ما هو "الظل المصرفية"؟

يذهب معظم الأشخاص إلى أحد البنوك عندما يتطلعون إلى إيداع أموال أو قروض، ولكن هناك العديد من الخيارات الأخرى المتاحة للجمهور. في عام 2007، صاغ الاقتصادي الاقتصادي بيمكو بول ماكولي مصطلح "بنك الظل" للإشارة إلى المؤسسات المالية غير المصرفية باعت القروض التي أعيدت تعبئتها ك سندات. هذه المؤسسات المالية ليست بنوك تجارية، لذلك لا يمكن أن تقترض أموال الطوارئ من الاحتياطي الاتحادي وغالبا ما لا يكون التأمين.

في هذه المقالة، سنلقي نظرة فاحصة على نظام الظل المصرفي، والمخاطر على الاقتصاد العالمي، وبعض الاعتبارات الهامة للمستثمرين الدوليين.

شادو بانكينغ 101

استخدم مصطلح "الظل المصرفي" على نطاق واسع خلال الأزمة المالية لعام 2008 لوصف المؤسسات المالية التي كانت تسند قروض الرهن العقاري. وبما أن الرهن العقاري الأصلي قد اشترته وبيعته كيانات مختلفة، فقد استخدم مصطلح "الظل" للإشارة إلى حقيقة أن هذه المعاملات جرت خارج وجهة نظر منظمي الصناعة. وأصبحت هذه المعاملات إشكالية عندما بدأت الأطراف تجد صعوبة في تقدير الأصول بدقة.

هناك أربعة تقنيات رئيسية تستخدمها عادة بنوك الظل:

• تحويل النضج - الحصول على أموال قصيرة الأجل للاستثمار في الأصول طويلة الأجل.
• تحويل السيولة - استخدام الالتزامات النقدية مثل شراء الأصول غير السائلة مثل القروض.
• الرافعة المالية - اقتراض رأس المال لشراء الأصول الثابتة لتكبير المكاسب.
• تحويل مخاطر الائتمان - تحويل مخاطر قرض إلى طرف آخر.

خلال الأزمة المالية لعام 2008، تسبب العديد من هذه التقنيات في مشاكل كبيرة لكل من بنوك الظل والمصارف التجارية التي أصبحت متشابكة معها. وطالب المستثمرون بمطالبة النقد بالضغط على بنوك الظل باستخدام تحويل السيولة وتحول النضج وأجبروهم على بيع الأصول بأسعار "حريق".

هذه المبيعات خفضت قيمة تلك الأصول في جميع أنحاء السوق وأدت إلى مشاكل لكثير من البنوك التجارية التي تملك أوراق مالية مماثلة.

منذ الأزمة، تم توسيع نطاق الظل المصرفي ليشمل تقريبا أي نشاط شبيه بالبنك لا يوفره مصرف منظم. وتشمل الأمثلة على هذه المنظمات المقرضين يوم الدفع، وأنظمة الدفع بواسطة الهاتف النقال، ومحلات البيدق، ومواقع الإقراض من نظير إلى نظير، ومنصات تداول السندات، وحتى بعض صناديق التحوط وشركات إدارة الأصول. العديد من هذه الشركات تزدهر حيث تواجه البنوك التقليدية زيادة اللوائح.

قضايا دولية

قد يكون مصطلح "الظل المصرفي" قد صاغ خلال الأزمة المالية في الولايات المتحدة عام 2008، ولكن المفهوم موجود في العديد من الأسواق المختلفة في جميع أنحاء العالم.

بدأ القطاع المصرفي الظل في الصين يقدم عوائد فوق المتوسط ​​على الودائع في خطوة انتهت في نهاية المطاف مما تسبب في سلسلة من حوادث سوق الأسهم.بعدما وعدت بنوك الظل هذه بعوائد قوية عالية، اجتذبت مليارات الدولارات من المدخرين الصينيين الذين انتهى بهم المطاف إلى تضخيم تقييمات الأسهم. هذه البنوك الظل تستخدم مبالغ عالية من الرافعة المالية في محاولة لتحقيق أقصى قدر من الأرباح، وكانت غير قادرة على الاسترخاء بسهولة المشاكل عندما تحطم السوق.

في مايو 2015، حذر البنك المركزي الأوروبي من المخاطر التي يشكلها قطاع الظل المصرفي في أوروبا.

وأشار البنك المركزي إلى أن أصول القطاع في منطقة اليورو زادت أكثر من الضعف لتصل إلى 23 تريليون يورو على مدى العقد الماضي. ومع جهود البنك المركزي الأوروبي للتيسير الكمي والقيود المفروضة على الخدمات المصرفية، أصبح النشاط المصرفي الظلي هدفا للمستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق العائد، وأصبحت بعض الأصول مبالغة في تقديرها نتيجة للضغط المفرط.

تنظيم الصناعة

والخبر السار هو أن العديد من الهيئات التنظيمية المحلية والدولية تعمل على تنظيم واحتواء صناعة الظل المصرفية منذ الأزمة المالية عام 2008.

في الولايات المتحدة، يقوم مجلس الاحتياطي الاتحادي بتخطيط العلاقات داخل القطاع المصرفي الظل من أجل تحديد نطاق المشكلة. وفي الوقت نفسه، كان مجلس الرقابة على الاستقرار المالي - الذي أنشأه دود فرانك - يعمل على وضع لوائح للمساعدة في احتواء القطاع وتجنب أي قضايا محتملة على الطريق.

والمشكلة هي أن هذه المجموعات قد يكون لها شباكها واسعة جدا لتشمل المعاملات العادية.

على الصعيد الدولي، بدأت العديد من البلدان في اتخاذ إجراءات لقياس حجم واحتواء قطاعاتها المصرفية الظل. اتخذ المنظمون الصينيون إجراءات للسيطرة على التوسع الائتماني في القطاع المصرفي الظل وحقق نجاحا معتدلا حتى الآن. كما حدد البنك المركزي الأوروبي خططا لمحاولة تنظيم القطاع وحذر الصناعة من القضايا المحتملة التي قد تنشأ إذا استمر القطاع في النمو دون قيود.

الخلاصة

قد يكون قد تم صاغ الظل المصرفي في عام 2007، ولكن هذه الممارسات كانت موجودة لسنوات عديدة. وفي حين واصل النمو في القطاع التوسع، نجح التنظيم في العديد من البلدان في إبطاء النمو من خلال بعض اللوائح التنظيمية. وينبغي أن يدرك المستثمرون الدوليون تأثير القطاع المصرفي الظل في مختلف البلدان، لا سيما عندما يتعلق الأمر بتضخيم تقييمات الأصول.