استفد من الأرباح الخالية من الضرائب في محفظة الأسهم

تاريخيا، نشأت بعض أفضل الفرص الاستثمارية للمستثمرين من الفوائد العرضية الخالية من الضرائب للشعب أو الشركات التابعة. ما هي العرضية؟ لماذا يحدثون؟ هذه هي أسئلة كبيرة وأريد أن تأخذ بعض الوقت على المشي لكم من خلال أساسيات هذه المنتجات الثانوية من إعادة هيكلة الشركات، والتي كنت ملزمة لتجربة إذا كنت تستثمر في الأسهم.

ما هو الخالية من الضرائب العرضية؟

- 1>>

من وقت لآخر، إدارة شركة، ربما بناء على حث مجلس الإدارة، ضغط الأقران من المنافسين، أو التحفيز (ودية أو غير ذلك) من المستثمرين الناشطين الخارجيين مثل صناديق التحوط ، تقرر المشاركة في إعادة الهيكلة التي تتطلب التخلص من بعض الأصول أو الخروج من الصناعات بأكملها.

بمجرد أن تقرر الشركة المشاركة في نشاط تجاري أو أعمال تمتلكها، هناك عادة ثلاث طرق يمكن طردها من الباب:

1. بيعه صراحة إلى منافس أو مجموعة شراء أو من خلال طرح عام أولي باستخدام النقد لسداد الديون أو إعادة شراء الأسهم أو دفع أرباح خاصة لمرة واحدة أو إجراء عمليات شراء أو أغراض عامة أخرى للشركة.
2. تعلن عن العرض الخالي من الضرائب للمساهمين الحاليين.
3. الإعلان عن خصم غير معفى من الضرائب على المساهمين الحاليين حيث يمكنهم طرح أسهمهم في الشركة الأم لأسهم الشركة المستقلة حديثا. يتم استخدام هذا عندما تريد إدارة تنفيذ برنامج إعادة شراء كبيرة في كل مرة مع أقصى قدر من الكفاءة.

الطريقة الأولى - بيع الشركة التابعة - تتم ولكن المستثمرين يميلون إلى عدم مثل ذلك لأنه يمكن أن يؤدي إلى مكاسب رأسمالية كبيرة وفقدان الالتزامات الضريبية المؤجلة، والتي لها فائدة الاستفادة من العائدات.

مثال مشهور من التاريخ الحديث هو شركة كرافت القديمة، التي باعت بغباء بعض الشركات البيتزا تقديره للغاية في سلسلة من الصفقات المستثمر الأسطوري وارن بافيت، ثم أكبر مساهم، أدان علنا ​​بأنها "غبية بشكل خاص". كلمات قوية للغاية لرجال الدولة كبار السن من سوق الأسهم.

(إذا كنت مهتما بمعرفة المزيد عن هذا الموضوع، كتبت مرة واحدة مقال يناقش إيجابيات وسلبيات تسمى سبين-أوفس مقابل بيع الشركات التابعة التي يمكن أن تساعدك على فهم التمييز.) < الطريقة الثالثة - الانقسام - أصبحت شعبية بشكل غير عادي في السنوات العشر أو الخمس عشرة الماضية، في كثير من الأحيان إلى غضب المستثمرين الذين يفضلون العرضية، بدلا من ذلك. وهو يجبر المساهمين على اتخاذ قرار. من أجل الحصول على أسهم في الأعمال الجديدة، يجب أن تتخلى عن أسهم الشركة الأم. فعلت شركة ماكدونالدز هذا مع تشيبوتل. سارة لي فعلت هذا مع المدرب.جنرال الكتريك فعلت هذا مع التزامن.

كيف يعمل العرض الخالي من الضرائب؟

غالبا ما ترعى الشركة الأم طرحا عاما أوليا أو الاكتتاب العام للشركة التابعة، مما يسمح ببيع ما بين 10٪ و 20٪ من أسهم الشركة للمستثمرين الجدد في السوق المفتوحة. وهذا يحدد تاريخ التداول وتسعير أكثر كفاءة. يتم تعيين الشركة رمز شريط الخاصة بها، فإنه مطلوب لتقديم النموذج الخاص 10-K وبروكسي البيان؛ فإنه يأخذ على حياة خاصة بها. بعد فترة قصيرة، وعادة ما تكون سنة أو سنتين، تقوم الشركة األم بتوزيع جميع األسهم المتبقية التي تمتلكها في هذه الشركة المستقلة حديثا - أي 80٪ أو 90٪ أخرى - إلى المساهمين الخاصين بها كأرباح خاصة على أساس نوع من سعر الصرف.

