مشتقات مالية: تعريف، أنواع، مخاطر

التعريف: المشتق هو عقد مالي يستمد قيمته من الأصل الأساسي. يوافق المشتري على شراء الأصل في تاريخ محدد بسعر محدد.

غالبا ما تستخدم المشتقات للسلع مثل النفط أو البنزين أو الذهب. فئة الأصول الأخرى هي العملات، وغالبا الدولار الأمريكي. هناك مشتقات على أساس الأسهم أو السندات. ولا يزال البعض الآخر يستخدم أسعار الفائدة، مثل العائد على مذكرة الخزانة العشرية.

ليس على بائع العقد امتلاك الأصول الأساسية. ويمكنه الوفاء بالعقد بإعطاء المشتري ما يكفي من المال لشراء الأصل بالسعر السائد. ويمكنه أيضا أن يعطي المشتري مشتقا آخر العقد الذي يعوض قيمة الأولى. وهذا يجعل المشتقات أسهل بكثير من التداول من الأصول نفسها.

تجارة المشتقات

في عام 2016، تم تداول 25 مليار عقد مشتقات. يذكر ان اسيا اصدرت 36 فى المائة من الحجم بينما امريكا الشمالية بلغت 34 فى المائة. وتم تداول 20 في المائة من العقود في أوروبا. وبلغت قيمة هذه العقود 570 تريليون دولار في عام 2016. وهذا يزيد بست مرات على الناتج الاقتصادي العالمي. (المصدر: "البنوك تواجه شيكات جديدة على التداول بالمشتقات"، صحيفة نيويورك تايمز، 3 يناير / كانون الثاني 2013. "مسح حجم المشتقات العالمية، صوت السوق، 10 مارس 2017." سوق المشتقات المالية العالمية غير المباشرة: النصف الأول من عام 2016 " العقود الآجلة والخيارات المتداولة في البورصة، الربع الثاني 2016، "بنك التسويات الدولية، 20 أبريل 2017).

أكثر من 90 في المئة من أكبر 500 شركة في العالم تستخدم المشتقات فعلى سبيل المثال، يعد العقد الآجل تسليم المواد الخام بسعر متفق عليه، وبهذه الطريقة تكون الشركة محمية إذا ارتفعت الأسعار، كما تكتب الشركات عقود لحماية نفسها من التغيرات في أسعار الصرف وأسعار الفائدة.

المصدر: "البنوك تواجه شيكات جديدة على مشتقات التداول"، نيويورك تايمز، 3 يناير 2013).

المشتقات تجعل التدفقات النقدية المستقبلية أكثر قابلية للتنبؤ، لأنها تسمح للشركات للتنبؤ أرباحها بشكل أكثر دقة، وهذا التنبؤ يعزز أسعار الأسهم الشركات ثم تحتاج إلى نقد أقل في متناول اليد لتغطية حالات الطوارئ يمكن إعادة استثمار أكثر في أعمالهم.

يتم تداول معظم المشتقات من قبل صناديق التحوط والمستثمرين الآخرين للحصول على المزيد من النفوذ. وذلك لأن المشتقات تتطلب فقط دفعة صغيرة أسفل، ودعا "دفع على الهامش. "يتم مقاصة العديد من عقود المشتقات، أو تصفيتها، بواسطة مشتقة أخرى قبل أن تصل إلى المدة. وهذا يعني أن هؤلاء التجار لا تقلق بشأن وجود ما يكفي من المال لتسديد مشتقات إذا كان السوق يذهب ضدهم. إذا فازوا، فإنهم يسددون نقدا.

أوتك

أكثر من 95 في المئة من جميع المشتقات يتم تداولها بين شركتين أو تجار يعرفون بعضهم البعض شخصيا.وتسمى هذه الخيارات "دون وصفة طبية". كما يتم تداولها من خلال وسيط، وعادة ما يكون مصرفا كبيرا.

التبادلات

يتم تداول 4٪ فقط من مشتقات العالم في البورصات. هذه التبادلات العامة مجموعة شروط العقد موحدة. وهي تحدد الأقساط أو الخصومات على سعر العقد.

هذا التوحيد يحسن سيولة المشتقات. فإنه يجعلها أكثر أو أقل الصرف، وبالتالي جعلها أكثر فائدة للتحوط.

يمكن أن تكون التبادلات أيضا غرفة مقاصة، بصفتها المشتري الفعلي أو البائع للمشتق. وهذا يجعلها أكثر أمانا للتجار، لأنهم يعرفون أن العقد سيتم الوفاء بها. وفي عام 2010، كان قانون إصلاح شارع وود ستريت دود-فرانك يتطلب نقل مشتقات أوتك إلى البورصة. ولا يزال يجري العمل على تفاصيل كيفية القيام بذلك. (المصدر: "مقدمة إلى سوق المشتقات العالمية"، مجموعة البورصة الألمانية).

أكبر بورصة هي مجموعة سم. انها الاندماج بين مجلس شيكاغو للتجارة، بورصة شيكاغو التجارية (وتسمى أيضا سم أو ميرك) وبورصة نيويورك التجارية. وهي تقوم بتداول المشتقات في جميع فئات الأصول.

يتم تداول خيارات الأسهم في بورصة ناسداك أو بورصة شيكاغو أوبتيونس إكسهانج.

يتم تداول العقود الآجلة في بورصة انتركونتيننتال. وقد حصلت على مجلس التجارة في نيويورك في عام 2008. ويركز على العقود الزراعية والمالية، وخاصة القهوة والقطن والعملة. وتنظم هذه التبادلات لجنة تداول السلع الآجلة أو لجنة الأوراق المالية والبورصات. للحصول على قائمة التبادلات، انظر منظمات التداول، منظمات المقاصة و سيك التنظيم الذاتي التنظيم.

