أساسيات تقصير الأسهم

كان تقصير الأسهم منذ فترة طويلة تقنية تداول شعبية للمضاربين والمقامرين والمراجعين وصناديق التحوط، ونعم، حتى العديد من المستثمرين الأفراد الذين هم على استعداد لاتخاذ ما يمكن أن يكون خطرا كبيرا من دائمة انخفاض رأس المال. لقد تعلمت بالفعل تعريف اختصار المخزون ولكن الآن أريد أن أمشي لكم من خلال مثال مباشر لكيفية انخفاض الأسهم على الهامش قد تبدو في العالم الحقيقي.

أعتقد أنه سيجعل من الأسهل بكثير لك أن تصور كيف يعمل، ما هي المخاطر، ولماذا شخص ما قد يميل إلى الانخراط في ذلك على الرغم من الإمكانات الحقيقية جدا لرميهم إلى الإفلاس إذا لم تكن حذرة لأنها قد تعرض المالك لخسائر غير محدودة نظريا. (في الواقع، قمت مؤخرا دراسة حالة على بلدي بلوق الشخصية للتاجر الذي، في غمضة عين، لم تفقد فقط كل من المال في حساب الوساطة له، لكنه انتهى 106 $، 445. 56 في الديون بسبب إذا كان لديك شك في مدى مأساوية العواقب يمكن أن تكون عندما تقصير الأسهم إذا كنت لا تعرف ما تقومون به، أو مدى سرعة الخسائر الخاصة بك يمكن أن تتحقق، أقترح بشدة أن تقرأها أول فرصة لك يمكن.)

مثال افتراضي لكيفية تقصير الأسهم قد تعمل

تخيل أنني أملك 10 أسهم لشركة أبك بسعر 50 دولار للسهم الواحد في حساب هامش في شركة وساطة.

كنت تعتقد أن سعر السهم من أبك مبالغ فيها بشكل كبير وسوف تسير في وقت قريب. كنت مقتنعا بذلك، عليك أن تقرر كنت ترغب في اقتراض تلك الأسهم 10 وبيعها على أمل أن تتمكن في وقت لاحق إعادة شراء لهم بسعر أقل، والعودة إلي، وجيب الفرق.

أنت تقترب من وسيط الأسهم. يمكنك إخبار وسيط الأسهم أنك سوف تقترض الأسهم من حسابي، والاستعاضة عنها يوما ما جنبا إلى جنب مع أي أرباح كان ينبغي أن تلقي. يقول الوسيط: "حسنا، سوف أسمح لك باستعارة أسهم جوشوا"، ويأخذها من حسابي دون أن أعرف - لا تظهر أبدا في بيان حسابي وليس لدي أي إخطار آخر أنه قد تم القيام به - ويتيح يمكنك استعارة لهم. ثم نفد وبيع تلك الأسهم 10 في 50 $ لكل منهما، جيبه 500 $ نقدا ناقص عمولة صغيرة، والتي سوف نتجاهل من أجل البساطة في الوقت الراهن. (المستثمرون المؤسسيون يحصلون فعلا على رواتبهم لإقراض أوراقهم المالية، وهو أحد الأسباب التي تتمتع بها بعض المؤسسات المالية الكبرى في الممارسة، حيث يقدمون أسهمهم مقابل ضمانات معينة ويزيدون من الدخل الذي يمكنهم التمتع به.)

ملاحظة جانبية: في هذا الكون البديل، وهذا ليس صفقة جيدة بالنسبة لي. إذا لم تقم بسداد الأسهم، فسوف يتعين على شركة الوساطة أن تسدد لي ثمنها ولكن يمكن أن تفلس في انهيار السوق، مما يسبب لي الاعتماد على برنامج سيبك (لمعرفة المزيد عن هذا، اقرأ ما يحدث إذا ذهب وسيط مفلس؟ ). إذا تجاوز رصيد حسابي الحد سيبك، فقدت الكثير من أموالي لأن الأسهم التي كان من المفترض أن تكون متوقفة في حسابي لم يكن هناك حقا.

ليس ذلك فحسب، حتى لو كان كل شيء يعمل على ما يرام، في حين كنت قد اقترضت بلدي الأسهم، أي استبدال الأرباح التي تدفع لي لا يحق لها معدلات ضريبة الأرباح فائقة منخفضة ولكن بدلا من ذلك، يتم فرض ضريبة على الدخل العادي، والتي يمكن أن يكون تقريبا ضعف معدل الضريبة. بطبيعة الحال، هناك طريقة سهلة لوقف هذا من الحدوث، وهذا هو لفتح حساب نقدي بدلا من حساب الهامش. الأسهم التي يتم الاحتفاظ بها في حسابات نقدية لا يمكن إقراضها للبائعين قصيرة ولا هي عرضة لمخاطر إعادة التأهيل.

