اختبارات السلامة لسندات البلدية الخالية من الضرائب

أنت تعرف بالفعل أن الاستثمار في السندات البلدية ليست جيدة فقط للمحفظة الخاصة بك، بل انها أيضا كبيرة للمجتمع في كثير من الحالات. وعلاوة على ذلك، كما هو مبين في المادة الاستثمار في السندات البلدية: تحديد ما إذا كان مونيس الحرة معفاة من الضرائب لحقيبتك، فإن متوسط ​​المستثمر يمكن أن تشهد وفورات ضريبية كبيرة عن طريق نقل جزء من له أو محفظتها في معفاة من الضرائب السندات البلدية، والتي هي معفاة من متناول الحكومة الاتحادية، وفي بعض الحالات، والحكومات، طالما يتم ترتيب كل شيء بشكل صحيح.

في هذه المقالة، سنناقش اختبارات محددة للسلامة التي يمكن أن تساعدك على تحديد أي سندات البلدية للشراء؛ طرق اكتشاف العلامات الحمراء المحتملة التي قد تشير إلى السندات أقل من مناسبة لصافي قيمتها أو قد تكون في ورطة الافتراضي.

الاعتراف بأن نوع السندات البلدية ليس، في حد ذاته، ضمان للسلامة

خلافا للاعتقاد السائد، فإن السندات البلدية للالتزام العام ليست أكثر أمانا من السندات البلدية للإيرادات. وينشأ هذا الفهم الخاطئ لأن الخدمة الأولى تخدمها السلطة "غير المحدودة" للمصدر للضريبة. والواقع أن القدرة على فرض الضرائب تقتصر على اعتبارات عملية؛ فإن البلدية التي زادت الضرائب إلى مستوى مرهق ستشهد قريبا نزوح جماعي عندما ينتقل المواطنون إلى مناطق ذات خصائص أكثر ملاءمة. فالمستثمر سيكون أفضل بكثير من شراء سندات بلدية ذات عائدات عالية الجودة مقارنة بالالتزام العام المتوسط ​​السندات البلدية.

(من المهم أن يذكر المستثمر نفسه "نظريا" في بعض الأحيان لعبة خطرة للعب، ما يهم هو سند السندات محددة أمامك، وأود أن الكثير من ذلك بكثير إقراض المال ل (999)> الحد الأدنى للبلدية متطلبات السكان للسندات البلدية يمكنك إضافتها إلى محفظة الاستثمار الخاصة بك

ليس من الصحيح بالضرورة أن أكبر بلدية، وأقوى التزاماتها.

ومع ذلك، لا شك في أن هناك بعض المزايا للحجم. أما قضايا الديون التي تدعمها أعداد كبيرة من السكان فهي أكثر سيولة. على الرغم من أن هذا لا يحتاج إلى قلق المستثمر الذي يخطط لعقد حتى النضج، أولئك الذين يعتقدون أنهم قد يحتاجون أو يرغبون في بيع عدة سنوات على الطريق سوف تجد هذا بيرك لطيفة. ولهذا السبب، أوصى بنجامين جراهام بأن يقوم المستثمر فقط بشراء سندات بلدية تصدرها البلديات التي يبلغ عدد سكانها 10 آلاف نسمة أو أكثر (انظر الصفحة 131 في

تحليل الأمان و 1934 إديتيون و الصفحة 156 في تأكد من التحقق من التصنيف الائتماني للالتزام العام سندات البلدية التصنيف الائتماني لسندات بلدية معينة هو في غاية الأهمية للمستثمر العادي.وتحدد وكاالت التصنيف االئتماني قوة االلتزام العام بإصدار السندات البلدية من خالل دراسة البيئة االقتصادية للمنطقة) مثل مستوى ثروة األسرة المتوسطة، واالعتامد على حفنة من أصحاب العمل الرئيسيين (، ومجموع الديون المستحقة) فإن إصدار سندات بقيمة 10 ملايين دولار لا يثير القلق بالنسبة لمدينة ضخمة، بل قد يشكل عبئا ساحقا على بلدة تضم 500 أسرة من الطبقة العاملة) وتنويع الصناعة (أي تعتمد البلدية على صناعة واحدة مثل بيت لحم، والسلطة الفلسطينية، مصانع الصلب في منتصف القرن العشرين، أو أنها لا تباهى قاعدة صناعية وتجارية متنوعة تشمل مجموعة واسعة من المشاريع؟).

تذكر أن الإلتزامات العامة للبلديات، في مجملها، تنتج أقل من سندات الإيراد ذات الجودة الائتمانية المماثلة.

تأكد من التحقق من التصنيفات الائتمانية للإيرادات السندات البلدية

وبالمثل، يتم تحديد تصنيفات الإيرادات السندات البلدية من إجمالي "خدمة الدين"، أو عدد المرات النقدية المتاحة على وجه التحديد لدفع الفائدة والمدفوعات الأصلية على يمكن أن تغطي إصدارات سندات الشركة تلك المدفوعات. وسيكون للمستشفى الذي كان لديه 20 مليون دولار متاح لخدمة الديون، ولكن ليس لديه سوى 5 ملايين دولار من مدفوعات الديون المستحقة في ذلك العام، نسبة تغطية لخدمة الدين تبلغ 4 (20 مليون دولار مقسومة على 5 ملايين دولار = 4). وتغطي نسبة تغطية خدمة الدين، تعتبر مقبولة عموما بافتراض أن الاختبارات الأخرى للسلامة التي تمت مناقشتها قد تحققت؛ وارتفاع نسبة خدمة الدين، وأكثر أمانا السندات.

