رأس المال العامل السلبي في الميزانية العمومية

قد يبدو مفهوم رأس المال العامل السلبي في الميزانية العمومية أمرا غريبا ولكنه شيء ستواجهه كمستثمر كثير، مرات عديدة على مدى حياتك، خاصة عند تحليل بعض القطاعات و الصناعات. وهو لا يشير بالضرورة إلى مشكلة أو إعسار ويمكن، في بعض الحالات، أن يكون جيد شيء. ولكن أنا أتقدم قبل نفسي. دعونا النسخ الاحتياطي وتغطية أساسيات.

- 1>>

تعريف رأس المال العامل السلبي

يصف رأس المال العامل السلبي حالة عندما تتجاوز الخصوم المتداولة الأصول المتداولة. وبعبارة أخرى، هناك دين قصير الأجل أكثر من وجود أصول قصيرة الأجل.

رأس المال العامل السلبي يمكن أن يكون شيئا جيدا لأنواع معينة من الشركات

في كثير من الحالات، والناس يفترضون رأس المال العامل السلبي نوبات الكارثة. بعد كل شيء، إذا كنت لا تستطيع تغطية الفواتير الخاصة بك، قد تضطر إلى الحصول على حماية من محكمة الإفلاس لأن الدائنين الخاص بك وسوف تبدأ في متابعة لكم. عند القيام به من قبل التصميم، على الرغم من أن رأس المال العامل السلبي يمكن أن يكون وسيلة لتوسيع الأعمال التجارية على أموال الآخرين.

على وجه التحديد، غالبا ما تنشأ رأس المال العامل السلبي عندما يولد نشاط تجاري نقودا بسرعة بحيث يمكنه بيع منتج للعميل قبل أن يضطر إلى دفع فاتورته إلى البائع. في غضون ذلك، فإنه يستخدم بشكل فعال أموال البائع في النمو.

كان سام والتون، مؤسس وول مارت، مشهورا للقيام بذلك. وكان قادرا على توليد دوران المخزون عالية جدا، فإنه قاد عودته على الأسهم من خلال السقف (لفهم كيف يعمل هذا، تحتاج إلى دراسة نموذج دوبونت العودة على انهيار الأسهم). جزء من هذا كان حقيقة أن الرجل كان عبقرية الترويج الذي يمكن أن يرفع الإثارة حول توفير المال.

وقال انه يأمر كميات ضخمة من البضائع ومن ثم يكون حدث انفجار حولها، مع أخذ الربح لتوسيع امبراطوريته.

وعلاوة على ذلك، قد يتغير رأس المال العامل السلبي بمرور الوقت مع تغير استراتيجية واحتياجات عمل ما. عندما كتبت هذا الدرس لأول مرة في 2001 أو 2002، سحبت البيانات الأخيرة من شركة ماكدونالدز، والتي تبين أن أكبر مطعم في العالم كان رأس المال العامل السلبي 698 $. 5 مليون بين عامي 1999 و 2000. بسرعة إلى الأمام خمسة عشر عاما وترى أن للسنة المالية المنتهية في عام 2015، كان ماكدونالدز رأس المال العامل إيجابي قدره 4 $. 7351 مليار دولار بسبب كومة هائلة من النقد. ويرجع ذلك جزئيا إلى قرار اإلدارة الجديدة بتغيير هيكل رأس مال الشركة. والهدف من ذلك هو الاستفادة من انخفاض سعر الفائدة والبيئة قيمة العقارات عالية، ومكافأة المستثمرين ماكدونالدز. وعلى وجه التحديد، أصدرت الشركة كمية كبيرة من السندات الجديدة، وإعادة امتياز العديد من متاجرها المملوكة للشركات للحد من كثافة الأصول وتحسين العائد على رأس المال المستثمر، وزيادة أرباح نقدية وشراء إعادة الشراء.

