الفرق بين السندات المضمونة وغير المضمونة

يمكن أن تكون السندات، التي تمثل تعهد البائع بتسديد مدفوعات الفائدة المجدولة وتسديد أصل الدين للمشتري، إما "مضمونة" أو "غير مضمونة". "كل من هذه السندات أنواع تقدم فرصا وتحديات مختلفة للمشتري.

السندات المضمونة

السندات المضمونة هي السندات المضمونة بأصل - على سبيل المثال، الممتلكات والمعدات (كما هو الحال عادة بالنسبة للسندات الصادرة عن شركات الطيران والسكك الحديدية وشركات النقل)، أو عن طريق دخل آخر مجرى.

الأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية هي مثال على نوع واحد من السندات مضمونة من قبل كل من الأصول المادية للمقترضين - عناوين لمقترضات المقترضين - ودخل الدخل من مدفوعات الرهن العقاري للمقترضين.

وھذا یعني أنھ في حالة أن المصدر "یخلف عن السداد" - أو یفشل في تسدید الفوائد والمدفوعات الأصلیة - فإن المستثمرین لدیھم مطالبة علی أصول المصدر التي سیمکنھم من استعادة أموالھم. على الأقل، هذا هو النية العامة لضمانة السندات. بيد أن هذا الادعاء على أصول المقترض قد يواجه في بعض الأحيان تحديا، أو قد يكون أن بيع الأصول لن يجعل مستثمري السندات كاملة. في كلتا الحالتين، الاحتمال هو أنه بعد بعض التأخير - والتي قد تتراوح من أسابيع إلى سنوات - سوف حاملي السندات لديها سوى جزء من استثمارهم عاد، وربما فقط بعد خصم الرسوم القانونية التي يمكن أن تكون كبيرة.

عادة، يتم إصدار السندات المضمونة من قبل الشركات والبلديات.

ومع ذلك، فإن معظم سندات الشركات غير مضمونة. وفي حالة البلديات، غالبا ما يشار إلى السندات غير المضمونة بسندات الالتزام العام، لأنها مدعومة من قبل سلطة الضرائب الواسعة للبلدية. وعلى العكس من ذلك، فإن سندات "الإيرادات"، وهي سندات مدعومة بالإيرادات التي يتوقع أن يتولدها مشروع محدد، والتي تعتبر بالتالي سندات مضمونة.

- 3>>

السندات غير المضمونة

السندات غير المضمونة غير مضمونة بأصل محدد، بل بالأحرى "الإيمان الكامل والائتمان" للمصدر. وبعبارة أخرى، فإن المستثمر لديه وعد المصدر بالتسديد ولكن ليس لديه مطالبة على ضمانات محددة.

هذا ليس بالضرورة أن يكون شيئا سيئا: نضع في اعتبارنا أن سندات الخزانة الأمريكية - التي تعتبر عموما أقل الاستثمارات خطورة في العالم عندما يتعلق الأمر بإمكانية التخلف عن السداد - هي جميع السندات غير المضمونة.

حتى أصحاب المال غير المؤمن عليهم لديهم مطالبة على أصول المصدر المتعثر، ولكن فقط بعد المستثمرين الذين تكون أوراقهم المالية أعلى في "هيكل رأس المال" يتم دفعها أولا. إذا على سبيل المثال، أصدرت القطعة كورب السندات غير المضمونة والسندات المضمونة وذهبت في وقت لاحق إلى إفلاس، وسوف يتم دفع أصحاب السندات المضمونة أولا.

يقال إن الديون، مثل ديون السندات غير المضمونة، هي "ثانوية"، أو صغيرة، إلى ديون مضمونة.

خصائص المخاطرة والعائد للأمن المضمون. السندات غير المضمونة

تخضع التعميمات المتعلقة بالمخاطر وخصائص العائد لدين السندات إلى العديد من الاستثناءات. فعلى سبيل المثال، على الرغم من أنه يمكن للمرء أن يفترض أن الدين المضمون يمثل مخاطر أقل على حاملي السندات من الديون غير المضمونة، فإن العكس صحيح في الواقع. يقوم المستثمرون بشراء ديون غير مضمونة بسبب سمعة المصدر وقوته الاقتصادية.

وبعبارة أخرى، وذلك لأن خطر التخلف عن بعد بما فيه الكفاية أن المستثمرين السندات على استعداد لقبول السندات دون ضمانات. في حالة سندات الخزانة، على سبيل المثال، فإن أيا منها يتم تأمينها من قبل أي شيء أكثر من سمعة حكومة الولايات المتحدة، قد فشلت المصدر أبدا أن يجعل دفع الفائدة المجدولة أو فشل للعودة مدير الكامل عند الاستحقاق في أكثر من 200 سنوات.

مع السندات المضمونة - وليس كل شيء، ولكن many- السبب في أن يتم تأمين السندات هو أن المصدر هو علم هناك القليل من الاهتمام من قبل المستثمرين في شراء سنداتها غير المضمونة - وبعبارة أخرى، سمعة المصدر والقوة الاقتصادية الملموسة دون ' تبرر شراء المستثمر للسندات بدون ضمانات.

وفي كلتا الحالتين، قد تكون السندات غير المضمونة من قبل المصدرين الأقوياء اقتصاديا والسندات المضمونة من قبل المصدرين الأضعف، فإن السندات غير المضمونة قد يكون لها سعر فائدة أقل عند إصدارها من السند المضمون.

سندات الشركات الأقل تصنيفا، i. ه. ، والسندات غير المرغوب فيه، دائما جداول أسعار الفائدة العالية عند الإصدار.

ولكن، مرة أخرى، هذه الأنواع من التعميمات صالحة فقط إلى نقطة. فبعض المؤسسات القوية جدا تقدم تقليديا ديون مضمونة - من بينها منتجو الطاقة شبه الحكوميين - وفي هذه الحالات يكون سعر الفائدة المقدم منخفضا لنفس السبب الذي قد يوفر فيه الدين غير المضمون معدل فائدة منخفض نسبيا.

وباختصار، فإن أفضل التعميمات بشأن المخاطر والعائد خصائص السندات المضمونة وغير المضمونة وأن

• الدين ينظر إليه على أنه محفوف بالمخاطر - لتمثل خطرا معقول التخلف عن السداد - سوف نقدم دائما نسبيا وارتفاع معدلات الفائدة والسندات سواء مضمونة أم لا.
• الديون التي تصدرها الحكومات والشركات ذات السمعة الطيبة للقوة الاقتصادية ستقدم أسعار فائدة منخفضة نسبيا.

في كلتا الحالتين، تنطبق الحقيقة: ترتبط المخاطر والعائدات. وبشكل أكثر تحديدا: في أسواق السندات، والمخاطر والعائد جنبا إلى جنب.