لماذا لا يشتري بعض المستثمرين المتطورين صناديق المؤشرات

في مقال كتبته عن صناديق المؤشرات، كررت ما يجب أن يكون الآن عشر مرات:

في السنوات التي كنت أكتب فيها عن الاستثمار، المنزل أن الأدلة الأكاديمية واضحة تماما: بالنسبة للمستثمر نموذجي، وخاصة أولئك الذين هم الجدد على الاستثمار في أي شيء وراء شهادات الإيداع، والأكثر أمانا، وأفضل طريقة طويلة الأجل لبناء الثروة من خلال الأسهم هو اتباع صيغة بسيطة، دون أن تفشل ، من خلال الفقاعات والتمثال، والتضخم والانكماش:

- 1>>

1. استثمر في صناديق المؤشرات السلبية التي لديها نسب حساب الصخور، وتقدم تنوعا على نطاق واسع، ولها دوران منخفض
2. الممارسة منضبطة تكلفة الدولار في المتوسط ​​حتى تستفيد من أسعار السوق مع مرور الوقت
3. إذا كنت تستطيع أن تتخلى عن الاستهلاك، فجمع المزيد من المال عن طريق إعادة استثمار أرباحك
4. استفد من الاستراتيجيات الضريبية والملاجئ، بما في ذلك وضع الأصول أو تحديد المواقع.

واحدة من الأسئلة الأكثر شيوعا التي أحصل عليها من الناس هي: "لماذا لن شخص ما يستثمر من خلال صناديق المؤشرات إذا كان ذلك كبيرا؟". لفهم الأسباب، عليك أن تفهم أن هناك، في المقام الأول، ثلاثة أنواع مختلفة من المستثمرين صندوق المؤشر:

1. أولئك الذين فهرسة لأنهم يفهمون الفوائد، ويفضل ذلك على الرغم من القيود الكامنة والعيوب إما من أجل البساطة ، وراحة البال، والافتقار إلى البدائل المناسبة (مثل الحاجة إلى اختيار صندوق مشترك ضمن خطة 401 (ك))، أو عدم الاهتمام بتحليل الأوراق المالية الفردية.
2. أولئك الذين لا يفكرون كثيرا في ذلك والمؤشر لأن هذا هو ما يسمعون كنت من المفترض أن تفعل.
3. أولئك الذين لديهم هاجس إيديولوجي معها، والتمسك الفهرسة في نفس الطريقة الفريسيين من العمر التمسك بالقانون، وجود "شكل من أشكال التقوى ولكن ينكر قوتها". فهم يعرفون أعمال الفهرسة، ويطالبون بأن مؤشر الجميع، ولكن في كثير من الأحيان لا يفهمون ميكانيكا الكامنة أو الأسباب التي تعمل على الرغم من الاعتقاد بأنهم خبيرا.

المجموعة الأولى تضم الرجال مثل جاك بوجل، شفيع الاستثمار صندوق المؤشرات ومؤسس الطليعة. لقد أوصيت كتبه الممتازة في الماضي وتحدثت عن كم أنا معجب بكل من مهمته ورسالته، ومهنته من الخدمة لجعل العالم مكانا أفضل وأكثر عدلا للمستثمرين الصغيرة.

له حياة جيدة. الملايين من المتقاعدين مدينون نجاحهم المالي لالبتكار والعمل، وأعتقد أن هناك الكثير من الناس في العالم الذين يتجاهلون نصيحته، ويمكن أن تواجه نتائج أكثر ربحا إذا كانوا سوف تأخذ كتاباته إلى القلب.

