QE1: تعريف، نظرة عامة، هل عملت

التعريف: QE1 هو الاسم المستعار لجولة الاحتياطي الفيدرالي الأولية للتيسير الكمي. وذلك عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير بزيادة عمليات السوق المفتوحة العادية. وهي تشتري الديون من المصارف الأعضاء فيها. الدين هو سندات مدعومة بالرهن العقاري (مبس)، قروض استهلاكية، أو سندات الخزينة والسندات، والملاحظات. ويشتريها بنك الاحتياطي الفدرالي من خلال مكتب التداول في بنك الاحتياطي الفدرالي في نيويورك.

بنك الاحتياطي الفدرالي يمكن شراء الكثير من الديون كما تريد، في أي وقت يريد.

وذلك لأن لديها سلطة لخلق الائتمان من الهواء الرقيق. لديها هذه القدرة حتى تتمكن من ضخ السيولة بسرعة في الاقتصاد حسب الحاجة.

استمرت عمليات شراء برنامج QE1 من ديسمبر 2008 حتى مارس 2010. كانت هناك معاملات إضافية تم إجراؤها من أبريل إلى أغسطس 2010 لتسهيل تسوية المشتريات الأولية.

- 2>>

QE1 الجدول الزمني

أطلق بنك الاحتياطي الفدرالي (كيو 1) في 26 نوفمبر 2008. أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي بن برنانكي عن هجوم عدواني على الأزمة المالية لعام 2008. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي شراء 600 مليار دولار في مبس و 100 مليار دولار في ديون أخرى. فاني ماي وفريدي ماك مضمونة كل ذلك. وأيد ذلك سوق الإسكان الذي دمرته أزمة الرهون العقارية.

في الشهر التالي، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي ومعدل الخصم إلى الصفر. وقد بدأ بنك الاحتياطي الفدرالي في دفع فوائد للبنوك لاحتياطاتهم الاحتياطية. ونتيجة لذلك، فإن جميع أدوات السياسة النقدية التوسعية الأكثر أهمية في بنك الاحتياطي الفيدرالي قد وصلت الآن إلى حدودها.

لذلك، أصبح التسهيل الكمي الأداة الأساسية للبنك المركزي لتعزيز النمو الاقتصادي.

بحلول آذار / مارس 2009، وصلت محفظة الأوراق المالية لمجلس الاحتياطي الفدرالي إلى رقما قياسيا قدره 1 دولار. 75 تريليون. ومع ذلك، واصل البنك املركزي توسيع مؤشر كفاية رأس املال 1 ملواجهة الركود، الذي ازداد سوءا. وأعلنت أنها ستشتري أكثر من 750 مليار دولار في مبس و 100 مليار دولار في ديون فاني وفريدي و 300 مليار دولار من الخزائن طويلة الأجل على مدى الأشهر الستة المقبلة.

(المصدر: بانكريت كوم، QE1 تيملين)

بحلول يونيو 2010، توسعت محفظة بنك الاحتياطي الفدرالي إلى 2 دولار. 1 تريليون. وأوقف برنانكي المزيد من عمليات الشراء منذ أن بدأ الاقتصاد يتحسن. وبدأت الأسهم تنخفض طبيعيا مع استحقاق الدين. وفي الواقع، كان من المتوقع أن تنخفض الحيازات إلى 1 دولار.

على الرغم من QE1، البنوك لم تقدم إقراض

ولكن بعد بضعة أشهر فقط (أغسطس)، ألمح برنانكي إلى أن مجلس الاحتياطي الفدرالي قد يستأنف بورصة قطر لأن الاقتصاد لم ينمو بقوة. لما لا؟ البنوك لا تزال لا إقراض بقدر ما كان يأمل مجلس الاحتياطي الاتحادي. بدلا من ذلك، كانوا اكتناز النقدية، وذلك باستخدام لكتابة بقية الديون الرهن العقاري سوبريم ما زالوا على كتبهم. وهناك بلدان أخرى تزيد نسب رؤوس أموالها، فقط في حالة.

اشتكى العديد من البنوك من أنه لم يكن هناك سوى عدد كاف من المقترضين الدائنين. وربما كان ذلك يرجع إلى أن المصارف قد رفعت أيضا معايير الإقراض. لأي سبب من الأسباب، بدا البرنامج QE1 بنك الاحتياطي الفيدرالي كثيرا مثل دفع سلسلة. ولم يتمكن بنك الاحتياطي الفدرالي من إجبار البنوك على الإقراض، لذلك فقد أبقى على منحهم حوافز للقيام بذلك.

