إعادة التأهيل - كارثة الاستثمار الرئيسية التالية

الفرضية وإعادة التنظيم هي من بين الموضوعات الباطنية التي لا يواجهها العديد من المستثمرين والتجار في المحادثة اليومية في كثير من الأحيان ولكن ذلك بسبب التغيرات في النظام التنظيمي والصناعة المالية على مدى في العقد الماضي، يمكن أن تترتب عليه عواقب مدمرة في ظل مجموعة الظروف الخاطئة. ليس من قبيل المبالغة القول بأن بعض المستثمرين والتجار والمضاربين - وربما حتى أنت - يمكن أن يسجل يوما ما في حساب الوساطة أو السلع أو العقود الآجلة فقط لاكتشاف أن الأصول التي أمضتها تراكمت مدى الحياة قد ذهبت؛ التي استولى عليها دائني الشركة لأن الوساطة تعهدت بأموال العملاء كضمانات وتعثرت على الدين.

في مثل هذه الحالة، فإن هذه الأصول المفقودة لن تكون محمية من قبل التأمين سيبك. وفي حين أن الانتعاش الجزئي قد يكون ممكنا من خلال محاكم الإفلاس، لا توجد ضمانات، فإن العملية ستستغرق سنوات بلا شك، ويمكن أن تكون مجهدة بشكل غير عادي.

على وجه التحديد، هناك عدد قليل من الأشياء أريد منك أن تأخذ بعيدا عند الانتهاء من قراءة هذه القطعة:

1. أريدك أن تعرف تعريف الافتراض وتعريف ريهيبوثيكاتيون.
2. أريدك أن تعرف ما هي المخاطر والتي في ظل الظروف التي قد تظهر في خسائر خطيرة بالنسبة لك ولعائلتك كما يتم ضبط أموالك لدفع ديون شخص آخر.
3. أريدك أن تعرف الطرق التي يمكنك من خلالها حماية نفسك حتى تتمكن من عزل ممتلكاتك إلى حد كبير.

ما هو الفرضية؟

يشير مصطلح "الفرضية" إلى أخذ أصول معينة والتعهد بها كضمان للدين؛ الضمانات التي يمكن ضبطها في حالة التخلف عن السداد.

على سبيل المثال، إذا اشتريت منزلا وأخرج رهن عقاري، فأنت تدخل في اتفاقية فرضية، لأنك في حين تحتفظ بحق ملكية المنزل، قد يؤدي عدم دفع الرهن العقاري إلى استيلاء البنك أو المقرض عليه. وتنظم أنواع مختلفة من اتفاقات الفرض بطرق مختلفة.

في الولايات المتحدة، من الأسهل عموما الاستيلاء على سيارة أكثر مما هي في المنزل، وهذا الأخير يتطلب سلسلة أكثر تحديدا واستخلاصا من الأحداث القانونية كما اعتبر المجتمع أنه من غير المستصوب أن يكون الناس يلقون بشكل روتيني إلى الشوارع في لحظة.

ما هو ريهيبوثيكاتيون؟

عندما يتحول الشخص أو المؤسسة التي أو كنت قد وعدت بضماناتها - في أغلب الأحيان الأوراق المالية - إلى اقتراض المال، باستخدام الضمان الذي أعطيته له، أو كضمان خاص به، وهذا هو إعادة التأهيل.

وبعبارة أخرى، تخيل أنك تقترض المال وتسليم الضمانات. المقرض الأصلي ثم يتحول ويستعير المال، وإعادة تعبئة الضمانات الخاصة بك كما الضمانات الخاصة بهم.المقرض الخاص بك لم يعد يتمتع السيطرة النهائية على الضمانات أو ما يمكن القيام به معها؛ المقرض. ويصبح هذا ممكنا من قبل شيء يعرف باسم "لائحة مجلس الاحتياطي الاتحادي T"، أو 12 كفر §220 - قانون اللوائح الاتحادية، الباب 12، الفصل الثاني، الفرع ألف، الجزء 220 (الائتمان من قبل الوسطاء والتجار).

يمكن أن يؤدي هذا الترتيب إلى مشاكل كبيرة إذا كانت الأمور تسوء، خاصة بسبب شيء يعرف باسم "التحكيم التنظيمي" حيث يقوم بيت الوساطة بقواعد الولايات المتحدة من قواعد المملكة المتحدة، ويمكن أن يزيل بشكل فعال أي وجميع وحدود لعدد من الأصول التي يمكن إعادة استخدامها والتي يمكن استخدامها لاقتراض المال، وتمويل رهاناتها المخاطرة الخاصة على الأسهم والسندات والسلع والخيارات، أو المشتقات.

