نسبة الأرباح المعدلة بيغ

عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في أسهم الأسهم، فإن بعض الأدوات، مثل نسبة بيج، لا تعمل بشكل جيد في العالم الحقيقي. للتعويض، تحتاج إلى استخدام شيء يعرف باسم نسبة توزيعات الأرباح المعدلة . هذا هو نسخة معدلة من نسبة بيج التي تأخذ في الاعتبار الإيرادات توزيعات الأرباح، مما يجعل من الأسهل لمقارنة الشركات الناضجة مع الشركات الصغيرة التي تنمو بسرعة.

بالنسبة لأولئك منكم الذين يحتاجون إلى تجديد سريع، تحدثنا عن نسبة بيج، بما في ذلك العمل من خلال عدة أمثلة توضح كيفية حسابه، في مقالة تسمى باستخدام نسبة بيج للبحث عن الأحجار الكريمة الأسهم المخفية .

وبعبارة بسيطة، فإن نسبة بيج هي أداة مالية تأخذ نسبة السعر إلى الربح، أو نسبة السعر إلى الربحية كما هو معروف أكثر، وتعديلها لنمو الأرباح للسهم الواحد.

لماذا تهتم بتعلم هذه الصيغة؟ تذكر أن السعر الذي تدفعه هو الأهم للعائدات التي تكسب في نهاية المطاف. شركة كبيرة يمكن أن يكون استثمارا رهيبا إذا كنت تنفق الكثير للحصول على حصتك. الغرض من نسبة بيج هو حساب فكرة الحس السليم بأنك قد تدفع في بعض الأحيان سعرا أعلى لنشاط تجاري ينمو بسرعة، ولا يزال يحقق الكثير من المال، مما يمكنك دفع سعر أقل للشركة التي لديها لم يتبق مكان لتوسيع أو تشهد انخفاضا في صافي الأرباح. قد تساعد نسبة بيج على الكشف عن أن الشركات الناشئة الناشئة في وادي السيليكون هي سرقة في أرباح 50x، في حين أن مطحنة الصلب القديمة مكلفة في أرباح 8x.

<2>>

لحساب نسبة بيج، يمكنك استخدام الصيغة التالية:

نسبة بيج = (السعر ÷ ربحية السهم الواحد) ÷ نمو الأرباح السنوية للسهم الواحد

في عالم عقلاني بحت معقول وأسعار الفائدة الثابتة والتضخم المتواضع، فإن نسبة بيج من جميع الأسهم ستكون 1.00، وهذا يعني أن نسبة السعر إلى الربحية ستكون مساوية لمعدل نمو ربحية السهم الواحد. أما الأسهم التي كانت تنمو أرباحها بنسبة 10٪ فكانت تتداول عند 10 أضعاف الأرباح.

الأسهم التي كانت تنمو الأرباح بنسبة 25٪ من شأنها أن تتداول عند 25x أرباح. وبطبيعة الحال، فإن هذا المثال النظري هو أبعد ما يكون عن القاعدة كمشاعر المستثمرين، تتأرجح بين الخوف والجشع، وتكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في السندات على أساس بيئة أسعار الفائدة الحالية، ومجموعة من العوامل الأخرى تسبب نسبة بيج من جميع الأسهم إلى تتقلب مع مرور الوقت.

نسبة بيغ لا تعمل مع الأسهم مع توزيعات الأرباح

في كثير من الأحيان، عندما تكون الشركة كبيرة جدا ومربحة، فإنه يعود معظم الأرباح لمساهميها في شكل أرباح نقدية. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى حالة يبدو أن الشركة تنمو فيها ببطء، ولكن بالإضافة إلى نمو الأرباح لكل سهم، يتلقى المساهمون شيكات كبيرة في البريد يمكنهم إنفاقها أو منحها للجمعيات الخيرية أو إعادة استثمارها في أسهم إضافية من مخزون.وعندما تكون هذه هي الحالة، فإن نسبة بيج وحدها لا تكفي لأنها ستظهر أن المخزون الجذاب خلاف ذلك مبالغ فيه بشكل كبير، وهو ما قد لا يكون صحيحا.