على سبيل المثال، إذا كنت تملك 000 1 سهم من شركة أبك، يجوز لمجلس الإدارة أن يعلن أنها ستقوم بتدوير قسم. انهم يرسلون لك 1 حصة من عمل جديد هم تجريد، شركة شيز، عن كل 4 أسهم أبك كنت تملك. في هذه الحالة، سوف تتلقى 250 سهم من الأسهم شيز كما العرضية الخالية من الضرائب. كنت استيقظ يوم واحد والعثور عليهم الجلوس في حساب الوساطة الخاص بك، حساب الحضانة العالمية، أو حساب التقاعد، مثل روث الجيش الجمهوري الايرلندي.

ما هي الأسباب التي يمكن أن تؤديها المؤسسة من أجل الإبطال الخالي من الضرائب؟

يمكن تبرير مبررات الفراق مع الشركات التابعة المملوكة. ولعل العمليات ليست مجانية للمهمة الأساسية للمؤسسة، وهي بمثابة الهاء. وفي أوقات أخرى، قد تكون هناك مخاطر متأصلة في الشركة التابعة التي ال تتناسب مع مخاطر الشركة األم.

وفي حالات أخرى، فإن الدافع وراء الإدارة هو الرغبة في السماح للمساهمين بالاستمتاع بإمكانية زيادة النمو السريع بسبب بعض النشاط الجديد الواعد أو رأس المال السوقي الأصغر. وهناك دافع شعبي آخر للشركات العرضية هو تحرير الشركة الأم أو الشركة التابعة السابقة من الرقابة التنظيمية التي تلزم أحد الكيانين، مما يجعلها تستفيد من أفضل الفرص المتاحة لها.

يمكن أن تؤدي الفوائد العرضية الخالية من الضرائب إلى عوائد مساهمي أقل من قيمتها الحقيقية

لقد كتبت عن هذا الموضوع أكثر من عشر مرات في السنوات القليلة الماضية، وخاصة في مدونتي الشخصية، ولكن من المهم جدا أن يكون من الضروري كرر مرة أخرى: لا يمكنك سحب ما يصل مخطط الأسهم وتقدير العائد في العالم الحقيقي للمستثمر قد شهدت في معظم الحالات. لا تلعب الفوائد العرضية الخالية من الضرائب أي دور صغير في ذلك.

فكر في حالة سيرز. وقد دأبت شركة التجزئة الأسطورية على تحريك مياه الصرف لسنوات، وهي بالكاد قادرة على البقاء على قيد الحياة لأنها تسييل أصولها العقارية وتحول ما كان مرة واحدة امبراطورية قوية مثل وول مارت أو شركة الشاي الأمريكي الكبير والباسفيك إلى قذيفة من نفسها أن العديد يعتقدون أنه قد يتجه نحو محكمة الإفلاس. منذ أوائل عام 1990، يبدو أن المستثمر الذي يملك الأسهم سيكون أداء أقل بكثير من S & P 500.

انها هراء.

قامت شركة سيرز برعاية العديد من الشركات العرضية في ربع القرن الماضي أو حتى أن مستثمر شراء وشراء سيكون

ضرب مؤشر S & P 500 على الرغم مما يظهر على الورق أو على سهم رقمي الرسم البياني، ليكون الأداء الكئيب.وقال انه أو انها ستجلس على محفظة متنوعة لائق تمتد على الصناعات والقطاعات المتعددة. في عام 1931، بدأت سيرز في التأمين على التأمين في المنزل. وبعد طرح الاكتتاب العام، تم توزيع نسبة 80٪ المتبقية من أسهم الشركة التابعة على المساهمين في 30 يونيو 1995 بمعدل 0. 93 سهم من شركة ألستيت مقابل كل سهم من شركة سيرز التي يمتلكونها.

