العرض الخالي من الضرائب مقابل بيع الشركات التابعة

كتب مؤخرا لي أحد القراء سؤالا عن الفرق بين الخالية من الضرائب وبيع قسم أو فرع. "ما هو الفرق الذي هو أفضل بالنسبة لي كمساهم؟ "، أرادوا أن يعرفوا. الجواب مهم لمحفظتك الاستثمارية ويمكن أن تساعدك على تقييم ما إذا كنت تتعامل مع إدارة ودية المساهمين.

ما هو الخالية من الضرائب العرضية لماذا يحدث ذلك؟

لنفترض أنك تملك 5 آلاف سهم من أسهم شركة أسم باور & ليت كومباني.

لسبب ما، تمتلك هذه الأداة الخاصة أيضا سلسلة صغيرة من محلات المجوهرات (هذا النوع من الأشياء يحدث - شركة التأمين إيغ تمتلك منتجع للتزلج!). يتحدث الرئيس التنفيذي لشركة "باور آند ليت" إلى مجلس الإدارة قائلا: "هذا لا علاقة له بأعمالنا، ولا يمكننا التركيز على توليد الكهرباء إذا كان علينا مراقبة مستويات المخزون في متجر المجوهرات، ويمكننا إما بيعها أو وضع عرضا خاليا من الضرائب على المساهمين لدينا ولكني تعبت من التعامل مع الشركة التابعة، ويجب أن تذهب. "

إذا قررت شركة المرافق بيع الشركة التابعة، فقد تذهب إلى شخص مثل وارن بافيت، الذي عادة ما يشتري الأعمال نقدا. والمشكلة هي أن مصلحة الضرائب الأمريكية سوف تفرض على شركة المرافق ضريبة أرباح رأسمالية على بيع الأعمال إذا كانت قد ارتفعت قيمتها. إذا كانت الشركة التابعة جزء من الشركة لفترة طويلة جدا، فمن المؤكد أنها زادت من حيث القيمة على مدى فترة الحجز.

ومع معظم الشركات في الشريحة الضريبية البالغة 35٪، فهذا يعني أن الإدارة لن تحصل إلا على حوالي 65٪ من قيمة الشركة التابعة على أساس ما بعد الضريبة.

إذا قررت شركة المرافق إصدار أسهم معفاة من الضرائب إلى المساهمين، فإنها ستدمج بدلا من ذلك متجر المجوهرات كعمل تجاري قائم بذاته، وتعطيه منصب الرئيس التنفيذي الجديد، ومجلس إدارته، ومكاتب الشركة ، وما إلى ذلك

فإنه سيتم طباعة شهادات الأوراق المالية، وفي كثير من الحالات، وتوزيعها على المساهمين الحاليين من شركة الطاقة والضوء على أساس تناسبي. إذا كنت تملك 5٪ من أسهم شركة المرافق، سوف تتلقى 5٪ من إجمالي المخزون في متجر المجوهرات الجديد.

في بعض الحالات، سوف يكون للشركة الاكتتاب العام للشركة التابعة أولا، وبيع نسبة مئوية محددة للجمهور - أي 10٪ أو 20٪ من الأسهم - ومن ثم العرضية المتبقية الأسهم لمساهميها. عندما فيليب موريس سبون-أوف كرافت فودز قبل بضعة عقود، كان هذا هو الطريق الذي اختار أن يأخذ.

إذا كنت ترغب في معرفة المزيد حول كيفية عمل العرضية الخالية من الضرائب، يمكنك أن تقرأ عنها هنا.

ما هي فوائد العرض الخالي من الضرائب مقارنة بالبيع المباشر لمقدم الدعم؟

لماذا يجب عليك، كمساهم، تفضيل العرض الخالي من الضرائب؟في ما يلي ثلاثة أسباب:

1. لا توجد عادة أية عواقب ضريبية لأنك لم تتلق أي شيء جديد - كنت تملك دائما 5٪ من سلسلة متاجر المجوهرات، وهي الآن مجرد شركة منفصلة.
2. سلسلة المجوهرات سوف تكون قادرة على التركيز على ما هو أفضل لذلك. من قبل، فإنه ربما لا يمكن إقناع الرئيس التنفيذي لشركة المرافق للسماح لها الاقتراض المال والتوسع في جميع أنحاء الولايات المتحدة. والآن، لا يتعين عليها إلا أن تركز على ما يعظم هيكل رأس المال الخاص بها. يمكن أن تبيع الأسهم، سندات السندات، اقتراض المال من البنك، الخ
3. شركة المرافق خالية من الهاء وليس لديها ما يدعو للقلق الأعمال التي لا تتناسب مع أهدافها الاستراتيجية على المدى الطويل، وهذا يعني بل قد تحسن أدائها.

في معظم الأحيان، العرضية الخالية من الضرائب هي حقا مربح للجانبين لجميع المعنيين. كانت هناك العديد من الحالات التاريخية للشركات الفرعية مرة واحدة صغيرة يجري تفجيرها و الذهاب إلى النمو بسرعة، أنها قزم الشركة الأم السابقة، وإثراء المساهمين الأصليين.