في هذه الحالات، لا تعمل نسبة بيج بشكل جيد لأن الأسهم ذات نسب بيج العالية قد لا تزال تولد عائد إجمالي جذاب. في الواقع، الاحتمالات جيدة أنه عند تحليل أكثر جودة عالية، الأسهم الزرقاء رقاقة مثل بروكتر أند غامبل، كولجيت بالموليف، كوكا كولا، أو تيفاني وشركاه، على سبيل المثال عدد قليل من الشركات في العالم الحقيقي، وسوف تحتاج إلى استخدام نسبة بيج المعدلة توزيعات الأرباح، بدلا من ذلك.

كيفية حساب نسبة الربح المعدلة بيغ

تعلم كيفية حساب نسبة بيغ المعدلة توزيعات الأرباح سهلة. اقترح أسطورة الاستثمار بيتر لينش تعديلا للصيغة منذ عدة عقود:

توزيعات الأرباح معدل بيج = (السعر ÷ ربحية السهم الواحد) ÷ (العائد السنوي على حصة السهم + معدل توزيعات الأرباح)

دعونا ننظر إلى شركة كوكا كولا شركة. عندما كتبت هذه المقالة لأول مرة في 29 سبتمبر 2012، تداول السهم مقابل 38 دولارا. 85 سهم للسهم الواحد وكان العائد على السهم من 2 $. 05- وبلغت الأرباح 1 دولار. 02 للسهم الواحد، مما أدى إلى عائد توزيعات أرباح بنسبة 6٪. وقد قدر مسح الاستثمار في القيمة المضافة النمو في ربحية السهم على مدى السنوات 3-5 القادمة ليكون 8٪. قد تكون قد وافقت أو لا توافق على هذا الرقم، ولكن لأغراض التوضيح، كان هو واحد استخدمنا في حسابنا كما كان النقطة لمعرفة كيفية حساب نسبة بيج المعدلة توزيعات الأرباح، وليس فحص أي شركة محددة واحدة.

إذا كنت تستخدم صيغة نسبة بيج العادية، فستحسب بيج فحم الكوك على النحو التالي:

الخطوة 1: بيغ راتيو = (38 $ 85 ÷ $ 2. 05) ÷ 8

الخطوة الثانية: نسبة بيج = 19 ÷ 8

الخطوة 3: نسبة بيج = 2. 375

هل كوكا كولا حقا مبالغ فيها؟ إذا كنت قد دفعت الانتباه إلى النقد الذي ستحصل عليه كمساهم في عملاق الصودا، والذي له قيمة حقيقية جدا، يمكنك استخدام صيغة نسبة الربح المعدلة بيغ:

الخطوة 1: توزيعات الأرباح المعدلة نسبة بيج = $ 98. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ (8 + 2. 6)

الخطوة 2: توزيعات الأرباح المعدلة نسبة بيج = 19 ÷ 10. 6

الخطوة 3: توزيعات الأرباح معدل بيج = 1 793

في كلتا الحالتين، إذا كان من المتوقع بدقة نمو الأرباح للسهم الواحد، يبدو أن فحم الكوك لا يتم تقييمه بشكل جذاب. ومع ذلك، يمكننا أن نقول من المجموعة الثانية من الأرقام أن الشركة، في حين بالتأكيد لا سرقة، هو أرخص بكثير من نسبة بيج وحدها قد كنت تعتقد.

نظرة على كيفية عمل نسبة بيغ المعدلة توزيعا من مثالنا

أكدت التجربة اللاحقة هذا. وأنا تحديث هذه المادة في 22 فبراير 2016، سعر سهم كوكا كولا هو 44 $. 03 للسهم الواحد، والأرباح المتوقعة هي $ 2. 00 للسهم الواحد، وتوزيعات أرباحها هي 1 $. 40 للسهم الواحد. (ملاحظة: هناك بعض القضايا المحاسبية المؤقتة، لا سيما التي تنطوي على أسعار تحويل العملات الأجنبية، مما تسبب في الأرباح المبلغ عنها من فحم الكوك لتظهر أقل بكثير مما كانت عليه خلاف ذلك يجب أن يكون تحت حساب أرباح المالك.)

