باستخدام نسبة السعر إلى السعر

لقد اعتبر المستثمرون القيمة والمستثمرون من غير القيمة على حد سواء منذ فترة طويلة نسبة أرباح الأسعار، والتي تعرف أيضا باسم نسبة السعر إلى الربحية، وهي مقياس مفيد لتقييم الجاذبية النسبية لمخزون الشركة السعر مقارنة بالأرباح الحالية للشركة. جعلت شعبية من قبل الراحل بنيامين جراهام، الذي كان يطلق عليه اسم "الأب قيمة الاستثمار" وكذلك معلم وارن بافيت، غراهام بشر فضائل هذه النسبة المالية باعتبارها واحدة من أسرع وأسهل الطرق لتحديد ما إذا كان الأسهم يتداول على أو الاستثمار أو المضاربة، وغالبا ما تقدم بعض التعديلات وتوضيحات إضافية لذلك أضاف فائدة عند النظر في ضوء معدل النمو الكلي للشركة والقدرة الكامنة الكسب.

في نفس الملاحظة، كما تقرأ هذه المقالة التمهيدية واكتشاف مدى فائدة نسبة السعر / الربحية، ضع في اعتبارك أنك لا تستطيع دائما الاعتماد على نسب السعر إلى الأرباح مثل كل شيء في نهاية المطاف في تحديد ما إذا كانت أسهم الشركة مكلفة. هناك بعض القيود الهامة، ويرجع ذلك جزئيا إلى قواعد المحاسبة ويرجع ذلك جزئيا إلى التقديرات غير دقيقة بشكل رهيب معظم المستثمرين يستحضر من الهواء الرقيق عند التخمين معدلات النمو في المستقبل. وبغض النظر عن أوجه القصور هذه، يجب أن تعرف كيفية تحديد كيفية حساب القلب.

نسبة السعر إلى الربحية - ما هو و لماذا العناية بالمستثمرين

قبل أن تتمكن من الاستفادة من نسبة السعر / الربح في أنشطة الاستثمار الخاصة بك، تحتاج إلى فهم ما هو عليه. ببساطة، نسبة السعر / السعر هو السعر الذي يدفعه المستثمر مقابل دولار واحد من أرباح الشركة أو أرباحها. وبعبارة أخرى، إذا كانت الشركة تبلغ عن ربحية السهم الأساسية أو المخففة البالغة 2 دولار أمريكي، ويبيع السهم 20 دولارا للسهم الواحد، فإن معدل الربحية هو 10 (20 دولارا للسهم مقسوما على 2 دولار للسهم الواحد = 10 ف / ه) .

لاحظ أنه من أجل المحافظة، يجب عليك دائما تفضيل العائد المخفف للسهم الواحد عند حساب نسبة السعر إلى الربحية، بحيث يمكنك حساب التخفيف المحتمل أو المتوقع الذي يمكن أو سيحدث بسبب أشياء مثل خيارات الأسهم أو الأسهم المفضلة للتحويل.

وهذا مفيد بشكل خاص لأنه، إذا قمت بتغيير نسبة p / e بأخذها مقسوما على 1، يمكنك حساب العائد أرباح السهم.

هذا يمكن أن يسمح لك بسهولة أكبر مقارنة العائد كنت في الواقع كسب من أعمال الشركة الكامنة إلى الاستثمارات الأخرى مثل سندات الخزينة والسندات والملاحظات وشهادات الإيداع والأسواق المال والعقارات، وأكثر من ذلك. طالما كنت تبذل العناية الواجبة الخاصة بك، وتبحث عن ظاهرة مثل الفخاخ القيمة، وعرض كل من الأسهم الفردية التي تعقد في محفظتك، ومحفظتك ككل، من خلال هذه العدسة يمكن أن تساعدك على تجنب اجتاحت في فقاعات، مانياس ، والذعر.فإنه يجبر لك على "النظر من خلال" سوق الأسهم والتركيز على الواقع الاقتصادي الكامن.

الأخبار العظيمة إذا كنت عديمي الخبرة مع الاستثمار هو أن معظم البوابات المالية ومواقع أبحاث سوق الأسهم سوف تلقائيا تحديد نسبة السعر إلى الأرباح بالنسبة لك. وبمجرد الانتهاء من عدد السحر، وحان الوقت تبدأ في ممارسة قوتها. يمكن أن تساعدك على التفريق بين المخزون أقل من الكمال الذي يبيع بسعر مرتفع لأنه هو أحدث بدعة بين محللي الأسهم، وشركة كبيرة التي قد تكون سقطت لصالح وبيع جزء من ما هو عليه هو حقا يستحق.

