ما المقصود بتدخل العملة؟

تدخلات العملة - أو تدخلات النقد الأجنبي - تحدث عندما يقوم البنك المركزي بشراء أو بيع العملة الخاصة بالبلد في سوق الصرف الأجنبي من أجل التأثير على قيمته. وهذه الممارسة جديدة نسبيا من حيث السياسة النقدية، ولكنها استخدمت بالفعل من قبل عدد من البلدان بما فيها اليابان وسويسرا والصين لمراقبة عمليات تقييم العملات.

في معظم الأحيان، تم تصميم تدخلات العملة للحفاظ على قيمة العملة المحلية أقل من العملات الأجنبية.

تقییم العملات الأعلی یجعل الصادرات أقل قدرة علی التنافس، حیث أن أسعار المنتجات تکون أعلی عند شراءھا بعملة أجنبیة. ونتيجة لذلك، يمكن أن يساعد انخفاض تقييم العملة على تحسين الصادرات ودفع عجلة النمو الاقتصادي.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة على مختلف تدخلات العملة عبر التاريخ، وكيف يتم إنجازها، وفعاليتها.

- <>

التدخلات النقدية في جميع أنحاء التاريخ

كان من الممكن القول بأن التدخل الأول للعملات الأمريكية كان في الولايات المتحدة خلال الكساد الكبير عندما قامت الحكومة بتعقيم واردات الذهب من أوروبا عن طريق بيع الدولار الأمريكي من أجل الحفاظ على معيار الذهب في الموعد. ولكن تدخلات العملة كما نعرفها اليوم لم تبدأ حقا إلا بعد وقت أبعد بكثير بعد أن أثرت العولمة على الاقتصاد.

الصين هي على الأرجح المثال الأكثر شعبية لتدخل العملة. مع اقتصاد يعتمد على التصدير، أرادت البلاد ضمان أن اليوان الصيني لم يقدر في القيمة مقابل الدولار الأمريكي، لأن الولايات المتحدة كانت أكبر مستورد لها.

باعت البلاد يوانا لشراء الأصول المقومة بالدولار الأمريكي مثل الخزائن وحافظت على ربط بقيمة الدولار.

في الآونة الأخيرة، تدخل بنك اليابان (البنك المركزي السويسري) والبنك الوطني السويسري (شنب) في أسواق العملات من أجل حماية عملاتهما من التقدير المفرط.

وبما أن البلدين يعتبران ملاذا آمنا للمستثمرين، فقد ارتفع الين والفرنك خلال أوقات الاضطراب الاقتصادي، مما دفع البنوك المركزية للتدخل في السوق.

الطرق الشائعة للتدخل بالعملات

وتتميز التدخلات بالعملات عموما بأنها معاملات معقمة أو غير معقمة، تبعا لما إذا كانت تغير القاعدة النقدية. وتشمل كلا الطريقتين شراء وبيع العملات الأجنبية - أو السندات المقومة بتلك العملات - إما لزيادة أو نقصان قيمة عملتها في سوق العملات الأجنبية العالمية.

تم تصميم المعاملات المعقمة للتأثير على أسعار الصرف دون تغيير القاعدة النقدية عن طريق شراء أو بيع السندات المقومة بالعملة الأجنبية في الوقت نفسه شراء وبيع السندات بالعملة المحلية لتعويض المبلغ.وتشمل المعاملات غير المعقمة ببساطة شراء أو بيع السندات بالعملات الأجنبية بالعملة المحلية دون إجراء المعاملات المقاصة.

يمكن للمصارف المركزية أيضا أن تختار التدخل المباشر في أسواق العملات من خلال معاملات السوق الفورية والأمامية. وتشتمل هذه المعاملات على شراء العملة الأجنبية مباشرة بالعملة المحلية أو العكس، مع فترات تسليم تتراوح بين بضعة أيام وعدة أسابيع.

الهدف من هذه المعاملات هو التأثير على قيم العملة في المدى القريب جدا.

فعالية تدخلات العملة

لا تزال فعالية تدخلات العملة، ولا سيما تلك التي تجري في سوق الصرف الأجنبي الفوري، موضع شك. ويتفق معظم الاقتصاديين على أن تدخلات العملة غير المعقمة طويلة الأجل فعالة في التأثير على أسعار الصرف من خلال التأثير على القاعدة النقدية. ولكن يبدو أن المعاملات المعقمة لها تأثير ضئيل جدا على المدى الطويل.

كانت معاملات السوق الفورية والأمامية مشكوك فيها أيضا. فعلى سبيل المثال، شرع بنك اليابان في مثل هذه التدخلات عدة مرات خلال التسعينيات والألفينات، ولكن تجار الفوركس استجابوا دائما عن طريق دفع الين إلى أعلى على الطريق. ولذلك، فإن هناك نوعا ما من المخاطر الأخلاقية في الاستعداد الدائم للدفاع عن مستوى معين.

نقاط الوجبات الجاهزة

• تتمثل تدخالت العملة في شراء أو بيع السندات المحلية و / أو سندات العمالت األجنبية في سوق الفوركس العالمي.
• يتم إجراء معظم تدخلات العملة لاحتواء التقدير المفرط للعملة المحلية، مما قد يضر بقطاعي التصنيع والتصدير.
• يمكن أن تدخلات العملة باستخدام عدد من الاستراتيجيات المختلفة، ولكن فعاليتها لا تزال موضع شك في معظمها.