بوجل على حد سواء صادق فكريا، وبمعنى حقيقي جدا، وهو عالم.وسعى إلى إيجاد طريقة أفضل للاستثمار وتحديد بعض الخصائص التي أدت، عند الجمع بينها، إلى احتمالات كبيرة للنتائج الجيدة على المدى الطويل. وشملت هذه الأمور أشياء مثل:

• انخفاض معدل دوران العمل للحفاظ على تكاليف مثل العمولات ورسوم الصرف وتأثير السوق وعرض السعر / الطلب على الأقل
• رسوم إدارية صغيرة وغير موجودة حتى يمكن أن يزيد حجم أموال المستثمر
• التنويع على نطاق واسع بحيث لا تهيمن على أي شركة أو قطاع على حدة
• الالتزام الفورمولي بنمط من المساهمات العادية التي لها تأثير متوسط ​​متوسطات وأدنى مستويات السوق بغض النظر عما إذا كان أحد يعتقد أنه سوف يرتفع أو أقل في الأشهر الاثني عشر المقبلة
• اعتقاد هوس في تعظيم الكفاءة الضريبية كلما أمكن ذلك، بما في ذلك الاستفادة من الضرائب المؤجلة والملاجئ الضريبية مثل سيب-إيرا، فقط لإعطاء مثال واحد

صندوق المؤشر، واحد من مساهمات بوجل العديدة في العالم، وآلته المقررة لتسخير هذه القوى للمستثمر المتوسط.

لم يكن هناك شيء من السحر بطبيعته عن صندوق المؤشر نفسه - بل هو مجرد صندوق مشترك المتبادل الذي اشترى الأسهم استنادا إلى مجموعة محددة مسبقا من القواعد بغض النظر عن ظروف السوق - إلا أنه إزالة الحاجة إلى حكم المستثمر التجزئة كما المتعلقة باختيار الأوراق المالية الفردية. كما كان بمثابة حاجز نفسي بين المستثمرين العاطفيين، وكثير منهم من شأنه أن ينزعج من قلة الخبرة بعد رؤية أسهم جوجل أو بروكتر أند غامبل بنسبة 30٪. (إنه أمر مثير للصدمة ولكن الكثير من الأشخاص الذين يمتلكون أموال الفهرس يبدو أنهم غافلين تماما عن الشركات الفعلية التي يمتلكونها في صندوق الفهرس - إذا كنت تشك في ذلك، فانتقل إلى شخص لديه كامل قيمتها الصافية في مؤشر S & P 500 (20٪)، و 20 سهم فقط تمثل ما يقرب من 30٪ من أصولها!)

الميزة الأخرى لصندوق المؤشر هي أنه، لأنه لا يتطلب الحكم، فإنه ليس من الضروري لدفع شخص لتشغيل المال. (في الكثير من الحالات، تدار صناديق الاستثمار المشترك بشكل جيد على ما يرام بالمقارنة مع صناديق المؤشرات، تتخلف فقط وراء مرة واحدة كنت عامل في الرسوم التي تستخدم لتعويض مديري المحفظة.)

العديد من المستثمرين الناجحين على مر التاريخ قد بنيت الكثير من الثروة باستخدام نفس المبادئ الأساسية التي حددها بوجل من خلال بحثه مع استثناء واحد: استبدلت التقييم من الأوراق المالية الفردية مع المشتريات العادية، وذلك باستخدام مجموعات المهارات في المحاسبة لقيمة الأسهم مثل أنها الشركات الخاصة والعقارات ، أو السندات. هؤلاء الناس ليسوا تجار الأوراق المالية. انهم لا يطاردون بنشاط الأسهم الساخنة التي ترتفع، الذين يعيشون مثل صورة نمطية من فيلم من 1980s. هم آن شيبرز من العالم، تاركين وراءهم 22 مليون دولار. هم جاك ماكدونالدز من العالم، وترك وراءها 188 مليون $. وهؤلاء هم مزارعو الألبان في العالم الذين لديهم ثروة من ثمانية أرقام ممن يحتفظون بثروتهم سرا حتى من أطفالهم.هذه هي وليام روانز من العالم. تشارلي مونجرز من العالم.

الناس مثل هذا يقضون سنوات يضعون مجموعة من الشركات التي كان لديهم حصة ملكية، التعامل مع الأسهم العامة كما أن أي الأصول الأخرى المكتسبة لأسرهم. في العادة، كان هؤلاء المستثمرين متعلمين تعليما جيدا، وثراء، وفي كثير من الحالات، ريادة الأعمال أنفسهم، لا يترددون في بدء عمل تجاري إذا رأوا فرصة لكسب المال. (هناك دائما استثناءات. كشفت التاريخ الكثير من معلمي المدارس، وعمال النظافة، والسباكين الذين يقعون ضمن هذه الفئة بعد تطوير حب عاطفي المالية أن يؤدي بهم إلى تفاهم على مستوى الماجستير في إدارة الأعمال من بيان الدخل والميزانية العمومية و / أو مثابرة لشراء باستمرار على حصة ملكية في شركة كبيرة يفهمونها.)