قبل بضع سنوات، قامت سيرز بتخفيض حصتها البالغة 80٪ من دين ويتر، ديسكوفر آند كومباني من خلال أرباح خاصة بعد الاكتتاب العام السابق. وفقا ل

نيويورك تايمز ، في 1 يوليو 1993، تلقى المستثمرون "حوالي أربعة أعشار حصة دين ويتر لكل حصة سيرز التي يمتلكونها في المعاملة الخالية من الضرائب". ذهبت هذه العرضية إلى دمج أو لها العرضية من تلقاء نفسها بالإضافة إلى دفع أرباحهم الخاصة. اكتشاف المالية، والعملاقة بطاقة الائتمان التي بدأت باسم سيرز في المنزل بطاقة الائتمان الملكية، تم نسجها من مورغان ستانلي.

وقد تم نسف لاندز إند في عام 2014.

كان سيرز كانادا في عام 2012.

وقد تم نسج الأجهزة توريد البستان في عام 2011.

وهناك شائعات سيرز سوف تأخذ العقارات واسعة محفظة، التفاف عليه في رت كفاءة الضرائب ورعاية العرضية منه أيضا.

حتى لو كان بائع التجزئة قد أفلس، فإن المستثمرين على المدى الطويل قد نمت ثروة غنية جدا من موقفهم بشرط أنهم عالقون معها من خلال سميكة وثقيلة. وهو يدفع للتفكير استراتيجيا، والتركيز على الاستثمار على المدى الطويل، وتذكر أنه من العائد الكلي، وليس بالضرورة سعر السهم، أن الأمور في النهاية.

هذا النمط كثيرا ما يكرر نفسه. في وقت سابق ذكرت سارة لي. بعد كسر نفسه بعيدا، بيع نصف التكتل إلى شركة القهوة مقرها في أوروبا، والمستثمرين على المدى الطويل قد انتهى مع العرضية في العلامات التجارية هيلشير، صانع كل شيء من النقانق إلى الجبن، وكذلك مدرب منزل الأزياء، التي شهدت نموا هائلا حتى لا يصدق في نهاية المطاف قزم حجم الشركة الأم السابقة (وهذا الأخير الذي كان من الناحية الفنية تقسيم قبالة، وليس العرضية؛ كنت قد تحتاج إلى اختيار للمشاركة بنشاط إذا كنت تريد أسهم). تم الحصول على العلامات التجارية هيلشير من قبل تايسون فودز، ثاني أكبر معالج في العالم من لحم الخنزير ولحم البقر والدجاج.

ربما كان الأكثر شهرة الشركات العرضية في كل العصور ليست معاملة واحدة، بل، سلسلة من الصفقات التي تدفقت من القديم فيليب موريس. وبدأت شركة التبغ شركة كرافت التابعة لها، التي انفصلت نفسها بعد ذلك إلى مجموعة كرافت فودز ومونديليز إنترناشيونال، وبعدها اندمجت الأولى مع ه. هاينز، عملاق الكاتشب. أعادت تسميتها نفسها ألتريا غروب ثم انفصلت عن تقسيمها الدولي كما فيليب موريس الدولية. المستثمر الذي تمسك من خلال كل العرضية اللاحقة والاندماج يجمع الآن أرباح في كل شيء من الشوكولاته كادبوري وملفات أوريو الكوكيز ل ماكسويل البيت القهوة و فيلادلفيا الجبن كريم، السجائر الإلكترونية لمضغ التبغ. انها فتحت مبالغ لا تصدق من الثروة التي ضخت أصحاب الحصص لائق الحجم مع المال أنها يمكن أن ترسل على الأرجح أطفالهم وأحفادهم إلى الكلية.

هل يتعين عليك عقد شركة أو بيعها؟

في نهاية المطاف قرار بشأن ما إذا كان أو لم يكن تملك الملكية في العرضية الخالية من الضرائب يأتي إلى الوضع المحدد. ليس كل العرضية تعمل بشكل جيد. تحتاج إلى دراسة الشركة المستقلة حديثا كما تفعل أي شركة أخرى وتسأل نفسك إذا كنت قد سعيدة تماما لشرائه في المقام الأول، وكان لا علاقة للاستثمار الخاص بك قبل. إذا كان الجواب "لا" - ربما ليس مناسبا لحالتك أو احتياجات الدخل السلبي - قد يكون من الحكمة تصفية الأسهم وإعادة نشرها إلى شيء أكثر ملاءمة.