أولا، يجب أن نفهم أن الصناعات المختلفة لديها نطاقات نسبة p / e مختلفة تعتبر "طبيعية".

على سبيل المثال، يمكن لشركات التكنولوجيا أن تبيع بمعدل 20 نقطة مئوية في المتوسط، في حين أن مصنعي الغزل والنسيج قد يتداولون فقط بمتوسط ​​نسبة ه / 8 في المائة. وهناك استثناءات، وكل الأشياء التي تؤخذ في الاعتبار، وهذه الفروق بين القطاعات والصناعات مقبولة تماما. وهي تنشأ جزئيا، من توقعات مختلفة لشركات مختلفة. وعادة ما تبيع شركات البرمجيات بمعدالت ربحية أكبر ألن لديها معدالت نمو أعلى بكثير وتحقق عوائد أعلى على حقوق الملكية، في حين أن مطحنة الغزل والنسيج، التي تخضع لهوامش ربح ضعيفة وآفاق نمو منخفضة، قد تتاجر بمعدالت أصغر بكثير. من وقت لآخر، يتم تشغيل الوضع على رأسه. في أعقاب الركود الكبير في 2008-2009، تداولت أسهم التكنولوجيا بأسعار أقل من السعر إلى الأرباح من العديد من أنواع الأعمال الأخرى، مثل السلع الاستهلاكية، لأن المستثمرين كانوا خائفين.

أرادوا امتلاك الشركات التي صنعت المنتجات التي سيواصل الناس شراءها بغض النظر عن مدى توتر أموالهم؛ شركات مثل بروكتر أند غامبل، مما يجعل كل شيء من صابون الغسيل إلى الشامبو، كولجيت بالموليف، مما يجعل معجون الأسنان وصحن الصابون، كوكا كولا، بيبسيكو، وشركة هيرشي. هناك قول مأثور في سوق الاستثمار الدولي للأسر الغنية التي تقيس هذا الشعور والميل حتى بإيجاز: "عندما يحصل الذهاب صعبة، شراء صعبة نستلة". (مشيرا إلى نستله، العملاقة الغذائية السويسرية التي تعد واحدة من أكبر الشركات في العالم، ولها مستقرة من المنتجات التي تولد المليارات على المليارات من الدولارات في كل بلد تقريبا، مهما كانت الأشياء الرهيبة الحصول عليها من القهوة والمعكرونة، و أغذية الأطفال إلى الآيس كريم، لوازم الحيوانات الأليفة، ومنتجات التجميل، يكاد يكون من المستحيل لعضو نموذجي من الحضارة الغربية للذهاب سنة دون بطريقة أو بأخرى، الطريق، مباشرة أو غير مباشرة وضع النقدية في خزائن نستله، وهو ما يفسر أحد الأسباب هو واحدة من أنجح الاستثمارات طويلة الأجل في الوجود.)

أحد الطرق المحتملة لمعرفة متى يكون القطاع أو الصناعة مبالغ فيه هو عندما يتصاعد متوسط ​​معدل الربحية لكل الشركات في هذا القطاع أو الصناعة أعلى بكثير المتوسط ​​التاريخي. تاريخيا، هذا قد أوضح مشكلة. رأينا تداعيات مثل هذا التسعير الإجمالي في تحطم التكنولوجيا بعد موجة دوت كوم من أواخر عام 1990، وبعد ذلك، في مخزونات الشركات المرتبطة بالعقارات.وكان المستثمرون الذين فهموا حقيقة التقييم المطلق يعرفون أنه أصبح من المستحيل استحالة الوصول إلى الأسهم من أجل تحقيق عائدات مرضية إلى الأمام إلى أن يحرق التقييم الزائد أو أن أسعار الأسهم قد انهارت لإعادتها بما يتماشى مع الأساسيات. ذهب الرجال مثل مؤسس الطليعة جون بوجل إلى حد بيع كل ما عدا جزء صغير من أسهمهم، ونقل رأس المال إلى استثمارات الدخل الثابت مثل السندات. هذه الحالات تميل فقط كل بضعة عقود ولكن عندما تفعل ذلك، فقي بعناية والتأكد من أنك تعرف ما تقومون به. كان بنيامين جراهام مولعا بمتوسط ​​ربح السهم على مدى السنوات السبع الماضية لتحقيق التوازن بين أعلى مستوياته وأدنى مستوياته في الاقتصاد لأنه إذا حاولت قياس نسبة السعر / الأرباح بدونها، فستحصل على حالة تنهار فيها الأرباح بشكل أسرع من أسعار الأسهم مما يجعل نسبة السعر إلى الأرباح تبدو مرتفعة فجأة عندما، في الواقع، كان منخفضا. ويأتي التوضيح المثالي في عام 2009 عندما هبط سوق الأسهم. بصراحة، أنا لست متأكدا من أن المستثمر عديمي الخبرة يجب أن تولي اهتماما لذلك، بدلا من اختيار نهج منهجي، أو الصيغة.