الآن، كنت جالسا على 500 دولار نقدا ولها التزام، في مرحلة ما في المستقبل، للعودة بلدي 10 أسهم من أبك. إذا كان السهم ترتفع، تخسر المال لأنك سوف تضطر لدفع ثمن أعلى لإعادة شراء الأسهم وإعادتها إلى حسابي. على سبيل المثال، إذا ذهب السهم إلى 250 $ للسهم الواحد، سيكون لديك لقضاء $ 2، 500 لشراء 10 أسهم كنت مدين لي.

ما زلت تحتفظ بمبلغ 500 $ الأصلي بحيث تكون الخسارة الإجمالية هي $ 2، 000 ناقص العمولات وأية توزيعات أرباح كان عليك دفعها على طول الطريق. (حقيقة أن لديك لاستبدال أي أرباح كنت قد تكون مستحقة هي واحدة من الأسباب البائعين قصيرة ليست الخط بشكل خاص على تقصير الأسهم عائد توزيعات الأرباح العالية.بالإضافة إلى أن عوائد أرباح عالية جذب المشترين المهتمين في الدخل السلبي وأنت فهم لماذا يكون مفهوم دعم الغلة أمرا مهما بالنسبة لأنواع معينة من الشركات.) من ناحية أخرى، إذا كانت الشركة مفلسة، سيتم شطب الأسهم ويمكنك شرائه مرة أخرى لشيء إلى لا شيء - بضع بنسات لكل سهم، على الأرجح - الجيب تقريبا كل من عائدات المبيعات السابقة كأرباح.

لا ينبغي التقليل من مخاطر تقصير الأسهم

عندما تقصر سهم، فإنك تعرض نفسك للكثير من الألم المالي المحتمل. في بعض الحالات، عندما يرى المستثمرون والتجار أن الأسهم لديها مصلحة قصيرة كبيرة (نسبة كبيرة من تعويمها قد قلل من المضاربين)، فإنها ستحاول رفع السعر لإجبار السروال على "تغطية"، أو شراء عودة الأسهم قبل أن يحصل أيضا من اليد.

من المهم أن نتذكر بعض الأشياء إذا كنت تفكر في تقصير الأسهم. أولا، لا تفترض أنك سوف تكون قادرة على إعادة شراء الأسهم كنت قد قصرت وقتما تشاء بسعر يشبه الخبرة العادية. يجب أن تكون السيولة هناك. إذا لم يكن هناك باعة في السوق، أو هناك الكثير من المشترين (بما في ذلك شراء الذعر، والذي يسببه باعة قصيرة أخرى تحاول إغلاق موقفهم لأنها تفقد المزيد والمزيد من المال)، لديك مشكلة خطيرة. وأكثر الأمثلة شهرة وكارثة على ذلك هو ركن شمال المحيط الهادئ لعام 1901. وارتفعت أسهم السكك الحديدية الخاصة من 170 دولار إلى 1000 دولار في يوم واحد، وأفلست بعض أغنى الرجال في الولايات المتحدة في محاولة للحصول على وأياديهم على أسهم لشرائها مرة أخرى وإعادتها إلى المقرضين الذين كانوا قد اقترضت الأسهم.

بعد ذلك، لا تفترض أبدا أن الأسهم للذهاب من السعر $ A إلى السعر $ C، فإنه يجب أن تذهب من خلال السعر $ B. قد أو قد لا يكون لديك فرصة لشراء أو بيع على الطريق صعودا أو هبوطا، قد الأسعار إعادة تعيين على الفور، محاولة أو يسأل القفز. وهو أمر واضح لتجربة المستثمرين ولكن المستثمرين الجدد يعتبر أمرا مفروغا منه. حتى في استثمارات الأسهم العادية التي لا تنطوي على نقص المخزون، وهناك فكرة خاطئة أن أمر وقف الخسارة يمكن أن يحميك في جميع الظروف، والتي ببساطة ليست صحيحة. والخطر الرئيسي فيما يتعلق بتقصير المخزون هو الاستحواذ أو الاندماج في الشركات. ليس من غير المألوف أن نستيقظ على إعلان أن الشركة سوف تحصل على 40٪ أعلى من سعر سهمها بما في ذلك حصة خاصة 10 $ للسهم الواحد أو شيء، وهو ما يعني أن البائع القصير يتضرر على الفور بطريقة رئيسية.

وأخيرا، وتخفيض الأسهم تخضع لمجموعة من القواعد الخاصة بها. على سبيل المثال، لا يمكنك اختصار مخزون قرش، وقبل أن تتمكن من البدء في تقصير الأسهم، يجب أن تكون التجارة الأخيرة علامة صاعدة أو صفر زائد.

