ما تسبب في الأزمة المالية العالمية لعام 2008

كانت الأزمة المالية ناجمة أساسا عن إلغاء الضوابط التنظيمية في القطاع المالي. وهذا يسمح للبنوك بالدخول في تداول صناديق التحوط مع المشتقات. ثم طلبت البنوك المزيد من القروض العقارية لدعم البيع المربح لهذه المشتقات. وقد قاموا بإنشاء قروض ذات فائدة فقط وأصبحت في متناول المقترضين من القطاع الخاص.

في عام 2004، رفع مجلس الاحتياطي الفدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية تماما كما تم إعادة تعيين أسعار الفائدة على هذه الرهون العقارية الجديدة.

بدأت أسعار المساكن في الانخفاض حيث تجاوز العرض الطلب. هذا المحاصرين أصحاب المنازل الذين لم يتمكنوا من تحمل المدفوعات، ولكن لا يمكن بيع منزلهم. وعندما تراجعت قيم المشتقات، توقفت البنوك عن إقراض بعضها البعض. وقد خلق ذلك الأزمة المالية التي أدت إلى الركود الكبير.

التحرر من القيود

في عام 1999، ألغى قانون غرام ليتش بليلي قانون غلاس-ستيغال لعام 1933. وقد أتاح هذا الإلغاء للبنوك استخدام الودائع للاستثمار في المشتقات. وقالت جماعات الضغط في البنك إنها بحاجة إلى هذا التغيير للتنافس مع الشركات الأجنبية. ووعدوا بالاستثمار فقط في الأوراق المالية منخفضة المخاطر لحماية عملائهم.

في العام التالي، أعفى قانون تحديث العقود الآجلة للسلع من مقايضات التخلف عن السداد وغيرها من المشتقات من اللوائح. وقد ألغى هذا التشريع الاتحادي قوانين الدولة التي كانت تحظر ذلك في السابق كمقامرة. وهي تعفي على وجه التحديد التداول في مشتقات الطاقة.

من كتب و دعا إلى تمرير كلا الفواتير؟

تكساس سيناتور فيل غرام، رئيس لجنة مجلس الشيوخ المعنية بالبنوك والإسكان والشؤون الحضرية. استمع إلى جماعات الضغط من شركة إنرون للطاقة. وكانت زوجته، التي كانت قد شغلت سابقا منصب رئيس لجنة تداول السلع في المستقبل، عضوا في مجلس إدارة إنرون. كان إنرون مساهما رئيسيا في حملات السناتور غرام.

ضغط رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي آلان غرينسبان ووزير الخزانة السابق لاري سمرز أيضا على مشروع القانون.

أرادت شركة إنرون الدخول في تداول المشتقات باستخدام البورصات الآجلة عبر الإنترنت. وقال إنرون إن تبادل المشتقات الأجنبية يعطي الشركات الأجنبية ميزة تنافسية غير عادلة. (المصدر: إريك ليبتون، "غرام و" إنرون لوفول "، نيويورك تايمز، 14 نوفمبر / تشرين الثاني 2008).

كان لدى البنوك الكبيرة الموارد لتصبح متطورة عند استخدام هذه المشتقات المعقدة. البنوك مع المنتجات المالية الأكثر تعقيدا جعلت أكبر قدر من المال. وقد مكنهم ذلك من شراء مصارف أصغر حجما وأكثر أمانا. وبحلول عام 2008، أصبح العديد من هذه البنوك الكبرى أكبر من أن تفشل.

التوريق

كيف عمل التوريق؟ أوال، قامت صناديق التحوط وغيرها ببيع أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري وضمانات الديون المضمونة ومشتقات أخرى. إن الضمان المدعوم بالرهون هو منتج مالي يستند سعره إلى قيمة الرهون العقارية المستخدمة للضمانات.بمجرد الحصول على الرهن العقاري من البنك، فإنه يبيعها إلى صندوق التحوط في السوق الثانوية.

صندوق التحوط ثم حزم الرهن العقاري الخاص بك مع الكثير من الرهون العقارية المماثلة الأخرى. واستخدموا نماذج حاسوبية لمعرفة ما هي قيمة الباقة بناء على عدة عوامل.

وتشمل هذه المدفوعات الشهرية، ومجموع المبلغ المستحق، واحتمال أن تسدد، وأسعار المنازل في المستقبل. ثم يبيع صندوق التحوط الأمن المدعوم بالرهن العقاري للمستثمرين.

منذ أن باع البنك الرهن العقاري الخاص بك، فإنه يمكن تقديم قروض جديدة مع المال الذي تلقاه. قد لا يزال جمع المدفوعات الخاصة بك، لكنه يرسل لهم جنبا إلى جنب مع صندوق التحوط، الذي يرسل إلى مستثمريها. وبطبيعة الحال، يأخذ الجميع قطع على طول الطريق، وهو أحد الأسباب التي كانت شعبية جدا. وكان البنك في الأساس خاليا من المخاطر بالنسبة للبنك وصندوق التحوط.