لنوع من المستثمرين متطورة الذي سخرت نفسها صناديق المؤشرات المزايا الممنوحة دون منهجية صندوق مؤشر، شراء صندوق مؤشر كمسألة بالطبع كان، و هو، غير منطقي لأسباب كثيرة.

1. A المستثمر متطورة قد لا ترغب في شراء صندوق مؤشر لانه او انها قد لا ترغب في شراء الأصول المبالغة في تقدير قيمة

كما شرحت مرة واحدة على بلدي بلوق الشخصية، تخيل هذا العام هو عام 2001. في ذلك الوقت، كنت قد متوقفة أموالك في سندات الخزانة لمدة 30 عاما، مدعومة من قبل سلطة الضرائب السيادية من حكومة الولايات المتحدة، وحصل على 5. 46٪ الفائدة على أموالك كل عام. مع عدم وجود خطر التخلف عن السداد، فإن أي مستثمر ذكي كان سيطلب في أقل 5. 46٪ + علاوة المخاطر + عامل تعديل التضخم لتبرير التخلي عن ما يعتبر (أكاديميا) ليكون الاستثمار الأكثر أمانا في العالم. ويعني ذلك أن نسبة العائق لا تقل عن 11 في المائة، بعد أن تعود إلى النمو، قبل أن تنقسم إلى نقد مقابل أصل بديل.

في ذلك الوقت، كانت وول مارت ستورز، Inc. تتداول عند 58 دولارا. 75 للسهم الواحد. لقد حصل على دولار واحد. 49 للسهم الواحد بعد الضرائب. ويعني ذلك أن المستثمر كان "يشتري" عائدا من الأرباح يبلغ 2. 54٪ فقط بعد الضرائب، وهذا لم يشمل حتى ضرائب الأرباح التي كان من الواجب أن تكون مستحقة للولايات الاتحادية، وفي بعض الحالات، كان لدى الحكومات المحلية تم توزيع الأرباح على أصحابها! ومن شأن هذا التقييم المجنون أن يكون منطقيا إذا كانت وول مارت بداية سريعة النمو في مواقع في جميع أنحاء البلاد ولكن هذه كانت شركة كانت أكبر متاجر التجزئة على كوكب الأرض في ذلك الوقت. كان كل مالكي يضمنون فقط أن يكسبوا فقط 2. 54٪ + معدل النمو في الأرباح، معدلة بالتغييرات في مضاعفات التقييم (يشير بوجل إلى ذلك كعامل "العودة المضاربة"). وبعيدا عن التمتع بعائد إيجابي، فإن مواكبة معدل التضخم سيكون أمرا صعبا.

تحت لا شرط أن رجل أعمال ذكي أو سيدة أعمال مع خلفية المحاسبة أرادوا شراء أسهم وول مارت في ذلك الوقت، على هذا السعر. وكان لهذا لا شيء علاقة مع توقيت السوق - هو أو هي لم تكن لجعل التنبؤ حول ما إذا كان سهم Wal-Mart ستكون أعلى أو أدنى غدا، الأسبوع المقبل، أو حتى العام القادم لأن مثل هذه الأمور غير معروفة - كان يستند فقط على الرياضيات الملكية الخاصة في العديد من الطرق متطابقة لكيفية ريستورانتور يحدد ما إذا كان يريد المخاطرة أمواله لفتح مطعم آخر في مكان معين أو مستثمر عقاري يقرر ما إذا كان ينبغي أن تحصل على مبنى في بعض السعر على أساس الإيجارات المستقبلية المحتملة.

