كيفية تقييم أسواق الأسهم بشكل صحيح

لنفترض أنك مهتم بشراء صندوق تداول متداول يغطي سوق الأسهم في بلد معين ويتعين عليه الاختيار بين بلد واحد يبلغ إجمالي الناتج المحلي 2٪ "الناتج المحلي الإجمالي") وبلد آخر بمعدل نمو 7. 7٪. قد يميل إلى تقييم بلد ما على أساس نموه الاقتصادي بما أن الاقتصاد ينمو بمعدل أسرع ينبغي نظريا أن تنمو الشركات بمعدل أسرع.

<1>>

إنها أكثر من الناتج المحلي الإجمالي

لسوء الحظ، فإن تقييم المزايا الاستثمارية للبلد لا علاقة له في كثير من الأحيان بمعدل نموه الاقتصادي. أول بلد في السيناريو المذكور هو الولايات المتحدة، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (نيس أركا: سبي) بنسبة 75٪ في النصف الأول من عام 2016. الصين هي البلد الثاني المذكور وفوتسي شينخوا 25 (نيس أركا: فكسي ) ارتفع فقط 2٪ 8 خلال نفس الإطار الزمني - أو ما يقرب من ثلث الأداء على الرغم من ما يقرب من ثلاثة أضعاف النمو الاقتصادي.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة على كيفية قيام المستثمرين الدوليين بتقدير قيمة الأسهم في البلاد من أجل تحقيق أقصى قدر من عوائدها المعدلة حسب المخاطر.

المقاييس القائمة على القيمة

العديد من المستثمرين على دراية بمفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، والذي يقيس تقييم الأمن استنادا إلى سعره وعائد السهم. ويرتبط انخفاض نسب الأرباح والأرباح بالأوراق المالية التي لا تقدر قيمتها بما أن المستثمرين يدفعون أقل للسهم لوحدة معينة من الأرباح.

يعتقد المستثمرون القيمة أن شراء الأسهم بأقل من قيمتها سيؤدي إلى عائدات تفوق العائدات الناتجة عن شراء سلة واسعة من الأوراق المالية.

ويمكن تطبيق هذه المقاييس نفسها على أسواق الأسهم بأسرها من خلال تحديد متوسط ​​نسبة السعر إلى الأرباح لمجموعة من الأوراق المالية. على سبيل المثال، بلغت نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر ستاندرد اند بورز 500 حوالي 17. 17 مرة، اعتبارا من أغسطس 2016.

قد تعتبر البلدان مبالغة في تقديرها أو أقل من قيمتها بناء على مضاعفات إجمالي أرباحها، مما قد يجعلها أكثر جاذبية أو أقل من وبلدان أخرى قد ينظر المستثمرون.

بالإضافة إلى نسبة السعر إلى الأرباح، هناك عدد من المقاييس الأخرى التي يمكن للمستثمرين النظر فيها عند تقييم الأسهم والدول. وقد يرغب المستثمرون أيضا في تطبيع هذه النسب بين البلدان من خلال حساب أشياء مثل التضخم وتقلبات أسعار العملات. ويمكن لمقاييس مثل القيمة الدفترية أن تلقي نظرة على الخصومات الملموسة على القيمة العادلة، في حين أن مقاييس أخرى مثل ربحية السهم إلى النمو ("بيج") تمثل معدلات نمو في التقييم.

عوائد محسوبة على المخاطر

قد يكون لدى معظم الشركات المدرجة في مؤشر S & 0 500 درجة مخاطر ثابتة إلى حد ما، ولكن عندما يتعلق الأمر بالاستثمار الدولي، تلعب المخاطر دورا كبيرا في تحديد القيمة العادلة.فعلى سبيل المثال، قد تتاجر الأسواق الناشئة بمعدلات مخفضة لأرباح الأسعار مقارنة بالأسواق المتقدمة، ولكن المخاطر الأكبر المرتبطة بهذه الأسواق قد تبرر التقييم المخفض لأن المستثمرين يواجهون مخاطر أكبر من الخسارة من هذه البلدان.

يجب على المستثمرين تعديل نماذج تقييمهم استنادا إلى عوامل الخطر هذه باستخدام أي عدد من التقنيات المختلفة.

في حين أن بعض المستثمرين ينظرون إلى هذه العوامل من منظور نوعي، هناك عدد من التدابير الكمية التي يمكن استخدامها، مثل معامل بيتا الذي يقيس تقلب الأمن مع مرور الوقت. ويمكن استخدام مقاييس المخاطر هذه بناء معادلة تقوم بتعديل التقييمات بطريقة موحدة عبر مختلف البلدان.

وهناك أيضا عدد من مقاييس التقييم التي تبني في هذه العوامل. فعلى سبيل المثال، تقيس نسبة شارب متوسط ​​معدل العائد مطروحا منه العائد الخالي من المخاطر، وتقسم حسب الانحراف المعياري للعائد على الاستثمار لإحداث تدبير معدَّل بالمخاطر. وميكن استخدام هذه األنواع من التدابري كمعيار للمقارنة بني البلدان وفئات األصول وإدراج تقنية "مثبتة" لتقييم املخاطر املشرتكة.

الخلاصة

يجب على المستثمرين أن يتطلعوا إلى ما هو أبعد من معدل النمو الاقتصادي للبلاد عند تقييم ما إذا كان سيتم الالتزام برأس المال أم لا.

بدلا من النظر إلى المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، من المهم أن نلقي نظرة فاحصة على تقييم سوق الأسهم وتعديل التقييمات استنادا إلى المخاطر التي ينطوي عليها البلد المعني. وليس من غير المألوف بالنسبة للبلدان التي تشهد نموا سريعا أن تكون لديها أسواق رأس المال عالية المخاطر و / أو التقييمات المفرطة نظرا لاحتمال نموها في المستقبل.

أفضل نقطة انطلاق قد تستخدم عددا من المقاييس الشائعة التي تمثل عوامل التقييم وعوامل الخطر مثل نسبة شارب.