لا تشتري الأسهم على الهامش إذا كان سعر الفائدة منخفضا

لا أستطيع أن أخبركم بعدد المرات التي أجاب فيها مستثمرين جدد يتحدثون عن شراء الأسهم على الهامش، خاصة بالنظر إلى مدى أسعار الفائدة غير المكلفة خلال السنوات القليلة الماضية (شركة وساطة رئيسية في الوقت الراهن هي مقابل 50٪ و 1٪ 64٪ على أرصدة الدين الهامشي، مما يسمح للمضاربين باقتراض المال، والاستثمار في الأسهم ذات الأرباح الأعلى، واستخدام الأموال النقدية لتمويل الفرق).

ربما يكون مفهوما. ماذا يمكن أن نتوقع واحد عند الجمع بين أقوى الثور سنوات من السوق الثور في التاريخ الأميركي مع المال مجانا على نحو فعال المتاحة عند الطلب؟ ومع ذلك، لا تسقط لذلك! في الواقع، اسمحوا لي أن أكون صريحا لدرجة أنه يخاطر المخالف لك: خارج عدد قليل من الحالات التي المستثمرين ذوي الخبرة العالية، ماليا الاستفادة من ذلك لفترة محدودة في ظل ظروف محدودة، إذا كنت شراء الأسهم على الهامش، كنت ربما يكون احمق. يمكنك أن تفقد المال، وسوف تستحق أن تفقد هذا المال. امش بعيدا.

قد يبدو ذلك قاسيا ولكني أحتاج إلى أن تفهم تماما المخاطر الإضافية التي تعرضها عند نشر مبلغ صغير من الديون الهامشية في محفظتك. من خلال ذلك مباشرة، يمكنني رسم صورة أوضح عن مدى سوء يمكن أن يكون إذا قررت أن تأخذ قرضا ضد المحفظة الحالية الخاصة بك، واقتراض المال لم يكن لديك من وسيط الخاص بك.

وبهذه الطريقة، لن يتم القبض عليك من الحراسة إذا كنت تستيقظ للعثور على أشياء لم تعمل على كيف كنت متوقعا أو يأمل. يمكن أن يوفر لك سنوات من النضال وحزن في محاولة للتراجع عن الأخطاء التي جلبت على نفسك، وربما، حتى تاريخ المحكمة الإفلاس.

1. عند شراء الأسهم على الهامش، يمكن للوسيط الخاص بك استدعاء القرض في أي وقت، دون مبرر، لأي سبب، بغض النظر عن العواقب

هناك أحيانا هذه الفكرة الخاطئة أنه إذا كنت تدفع الأرصدة الخاصة بك، لديك بعض النسبة المئوية من الأسهم، أو التمسك ببعض الأسهم، المقرض - في هذه الحالة، وسيطك - لن يضر بك فجأة، إن لم يكن غير عقلاني، ويدعو كل شيء مستحق في أسوأ وقت ممكن.

إنه تفكير بالتمني وغالبا ما يظهر من قبل أولئك الذين لم يعشوا أي أزمة اقتصادية كبيرة أو لديهم مبالغ كبيرة من المال في خطر خلال الاضطرابات الكبرى. يمكن للوسيط الخاص بك وسوف ندعو الديون الهامش الخاص بك كلما، ومع ذلك، فإنه يريد. إن رفاهك المالي، أو تاريخك السابق، أو احتياجاتك، أو رضا العملاء، لا تتناسب مع القرار إلى حد كبير. حتى لا يكون لديك لتحذير لك، سواء. لا يحق لك الحصول على مكالمة هاتفية أو فرصة لجعل وديعة الأسهم لتسديد الرصيد؛ فإنه يمكن أن تذهب في، وتصفية المقتنيات الخاصة بك، وخلق كل أنواع الآثار الضريبية سيئة أو حتى الخسائر الدائمة التي لا يمكنك استرداد من أجل الحصول على أيديهم على أموالهم.ليس لديك حق الرجوع. ليس لديك أي حماية. لا يوجد شيء يمكنك القيام به حيال ذلك لأنك وافقت عليه عندما تقدمت بطلب للحصول على امتيازات الهامش في المقام الأول.

ربما لا يعجبك شيء شاهده أحد الممثلين في ملفك الشخصي (نعم، إذا قرأت النص الدقيق لاتفاق الحساب الذي وقعته عند إنشاء علاقة، فإن شركة الوساطة لديها الحق في تشغيل درجة الائتمان الخاصة بك عندما وتمديد قروض الهامش، بما في ذلك فحص نشاطك من وقت لآخر).

ربما يكون في مشكلة مالية ويريد أن يعزز ميزانيته الخاصة، غير قادر أو غير راغب في الإقراض. ربما يتم تشغيلها من قبل الرجال والنساء الحكمة الذين يعتقدون أن السوق مبالغ فيها بشدة والذين لا يريدون لخلق مخاطر الائتمان لأصحاب الأسهم من شركة الوساطة نفسها. لا حاجة إلى أن يكون قافية ولا العقل، السداد الفوري هو دائما على الطاولة سواء كنت ترغب في ذلك أم لا.

إذا كنت تقترض المال على الهامش، تكون مستعدا لكافة الأصول الأخرى التي تمتلكها في حساب الوساطة لتكون على كتلة تقطيع. لجميع النوايا والمقاصد، فإنك تدعو شخص ما إلى المشاركة معك ومنحهم السيطرة الفعلية على متى، وكم، وتحت أي ظروف يتم تصفية الأوراق المالية الثمينة.

2. عند شراء الأسهم على الهامش، يمكنك أن تجد نفسك في محكمة الإفلاس

أرصدة الديون الهامشية هي دين حقيقي؛ كل شيء حقيقي مثل الذهاب إلى البنك والتوقيع على الخط السفلي لرهن عقاري، تمرير بطاقة الائتمان، أو إخراج قرض الطالب.

نظرا للسهولة التي يمكن بها إنشاء قروض الهامش الجديدة في ظل الظروف العادية، فإن المستثمرين في بعض الأحيان يفشلون في التعامل مع هذه الالتزامات مع الاحترام الذي يستحقونه. وهذا يعني أنك دائما لديها نقد لدفع كامل سيناريو الحالة الأسوأ بالكامل؛ على الفور المتاحة، ويجلس في البنك. هذا ليس اقتراحا، إنها وصية. تجاوز في زوال الخاص بك.

هناك عادة ثلاثة أسباب عليك أن تكون سعيدا إذا كنت تتبع هذه السياسة مع قناعة دينية مثل.

أولا: الشركات تفلس أو تعاني من انخفاض دائم في رأس المال من وقت لآخر بسبب الغش أو التغيرات الهيكلية في الصناعة أو المنافسة أو التحولات السياسية أو أي عدد آخر من الأسباب. ويأتي مثال ممتاز من شركة تسمى غ أدفانسد تيشنولوجيز، والتي فحصتها مرة واحدة على مدونتي. العديد من "المستثمرين" - الذين كانوا حقا تكهنات لأنها لم تأتي في أي مكان بالقرب من التعريف المطلوب للاستثمار على النحو الذي وضعه بنيامين غراهام مرة أخرى في القرن التاسع عشر في أطروحه تحليل الأمن و المستثمر - لا تضع فقط نسبا غير مسؤولة من رأسمالها في الأعمال التجارية تفكر أنها سوف تحصل على ثراء من امتلاكها، لكنها مكدسة على الخطر من خلال الحصول على خيارات الدعوة وشراء الأسهم العادية على الهامش. واحدة من أسوأ الحالات رأيت كان الملصق الذي فقد 750،000 $ على الأسهم و 140،000 $ على خيارات مرتبطة السهم. وبحلول الوقت الذي تم فيه غسله بالكامل، كان لديه سلبي رصيد ديون الهامش بقيمة 107 آلاف دولار كان مستحق لشركته للوساطة.استغرق الأمر 15 عاما من وفوراته التي اكتسبت بشق الأنفس، وترك له حفرة تتطلب فحصا كبيرا أو طعنا للرحمة في محكمة الإفلاس. إنها مأساة. على الرغم من أنه كان مسؤولا تماما عن ذلك، قلبي يكسر له ولعائلته. الخبر السار: كان صغيرا نسبيا وناجحا لذلك، مع الانضباط والحكمة، وقال انه ينبغي أن تكون قادرة على إعادة البناء إلى التقاعد مريحة.