في الوقت نفسه، كان المستثمر في صناديق المؤشرات قد شهد عدة نقاط مئوية من مشتريات صناديق المؤشرات الخاصة به المخصصة لأسهم وول مارت. لعامل نموذجي مع عدم وجود خلفية المحاسبة، أو شخص لا يهتم كثيرا كما يرون أنها سوف تعمل في المدى الطويل، وهذا على ما يرام. لماذا ا؟ مع الوقت الكافي، ومتوسط ​​تكلفة الدولار، والأرباح المعاد استثمارها، والملاجئ الضريبية، فإنه ينبغي في نهاية المطاف على ما يرام كما أسعار المجنون في نهاية عالية تتكون عن طريق انخفاض مستويات منخفضة خلال الانهيارات. لمصنع ناجح صاحب مصنع بقيمة صافي ملايين الدولارات الذين يقيمون المالية في كل وقت، أو المحامي الضريبي الذي هو مريح إجراء تعديلات على مبادئ المحاسبة المقبولة عموما وتحديد كم من المال المؤسسة كسب حقا، انها لا لزوم لها تماما.

هل يدعي هؤلاء المستثمرون المطلعون أنهم جاهلون؟ إذا كانوا على استعداد لشراء الأصول التي ليس لديهم الرغبة في امتلاك بسعر يعتقدون أنه غبي ببطء (وأنها لن تدفع مقابل الأعمال التجارية الخاصة) لمجرد أن الجميع يقولون يجب عليهم؟ هل ينبغي عليهم بعد ذلك دفع نسبة مصروفات صناديق الاستثمار المشتركة الجارية - على الرغم من أنه من الصخور لا تزال التكلفة غير صفرية - للاحتفاظ بالأصل المذكور؟ وبالنسبة للمجموعة الثالثة من المستثمرين في صناديق المؤشرات - وهم مهووسون أيديولوجيا - الجواب الذي يطالبون به، ضد كل المنطق والحس السليم، هو "نعم". لأن الكثير منهم ليس لديهم فكرة عن صندوق المؤشر هو ، فإنها تلتزم به مع الحماس الذي من شأنه أن يجعل من الزمن القديم الدين نفسه فخور، وإظهار شكل من أشكال التقشف الجشع. انقر فوق دوامة الردود دون الفكر.

هذا ليس بالضرورة أمرا سيئا. بصراحة، يجب على المستثمرين المتطورين تشجيع هذا السلوك لأن نوع الشخص الذي من المرجح أن يعطي في هذا النوع من الخطأ بسبب عدم الفكر هو نوع الشخص الذي يحتاج إلى الفهرسة أكثر من غيرها. وهو يخلق هذا التناقض حيث يحاول إبلاغهم عن سوء فهمهم لكل من عمل بوجل والرياضيات المعنية من المرجح أن يسبب لهم أضرارا مالية هائلة. (من أجل السماء، جزء كبير من حجة بوجل يعتمد على وجود نفقات إدارية أعلى من المعتاد، لا ينطبق أي منها على المستثمرين المتطورين القادرين على اتخاذ قرارات التخصيص الخاصة بهم، وهو ما يفشل المتدينون في الاعتراف!) بدلا من ذلك، ينبغي أن تكون وشجعت إيمانهم في الفهرسة.

هذا هو السبب الأول، شخصيا، كرر ذلك في كثير من الأحيان ومن كل منبر لدي: إذا كنت لا تعرف ما تقومون به، وشراء صندوق مؤشر. إذا كنت تعرف ما تفعله ولكن كنت لا تريد أن تكون ازعجت، وشراء صندوق مؤشر. إذا كان لديك حتى السؤال ما تفعلونه، وشراء صندوق مؤشر.

2. قد لا يرغب المستثمر المتطور في شراء صندوق للمؤشر لأنه قد لا يرغب في التعرض لبعض مجالات الاقتصاد التي يرتبط بها ثروته بالفعل

