ما هي "الاقتصادات الخمس الهشة"؟

ليس سرا أن المحللين الماليين لديهم حب من الاختصارات، سواء كانوا يشيرون إلى نسب بي أو إبيتدا. وأبرز الاختصارات المعروفة لدى المستثمرين الدوليين هو "جيمس أونيل" في "جيم أونيل"، الذي يمثل أكبر أربع اقتصادات أسواق ناشئة - البرازيل وروسيا والهند والصين. ولكن، هناك العديد من الاختصارات الأخرى التي اكتسبت أهمية ويمكن أن تساعد المستثمرين.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة فاحصة على "الهشة الخمس"، حيث يمكن أن تتجه هذه الاقتصادات خلال السنوات القادمة.

ما هي الهشة الخمسة؟

هش خمسة هو مصطلح صاغ في أغسطس من عام 2013 من قبل المحلل المالي في مورغان ستانلي لتمثيل اقتصادات الأسواق الناشئة التي أصبحت تعتمد اعتمادا كبيرا على الاستثمار الأجنبي غير الموثوق بها لتمويل طموحات النمو. الاختصار يتبع خط طويل من المختصرات المختصرة التي اشتعلت على مر السنين، بما في ذلك جيم اونيل بريكس و مينتس المختصرات.

مع تدفق رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة إلى الأسواق المتقدمة، شهدت العديد من عملاتها ضعفا كبيرا وجعلت من الصعب تمويل عجز الحساب الجاري. كما أن عدم وجود استثمارات جديدة جعل من المستحيل تمويل العديد من مشاريع النمو التي ساهمت في تباطؤ اقتصاداتها. وقد خلق ذلك مشكلة محتملة لبعض الاقتصادات الضعيفة.

الأعضاء الخمسة من الهشة خمسة تشمل:

إليك اسم وعنوان هذه المنشأة باللغة المحلية الاسم باللغة المحلية فراجيل فايف العنوان باللغة المحلية فراجيل فايف، انتعاش اقتصادي بين عامي 2011 و 2014.

• بعد أن تعاقدت العديد من الاقتصادات المتقدمة في عام 2008، اجتذبت اقتصادات الأسواق الناشئة قدرا كبيرا من رأس المال الاستثماري بسبب معدلات نموها القوية نسبيا. وقد تم توظيف هذا رأس المال في مختلف أجزاء الاقتصاد لتعزيز معدلات النمو. على سبيل المثال، تم تنفيذ مشاريع البنية التحتية الجديدة التي استخدمت عددا من المواطنين والشركات في المنطقة.
• أدى الانتعاش اللاحق في الأسواق المتقدمة إلى جذب الكثير من رأس المال هذا إلى الوطن مما أدى إلى انخفاض الاستثمار الأجنبي المباشر في الأسواق الناشئة. وقد حققت الاقتصادات المتقدمة النمو، مثلها مثل الولايات المتحدة، عوائد قوية خلال عام 2013. كما قرر مجلس الاحتياطي الفدرالي الأمريكي خفض برنامج شراء السندات ورفع أسعار الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع العملة الأمريكية مقارنة بعملات الأسواق الناشئة. أدت هذه الديناميات إلى زيادة عدد المستثمرين لبيع عملات الأسواق الناشئة والانتقال إلى الدولار الأمريكي.
• وقد تم توسيع هذا المصطلح منذ ذلك الحين إلى "تروبلد تين" لأن جدول رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أثار مخاوف بين تباطؤ الأسواق الناشئة.
• هشاشة خمسة شقوق تظهر
• في أوائل عام 2014، أعادت الأرجنتين تقييم قيمة عملتها بشكل حاد استجابة للسياسات المحلية غير المستدامة وارتفاع معدلات التضخم.باعت البلاد أكثر من 8٪ من احتياطياتها الأجنبية خلال شهر يناير من عام 2014، مما دفع رأس المال المركزي إلى الوصول إلى أدنى مستوياته منذ أكتوبر من عام 2006. في حين أن الأرجنتين ليست عضوا في "الهشة الخمس"، فإن تراجعها دفع السوق الناشئة إلى بيع وقعت فقط بعد سقوط. ومع بدء المستثمرين في بيع عملات الأسواق الناشئة والانتقال إلى الدولار الأمريكي، وذلك جزئيا ردا على تراجع الاحتياطي الفدرالي الأمريكي، بدأت عملات الأسواق الناشئة تفقد القيمة وبدأ رأس المال الاستثماري يغادر.

هشة استجابت خمسة أسواق مثل تركيا عن طريق رفع أسعار الفائدة بشكل كبير في اجتماع السياسة الطارئة منتصف الليل للدفاع عن عملتها ولكن هذه الخطوة لم تفعل شيئا يذكر لقمع هذه المسألة. هشة اعتمدت خمسة بلدان مثل تركيا على الاستثمار الأجنبي لتجديد العجز في حساباتها الجارية. ويمكن أن يكون لارتفاع أسعار الفائدة أيضا عدد من الآثار السلبية على الاقتصادات السوقية الناشئة الحساسة. فعلى سبيل المثال، تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من عبء الديون على القروض ويمكن أن تؤدي إلى انكماش في هوامش المصارف التجارية. ويمكن لهذه الديناميات أن تزيد من خفض النمو الاقتصادي عن طريق إزالة رأس المال.

حيث يتم ترشيح الهشة الخمسة

ظهرت الهشة الخمسة في عام 2013 وشهدت صدمة في عام 2014. وفي عام 2015، شهدت هذه الأسواق انخفاضا مستمرا مع تدفقات رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة وإلى الأسواق المتقدمة.

وسع محللون من مورغان ستانلي الخمسة الهشاشة إلى العشرة المتعثرة في منتصف عام 2015 ردا على عمليات البيع التي تجاوزت هذه البلدان الخمسة وإلى أسواق ناشئة رئيسية أخرى.

تايوان> سنغافورة> روسيا> تايلاند> كوريا الجنوبية> بيرو> جنوب أفريقيا

شيلي> البرازيل

حذفت عدة بلدان من المجموعة الهشة من هذه القائمة لأن اقتصاداتها قد تعرضت بالفعل لخسائر أو اكتسبت قوة جر. على سبيل المثال، ظل اقتصاد الهند قويا إلى حد ما على الرغم من االنهيار العالمي في األسواق الناشئة خالل عامي 2014 و 2015. وكانت البلدان األربعة الباقية هي األسوأ أداء بين أغسطس / آب 2013 وأغسطس / آب 2015.

نقاط الوجبات الرئيسية

وهو مصطلح صاغ في أغسطس من عام 2013 من قبل محلل أبحاث في مورغان ستانلي لتمثيل اقتصادات الأسواق الناشئة التي أصبحت تعتمد اعتمادا كبيرا على الاستثمار الأجنبي غير الموثوق به لتمويل طموحات النمو.

ذي فراجيل فايف تشمل تركيا والبرازيل والهند وجنوب أفريقيا وإندونيسيا.

ركز مشروع "فاغابل فايف" في عامي 2013 و 2014، حيث بدأت اقتصادات األسواق الصاعدة التي تعتمد على االستثمارات األجنبية لتغطية عجز الحساب الجاري ونمو التمويل في رؤية تدفقات رأس المال إلى الخارج نتيجة للتحسن في االقتصادات المتقدمة.