صناديق السندات المدارة بشكل فعال: الأداء الضعيف للقوة <لوت سترينغث

تحديث يونيو 2014

من المعتقد على نطاق واسع أن صناديق المؤشرات تتفوق بشكل فعال على إدارة الأموال بمرور الوقت، وهذا هو الحال بالتأكيد عندما يتعلق الأمر بصناديق الأسهم. غير أن المديرين أضافوا في عالم السندات قيمة مفيدة في السنوات الخمس الماضية.

كل ستة أشهر، ستاندرد آند بورز (S & P) تصدر مؤشر ستاندرد آند بورز مقابل صناديق نشطة (سبيفا) سكوريكارد. في فترة الخمس سنوات المنتهية في 31 ديسمبر 2013، تفوق المديرون النشطون في تسع من ال 13 فئة التي تتبعها شركة ستاندرد اند بورز.

- 1>>

أظهر المديرون النشطون أعلى درجة من الأداء المتفوق في فئة ديون الاستثمار قصيرة الأجل وبلدية كاليفورنيا، حيث 71٪ و 67. 5٪ من المديرين فازوا على معاييرهم، على التوالي. وکانت فئة الصنادیق الوسیطة علی مستوى الاستثمار أیضا من مجالات القوة، حیث تفوق أداء حوالي 63٪ من المدیرین في فترة الخمس سنوات. خارج هذه الفئات الثلاث الأولى، حققت أفضل النتائج بين صناديق الدين البلدية العامة، صناديق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والصناديق الحكومية القصيرة.

كانت أسوأ الفئات في فترة الخمس سنوات الأسواق الناشئة والعائد المرتفع، حيث تجاوز 8٪ فقط و 36٪ من المديرين مكافآتهم على التوالي. وهذا أمر غير منطقي إلى حد ما، بالنظر إلى أن البحوث النشطة والأمنية الفردية لها حرية أكبر لإضافة قيمة هنا عنها في أي مجال آخر من أسواق السندات. ولعل أحد أسباب النقص الهائل في هذه القطاعات هو المصروفات لأن رسوم الإدارة في المجموعتين تميل إلى أن تكون أعلى بكثير من سوق السندات ككل.

- 3>>

نتائج المديرين النشطين في السنة الواحدة والثلاث سنوات غير مؤثرة

على الجانب السلبي، كانت النتائج قصيرة الأجل أقل إيجابية. وقد ثبت أن عام 2013 كان عاما صعبا بالنسبة للمديرين، حيث تفوقت المؤشرات على الأموال في 10 من 13 فئة. وباستثناء فئات الاستثمار الطويلة الأجل، والحكومة الطويلة، والدخل العالمي، تخلف مديرو صناديق السندات عن معاييرهم.

ومع ذلك، كان الأداء المتفوق في الفئتين الأوليين مثير للإعجاب جدا، حيث بلغ 96٪ من المديرين متفوقين في الاستثمار طويل الدرجة و 89. 9٪ في الحكومة طويلة. يتمتع المديرون النشطون بالقدرة على الحماية من المعدلات المرتفعة من خلال تقليل مدة أموالهم أو حساسية سعر الفائدة، ومن الواضح أن ذلك كان عليه الحال في عام 2013.

كانت الأرقام الإجمالية أفضل قليلا في فترة الثلاث سنوات، يتفوق المديرون النشطون في أربع فئات. وفي هذه الفترة، تتركز المدراء المتفوقون في فئة الديون المتوسطة والمتوسطة والديون العامة للصفقات الاستثمارية قصيرة الأجل والدخل الاستثماري.

كان الدخل العالمي هو المجموعة الوحيدة التي تفوق فيها المديرون في جميع الفترات الزمنية الثلاث.وثمة تفسير محتمل هو أن عالم الاستثمار الأكبر يوفر للمديرين النشطين مجموعة أوسع من الخيارات التي يمكن من خلالها اختيار الأوراق المالية الفردية.

ماذا يقول لنا هذا عن الإدارة النشطة؟

تساعد النتائج الأخيرة على توضيح أهمية اتخاذ وجهة نظر طويلة الأجل مع الأموال المدارة بنشاط. يمكن أن يعاني المديرون من تقلبات واسعة في الأداء في أي سنة معينة، وهذا يعني أنه قد يستغرق وقتا طويلا حتى تصبح الإدارة النشطة واضحة.

خذ صندوق العائد الإجمالي بيمكو (بتاكس).

كما في 31 مارس 2014، حقق الصندوق عائدا سنويا متوسطا قدره 5. 42٪، أي ما يزيد كثيرا عن العائد بنسبة 46٪ لمؤشر باركليز الإجمالي للسندات. غير أن احتمالات التفوق في الأداء كانت بين 50 و 50 سنة فقط، حيث تجاوزت قيمة المؤشر في خمس سنوات، وتراجعت في خمس سنوات.

الوجبات الجاهزة: الإدارة النشطة يمكن أن تضيف قيمة في الواقع، ولكن المستثمرين بحاجة إلى ممارسة الصبر. غير أن الفترات الممتدة من قصور الأداء تشير إلى أن الوقت قد حان للنظر في البدائل. لمعرفة المزيد، انظر مقالتي "متى تبيع صندوق السندات". "