وكعكس للقاعدة المعمول بها مسبقا، تذكر أن السندات البلدية للإيرادات تسفر عموما عن أكثر من الالتزام العام بالسندات البلدية ذات الجودة الائتمانية المماثلة.

فحص ما إذا كانت السندات مدعومة بتأمين السندات البلدية وما إذا كان مؤمن السندات لديه القدرة والرغبة في الدفع الفوري للمطالبات في ظل سيناريو متعثر

ما يقرب من نصف السندات البلدية الصادرة اليوم مؤمنة. ماذا يعني هذا؟ وفي مقابل الحصول على أقساط تأمين، فإن الشركات التي تقوم بالتأمين على السندات البلدية تجعل الوعد الملزم قانونيا بدفع فائدة ورأس مال السندات البلدية إذا كان المصدر غير قادر على القيام بذلك بسبب صعوبة مالية أو كارثة. لفترة طويلة، كانت هناك أربع شركات مصنفة آا التي تؤمن السندات البلدية. ورابطة تأمين السندات البلدية (مبيا)، وشركة ضمان السندات بالبلديات الأمريكية (أمباك)، وشركة تأمين الضمان المالي (فغيك)، وضمان الأمن المالي (فسا). ولأن كل كيان يتمتع بأعلى درجة ممكنة من التصنيف الائتماني، فإن السندات البلدية التي تضمنها هي مصنفة آا أيضا. الشركة القابضة الأسطورية بيركشاير هاثاواي مرة واحدة، وبإيجاز، دخلت مجال التأمين على سندات التأمين البلدية ولكن تراجع بعد العثور على التسعير منخفضة وغير عقلاني مستثمر أسطوري وارن بافيت التحذير من أن بعض الشركات وعود كانت تتراكم القنبلة الوقت على ميزانيتها الخاصة وعدم الحصول على دفع بما يكفي لتبرير المخاطر.

غالبا ما تسعى السندات البلدية التي لا يمكن أن تكون مؤهلة فقط كصف استثمار حدودي إلى الحصول على التأمين من أجل زيادة التصنيف الائتماني للقضية، وبالتالي، خفض تكلفة الاقتراض.وبعبارة أخرى، راض عن سلامة ضمان شركة التأمين، والمستثمرين على استعداد لقبول معدل القسيمة أقل لأنهم يعتقدون أن هناك مخاطر أقل من التخلف عن السداد. ومع ذلك، فإن السندات البلدية التي يتم تصنيفها آا بسبب حماية التأمين الخاصة بها سوف تنتج دائما أكثر من مجرد قضية من شأنها أن تكون مؤهلة للحصول على تصنيف الثلاثي A من تلقاء نفسها.

تقدم أنيت ثاو، محامية السندات تشيس مانهاتن السابقة ومؤلفة كتاب "بوند بوك"، التحذيرات الإضافية التالية عند تحليل السندات البلدية الخالية من الضرائب. لاحظ أنها تختصر "الالتزام العام" السندات البلدية الخالية من الضرائب بأنها "غو".

"من بين غو، أضعف الائتمانات توجد في مجموعتين: غوس المدن الكبيرة مع تدهور النوى في وسط المدينة والنفقات الاجتماعية الكبيرة، والمدن القديمة أو الصغيرة أو المناطق مع تقلص السكان، وتقلص قاعدة الضرائب، وتدهور الاقتصاد. ومن بين السندات اإليجابية، كانت السندات األكثر خطورة هي المستشفيات التي تعتمد اعتمادا قويا على تسديد الحكومة) ال تغطي البرامج الحكومية نفقات المستشفيات بالكامل (، والسندات الصادرة عن مطوري دور التمريض) وكثير منها شديد التكهنات (، (وتسمى أيضا سندات التنمية الصناعية أو بنوك التنمية الصناعية). ويتم إصدارها من قبل السلطات المشكلة خصيصا نيابة عن الشركات الخاصة.

ملخص المتطلبات الأساسية لسلامة السندات البلدية

يجب أن يكون عدد سكان البلدية 10 آلاف نسمة كحد أدنى

يجب ألا تكون البلدية في وسط المدينة المتدهورة أو تقلص عدد السكان أو تقلص القاعدة الضريبية أو تدهور الاقتصاد > يجب تصنيف سندات البلدية على درجة االستثمار أو أعلى من قبل كل وكالة من وكاالت التصنيف االئتماني المختلفة.

• يجب أن يكون لسندات الإيراد نسبة تغطية خدمة الدين لا تقل عن اثنين (2)، ويفضل أن تكون أعلى.
• يجب أن يحمل إصدار السندات البلدية التأمين، خاصة إذا كان يعتمد على مصادر دخل أقل استقرارا نسبيا مثل المستشفى.
• يجب أن تتمتع إصدارات السندات البلدية بسيولة نسبية ما لم يخطط المستثمر (ويكون قادرا ماليا) على الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق.