كيف ينحرف سوق الأسهم الصينية عن الآخرين

بلغت قيمة سوق الأسهم الصينية أكثر من 10 تريليون دولار في منتصف يونيو 2015، وفقا للاتحاد العالمي للتبادلات، الذي تم تقسيمه بين بورصة شنغهاي وبورصة شنتشن. في حين أن هذه الأرقام تضعه بين 20 و تريليون دولار في بورصة نيويورك و 7 تريليون دولار في بورصة ناسداك، فإن أسواق الأسهم الصينية لديها عدد من الاختلافات الكبيرة بالمقارنة مع الأسواق المتقدمة الأخرى في جميع أنحاء العالم.

في هذه المقالة، سنلقي نظرة على بعض هذه الاختلافات الرئيسية وكيفية لعبها دورا في أداء الأسهم في البلاد.

المضاربين الأفراد

غالبية الأسهم الأمريكية مملوكة لمستثمرين مؤسسين كبيرين تركز على الاستثمار طويل الأجل، على الرغم من أن التداول الفعلي يهيمن عليه التجار ذوي التردد العالي الذين يحاولون الاستفادة من الاختلالات قصيرة الأجل في سوق. في جميع أنحاء العالم، تعمل معظم الأسواق المتقدمة بنفس الطريقة مع صناديق التحوط الدولية والصناديق المشتركة، والمستثمرين المؤسسيين الآخرين وضع رأس المال عبر الأصول من أجل تحقيق أقصى قدر من التنويع والعائد.

وعلى النقيض من ذلك، فإن أربعة أخماس الأسهم الصينية يحتفظ بها المستثمرون الأفراد مع 112 مليون حساب في شنغهاي و 142 مليون حساب في شنتشن. وقد استخدم العديد من هؤلاء المستثمرين إقراض الهامش من قبل شركات الوساطة من أجل الاستفادة من حساباتهم وتعزيز عوائدهم الإجمالية، على الرغم من أن أسعار الفائدة على الهامش تصل إلى 20٪.

جعلت هذه الديناميات الأسواق الصينية أكثر بطبيعتها غير مستقرة من نظيراتها العالمية في جميع أنحاء العالم المتقدم.

- 3>>

قد يكون سوق الأسهم الصينية محتفظا به بشكل كبير من قبل الأفراد، ولكن الأسهم تمثل أقل من 15٪ من الأصول المالية للأسر المعيشية وحسابات إصدار الأسهم لأقل من 5٪ من التمويل الاجتماعي.

أي انخفاض في سوق الأسهم في البلاد سيؤثر بالتأكيد على الأفراد، ولكن من غير المحتمل أن يكون الانخفاض كارثيا بالنسبة لسكان البلاد عموما. ومع ذلك، فإن زيادة الإقراض من قبل الوسطاء والأطراف الأخرى يمكن أن تغير هذه الديناميات في المستقبل.

القيود الخارجية

ظلت سوق الأسهم الصينية طويلة أمام العديد من المستثمرين الأجانب، ولكن هذه الديناميات بدأت تتغير في عام 2014 مع بعض القواعد الجديدة. وقد أعطت الصين للمستثمرين قدرا أكبر من الوصول إلى سوقها في محاولة لجذب رأس المال الأجنبي وتحويل سوقها من سوق تسيطر عليها فرادى في المقام الأول إلى السوق الذي يضم المزيد من المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل. والأمل هو أن هذه الخلافات ستضيف نوعا من الاستقرار للأسعار على المدى الطويل من خلال تجنب المضاربة البحتة.

تمكن برنامج هونغ كونغ لربط الأسهم في هونغ كونغ المستثمرين من شراء أسهم في بورصة شنغهاي، مع السماح للمستثمرين الأثرياء في البر الرئيسي للصين بشراء الأسهم في بورصة هونغ كونغ.في حين أن البرنامج فتح فقط السوق لبعض الشركات الصينية، والأمل هو أنه سيتم توسيعها على مدى السنوات المقبلة لتشمل عددا أكبر من الشركات والتبادلات.

قد يطلب المستثمرون المؤسسيون بعض التغييرات الإضافية قبل أن يستثمروا أيضا، مثل زيادة الشفافية وضوابط المحاسبة.

على مدى السنوات القليلة الماضية، تعاني الأسهم الصينية من مزيج من الفضائح المحاسبية والسياسية التي أرسلت هؤلاء المستثمرين الفارين من أي استثمارات أكبر في البلاد. والخبر السار هو أن الحكومة تتخذ إجراءات لتحسينها في كثير من هذه الجوانب.

التطلع إلى المستقبل

تعمل الصين جاهدة لجعل أسواقها المالية تصل إلى نفس المعايير التي تطبقها العديد من الدول المتقدمة حول العالم. غير أن التدخل الحكومي في الأسواق قد يحافظ عليها خارج العديد من المؤشرات الرئيسية التي يستخدمها التجار والمستثمرون لتوجيه عمليات الشراء والشراء.

أعلنت شركة مسي إنك في يونيو 2016 أن محاولات الصين لوقف تراجع أسواقها يمكن أن تبقيها خارج المؤشرات العالمية. وباعتبارها واحدة من أكبر مزودي المؤشرات في العالم، فإن مسي تحمل الكثير من الوزن في إضافة البلدان والأسهم إلى مؤشراتها القياسية.

تستخدم العديد من صناديق الاستثمار هذه المؤشرات كأساس لاستراتيجياتها. ومن شأن إضافة الصين إلى مؤشر الأسواق الناشئة أن يحفز على شراء كميات كبيرة من الصناديق التعاونية والصناديق المتداولة في البورصة (إتفس).

في الوقت الراهن، يبدو أن مقدمي المؤشرات الرئيسيين ينتظرون لمعرفة كيف يمكن تحقيق المزيد من الإصلاحات في السوق قبل إضافة الصين إلى مؤشرات الأسواق الناشئة. وهذا يعني أن أسواقها من المرجح أن تستمر في رؤية الأفراد يمثلون غالبية ملكية الأسهم.

نقاط الوجبات الرئيسية

• بلغت قيمة سوق الأسهم الصينية أكثر من 10 تريليون دولار في منتصف يونيو 2015، مقسمة بين بورصة شانغهاي وبورصة شنتشن.
• غالبية الأسهم المتطورة في السوق يحتفظ بها مستثمرون مؤسسون يركزون على المدى الطويل، في حين أن الأسهم الصينية تقام إلى حد كبير من قبل الأفراد على المدى القصير.
• لا تزال الأسهم الصينية غير محظورة أمام العديد من المستثمرين الأجانب، على الرغم من عدد من الإصلاحات الرامية إلى فتح السوق على مر الزمن.