عندما يحدث هذا، وقد أطلق عليه اسم فرط فرضية.

مثال على كيف يمكن إعادة التأهيل في حساب الوساطة

تخيل أنك تملك 100 ألف دولار من أسهم كوكا كولا المتوقفة في حساب الوساطة. لقد اخترت حساب الهامش، وهذا يعني أنك يمكن أن تقترض ضد الأسهم الخاصة بك إذا كنت ترغب، إما لإجراء الانسحاب دون الحاجة إلى بيع أسهم أو لشراء استثمارات إضافية. عليك أن تقرر كنت ترغب في شراء $ 100، 000 بقيمة بروكتر أند غامبل على رأس أسهم كوك الخاص بك والشكل عليك أن تكون قادرا على الخروج مع المال على مدى ثلاثة أو أربعة أشهر المقبلة، ودفع الدين الهامش الذي يتم إنشاؤه.

أنت وضعت في النظام التجاري ويتكون حسابك الآن من 200،000 دولار في الأصول (100000 $ في فحم الكوك و 100 $ $ في P & G)، مع 100 مليون دولار الديون الهامش المستحقة للوسيط. سوف تدفع فائدة على قرض الهامش وفقا لاتفاق الحساب الذي ينظم حسابك ومعدلات الهامش ثم في الواقع بالنسبة لحجم الديون.

(عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، يستفيد بعض المتداولين والمضاربين من الفارق بين عائدات الأصول ومعدلات قروض الهامش للانخراط في شيء يعرف بالحمل النقدي.)

كان على شركة الوساطة الخاصة بك أن تصل إلى 100 دولار، 000 نقدا كنت تريد الاقتراض من أجل تسوية التجارة عندما اشتريت بروكتر أند غامبل. (المستثمر على الجانب الآخر من الجدول لن يتخلى عن شهادات الأسهم الخاصة به ما لم يسير بعيدا عن الأموال في يدهم هل أنت؟) في المقابل، كنت قد تعهدت 100٪ من الأصول في الخاص بك حساب الوساطة، فضلا عن كامل صافي قيمتها لدعم القرض كما كنت قد أعطيت ضمان شخصي (إذا ذهبت كل من الشركات التمثال في بعض سيناريو عن بعد لا يمكن تصوره - معجزة رياضية حقيقية لاثنين من الأسهم رئيس الوزراء رقاقة في العالم - ورفض رصيد حسابك إلى $ 0، لا يزال لديك للتوصل إلى المال لسداد القرض الهامش الذي أنشأته، حتى لو كان ذلك يعني إفلاس نفسك). وهذا هو، أنت والوسيط الخاص بك قد دخلت في ترتيب وأسهمك افتراض. فهي الضمانات للدين وكنت قد أعطيت امتيازا فعالا على الأسهم.

من أين سرق الوسيط المال الذي قدمه لك؟وفي بعض الحالات، قد يقوم الوسيط بتمويل التجارة من قيمتها الصافية أو موارده؛ وربما يكون رأس المال متحفظا بشكل كبير، ولديه الكثير من الأصول الحالية مع القليل أو عدم وجود ديون يجلس حولها في الميزانية العمومية. ربما أصدرت سندات الشركات، مع العلم أنها يمكن أن تكسب انتشارا بين معدل الفائدة الفائدة وما يوجهه العملاء. وبغض النظر عن الطريقة التي يقوم بها الوسيط بتمويل القرض، هناك فرصة جيدة، في مرحلة ما، أن يحتاج إلى رأس مال عامل يزيد عما يمكن أن توفره قيمته الدفترية وحدها. على سبيل المثال، العديد من شركات الوساطة تعمل على صفقة مع وكيل المقاصة، مثل بنك نيويورك ميلون، لجعل البنك يقرضهم المال لمسح المعاملات، مع الوسيط استقر مع البنك في وقت لاحق، مما يجعل النظام بأكمله أكثر فعالة. ولحماية مودعيها ومساهميها، يحتاج البنك إلى ضمانات. وسيط يأخذ سهم بروكتر أند غامبل وكوكا كولا كنت تعهدت به، وإعادة تعهد بها، أو إعادة التأمين عليه، لبنك نيويورك ميلون كضمان للقرض.