وفي الوقت نفسه، تاجر قطع غيار السيارات التي قمت بها الكثير من المال من حياتي في وقت مبكر، أوتوزون، لديها رأس المال العامل السلبي من 742 $. 579 مليونا.

وذلك لأن أوتوزون قد ذهب إلى نظام الجرد كفاءة حيث أنها لا تملك حقا الكثير من المخزون على رفوفها. وبدلا من ذلك، يقوم بائعيها بشحنها إلى المتجر، وتمويلها بطرق تسمح ل أوتوزون بتحرير رأسمالها الخاص. كما أنها حررت الكثير من الثروة التي كانت مرتبطة بها في محفظتها العقارية. على مدى الخمسة عشر عاما الماضية، أوتوزون تستخدم كل تلك الأموال الآن غير المقيدة لإعادة شراء كتل كبيرة غير مفهومة من مخزونها الخاص. وقد خفضت أسهمها من 138 و 935 و 636 في عام 1999 إلى 30 و 485 و 243 في نهاية آخر سنة مالية لها في عام 2015. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر السهم من 32 دولارا. 9375 في 1 يناير 1999 إلى 797 $. 02 للسهم الواحد في 14 مارس 2016؛ بزيادة لالتقاط الأنفاس ما يقرب من 2، 420٪.

يظهر في رأس المال العامل. وكما ذكرت سابقا، تظهر الميزانية العمومية رأس مال عامل سلبي قدره 742 دولارا. 579 مليون ل 5، 141 المخازن.

قبل عقد ونصف، عندما كان الأول أصغر بكثير مع 2 فقط، 717 متجرا، فإنه يظهر رأس المال العامل الإيجابي من 224 $. 53 مليونا. وقد أدى قرار زيادة كفاءة رأس المال من خلال التركيز على نموذج مبني على رأس المال العامل السلبي إلى تحويل العديد من المساهمين إلى المليونيرات. وبطبيعة الحال، فإن الاستراتيجية لا تخلو من أخطارها. إذا كنا سنذهب إلى الكساد العظيم، قد تكافح الشركة مع مدفوعاتها الآن أعلى بالمقارنة مع ما كان على خلاف ذلك كان على التعامل معها، ولكن الأعمال نفسها تميل إلى أن تفعل أفضل خلال أوقات الضغط الاقتصادي لأن الناس شراء المزيد من قطع غيار السيارات لإصلاح مركباتهم الحالية بدلا من شراء شيء جديد.

مثال على كيفية نشوء رأس المال العامل السلبي

فكر مرة أخرى في مثال وارنر براذرز / وول مارت في هذا الدرس. عندما أمرت وول مارت ب 500 ألف نسخة من قرص دفد، كان من المفترض أن تدفع وارنر براذرز في غضون 30 يوما. ماذا لو أنه بحلول اليوم السادس أو السابع، وضعت وول مارت بالفعل أقراص الفيديو الرقمية على رفوف متاجرها في جميع أنحاء البلاد؟ وبحلول اليوم العشرين، قد تكون قد باعت جميع أقراص الفيديو الرقمية. في النهاية، تلقت وول مارت أقراص الفيديو الرقمية، وشحنها إلى مخازنها، وبيعها للعميل (تحقيق ربح في العملية)، كل ذلك قبل أن يدفعوا وارنر براذرز! إذا تمكنت وول مارت من الاستمرار في القيام بذلك مع جميع مورديها، فإنها لا تحتاج حقا أن يكون لديها ما يكفي من النقود في متناول اليد لدفع جميع حساباتها المستحقة لأن النقدية الجديدة، يتم توليدها باستمرار على مستويات كافية لتغطية أي فواتير قد يكون مستحقا في ذلك اليوم. طالما أن المعاملات يتم توقيت الحق، يمكن للشركة دفع كل فاتورة كما يأتي بسبب، تعظيم كفاءتها.