هل عمل QE1؟

كان لدى QE1 بعض العيوب الهامة، ولكنه عمل بشكل عام. المشكلة الأولى، كما ذكرنا، هي أنه لم يكن فعالا في إرغام البنوك على الإقراض.

إذا كان مبلغ 1 تريليون دولار أو نحو ذلك الذي ضخه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البنوك قد تم إقراضه، فإنه من شأنه أن يعزز الاقتصاد بمقدار 10 تريليون دولار. وذلك لأن البنك عادة ما يكون فقط للحفاظ على 10٪ من إجمالي أصولها في الاحتياطي. وهذا ما يعرف باسم شرط الاحتياطي. فإنه يمكن إقراض بقية، والتي ثم يحصل إيداعها في البنوك الأخرى. أنها تبقي فقط 10٪ في الاحتياطي، وإقراض بقية. هذه هي الطريقة التي يمكن أن تصل إلى تريليون دولار في الائتمان الفيدرالي 10 تريليون دولار في النمو الاقتصادي. لسوء الحظ، لم يكن لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي سلطة جعل البنوك تقدمه، وبالتالي لم يعمل كما كان متوقعا.

أدى ذلك إلى المشكلة الثانية - كان لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن مستوى قياسي من الأصول السيئة المحتملة في ميزانيته العمومية. وقد شعر بعض الخبراء بالقلق لأن مجلس الاحتياطي الفدرالي قد استوعب أزمة الرهون العقارية. قد یشکل القدر الکبیر من القروض السامة شللھا کما فعلت البنوك.

لكن مجلس الاحتياطي الفدرالي لديه قدرة غير محدودة على إنشاء النقد لتغطية أي دين سامة. وقد استطاعت أن تجلس على الدين حتى تعافى سوق الإسكان. وفي تلك المرحلة، أصبحت هذه القروض "السيئة" جيدة. وكان لديهم ما يكفي من الضمانات لدعمهم.

وهذا، بطبيعة الحال، يؤدي إلى المشكلة الثالثة مع التيسير الكمي. وفي مرحلة ما، قد يؤدي ذلك إلى حدوث تضخم أو حتى تضخم. وذلك لأن المزيد من الدولار الذي يخلقه بنك الاحتياطي الفدرالي، والدولار الأقل قيمة الموجودة هي. مع مرور الوقت، وهذا يقلل من قيمة جميع الدولارات، والتي ثم يمكن شراء أقل. والنتيجة هي التضخم.

لكن مجلس الاحتياطي الفدرالي كان يحاول خلق تضخم معتدل. ويرجع ذلك إلى أنه كان يتصدى للانكماش في الإسكان، حيث هبطت الأسعار بنسبة 30 في المائة عن ذروتها في عام 2006. وكان مجلس الاحتياطي الاتحادي يعالج الأزمة المباشرة. ولم تكن قلقة بشأن التضخم. لماذا ا؟ لأن التضخم لا يحدث عادة حتى ينمو الاقتصاد بقوة. هذه مشكلة يرحب بها بنك الاحتياطي الفدرالي. في ذلك الوقت، فإن الأصول على دفاتر بنك الاحتياطي الفدرالي قد زادت في القيمة، وكذلك. ولن يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي مشكلة في بيعها، الأمر الذي سيقلل أيضا من المعروض النقدي ويهدئ أي تضخم.

هذا هو السبب في نجاح QE1. وخفضت أسعار الفائدة تقريبا بنقطة مئوية كاملة، من 6٪ إلى 33٪ في نوفمبر 2011 إلى 5.٪ 23 مارس 2010 لرهن ثابت لمدة 30 عاما. (المصدر: بنكريت، كوم، QE1 الجدول الزمني)

هذه الأسعار المنخفضة أبقت سوق الإسكان على دعم الحياة. كما دفعت المستثمرين إلى بدائل. لسوء الحظ، وأحيانا هذا يشمل تشغيل على النفط والذهب، وأسعار اطلاق النار السماء عالية. ومع ذلك، قدمت أسعار الفائدة المنخفضة قياسية التشحيم اللازمة للحصول على المحرك الاقتصادي الأمريكي التحريك مرة أخرى.

ما جاء بعد QE1؟

• QE2
• QE3
• عملية تويست
• QE4