ماذا يحدث إذا فشلت شركة الوساطة وتم ضبط الأصول المؤهلة؟

تخيل أن شيئا ما يحدث يؤدي إلى فشل الوساطة. ربما إدارة الأحمال حتى على الرهانات رافعة. وهو يحدث أكثر مما تعتقدون. وبصرف النظر عن المؤسسات المالية التي انهارت بالفعل في 2008-2009، كان هناك أكثر من عدد قليل من الاقتراب وانقذت من قبل ضخ الأسهم ضخمة التي خففت بشدة المساهمين. وقد استعار وسيط خصم رئيسي كبير الكثير من المال للاستثمار في التزامات الديون المضمونة، مما جعل المقامرة على الرهون العقارية التي كانت سيئة. فقد نجا ولكن لم يكن قبل انشقاق العملاء بشكل جماعي وكان على الشركة جلب أخصائي لتثبيت العمليات من خلال الأزمة.

وفي مثل هذه الحالة، يكون لدى بنك نيويورك ميلون أو أي طرف آخر تم إعادة تأهيل الأصول له أو لديه أصول أخرى على الضمانات (وقد عزز ذلك بسلسلة من أحكام المحاكم منذ عام 2012، مما جعل مصالحها أعلى من مصالح العملاء). انهم ذاهبون للاستيلاء على أسهم كوكا كولا وبروكتر أند غامبل لسداد الأموال التي اقترضت وسيط. وهذا يعني أنك ذاهب لتسجيل الدخول إلى حسابك ورؤية بعض، إن لم يكن كل من النقدية والأسهم والسندات والأصول الأخرى قد ذهب. عند هذه النقطة، أنت مجرد دائن في التسلسل الهرمي للإفلاس. عليك أن تأمل أن يكون هناك ما يكفي من المال تعافى خلال قضايا المحكمة لتسديد لك بطريقة أو بأخرى ولكن هذا الإعداد كله هو قانوني تماما. لقد دفعت فواتير شخص آخر.

بموجب لوائح الولايات المتحدة، ينبغي أن يكون ممكنا للعملاء مع حسابات الهامش لمعرفة تعرضهم المحتمل لكارثة ريهيبوثيكاتيون محدودة؛ ه. ز. ، إذا كان لديك حساب مع 100، 000 $ وفقط $ 10، 000 في الديون الهامش لتمويل شراء صريح من موقف طويل الأسهم، يجب أن لا تتعرض لأكثر من 10،000 $. في الواقع، وهذا ليس دائما ممكنا لأن بعض القيود التي تتطلب فصل أصول العملاء المدفوعة بالكامل في مكان في U.S. بعد الكساد الكبير ليست في مكانها في المملكة المتحدة. يمكن للوسطاء العدوانيين نقل الأموال من خلال الشركات التابعة الأجنبية أو الشركات التابعة أو الأطراف الأخرى بطريقة تسمح لهم بإزالة الحدود المفروضة على إعادة التنظيم بشكل فعال. وهذا يعني أنها ليست مجرد الأصول التي اقترضت ضد التي يمكن الاستيلاء عليها. يمكن أن تذهب بعد كل شيء.

ذي مف غلوبال إفلاسسي يوضح مخاطر إعادة التأهيل

كانت شركة مف غلوبال وسيطا رئيسيا في مجال السلع المالية والسلع التي تمتلك أكثر من 42 مليار دولار من الأصول وحوالي 3 300 موظف. كان يديرها جون كورزين، حاكم ولاية نيو جيرسي 54، وهو عضو مجلس الشيوخ في الولايات المتحدة، والرئيس التنفيذي السابق لشركة جولدمان ساكس.

في عام 2011، قررت مف غلوبال جعل الرهان المضاربة من خلال استثمار $ 6. 3 مليار دولار لحسابها التجاري الخاص في السندات الصادرة عن الدول الأوروبية ذات السيادة، التي تعرضت لضغوط شديدة بسبب أزمة الائتمان. في العام السابق، كانت الشركة قد سجلت قيمة صافية تبلغ نحو دولار واحد. 5 مليارات، وهذا يعني أن التغييرات الصغيرة في الموقف سوف تؤدي إلى تقلبات كبيرة في القيمة الدفترية. جنبا إلى جنب مع نوع من ترتيبات التمويل خارج الميزانية العمومية المعروفة باسم اتفاقية إعادة الشراء، شهدت مف غلوبال كارثة سيولة كارثية بسبب التقاء الأحداث. وقد اضطرت هذه الكارثة إلى الحصول على مبالغ نقدية كبيرة للوفاء بالضمانات وغيرها من المتطلبات. وقد داهمت اإلدارة األصول في حسابات العمالء، وشمل جزء منها تقديم قرض بقيمة 175 مليون دوالر إلى الشركة التابعة للشركة في المملكة المتحدة للحصول على ضمانات لأطراف ثالثة) إعادة التأمين، أي بعبارة أخرى (.

