الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية

الآن نصل إلى الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية. الشركات دائما تقريبا في نهاية المطاف امتلاك أصول القيمة التي لا يمكن لمسها، شعرت، أو ينظر إليها. وتتكون هذه الأصول غير الملموسة، كما يطلق عليها، من براءات الاختراع والعلامات التجارية وأسماء العلامات التجارية والامتيازات والشهرة الاقتصادية (وهو ما يختلف عن الشهرة المحاسبية التي ناقشناها.الشهرة الاقتصادية، التي كثيرا ما يشار إليها بقيمة الامتياز في هذه الأيام، من المزايا غير الملموسة التي تتمتع بها الشركة على منافسيها مثل سمعة ممتازة وموقع استراتيجي واتصالات تجارية وما إلى ذلك). وفي حين ينبغي بذل كل جهد ممكن للشركات للقيام بهذه الأصول غير الملموسة بتكاليف في الميزانية العمومية، ما يرقى إلى قيم لا معنى لها بشكل تعسفي.

- 1>>

لإثبات أن القيمة غير الملموسة المعينة في الميزانية يمكن أن تكون خادعة، وهنا مقتطف من مقدمة مايكل F. برايس إلى بنجامين جراهام "تفسير البيانات المالية"،

" في ربيع عام 1975، بعد فترة وجيزة من بدء مسيرتي في صندوق الأسهم المتبادلة، طلب مني هاين مني أن ألقي نظرة على مصنع الجعة الصغير - شركة F & M شايفر تخمير الشركة، وأنا لن أنسى أبدا النظر في الميزانية العمومية ورؤية +/- 40 مليون دولار من القيمة الصافية و 40 مليون دولار في "الأصول غير الملموسة"، قلت لماكس: "يبدو رائعا، إنه يتداول بأقل بكثير من قيمته الصافية … وقال ماكس ماكس،" اقترب. "

- 2>>

لقد نظرت في الملاحظات وفي البيانات المالية، لكنها لم تكشف عن أين جاء الرقم غير الملموس من اتصلت بأمين الصندوق شايفر وقال: "أنا أنظر في الميزانية العمومية الخاصة بك. قل لي، ماذا يتعلق 40 مليون $ من الأصول غير الملموسة ذات الصلة؟ "أجاب،" لا تعرف لدينا جلجل، "شايفر هو البيرة واحد أن يكون عندما you'r ه وجود أكثر من واحد. ؟ '

- 1>>

كان هذا أول تحليل لأصل غير ملموس كان بطبيعة الحال مبالغا فيه، وزيادة القيمة الدفترية، وأظهرت أرباحا أعلى مما كانت عليه في عام 1975. كل هذا للحفاظ على سعر سهم شايفر أعلى من فإنه كان لولا ذلك.

<- - ->

عند تحليل الميزانية العمومية، يجب أن تتجاهل عموما المبلغ المخصص للموجودات غير الملموسة، أو على أقل تقدير، أن تأخذها بأكثر من حبة من الملح، وهذه الأصول غير الملموسة قد تكون قيمة كبيرة في الحياة الحقيقية ولكن القيمة المحاسبية المسجلة ربما لا تقارب ذلك إلى أي درجة من الدقة ذات مغزى.

النظر في شركة كوكا كولا على الرغم من أن لديها فقط حوالي 12 مليار دولار في صافي الممتلكات والمنشآت والمعدات في ميزانيتها كما في نهاية الربع الثالث 2015 (الأرقام الرسمية لعام 2015 كاملة لم، تم إطلاق سراحهم)، إذا ارتفعت الشركة بأكملها في الدخان غدا، فإنه من السهل أن تأخذ 100 مليار $ لتكرار البنية التحتية القائمة، ومرافق، وشبكة التوزيع، والفرق الذي يظهر في أي مكان في الميزانية العمومية.وفي الوقت نفسه، تحمل الشركة أكثر من 13 مليار دولار في الأصول غير الملموسة على الكتب. أن 13 مليار $ تشمل أشياء مثل اسم العلامة التجارية كوكا كولا والشعار، والتي هي بلا شك جدا، قيمة جدا. إذا كنت استيقظت غدا دون أصل واحد إلى اسمك باستثناء تلك العلامة التجارية، وكنت على الفور يكون الملياردير لأن المستثمرين يريدون شراء أو ترخيص من ذلك لأنها سوف تؤدي إلى أضعافا مضاعفة مبيعات المشروبات بفضل أكثر من قرن من الزمان من بناء الأسهم التجارية من خلال التسويق، والتجارب الإيجابية، والجمعيات الإيجابية.

بالنسبة لبعض الشركات، الأصول غير الملموسة هي المحرك وراء الأعمال التجارية. مثال مثالي: شركة والت ديزني. لا يمكن لأي شخص آخر تصنيع وبيع الآلاف من الشخصيات والقصص الأصلية التي تملكها؛ وهو الحق الذي يخولها فتح المتنزهات التي بنيت حولها، وبيع البضائع مثل صناديق الغداء وأكواب القهوة، ووضع على الحفلات الحية وألبومات الافراج عنهم.

ديزني يحمل خجولة من 7 $. 2 مليار في الميزانية العمومية للموجودات غير الملموسة، على الرغم من أنها بالتأكيد تستحق أكثر من ذلك.

كيف، إذن، إذا كان الشخص يقدر قيمة الأصول غير الملموسة؟ وبالنسبة للمستثمر الخاص الذي يكتسب أسهما في شركة لا يتحكم فيها، مثل اقتناء الأسهم القيادية، قال بنجامين غراهام على غرار أن أي استخدام، يجب أن تظهر القيمة الحقيقية للأصول غير الملموسة في وأرقام الأداء المتميزة في بيان الدخل، والميزانية العمومية، وبيان التدفق النقدي، وإلا فإنها لا تستحق الكثير على الإطلاق؛ من خلال معالجة الأصل غير الملموس كمصدر آخر للقيمة بدلا من التركيز على التدفقات النقدية التي ينتجها المحلل هو في الواقع "مضاعفة" حساب الفائدة. طالبه الأكثر شهرة، المستثمر الملياردير وارن بافيت، ذهب في وقت لاحق إلى اتخاذ نهج مختلف قليلا، وأصر على أن قيمة العلامة التجارية في بعض الأحيان كانت كافية في أنه يمكن أن نعرف نوعيا انخفاض في الإيرادات كانت أقل احتمالا بكثير خلال فترات الضغوط الاقتصادية ، مما يجعل من الحكمة بالنسبة للمستثمر أن يدفع سعر أعلى وقريبا من القيمة العادلة للمؤسسة بدلا من السعي للحصول على خصم.

وبعبارة أخرى، قد لا تعرف بدقة القيمة الحقيقية للأصول غير الملموسة لشركة ديزني أو فحم الكوك ولكن إذا تم تداول أي من الشركات بالقيمة العادلة أو أقل، وكان لديك فترة ملكية طويلة الأجل تبلغ 5 و 10 و 25 + سنوات، قد يكون من الأفضل لشرائه مع العلم أن الأصول غير الملموسة هي نوع من هامش إضافي للسلامة.