إذا كنت تصر على تخزین المخزون، فکر في شراء خیار استدعاء المال من خلال التأمین الجزئي ضد الکارثة

إذا کنت ذھاب إلی مخزون قصیر، فکر في الحد من الخسائر المحتملة من خلال شراء -خيار الدعوة المال. بالتأكيد، فإنه سوف يكلفك المال وربما يحسم أي مكاسب كنت قد قدمت ولكن قد يكون الفرق بين مؤلمة، شراء البقاء على قيد الحياة، والكوارث والكارثة التي يدمر المالية عائلتك لسنوات.

لنلق نظرة على مثال. الآن، في 19 مارس 2016، أي مستثمر أساسي أو المحلل الكمي يمكن أن أقول لكم أسهم نيتفليكس هي مثير للاشمئزاز، مبالغ فيها بشكل مكثف. وتتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح أكثر من 361. في حين أن من الصحيح أن ارتفاع نسبة السعر إلى الربحية لا يعني دائما أن قيمة المخزون مبالغ فيها، وفي هذه الحالة يتم ذلك. حتى إدارة نيتفليكس قد أعربت عن دهشتها أن المستثمرين حمقاء جدا لدفع ثمن هذا منفصلة عن الواقع.

سعر السهم 101 دولار. 12 للسهم الواحد. تخيل إذا كنت ترغب في اختصار ذلك. ولإبقائه بسيطا، سنقول أنك ترغب في اختصار 100 سهم وسنتجاهل العمولات الصغيرة التي ستدين بها. يمكنك اقتراض الأسهم، وبيع الأسهم، وجيب 10 $، 112. وفي الوقت نفسه، عليك أن تقرر لشراء 1 خيار الاتصال تغطي 100 سهم مع 200 $ سعر الإضراب مؤرخة 16 سبتمبر 2016. وتكلف العقد لك $ 0. 28 للسهم الواحد، أو 28 $ المجموع، بالإضافة إلى عمولة صغيرة.

الآن، كنت جالسا هناك مع 10 $، 084 نقدا في حسابك (10 $، 112 عائدات من بيع الأسهم المقترضة ناقص 28 $ كنت دفعت لعقد النداء خارج المال) بالإضافة إلى -100 سهم من تظهر نيتفليكس في سجل حسابك. إذا رفض نيتفليكس، كنت ترغب في شرائه مرة أخرى لأقل من 10 $، 084 مع الفرق، وتعديل اللجان على طول الطريق، تصل إلى الربح الخاص بك. ومع ذلك، إذا حدث شيء مجنون - يقول نيتفليكس يقفز فجأة إلى 500 دولار للسهم - سيكون لديك تعويض.نعم، ستحتاج إلى إعادة شراء 100 سهم بسعر 500 دولار لكل 50 ألف دولار. نعم، كنت قد فقدت ما يقرب من 40 ألف دولار أمريكي. ومع ذلك، سيكون خيار المكالمة الخاص بك يستحق ثروة. سوف تكون قادرا على ممارسة ذلك، وإجبار شخص لبيع لك 100 سهم من نيتفليكس مقابل 200 دولار للسهم الواحد (أخذ 20،000 $ من جيبك) ثم استخدام تلك الأسهم لتحل محل الأسهم المقترضة التي بيعت في وقت سابق.

وضع طريقة أخرى، قبل اللجان، وكنت قد تحولت ما كان يمكن أن يكون ما يقرب من 40،000 $ خسارة في خسارة أقل قليلا من $ 10.000. هذا هو ما يقرب من 30، 000 $ الادخار. صحيح، كنت لا تزال فقدت المال تقصير الأسهم ولكن بقدر ما تذهب وثائق التأمين، كان واحدا رخيصة.

شراء خيار الخيار غالبا ما يكون أكثر ذكاء طريقة لتخويف من تقصير الأسهم

في كثير من الحالات، شراء خيار وضع، والتي تمنحك الحق، ولكن ليس الالتزام، لبيع الأسهم بسعر محدد سلفا هو أكثر طريقة ذكية للمقامرة على أسهم الشركة الانهيار. هذا النوع من التجارة ينطوي على مخاطر فريدة من نوعها ولكن يمكن أن يكون أكثر إلحاحا بكثير من تقصير المخزون في ظل الظروف المناسبة لأنك يمكن أن تحد من مجموع الخسائر الخاصة بك في حين خسائرك غير محدود من الناحية النظرية عندما كنت قصيرة الأسهم.

لا يقدم الرصيد خدمات أو استشارات ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم عرض المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق لا یشیر إلی النتائج المستقبلیة. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.