عندما انفصل كل شيء وأجبرت الشركة على البحث عن حماية الإفلاس، اكتشف العملاء أن الأموال والموجودات في حساباتهم - الأموال التي يعتقدون أنها ملك لهم ومضمونة بالديون التي لم يتخلفوا عنها - ذهبت. وقد استولى عليها دائنو "إم إف جلوبال"، بما في ذلك الضمانات المعاد حسابها.

في الوقت الذي قيل فيه كل شيء وفعل، فقد عملاء مف غلوبال $ 1. 6 مليارات من أصولها. وقد انتعش العملاء فجأة ورعاية الكثير عن الغرامة المطبوعة في اتفاقات حساباتهم، وتمكنوا من الحصول على قاض متعاطف وافق في نهاية المطاف على تسوية إفلاس العقارات التي أسفرت عن استرداد أولي من 93٪ من أصول العملاء يتم استردادها وعاد . وانتهى العديد من العملاء الذين انتهجوا من خلال العملية القانونية المتعددة السنوات للحصول على 100٪ من أموالهم يعود في جزء منه إلى وسائل الإعلام والتدقيق السياسي. كانوا محظوظين. في الوقت نفسه، فقدوا على واحدة من أقوى أسواق الثور في القرون القليلة الماضية. تعادل أموالهم في معارك قانونية حيث كانوا يحتفظون بأنفسهم لمعرفة ما إذا كانوا سيعادون.

كتب عميل واحد عن تجربته مع إعادة صياغة على مدونة شخصية. وأوضح أن لديه حساب بقيمة 19 $، 452. 22 في مف العالمية عندما أعلنت الإفلاس. من هذا، كان $ 1، 900 في "وضع مستقبلي عالي الاستدانة (رهان مقابل اليورو)"، مع المتبقي 17 $، 552.22 في ما كان يعتقد أنه "حساب منفصل وجدار الحماية لا يمكن لأي دائن لشركة مف غلوبال الوصول إليه". وعندما أعلنت شركة مف غلوبال الإفلاس، فقدت أمواله. وفي وقت لاحق فقط بدأ في الحصول على الانتعاش من الوصي الإفلاس كما تم إرسال الشيكات إليه. هذا ليس شيئا تريد تجربة لنفسك.

حماية نفسك ضد ريهيبوثيكاتيون عن طريق فتح "حساب نقدي" في الوسيط الخاص بك

أفضل طريقة لحماية نفسك ضد ريهيبوثيكاتيون ضمن حساب الوساطة العادية هو رفض لفرض المقتنيات الخاصة بك في المقام الأول. القيام بذلك بسيط: لا تفتح حساب الهامش. بدلا من ذلك، تريد ما يعرف باسم "الحساب النقدي"، أو في بعض الأماكن، "حساب النوع 1". بعض بيوت الوساطة ستضيف القدرة على الهامش افتراضيا ما لم ينص على خلاف ذلك. لا تسمح لهم بذلك.

سيؤدي ذلك إلى جعل صفقات الأسهم أو طلبات الشراء أو البيع الأخرى، بما في ذلك المشتقات مثل خيارات الأسهم، أكثر قليلا غير مريح في بعض الأحيان حيث يجب أن يكون لديك مستويات نقدية كافية تماما داخل الحساب لتغطية التسوية وأي التزامات محتملة يمكن أن تنشأ (على سبيل المثال، إذا كنت تريد أن تكتب خيارات وضع، فإنها سوف تحتاج إلى أن تكون آمنة تماما يضع النقدية) ولكن يجب أن يعوض عنه في راحة البال. بالإضافة إلى ذلك، سيكون لديك الراحة من معرفة أنك لن تواجه مكالمة الهامش أو خطر المزيد من الأموال مما لديك في متناول اليد في الوقت الراهن.

بالإضافة إلى ذلك، الحفاظ على الاحتياطيات النقدية الخاصة بك في حساب المؤمن فديك في بنك طرف ثالث أو، إذا كنت تتجاوز تلك الحدود، والنظر في عقد سندات الخزينة مباشرة مع وزارة الخزانة في الولايات المتحدة.