إن اثنين من الشركات الخاصة لعائلتي تنطوي على الكثير من التكنولوجيا. إذا كان هناك أي هجوم عبر الإنترنت على الولايات المتحدة، أو بعض الأحداث الرهيبة الأخرى التي أصابت البنية التحتية للاتصالات السلكية واللاسلكية، فإن التدفقات النقدية قد تنخفض، ربما لأسابيع أو حتى أشهر.وبغية التنويع بعيدا عن تلك الإمكانية، لا أريد شخصيا أن أملك عددا كبيرا جدا من شركات التكنولوجيا، التي من المرجح أن تضرب جميعها بنفس القدر من الصعوبة في ظل هذه الظروف المعاكسة. من شركاتنا إلى حسابات التقاعد الشخصية لدينا، إلى حسابات الإيداع نحن هدية للأجيال الشابة من عائلتنا، لا زوجي ولا أنا في ممارسة التحميل على البرمجيات أو شركات الأجهزة. هناك خطر كبير جدا. وضعنا الشخصي يختلف كثيرا عن الأسرة المتوسطة. ويجب أن يؤخذ ذلك في الاعتبار عند تخصيص ثروتنا. ليس هناك حجم واحد يناسب الجميع عندما يتعلق الأمر بإدارة الأموال.

ونتيجة لذلك، محفظتنا تحتوي تقريبا أي شركات التكنولوجيا. حتى لو كان هذا يعني أننا كنا مجمع بمعدل أقل (انها بالتأكيد لم تعمل على هذا النحو طوال العقدين الماضيين، ولكن من أجل الحجة، دعونا نقول أنه كان يحدث)، كنا لا يزال اختيار التصرف في مثل هذه الطريقة لأنه يسمح لنا أن ينام بشكل أفضل في الليل. إذا وجدت شركة تكنولوجيا معينة مهتمة بي، قد أشتري أسهم، ولكنها ستكون استثناء من القاعدة.

هذه هي إدارة المخاطر الأساسية؛ شيء يجب أن تتعلم القيام به مرة واحدة الخاص بك تصل إلى حجم معين إذا كنت ترغب في تجنب الاستيقاظ للعثور على عائلتك في خراب. ربما أقرأ الكثير جدا من روايات تشارلز ديكنز أو جين أوستن في المدرسة ولكن ليس هذا النوع من النتائج التي ينبغي للمرء أن يستمتع بها. كما يقول المثل، "لديك فقط للحصول على الأغنياء مرة واحدة". بعد أن يكون لديك صافي قيمتها الأساسية بنيت، وحماية ذلك هو أكثر أهمية من معدل المطلق للعائد تكسب على الأصول الخاصة بك.

3. قد لا يرغب المستثمر المتطور في شراء صندوق للمؤشر لأنه قد يرغب أو حتى في تحسين الكفاءة الضريبية

دعونا نتصور أنك تريد محاكاة مؤشر S & P 500 أو مؤشر داو جونز للمتوسطات الصناعية. وبدلا من شراء صندوق استثمار متبادل على أساس تفويض مؤشر، يمكن لأي شخص لديه محفظة ذات حجم لائق أن يبني بسهولة المؤشر مباشرة بنفسه عن طريق شراء الأسهم الأساسية للأسهم التي تشكل المؤشر. وهذا من شأنه أن يسمح تقنيات الحصاد الضريبي المتقدمة، وحفظ المزيد من المال في جيبك يأتي 15 أبريل عندما تكون الفواتير إلى مصلحة الضرائب المستحقة.

يشرح جون بوجل نفسه في كتبه عن الفهرسة، الكتابة، "إن حيازة الأسهم الفردية على المدى الطويل قد لا تكون حكيمة فحسب، بل ستكون أكثر فعالية من حيث الضرائب". قدمت مرة واحدة محفظة نموذج لما سيبدو في العالم الحقيقي باستخدام دجيا كقالب.

4. قد لا يكون المستثمر المتطور مثل منهجية صناديق المؤشرات الرئيسية

عند شراء صندوق فهرس، فإنك تقوم بتفويضك إلى شخص آخر. في حالة مؤشر داو جونز الصناعي، هو هيئة تحرير وول ستريت جورنال ، والتي تحدد المكونات في مؤشر سوق الأسهم الأكثر شهرة في العالم. في حالة مؤشر ستاندرد اند بورز 500، فإن المستثمرين الآخرين الذين يحددون أسعار الأسهم العادية عن طريق شراء أو بيعها مباشرة، وتحديد القيمة السوقية لكل شركة.كلا لا تزال تنطوي على حكم الإنسان، فقط لا لك.