ثانيا: يمكن أن يحدث فوضى السوق، والتشريد، والتقلب، والصدمات، وسوف تحدث مع درجة من الانتظام على الرغم من عدم قدرتك أو الخبراء على التنبؤ بها مسبقا. كانت هناك أوقات في التاريخ الأميركي عندما كانت الشركات الأكثر إثارة - شركات مثل شركة كوكا كولا - قد تداولت بالقرب من، أو أقل من المبلغ النقدي في البنك بسبب حاجة المساهمين لتفريغ ملكيتها بسرعة ما في وسعهم لجمع أي أموال ممكنة حتى لا تفقد منزلهم، ومزرعتهم، أو ممتلكاتهم الأخرى. تقريبا لا أحد رأى 1973-1974 القادمة. عدد قليل شهد 1929-1933 القادمة. لا يهم أن فحم الكوك حقا يستحق أكثر من 40 $ حصة في قيمة جوهرية لمستثمر معقول طويل الأجل، فإنه يمكن أن يكون لها قيمة سوقية قدرها 10 $ غدا. يجب أن يكون لديك الموارد والقدرة القانونية على الاحتفاظ بالملكية خلال هذه اللحظات المظلمة (والتي، إذا كنت حكيما بما فيه الكفاية ولديها الكثير من الفائض النقدي والتدفق النقدي، يمكن أن يكون لا يصدق مرة واحدة في جيل من الفرص للحصول على أضعافا مضاعفة أكثر ثراء). وكما قال أحد الخبراء الاقتصاديين المشهورين، "يمكن أن تبقى الأسواق غير عقلانية لفترة أطول مما يمكنك البقاء فيه مذيب". هذا صحيح بشكل خاص إذا كان تأثير رفع هامش الديون يعمل ضدك.

أن تأثير الاستفادة يمكن أن تكون قوية. وليس من الطبيعي أن يتقلب سوق الأسهم بنسبة 33٪ على الأقل كل بضع سنوات. حتى عدد قليل من هامش الدين يمكن تحويل ذلك إلى دعوة الهامش. ولا أعتقد أنك ستتاح لك فرصة البيع على الطريق، إما. انها خطأ المبتدئين أن نفكر في أن الأسهم للذهاب من 100 $ للسهم الواحد إلى 20 $ للسهم، كان عليه أن يصل $ 99- $ 21 على طول الطريق. هذا ليس كيف يعمل. انها مزاد في الوقت الحقيقي. كما الخبراء لديهم باستمرار لتذكير المبتدئين، وسعر يمكن أن تتحرك على الفور من النقطة ألف إلى النقطة B دون ضرب أي وقت مضى في أي مكان بين الاثنين. بدلا من ذلك، يمكن أن يغلق سوق الأسهم بالكامل بحيث لا يمكنك رفع السيولة حتى إذا لزم الأمر. وبعبارة أخرى، قد لا تتاح لك الفرصة لبيع الأوراق المالية لسداد دين الهامش. سيكون لديك لتغطية كل شيء من جيبك الخاص عن طريق الأسلاك من البنك المحلي إلى وسيط عند الطلب.

إذا لم تقم بذلك، فسيتم تدمير رصيدك. في الوقت نفسه، وبفضل القوانين الافتراضية العالمية، قد ترى كل شيء من معدلات التأمين أصحاب المنازل الخاصة بك إلى ارتفاع أسعار الفائدة بطاقة الائتمان الخاصة بك بشكل كبير. قد يكون لديك حتى المهر حتى إيداع الضمان لشركة المرافق الخاصة بك! لا خطر دورة ضمانات والتدفقات النقدية المتتالية التي تعمل ضدك لأنك في قليلا من الاندفاع للحصول على الأغنياء!