أنواع المشتقات المالية

المشتقات الأكثر شهرة هي التزامات الديون المضمونة. وكانت منظمات التنمية المجتمعية سببا رئيسيا في الأزمة المالية لعام 2008. هذه الديون حزمة مثل قروض السيارات، والديون بطاقة الائتمان أو الرهون العقارية إلى الأمن. وتستند قيمته إلى السداد الموعود للقروض. هناك نوعان رئيسيان. وتستند الورقة التجارية المدعومة بالأصول إلى ديون الشركات والأعمال. وتستند الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري على الرهون العقارية. عندما انهار سوق الإسكان في عام 2006، وكذلك قيمة مبس ثم أبكب.

النوع الأكثر شيوعا من المشتقات هو مبادلة. وهو اتفاق لتبادل أصل واحد (أو دين) لمثل واحد. والغرض من ذلك هو خفض المخاطر بالنسبة لكلا الطرفين. معظمها إما مقايضات العملات أو مقايضات أسعار الفائدة. على سبيل المثال، قد يقوم المتداول ببيع الأسهم في الولايات المتحدة وشرائه بعملة أجنبية للتحوط من مخاطر العملات. هذه هي أوتك، لذلك لا تتداول في البورصة. قد تقوم الشركة مبادلة تيار القسيمة ذات الفائدة الثابتة لسند لسداد مدفوعات متغيرة لسندات شركة أخرى.

وكانت أكثر هذه السمعة شهرة هي مقايضات التخلف عن السداد. وذلك لأنهم ساعدوا أيضا في حدوث أزمة مالية عام 2008. وقد تم بيعها لضمان عدم سداد السندات البلدية أو ديون الشركات أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. عندما انهار سوق مبس، لم يكن هناك ما يكفي من رأس المال لسداد أصحاب كدز.لهذا السبب كان على الحكومة الاتحادية تأميم إيغ. يتم الآن تنظيم كدز من قبل كفتك.

العقود الآجلة هي مشتقات أخرى خارج البورصة. وهي اتفاقيات لشراء أو بيع أصل بسعر متفق عليه في تاريخ محدد في المستقبل. يمكن للطرفين تخصيص لهم إلى الأمام الكثير. وتستخدم العقود الآجلة للتحوط من المخاطر في السلع الأساسية، وأسعار الفائدة، وأسعار الصرف أو الأسهم. (المصدر: "نظرة عامة على المشتقات"، كبوي.)

نوع آخر مؤثر من المشتقات هو عقد الآجلة. الأكثر استخداما هي السلع الآجلة. ومن أهم هذه العقود عقود أسعار النفط الآجلة. وذلك لأنهم يحددون سعر النفط، وفي نهاية المطاف، البنزين.

وهناك نوع آخر من المشتقات يمنح المشتري الخيار إما لشراء أو بيع الأصل بسعر معين وتاريخ معين. الأكثر استخداما هي الخيارات. الحق في شراء الأسهم هو خيار الاتصال، والحق في البيع هو خيار وضعت.

وهناك نوع آخر من المشتقات يمنح المشتري الخيار إما لشراء أو بيع الأصل بسعر معين وتاريخ معين. الأكثر استخداما هي الخيارات. الحق في الشراء هو خيار الاتصال، والحق في بيع الأسهم هو خيار وضع.

أربعة مخاطر المشتقات

المشتقات لديها أربعة مخاطر كبيرة. والأخطر هو أنه من المستحيل تقريبا معرفة أي قيمة حقيقية المشتقة. وذلك لأنه يستند إلى قيمة مادة عرض أساسية واحدة أو أكثر. تعقيدها يجعل من الصعب على السعر. هذا هو السبب في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كانت قاتلة جدا للاقتصاد. لا أحد، ولا حتى مبرمجي الحواسيب الذين قاموا بإنشائها، عرفوا سعرهم عندما انخفضت أسعار المساكن. وتصبح البنوك غير راغبة في الاتجار بها لأنها لا تستطيع أن تقدرها.

خطر آخر هو أيضا واحد من الأشياء التي تجعلها جذابة جدا: الرافعة المالية. على سبيل المثال، يطلب من التجار الآجلة فقط وضع 2-10٪ من العقد في حساب الهامش للحفاظ على الملكية. إذا انخفضت قيمة الأصل الأساسي، يجب عليهم إضافة أموال إلى حساب الهامش للحفاظ على تلك النسبة حتى انتهاء العقد أو يتم تعويضه. إذا استمر سعر السلعة في الانخفاض، فإن تغطية حساب الهامش يمكن أن يؤدي إلى خسائر هائلة. للحصول على أمثلة، راجع مركز التعليم كفتك.

الخطر الثالث هو تقييد الوقت. من الرهان أن أسعار الغاز سوف ترتفع. إنه شيء آخر تماما في محاولة للتنبؤ بالضبط متى سيحدث ذلك. ولم يشترى أي شخص اشترى شركة مبس أن أسعار المساكن ستنخفض. وذلك لأن آخر مرة قاموا بها هي الكساد العظيم. كما اعتقدوا أنهم محميون من قبل كدز. فالرافعة المالية المعنية تعني أنه عندما تحدث خسائر، فإنها تضخم في جميع أنحاء الاقتصاد بأكمله. وعلاوة على ذلك، فهي غير منظمة ولا تباع في البورصات. هذا هو خطر فريد من نوعه للمشتقات أوتك.

وأخيرا وليس آخرا احتمال الاحتيال. تم بناء مخطط بيرني مادوف بونزي على المشتقات. الاحتيال مستشري في سوق المشتقات. للكشف عن أحدث عمليات الاحتيال في العقود الآجلة للسلع، انظر هذا الاستشاري كتك.