفراد. ومن المحتمل أن تحصل محفظتك على عائد أعلى بعد الضريبة عن طريق الاستثمار في سندات الشركات عندما تكون الأسعار جذابة بما فيه الكفاية أو سندات البلدية إذا كنت في شريحة ضريبية أعلى (لتحديد ما تحتاج إليه لحساب ما يعرف باسم العائد المكافئ الخاضع للضريبة). بنفس القدر من الأهمية هو أنه، كمستثمر السندات، سوف تتلقى على الأرجح مطالبة عليا في هذه الاستثمارات بدلا من الموقف التابع التي تقدمها معظم الأسهم المفضلة.

بغض النظر عن ما تفعله، قد يكون من الحكمة أن نتذكر القول من المستثمر الأسطوري، المعلم، ومدير المال بنيامين غراهام الذي قال بشكل قاطع أنه كان دائما تقريبا خطأ للمستثمر لشراء قضية الأسهم المفضلة في أو بالقرب القيمة الاسمية كما أظهر التاريخ مرارا وتكرارا، إذا كان هو أو هي المريض بما فيه الكفاية، فرصة لامتلاكها في قيم مخفضة إلى حد كبير على الأرجح تقديم أنفسهم.

اقرأ المزيد عن الاستثمار في الأوراق المالية أو السندات

يمكنك العثور على مزيد من المعلومات حول الاستثمار في الأوراق المالية في دليلنا الكامل للاستثمار في الأوراق المالية. قد ترغب أيضا في التحقق من 3 استراتيجيات بوند للمستثمرين على المدى الطويل.