ما الذي يجعل هذا لا يمكن الدفاع عنها إلى حد ما للمستثمرين متطورة هو أن صناديق المؤشرات من حيث القيمة السوقية في المرتبة (ه. ز.، وS & P 500) وتنظم في أغبى طريقة ممكنة. وهذا يعني أنك تشتري المزيد من الأسهم في مخزون معين حيث أن السعر يحصل على تكلفة أعلى، ويبيع الأسهم لأنه يحصل على تكلفة أقل؛ حرفيا شراء عالية وبيع منخفضة، أو العكس تماما لكيفية واحد ينبغي أن تسيطر عليه أو لها شؤون الاستثمار. لسوء الحظ، إنها الآلية الوحيدة الممكنة لأن الأصول المستثمرة في صناديق المؤشرات كبيرة جدا، مما يجعل من المستحيل تحقيق الأوزان الأساسية أو على قدم المساواة. لا توجد طريقة يمكن أن يكون الطليعة S & P 500 صندوق المؤشر المرجح على قدم المساواة مع قاعدة أصولها الحالية. إنه غير ممكن. يمكن للمستثمر المتطور بناء واحد مباشرة، على الرغم من.

هناك عدة أسباب يمكن للمستثمر المتطور استخدام صندوق المؤشرات

هناك العديد من الحالات أو الأسباب أو الظروف التي قد يتحول فيها المستثمر المتطور إلى صناديق المؤشرات. وفي بعض الحالات، قد يكون في وضع غير مؤات في فهم قطاع معين. على سبيل المثال، قد يكون مصرفي بكعب جيد قادرا على تقييم الأسهم المصرفية الفردية، واختيار الاستثمارات بحكمة في صناعته الخاصة، ولكن ليس لديهم فكرة عن كيفية تحليل شركات الأدوية. في مثل هذه الحالة، قد يكون شراء صندوق مؤشر الأدوية منخفضة التكلفة هو أنجح مسار للعمل.

وفي حالات أخرى، قد لا يرغب في التعامل مع عدة عملات أو أوراق أو معايير محاسبية مختلفة تنشأ عن الاستثمارات الأجنبية. في اليوم الآخر، شخص ما على بلدي بلوق الشخصية كتب عن كيف كان قد اشترى المزيد من أسهم فتس أوروبا فتف إتف (رمز شريط فغك). بالنسبة للمواطن الأمريكي الذي يحاول الحصول على يديه على أسهم بعض من أكبر الشركات في أوروبا، فهو واحد من أفضل صناديق المؤشرات هناك. مع شراء واحدة، يمكنك شراء سلة من الأسهم رقاقة من جميع أنحاء البركة، بما في ذلك أسماء لا تصدق مثل نستله، نوفارتيس، رويال داتش شل، بب، وتوتال. إذا كنت سأشتري صندوقا أوروبيا للمؤشر بدلا من تقييم وشراء شركات فردية لملكية طويلة الأجل، فستكون على رأس قائمتي.

قد يرغب المستثمر المتطور في عدم القلق بشأن عائلته بعد وفاته. وقال وارن بافت نفسه أنه عند وفاته، سيتم ترك زوجته مع الجزء الأكبر من ثروتها استثمرت 90٪ في S & P 500 صناديق المؤشرات و 10٪ نقدا على الرغم من حقيقة أنه طوال حياته، وقال انه لم يمتلك شخصيا واحدة تمويل مشترك.

لا شيء من هذا يغير حقيقة أن صناديق المؤشرات تبقى أفضل طريقة واحدة لمعظم الناس للاستفادة من ملكية الأسهم، خاصة إذا كانوا غير مهتمين ولا قادرين على تقييم الأعمال الفردية التي قد ترغب في الحصول عليها. الى جانب ذلك، لا يوجد شيء يمنع شخص من فهرسة نسبة كبيرة من أصولهم والحفاظ قليلا على الجانب لشراء في الشركات التي تريد أن تملكها.من يقول أنه لا يمكنك الاحتفاظ 90٪ من المقتنيات الخاصة بك في صناديق مؤشر منخفضة التكلفة وشراء روتينيا أسهم كوكا كولا، دياجيو، جنرال ميلز، أو أي شركة أخرى التي تعتقد بقوة؟ هو المال، بعد كل شيء.