باستخدام نسبة السعر إلى الربحية لمقارنة الشركات في نفس الصناعة

بالإضافة إلى مساعدتك في تحديد القطاعات والقطاعات التي يتم فيها المبالغة أو التي تعاني من نقص في الأسعار، يمكنك استخدام نسبة السعر إلى الربحية لمقارنة أسعار الشركات في نفس مجال الاقتصاد. على سبيل المثال، إذا كانت الشركة أبك و شيز على حد سواء بيع 50 $ للسهم الواحد، واحد قد يكون أكثر تكلفة بكثير من الآخر اعتمادا على الأرباح الكامنة ومعدلات نمو كل سهم.

شركة أبك قد حققت أرباحا قدرها 10 دولارات للسهم الواحد، في حين أعلنت الشركة شيز أرباح 20 $ للسهم الواحد. كل منها يبيع في سوق الأسهم مقابل 50 دولارا. ماذا يعني هذا؟ شركة أبك لديها نسبة السعر إلى الأرباح من 5، في حين أن شركة شيز لديها نسبة p / ه من 2. 5. وهذا يعني شركة شيز هو أرخص بكثير على أساس نسبي. وبالنسبة لكل سهم تم شراؤه، يحصل المستثمر على 20 دولارا من الأرباح مقابل 10 دولارات من الأرباح من شركة أبك. كل شيء يجري على قدم المساواة، مستثمر ذكي يجب أن تختار لشراء أسهم شيز. لنفس السعر بالضبط، $ 50، وقال انه يحصل على ضعف قوة الكسب.

القيود المفروضة على نسبة السعر إلى السعر

تذكر، فقط لأن الأسهم رخيصة لا يعني أنك يجب شرائه. العديد من المستثمرين يفضلون نسبة بيج، بدلا من ذلك، لأنه عوامل في معدل النمو. والأفضل من ذلك هو نسبة بيغ المعدلة للأرباح لأنها تأخذ نسبة السعر إلى الربح الأساسية وتعديلها لكل من معدل النمو وعائد توزيعات الأرباح للسهم.

إذا كنت تميل لشراء الأسهم لأن نسبة p / e تبدو جذابة، هل البحث الخاص بك واكتشاف الأسباب. هل الإدارة صادقة؟ هل تفقد الشركة العملاء الرئيسيين؟ هل هو ببساطة حالة من الإهمال، كما يحدث من وقت لآخر حتى مع الشركات الرائعة؟ هل الضعف في سعر السهم أو الأداء المالي الكامن نتيجة لقوى في كامل القطاع أو الصناعة أو الاقتصاد، أم أنها ناجمة عن أخبار سيئة خاصة بالشركات؟هل تذهب الشركة إلى حالة دائمة من التراجع؟

وبمجرد حصولك على خبرة أكبر، ستستخدم في الواقع صيغة معدلة لنسبة السعر إلى القيمة التي تغير جزء (الأرباح) "e" لقياس التدفق النقدي الحر. أفضل شيء يسمى أرباح المالك. في الأساس، وأنا استخدامها، وتعديلها لقضايا المحاسبة المؤقتة، ومحاولة لمعرفة ما أنا دفع للمحرك الاقتصادي الأساسية بالنسبة لتكاليف الفرصة بلدي. ثم، أنا بناء محفظة من الألف إلى الياء لا يحتوي فقط على المكونات الفردية التي كانت جذابة ولكن، معا، مساعدتي في الحد من المخاطر.