كيفية قياس العائد على المخاطر مع نسبة شارب

ينظر معظم المستثمرين إلى إجمالي العائدات على مختلف الأطر الزمنية - مثل سنة واحدة وثلاث سنوات وخمس سنوات - عند تقييم الاستثمار. هذه العوائد يمكن أن تكون مضللة بعض الشيء لأنها لم يتم تعديلها للخطر. بعد كل شيء، قد يكون سهم قرش قد ارتفع أكثر من 100 في المئة خلال العام الماضي، ولكن هذا لا يجعل بالضرورة فرصة استثمارية مقنعة.

في هذه المقالة، سوف ننظر في كيف يمكن لمعدل شارب مساعدة المستثمرين على مقارنة الاستثمارات من حيث المخاطر والعائد.

- <>

العوائد المعدلة للمخاطر 101

الطريقة الأكثر شيوعا لقياس المخاطر هي استخدام معامل بيتا، الذي يقيس تقلب الأسهم أو الصناديق مقارنة بمؤشر مثل مؤشر S & P 500. إذا كان السهم لديه بيتا من 1. 1، يمكن للمستثمرين يتوقعون أن يكون 10 في المئة أكثر تقلبا من مؤشر S & P 500. فعلى سبيل المثال، ينبغي أن تؤدي زيادة بنسبة 30 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى زيادة بنسبة 33 في المائة في المخزون أو الصندوق مع الإصدار التجريبي 1. 1 (والعكس بالعكس للتراجع) منذ 30 في المائة مرة 1. 1 يساوي 33 في المائة.

يمكن استخدام معاملات بيتا لحساب ألفا في الاستثمار، وهو عائد معد ل للمخاطر يمثل المخاطر. يتم احتساب ألفا بطرح العائد المتوقع للأسهم على أساس معامل بيتا ومعدل الخالية من المخاطر من خلال عائدها الإجمالي. ومن شأن وجود مخزون من معامل بيتا 1-1 يزيد بنسبة 40 في المائة عندما يزيد مؤشر ستاندرد أند بورز 500 بنسبة 30 في المائة أن يولد ألفا بنسبة 5 في المائة على افتراض نسبة خالية من المخاطر تبلغ 2 في المائة (40 في المائة - 33 في المائة - 2 في المائة = 5 في المائة) عائد معدل بنسبة 5 في المائة.

من المهم أن نلاحظ أن الاستثمارات التي تحتوي على بيتا أعلى يجب أن تولد عائد إجمالي أعلى لرؤية ألفا إيجابية. على سبيل المثال، الأسهم التي تحتوي على بيتا من 1. 1 سوف تحتاج إلى توليد عوائد أكبر بنسبة 10 في المئة من مؤشر S & P 500 بالإضافة إلى معدل الخالية من المخاطر لتوليد ألفا محايد. ولذلك، يمكن أن تولد المخزونات الأكثر أمانا عوائد أعلى معدلة للمخاطر حتى لو كانت تنتج عائدات إجمالية أقل، لأنها تنطوي على مخاطر أقل لخسارة على المدى الطويل.

ما هي نسبة شارب؟

المشكلة مع معاملات بيتا هي أنها نسبية بدلا من المطلقة. إذا كان مربع R الاستثمار منخفض جدا، على سبيل المثال، ثم معامل بيتا ليست ذات مغزى و ألفا لا يهم. كما أن ألفا لا تفرق بين مهارة انتقاء الأسهم أو الحظ عند النظر في مزايا الاستثمار، مما قد يجعل من الصعب استخدامه كأداة مقارنة للأموال أو فرص الاستثمار الفردية.

نسبة شارب هي مقياس لحساب العوائد المعدلة للمخاطر التي تحل هذه القضايا عن طريق أخذ متوسط ​​العائد المكتسب فوق المعدل الخالي من المخاطر لكل وحدة من التقلبات أو المخاطر الكلية - مقياس مطلق للمخاطر.ويمكن للمستثمرين مقارنة استثمارات متعددة مباشرة وتقييم مقدار المخاطر التي استغرقها كل مدير لتوليد نفس نقطة مئوية من العائدات، الأمر الذي يجعل مقارنة أكثر عدلا بكثير.

في حين أن هذه السمات تجعل مقارنة أكثر عدلا، يجب على المستثمرين أن نضع في اعتبارنا أن الاستثمارات ذات نسبة شارب أعلى يمكن أن تكون أكثر تقلبا من تلك التي لديها نسبة أقل. تشير نسبة شارب المرتفعة ببساطة إلى أن نسبة المخاطر إلى الربح في الاستثمار هي الأفضل أو النسبية من غيرها. ومن المهم أيضا أن نلاحظ أن نسبة شارب لا يعبر عن أي نوع من الحجم، مما يعني أنه من المفيد فقط عند مقارنة الخيارات.

الخلاصة

يجب أن ينظر المستثمرون دائما إلى العوائد المعدلة للمخاطر عند تقييم الفرص المختلفة، حيث أن تجاهل المخاطر يمكن أن يكون مكلفا على المدى الطويل. في حين بيتا وألفا هي طرق جيدة للقيام بذلك، قد يرغب المستثمرون في النظر في استخدام نسبة شارب بدلا من ذلك نظرا لاستخدامها المطلق بدلا من المقاييس النسبية للخطر. يمكن أن تكون هذه المقاييس أكثر فائدة عند مقارنة مختلف الأموال أو الأسهم عبر فئات مختلفة.

قد يرغب المستثمرون أيضا في النظر في تدابير أخرى للعوائد المعدلة حسب المخاطر والتي يمكن أن تكون مفيدة في حالات محددة. على سبيل المثال، تستخدم نسبة ترينور معامل بيتا بدلا من الانحرافات المعيارية لأخذ أداء السوق في الاعتبار، في حين يستخدم ألفا جنسن نموذج تسعير الأصول الرأسمالية لتحديد مقدار ألفا محفظة تولد نسبة إلى السوق.

يجب أن يجد المستثمرون الإجراء الذي يناسب احتياجاتهم الفردية.

وهناك أيضا العديد من الطرق لتقييم التقييم بين الشركات أو الصناديق. على سبيل المثال، فإن نسبة كيب تقدم نسخة محسنة من نسبة السعر إلى الأرباح التي تنظر إلى السلوكيات الدورية بدلا من مضاعفات لمرة واحدة. ومن المهم النظر إلى ما هو أبعد من مقاييس التقييم الرئيسية، وكذلك مقاييس العائد المعدلة حسب المخاطر، لتحديد الفرص االستثمارية الواعدة.