3. عند شراء الأسهم على الهامش، يمكنك دفع ضرائب أعلى على دخل توزيعات الأرباح

تخيل أنك تشتري 100 مليون دولار من أسهم رويال داتش شل على الهامش. يجب عليك جمع حوالي 6، 500 دولار سنويا في دخل توزيعات الأرباح بمعدل توزيعات الأرباح الحالي للسهم الواحد. إذا كنت قد اشتريت الأسهم بشكل مباشر، فإن هذه الأرباح ستكون في نهاية المطاف تحسب على أنها "أرباح مؤهلة"، مما يعني أنك ستدفع معدلات ضريبية أقل بكثير، تتراوح عادة من 0٪ إلى 23. 8٪ (بما في ذلك رسوم الرعاية الصحية بأسعار معقولة ذوي الدخل المرتفع) على المستوى الاتحادي. بدلا من ذلك، هناك فرصة جيدة وسيط الخاص بك هو الذهاب الى اتخاذ الأسهم في حسابك وإقراضها للبائعين قصيرة - عليك أن تعرف أبدا عن ذلك أو حتى إشعار - جيبه دخل إضافي لنفسه. عندما يتم دفع الأرباح على الأسهم، أنت لا، من الناحية الفنية، تملك ذلك على الرغم من أنه يبدو وكأنك تفعل في حساب الوساطة. بدلا من ذلك، يتم منحك "دفعة بدلا من الأرباح" تساوي أرباح الأسهم التي يجب أن تتلقاها.

المشكلة؟ يتم فرض ضريبة على هذه المدفوعات بدلا من الأرباح وفقا لمعدل ضريبة الدخل العادي الخاص بك، والتي يمكن أن تكون ما يقرب من ضعف! لأرصدة محفظة أكبر، وهذا يبدأ لتمثيل المال الحقيقي.

4. عند شراء الأسهم على الهامش، يمكنك زيادة المكاسب الرأسمالية الضخمة على أنواع معينة من الحيازات مثل ماستر ليميتد بارتنيرشيبس حتى إذا كنت لا تنفذ معاملة

ماستر شراكات محدودة هي الأوراق المالية المعقدة علنا ​​المتداولة ذات الخصائص الضريبية الفريدة وليس مناسبة لمعظم المستثمرين. على الرغم من أنه أبعد من نطاق المناقشة في هذه المقالة، يكفي أن نقول أنه إذا كنت تشتري مصالح ملب من خلال حساب وساطة الهامش (بدلا من حساب الوساطة النقدية مع عدم وجود القدرة هامش)، في ظل سلسلة من الظروف تماما خارج من سيطرتك، وسيط الخاص بك يمكن أن يؤدي عن غير قصد حالة حيث ترى مصلحة الضرائب الأمريكية موقفكم بيعها، مما تسبب لك ضخمة الضرائب على الأرباح الرأسمالية على الرغم من عدم بيع أي شيء. وجود الكثير من المال للحكومة عندما لم تقم بتصفية موقف يمكن أن تقلل بشدة من عوائد الخاص بك كما تفقد ميزة الضرائب المؤجلة.

عندما يكون من الجيد استخدام الدين الهامشي في حساب الوساطة

شخصيا، أعتقد أن رصيد الهامش في الحساب يجب ألا يتجاوز 5٪ من القيمة السوقية، وحتى ذلك الحين، يتم استغلاله فقط لتلبية احتياجات التدفق النقدي على المدى القصير (على سبيل المثال، يتم إيداع أموال إضافية في غضون أيام قليلة ولكنك تريد إجراء عملية شراء اليوم). في رأيي، إن أفضل بديل هو خط ائتمان متفاوض عليه مع البنك المحلي. خط ائتمان يمكنك الاستفادة منه وفقا لتقديراتك الخاصة، وتحويله إلى قرض معدل ثابت، والتي لا يمكن أن تؤدي على الفور إلى التصفية غير الطوعية للأوراق المالية الخاصة بك في الوقت الأكثر من غير المناسب حيث أن البنك ليس لديه سلطة على حساب الوساطة. وهناك خيار آخر هو فصل مخزونات فاتورة خزينة الولايات المتحدة إلى حساب مصرح به من الهامش، والحفاظ على الأسهم الخاصة بك، ملبس، وما إلى ذلك، في حساب غير الهامش، والاستفادة، وربما، ما يصل الى 30٪ من القيمة السوقية لل احتياطيات الخزينة.لا يزال هناك خطر، ولكن كل الأشياء في الاعتبار، هو تخفيف نسبيا.