كيفية حساب الأرباح من خلال البحث

خلال النصف الأول من القرن العشرين، اعتقدت وول ستريت أن الشركات كانت في المقام الأول لدفع أرباح للمساهمين. ومع ذلك، على مدى السنوات ال 50 الماضية، شهد المجتمع قبول فكرة أكثر تطورا أن الأرباح التي لم تدفع كعوائد، وبدلا من ذلك، يتم إعادة استثمارها في الأعمال التجارية أيضا زيادة الثروة المساهمين من خلال توسيع عمليات الشركة من خلال النمو العضوي والاستحواذ أو وتعزيز مكانة المساهمين من خلال تخفيض الديون أو برامج إعادة شراء الأسهم.

--1>>

أنشأ بيركشاير هاثاواي رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة وارن بافيت مقياسا للمستثمر المتوسط ​​المعروف باسم الأرباح من خلال حساب كل من الأموال المدفوعة للمستثمرين والأموال التي يحتفظ بها رجال الأعمال. والنظرية التي تكمن وراء مفهوم "نظرة الأرباح" هي أن جميع أرباح الشركات تعود بالنفع على المساهمين سواء تم دفعها كتوزيعات نقدية أو محرومة مرة أخرى في الشركة. إن النجاح في الاستثمار، وفقا لبافت، يشتري أكبر قدر من الأرباح من خلال أدنى تكلفة ويسمح للمحفظة أن تقدر مع مرور الوقت.

- 2>>

كيفية حساب الأرباح من خلال

عادة ما تقدم الشركة تقريرا عن ربحية السهم الأساسية والمخففة (على سبيل المثال، إذا عدنا إلى الوراء، ذكرت صحيفة واشنطن بوست أن ربحية السهم المخففة من أصل 25 دولارا أمريكيا عن السنة المالية المنتهية في 2003.) في بعض الأحيان، يتم دفع جزء من الأرباح للمساهمين في شكل توزيعات نقدية (على سبيل المثال، دفعت واشنطن بوست 7 $ $ توزيعات نقدية للمساهمين، مرة أخرى، في عام 2003 .) وضع طريقة أخرى، من 25 $. 12 ربحية السهم المخففة للسهم المكتسبة من قبل الشركة، 7 $. 00 إلى كل مساهم في شكل تحقق أرباح يمكن أن تتخذها إلى مصرفهم والباقي 18 $. (12) في الأعمال الأساسية لواشنطن بوست والتي شملت الصحف، والخدمات التعليمية، ومحطات الكابل.

- 3>>

في ظل تجاهل تقلبات أسعار الأسهم، كان المستثمر الذي يملك 100 سهم من أسهم واشنطن بوست العادية قد تلقى 700 $ أرباح نقدية في نهاية سنة واحدة (100 سهم × 7 $ للسهم الواحد). من الناحية المنطقية، ومع ذلك، فإن $ 1، 812 التي "ينتمي" للمساهم، واستثمرت في أعمال واشنطن بوست كان لها قيمة اقتصادية حقيقية جدا، ولا يمكن تجاهلها، على الرغم من أنه لم يتلق فعلا المال مباشرة.

من الناحية النظرية، فإن الربح المعاد استثماره قد يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم على مر الزمن.

كما ذكرنا سابقا، تحاول مقاييس الأرباح من "بافيت" أن تحسب بالكامل جميع الأرباح التي تعود إلى المستثمر - سواء تلك التي تم الاحتفاظ بها أو تلك التي يتم دفعها كأرباح. يمكن حساب الأرباح المتراكمة عن طريق أخذ حصة المستثمر من أرباح الشركة وخصم الضرائب المستحقة إذا كان كل أرباح مستلمة كتوزيعات نقدية .لتوضيح هذه النقطة: افترض أن جون سميث، وهو مستثمر متوسط، لديه محفظة تتكون من اثنين من الأوراق المالية - الأسهم المشتركة من تجارة التجزئة العملاقة وول مارت والمشروب الغازي طاغية كوكا كولا. كل من هذه الشركات تدفع جزءا من أرباحها كأرباح، ولكن إذا كان جون أن تنظر فقط في أرباح نقدية وردت كإيرادات، وقال انه يتجاهل معظم الأموال التي تحققت لصالحه. وللاطلاع على كيفية أداء استثماراته، يحتاج جون إلى حساب أرباحه من خلال البحث. في الواقع، وقال انه يجيب على السؤال، "كم النقدية بعد الضرائب سيكون لدي اليوم إذا كانت الشركات التي تملكها دفعت 100٪ من الأرباح المبلغ عنها؟ "

الأسهم موقف 1: وول مارت

في عام 2004، ذكرت وول مارت ربحية مخفضة للسهم الواحد من 2 $. 03 <

يتم خصم أرباح جون بنسبة 15٪ ولديه 5 آلاف سهم من وول مارت. وبالتالي فإن أرباحه من البحث هي على النحو التالي: $ 2. 03 الأرباح المخففة × 5، 000 سهم = 10 $، 150 قبل الضرائب * [1 -. معدل الضريبة 15 = $ 8، 627. 50.