أخذ المستثمرون جميع مخاطر التخلف عن السداد. لكنهم لم يقلقوا من المخاطر لأن لديهم تأمين، ودعا مقايضة التخلف عن السداد. تم بيع هذه من قبل شركات التأمين الصلبة أعجب إيغ. وبفضل هذا التأمين، قطع المستثمرون المشتقات. في الوقت المناسب، كان الجميع يمتلكونها، بما في ذلك صناديق التقاعد، البنوك الكبيرة، صناديق التحوط وحتى المستثمرين الأفراد.

وكان بعض من أكبر الملاك بير ستيرنس، سيتي بنك وليمان براذرز.

كانت المشتقات المدعومة من مزيج من العقارات والتأمين مربحة جدا. ومع ازدياد الطلب على هذه المشتقات، زاد الطلب على المزيد من القروض العقارية لدعم الأوراق المالية. ولتلبية هذا الطلب، قدمت البنوك وسماسرة الرهن العقاري قروض منزلية إلى أي شخص تقريبا. قدمت البنوك رهون عقارية لأنها قدمت الكثير من المال من المشتقات، بدلا من القروض نفسها.

نمو الرهون العقارية الفرعية

في عام 1989، زاد قانون إصلاح المؤسسات المالية والإنفاذ من إنفاذ قانون إعادة استثمار المجتمع. وقد سعى هذا القانون إلى إزالة "احمرار" المصارف في الأحياء الفقيرة. وقد ساهمت هذه الممارسة في نمو الغيتوات في السبعينيات. وصنفت الجهات التنظيمية الآن المصارف علنا ​​لمدى نجاحها في "أحياء خضراء". وقد طمأن كل من فاني ماي وفريدي ماك البنوك بأنهما سيؤمنان هذه القروض الفرعية. وكان هذا هو عامل "الجذب" الذي يكمل عامل "الدفع" في كرا. (المصدر: جون كارني، "ذي فوني تايم-غاب أليبي فور ذي كوميونيتي إنفيدرمنت أكت،" بوسينيس إنزيدر، 26 يونيو، 2009.)

رفعت أسعار الفائدة على المقترضين من قبل بنك الاحتياطي الفدرالي

الركود، ورحب المنتجات المشتقة الجديدة. وفى ديسمبر عام 2001، خفض رئيس بنك الاحتياطى الفيدرالى الان جرينسبان سعر الفائدة على الاغذية الى 1.75 فى المائة. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في نوفمبر 2002 إلى 1. 24 في المئة.

كما خفضت أسعار الفائدة على الرهون العقارية القابلة للتعديل. وكانت المدفوعات أرخص لأن أسعار الفائدة كانت تستند إلى عائدات سندات الخزانة القصيرة الأجل، والتي تستند إلى سعر الفائدة على الأموال. غير أن ذلك أدى إلى خفض دخول المصارف، التي تستند إلى معدلات فائدة القروض.

العديد من أصحاب المنازل الذين لا يستطيعون تحمل الرهون العقارية التقليدية كانوا سعداء للموافقة على هذه القروض الفائدة فقط.ونتيجة لذلك، تضاعفت نسبة الرهونات العقارية من 10٪ إلى 20٪ من جميع الرهون العقارية بين عامي 2001 و 2006. وبحلول عام 2007، كانت قد ارتفعت إلى 1 دولار. 3 تريليون الصناعة. وأدى إنشاء أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري والسوق الثانوية إلى إنهاء ركود عام 2001. (المصدر: مارا دير هوفانسيان وماثيو غولدشتاين، "فوضى الرهن العقاري"، بيزنس ويك، 7 مارس / آذار 2007).

كما أنه خلق فقاعة أصول في العقارات في عام 2005. أدى الطلب على الرهون العقارية إلى زيادة الطلب على السكن، التي حاولت بناء المنازل. وبفضل هذه القروض الرخيصة، اشترى الكثير من الناس المنازل كاستثمارات لبيعها مع ارتفاع الأسعار.

لم يدرك الكثيرون ممن لديهم قروض ذات معدل قابل للتعديل أن المعدلات ستعاد في غضون ثلاث إلى خمس سنوات. في عام 2004، بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة. وبحلول نهاية العام، كان معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية 2 في المائة. وبحلول نهاية عام 2005، كانت هذه النسبة 4 في المائة. وبحلول حزيران / يونيه 2006، كان المعدل 5 في المائة. أصيب أصحاب المنازل بمدفوعات لا يستطيعون تحملها. لمزيد من المعلومات، راجع أسعار الأموال الفيدرالية السابقة.

بدأت أسعار المساكن في الانخفاض بعد أن بلغت ذروتها في تشرين الأول / أكتوبر 2005. وبحلول تموز / يوليه 2007، انخفضت أسعارها بنسبة 4 في المائة. وكان ذلك كافيا لمنع أصحاب الرهن العقاري من بيع المنازل التي لم يعد بإمكانهم تسديدها. لم يكن من الممكن أن تكون الزيادة في سعر الاحتياطي الفدرالي في وقت أسوأ بالنسبة لمالكي المنازل الجدد. تحولت فقاعة سوق الإسكان إلى تمثال نصفي.

مقالات ذات صلة

• سوبريم الرهن العقاري أزمة
• دور المشتقات في خلق أزمة الرهن العقاري
• كيف صناديق التحوط خلق الأزمة المالية

>