في ما يقرب من 3.5 سنوات منذ نشر لأول مرة، كنت قد تتمتع مجموع العائد من $ 9. 095 للسهم الواحد مقابل 38 دولارا. 85 الاستثمار، ويتكون من 5 $. 18 في الأرباح الرأسمالية غير المحققة و 3 دولارات. 915 في توزيعات أرباح نقدية للسهم الواحد، أو 23. 41٪ بشكل عام. هذا عمل إلى معدل نمو سنوي مركب في مكان ما حول 6. 2٪، وهو ليس مذهل ولكن كان بالتأكيد عادلة لما دفعته. هذا صحيح بشكل خاص نظرا لقوة الأعمال. كمالك للفحم الكوك، كنت تملك الأسهم في أكبر شركة المشروبات على هذا الكوكب. أكثر بكثير من الصودا الغازية، فإنه يبيع ويوزع كل شيء من عصير البرتقال والشاي إلى الحليب والقهوة والمشروبات الطاقة. انها هائلة جدا، فإنه يوفر ما يقدر بنحو 5٪ من جميع المشروبات غير الكحولية يوميا تناولها المستهلكة من قبل الناس في العالم، بما في ذلك مياه الصنبور. حصة واحدة اشترى في الاكتتاب مرة أخرى في عام 1919 مقابل 40 $، مع أرباح إعادة استثمارها، هو الآن يستحق الشمال من 15،000، 000. وإذا ذهبنا إلى آخر الكساد العظيم، واحتمالات الشركة إفلاس كانت كثيرا، أقل بكثير من نموذجي الأسهم المتداولة علنا. في الواقع، خلال الاكتئاب الأخير، تحول مصرفي واحد في فلوريدا مدينته إلى مقر الفرد مليونيرا من الولايات المتحدة من خلال مساعدة الناس على اكتساب مخزون فحم الكوك، والعديد من الثروات التي تم إنشاؤها لا تزال قائمة اليوم.

أحد أهم المصاعب في حساب توزيعات الأرباح المعدلة يمكن أن يحدث عند حدوث بنود غير متكررة أو تقلبات في أسعار العملات أو ظروف استثنائية أخرى تشويه جودة الأرباح

إن أول خسارة لاستخدام نسبة بيغ المعدلة توزيعات الأرباح هي معاملتها مثل الكتاب الميكانيكي المقاييس ليست بديلا للحكم المنطقي. معرفة متى تعكس الأرقام الواقع الاقتصادي يتطلب القدرة على تحليل وبيان الدخل وتمزيق الميزانية العمومية. وبالنظر إلى أننا نناقش شركة كوكا كولا، سيكون من الأسهل بالنسبة لي مواصلة توضيحها بدلا من إدخال شركة جديدة في هذه المرحلة.

في عائلتي، استخدمنا برنامج إعادة استثمار أرباح كوكا كولا لتعليم أختي الصغرى عن الاستثمار. الأعمال جيدة جدا، في المتوسط، ونحن نتوقع أن تتضاعف بشكل جيد على مدى 30، 40، 50+ سنوات القادمة. أبعد من ذلك، على الرغم من أن يبدو أن لديها نسبة عالية جدا تعديل أرباح بيج في الوقت الراهن، وأنا أكثر من الضعف زوجي وحصتي الشخصية كوكا كولا اليوم وتعتزم تماما لا تزال تملك ذلك عندما تموت، وتمريرها إلى أطفالنا في المستقبل والأحفاد كجزء من الثقة الأسرية. بالإضافة إلى ذلك، لدي أسهم فحم الكوك المحشوة في بعض من أوتماس أنشأنا لدينا أبناؤنا وأبناءنا. هناك مخزون فحم الكوك في حسابات التقاعد والدي. لدي مخزون فحم الكوك في حسابات تقاعد أخي. أنا أعتبر كقاعدة الحياة العامة أنه كلما كان التقييم منصفا، فإنه من الجيد عادة إضافة إلى الملكية، دس بعيدا إلى الأبد.

لقد حصلنا على مكافأة جيدة للقيام بذلك. وقد دفعت شركة كوكا كولا أرباح غير توقف منذ عام 1920. وقد أثار أن أرباح في فبراير من كل عام منذ عام 1963 مع أحدث ارتفاع تأتي فقط منذ بضعة أيام عندما ارتفع السهم معدل عائد بنسبة 6٪.عاما بعد عام، لا يزال فحم الكوك للاستحمام لنا بالمال.