وهناك طريقة سريعة، وإن كانت ناقصة، لمعرفة ما إذا كانت الشركة تعمل على استراتيجية الميزانية العمومية لرأس المال العامل السلبي هو مقارنة رقم المخزون مع رقم حساباتها الدائنة. إذا كانت الحسابات المستحقة الدفع ضخمة، ورأس المال العامل هو سلبي، وهذا هو على الارجح ما يحدث.

شركات رأس المال العامل السلبي تتجه للتجمع حول حفنة من الصناعات

من المرجح أن تواجه شركة ذات رأس مال عامل سلبي في ميزانيتها العمومية عند التعامل مع الشركات النقدية فقط التي تتمتع بتحويلات عالية. وهذا هو، أنها لا تمول عمليات شراء العملاء وترن باستمرار الكثير من الحجم. قد تشمل هذه:

• محلات البقالة
• متاجر التجزئة الخصم
• المطاعم
• تجار التجزئة على الانترنت

من المحتمل أن ترى الآخرين الذين لا يزال لديهم رأس المال العامل الإيجابي ولكن تشغيل دورات تحويل النقدية السلبية التي من شأنها أن تؤدي إلى فإن رأس المال العامل السلبي لم يكن سياسة الإدارة في اكتساب احتياطيات نقدية. ويحدث ذلك في شركات مثل تجار التجزئة في متاجر الملابس، حيث يمكن أن تكون العائدات على رأس المال مرتفعة جدا، ولكن الحساسية الاقتصادية تجعل الإدارة الحكيمة تريد وجود حاجز في حالة حدوث انكماش مفاجئ.

في بعض الأحيان يمكن شراء شركة مجانا

إذا كنت تستطيع شراء شركة لقيمة رأس المال العامل الخاص بك، فإنك لا تدفع شيئا للأعمال. في وقت سابق من هذا الدرس، كانت إحدى الأمثلة الأصلية التي أعطيتها من مطلع الألفية شركة تدعى غودريتش. (في السنوات التي تلت ذلك، تم الحصول على غودريتش من قبل شركة يونايتد تكنولوجيز). في تلك الأيام، كان للشركة 933 مليون دولار في رأس المال العامل. كان هناك 101. 9 مليون سهم قائم، مما يعني أن كل سهم من أسهم غودريتش كان 9 $. 16 قيمة رأس المال العامل. إذا كان سهم غودريتش قد تداول من أي وقت مضى مقابل 9 دولارات. 16، وكنت قد تكون قادرة على شراء الأسهم مجانا، ودفع $ 1 لكل $ 1 كانت الشركة في صافي الأصول المتداولة. وهذا يعني أنك لم تدفع شيئا مقابل قدرة الشركة على الكسب أو أصولها الثابتة مثل الممتلكات والمنشآت والمعدات.

خلال انهيار 2007-2009، قامت بعض الشركات بالتداول تحت أرقام صافي رأس المال العامل. وقد اكتسب المستثمرون الذين اشترواهم في سلال متنوعة على نطاق واسع ثروته رغم الإفلاس الذي حدث بين بعض الحيازات. آخر مرة حدث فيها بأي طريقة رئيسية كانت 1973-1974، على الرغم من الصناعات والقطاعات محددة الانهيار من وقت لآخر.

إن من يهمك في تاريخ الاستثمار سيكون مفتونا لمعرفة أن هذا النهج الرأسمالي العامل هو كيف بنى بنيامين جراهام، والد الاستثمار القيمة، الكثير من ثروته في أعقاب الكساد الكبير. كانت تلك الاستراتيجية، التي قام بتدريس طالبه وارن بافيت خلال فترة عمله في جامعة كولومبيا، والتي سمحت وارن بافيت لتصبح واحدة من أغنى الرجال في التاريخ قبل أن يعطيها للتركيز على الشركات ذات الجودة العالية التي يتم شراؤها والاحتفاظ إلى الأبد .