3 طرق قوة الدولار الأمريكي قد تضر بالأسواق الناشئة

ارتفع الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية خلال النصف الأول من عام 2015. وبين شهري يناير ويوليو، انخفض كل من الدولار الأسترالي والدولار الكندي واليورو بنسبة 10٪ الدولار الأمريكي. وأدت احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في الأشهر الأخيرة، حيث أشارت رئيسة مجلس الاحتياطي الاتحادي جانيت يلين إلى أن الأسعار قد ترتفع قبل عام 2016، إذا استمر الاقتصاد في التحسن.

- 1>>

العديد من الشركات الأمريكية غير راضية عن ارتفاع الدولار الأمريكي، حيث أن منتجاتها وخدماتها ليست بأسعار تنافسية، ولكن الأسواق الناشئة يمكن أن تخسر أكثر من غيرها.

الدين المقوم بالدولار

العديد من الأسواق الناشئة تصدر ديونا مقومة بالدولار نتيجة لثغرات التجارة وانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. ووفقا لبنك التسويات الدولية، تضاعفت الديون المقومة بالدولار من العالم النامي بأكثر من الضعف بين عامي 2009 و 2014 من 2 تريليون دولار إلى 4 دولارات. 5 تريليونات. وتشمل هذه الديون تلك من الشركات العملاقة مثل غازبروم روسيا وبيتروبراس البرازيل بمليارات الدولارات.

تبدأ المشاكل المتعلقة بهذه الديون المتزايدة بالدولار في الظهور عندما تحدث حالات عدم تطابق في العملة. على سبيل المثال، ما يقرب من ربع جميع ديون الشركات الصينية مقومة بالدولار، ولكن أقل من 10٪ من أرباحها للشركات تأتي بالدولار. ارتفاع الدولار الأمريكي يعني أن الدين يصبح أكثر تكلفة للخدمة - في بعض النواحي، انها مثل أنها تضطر إلى تسديد الدائنين دولار كامل عندما يكسبون فقط $ 0. 90 على الدولار.

- <>

عائدات الديون السيادية

ارتفاع الدولار الأمريكي يعني أن عائدات الخزينة قد تبدأ أخيرا في الخروج من أدنى مستوياتها القياسية منذ الأزمة الاقتصادية عام 2008. وفي الماضي، أجبر المستثمرون على شراء سندات الشركات والسندات الحكومية الناشئة بحثا عن العائد وسط انخفاض أسعار الفائدة في البلدان المتقدمة النمو.

ارتفع سوق سندات الأسواق الناشئة بأكثر من الضعف بين عامي 2009 و 2015 إلى دولار واحد. 5 تريليونات - تجاوز سوق الدين ذات العائد المرتفع في الولايات المتحدة.

هذه الديناميات تخلق مشكلة لحكومات الأسواق الناشئة التي تعاني من عجز أو شركات تعمل على أسس هشة. وبجعلها أكثر تكلفة لرفع ديون جديدة وإعادة تمويل الديون القائمة، من خلال زيادة جانب العرض من المعادلة، يمكن لهذه الشركات والحكومات أن تجد نفسها في دوامة هبوطية خطيرة ذاتي الإنفاذ الذاتي حيث تصبح مخاطر الائتمان أكبر وتزداد نفقات خدمة الدين.

التأثير على السلع

انخفضت السلع بشكل حاد خلال النصف الأول من عام 2015، وذلك بسبب التوترات الجيوسياسية المتزايدة وارتفاع الدولار الأمريكي. وعلى الصعيد السياسي، لا يزال المستثمرون يشعرون بالقلق إزاء بقعة اليونان الهشة في منطقة اليورو وأسواق الأسهم المضطربة في الصين.ويزيد من تعقيد هذه القضايا ارتفاع الدولار الأمريكى، الذى له تأثير عكسى واضح على أسعار السلع الأساسية، حيث أن معظم السلع يتم تسعيرها بالدولار الأمريكى.

أدى انخفاض أسعار السلع الأساسية أيضا إلى انخفاض أرباح العديد من الشركات الأجنبية التي لديها ديون مستحقة مقومة بالدولار الأمريكي، مما يزيد من صعوبة دفعها. ويمكن أن تتأثر العديد من الشركات الدولية الكبرى - بما فيها غازبروم وبيتروبراس - بهذه الديناميكيات بالنظر إلى كميات كبيرة من الديون المقومة بالدولار.

نقاط الوجبات الجاهزة الرئيسية

• الدولار الأمريكي يرتفع من حيث القيمة بالنسبة إلى العديد من العملات الرئيسية الأخرى، بما في ذلك العديد من عملات الأسواق الناشئة.
• يصبح سداد الديون المقومة بالدولار صعبا بشكل متزايد مع ارتفاع الدولار الأمريكي مقارنة بالعملة التي تحصل عليها الشركات الأجنبية.
• وقد تتأثر الديون السيادية وسندات الأسواق الناشئة أيضا بارتفاع الدولار الأمريكي، حيث من المرجح أن تزداد عائدات الخزانة نتيجة لذلك.
• كان لارتفاع الدولار الأمريكي تأثير سلبي على أسعار السلع الأساسية - بالدولار الأمريكي - مما زاد من حدة هذه المشاكل.