ننظر عن كثب، على الرغم من، وسعر السهم الحالي من 44 $. 03، مع الأرباح الحالية من 1 $. 67، توزيعات الأرباح الحالية من 1 $. 40، والمحلل يقدر النمو على مدى السنوات الخمس المقبلة من 2. 20٪ يعطي إشارة خادعة لما قد يتوقع المستثمر. التمسك في الصيغة وماذا تجد؟

توزيعات الأرباح نسبة بيج = (السعر ÷ ربحية السهم الواحد) ÷ (العائد السنوي للسهم الواحد + معدل توزيعات الأرباح)

توزيعات الأرباح نسبة بيج = ($ 44. 03 ÷ $ 1 67) ÷ (2. 2 + 3 19 <

توزيعات الأرباح المعدلة بيغ راتيو = 26. 37 ÷ 5. 39

توزيعات أرباح معدلة نسبة بيج = 4. 89

تذكر بأن المستثمر العقلاني تماما يجب أن يرغب في أن تمتلك أسهمه نسبة بيج أو نسبة بيغ معدلة توزيعات أرباح قدرها 1.00 أو أقل وينبغي أن تعطي على محمل الجد وقفة إذا كان الرقم يتجاوز من أي وقت مضى 2. 00 لفترة طويلة من الزمن غائبة نوع من مجموعة استثنائية من الظروف؛ ه. ز. ، إذا كان لديك حصة كوكا كولا ضخمة مع الكثير من الضرائب المؤجلة التي تراكمت داخله بسبب جعل الاستثمار منذ عقود، قد يكون لا يزال من المنطقي لعقد ذلك، وخاصة إذا كنت تتمتع دخل سلبي مريح. لماذا، إذن، هل سأستمر فقط في الاحتفاظ بما نملكه، ولكن شراء المزيد؟

بسيط. ولا تمثل الأرباح ومعدل النمو الحاليين الواقع الاقتصادي الكامن بدقة على المدى الطويل. ومع صراع بقية العالم، ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. فحم الكوك يولد جزءا هائلا من إيراداته وأرباحه من خارج وطنه. وكان الدولار القوي شديدا لدرجة أن بعض الدول التي تمارس فيها أعمالا شهدت نموا كبيرا في المبيعات، ولكن نمو المبيعات ظهر على أنه تراجع في الإيرادات بعد ترجمتها إلى الدولار. هذه الحالة ليست دائمة. عند البدء في النظر إلى آفاق طويلة الأجل تتجاوز عشر سنوات، فإنها تصبح غير متكافئة إلى حد ما. ما يهم هو أن فحم الكوك يبيع المزيد من المياه والشاي والقهوة والحليب والعصير والصودا في كل زاوية تقريبا من الأرض؛ التي تشترك إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح إبقاء العائد الثروة ولدت حديثا لأصحابها. في معظم الأحيان، ومع مرور الوقت، فإن الشركة تحصل على أكبر وأكثر ربحية، وأكثر رسوخا في المجتمعات التي تجري عملياتها. تعديل لهذه العوامل، ما أعتبره ريال معدل الأرباح المعدلة بيغ أقل من الرقم المحسوب الذي وصلنا للتو.

مشكلة رئيسية أخرى في نسبة الأرباح المعدلة للزيادة هي الميل إلى التفاؤل المفرط حول توقعات نمو الأرباح

إن المشكلة التي يواجهها المستثمرون والخبراء الذين لا يتمتعون بالخبرة على السواء عند استخدام قياس مالي مثل نسبة بيغ المعدلة والميل البشري الفطري أن يكون مفرطا في التفاؤل بشأن معدل النمو في المستقبل من ربحية السهم الواحد. المحللون في وول ستريت سيئة السمعة للقيام بذلك. (كدفاع، لتذكير نفسي بعدم الوقوع في نفس الفخ، أظل تقارير المحلل والصفائح المسيل للدموع تعود عقود في مكتبي ومكتبة تغطي الشركات التي كان مصيرها الانهيار الكارثي، وأحيانا في غضون أشهر من التقارير المتوهجة التي يتم صياغتها.أنا أضع نقطة لقراءتها بشكل دوري، وخاصة قبل أن يلتزم المال باستثمار جديد.)

لا يخفى أي خطأ آخر عندما يكون من المقبول تجاهل المقياس على حواف المحفظة. العودة إلى شركة كوكا كولا، كمثال توضيحي، هناك أوقات عندما كنت بناء محفظة دائمة حقا. وهي محفظة تعقد لأجيال.