موقف الأسهم 2: كوكا كولا

في عام 2004، ذكرت كوكا كولا الأرباح المخففة للسهم الواحد من $ 1. 00. يمتلك جون 12000 سهم من أسهم الشركة العادية. يمكن حساب مظهره من خلال الأرباح على النحو التالي: $ 1. 00 الأرباح المخففة × 12 ألف سهم = 12 ألف دولار قبل الضريبة [1-. <10،000> إجمالي الأرباح من خلال محفظة كاملة

من خلال جدولة إجمالي الأرباح التي تحققها حصصه من الأسهم، نكتشف أن جون قد حقق أرباحا بقيمة 18 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) و 827 دولارا أمريكيا 50 بعد الضريبة (8 دولارات، 627. 50 + 10 دولار، 200). سيكون من الخطأ بالنسبة له أن يلتفت فقط إلى 6، 630 * $ التي تم تلقيها كأرباح نقدية على أساس ما بعد الضريبة.

المنطق السليم يقول لنا أن الآخر 12 $، 197. 50 التي تم حراث مرة أخرى في الشركتين كان استحقاق له فائدة له بالتأكيد قيمة.

كيفية تحديد الأرباح من خلال قرارات الشراء والشراء

متى يجب على جون بيع موقعي كوكا كولا أو وول مارت؟ وإذا كان مقتنعا بأن فرصة استثمارية أخرى ستسمح له بشراء المزيد من الأرباح المرتقبة وأن الشركة تتمتع بنفس النوع من الاستقرار في الأرباح بسبب التنظيم أو الوضع التنافسي، فقد يكون له ما يبرره في بيع أسهمه والانتقال إلى الآخر شركة (لاحظ أنه في حالة وول مارت وكوكا كولا، ومع ذلك، فمن غير المرجح واحد هو العثور على شركة ذات مزايا تنافسية مماثلة والاقتصاد). بنيامين غراهام، والد الاستثمار قيمة ومؤلف تحليل الأمن و المستثمر الذكي، وأوصى المستثمر يصر على 20٪ على الأقل إلى 30٪ أرباح إضافية لتبرير بيع منصب واحد والانتقال إلى آخر.

وعلاوة على ذلك، يحتاج جون لتقييم أدائه الاستثماري من خلال النتائج التشغيلية للشركة، وليس اقتباس الأسهم. إذا كانت أرباحه في النمو تتزايد باطراد وتحافظ الإدارة على التوجه الصديق للمساهمين، فإن سعر السهم هو مصدر قلق فقط من حيث أنه سيسمح له بشراء أسهم إضافية بسعر مغري؛ هذه التقلبات هي مجرد محرقة السيد.سوق. 18 $، 827. 50 في نظرة من خلال الأرباح جون يحسب هو كل شيء حقيقي كما ثروته كما لو كان يملك غسيل السيارات، مبنى سكني أو صيدلية. من خلال الاستثمار من منظور الأعمال، جون هو أكثر قدرة على اتخاذ قرارات ذكية، وليس عاطفية. وطالما لم يتغير الموقف التنافسي لأي من الشرآتين، يجب على جون أن يرى انخفاضا ملحوظا في سعر الأسهم المشتركة بين وول مارت وكوكا كولا آفرصة للحصول على أرباح إضافية من خلال سعر الصفقة.

أهمية البحث من خلال الأرباح في تحليل الشركات

العديد من الشركات تستثمر في شركات أخرى. وفقا لمبادئ المحاسبة المقبولة عموما، يتم اإلبالغ عن أرباح هذه الحيازات االستثمارية بإحدى الطرق الثالث: طريقة التكلفة، طريقة حقوق الملكية أو الطريقة الموحدة. يتم تطبيق طريقة التكلفة على الحيازات التي تمثل أقل من 20٪ من السيطرة على التصويت. فإنه ال يحسب إال األرباح الموزعة من قبل الشركة المستثمرة. وهذا القصور هو السبب الذي دفع بفيت إلى توضيح الأرباح غير الموزعة في رسائل المساهمين؛ كان لدى بركشير، سواء آنذاك أو الآن، استثمارات كبيرة في شركات مثل كوكا كولا، واشنطن بوست، جيليت، وأمريكان إكسبريس. هذه الشركات لا تدفع سوى جزء صغير من أرباحها الإجمالية في شكل أرباح، ونتيجة لذلك، كان بيركشاير تراكم ثروة أكثر بكثير لأصحابها مما كان واضحا في البيانات المالية. لمزيد من المعلومات، انظر مصالح الأقلية في بيان الدخل - طريقة التكلفة وطريقة حقوق الملكية وطريقة موحدة.

** حساب توزيعات الأرباح النقدية على أساس ما بعد الضريبة:

وول مارت: $. 36 توزيعات نقدية للسهم الواحد * 5 آلاف سهم = $ 1، 800 * [1 -. 15 معدل الضريبة] = $ 1، 530 بعد الضرائب
فحم الكوك: $. 50 توزيعات نقدية للسهم الواحد * 12.000 سهم = 6000 دوالر أمريكي * 1 -. 15 معدل الضريبة] = $ 5، 100 بعد الضرائب
------------------------------------ -----------
$ 6، 630 إجمالي الأرباح النقدية بعد خصم الضرائب المستلمة