الأسهم والسندات لعب أدوار مختلفة في محفظتك

عند البدء في الاستثمار، يجب أن تفهم أن الأسهم والسندات تؤدي أدوارا مختلفة في محفظتك بخلاف مجرد توليد أرباح رأس المال وتوزيعات الأرباح وإيرادات الفوائد. هاتان الفئتان من الأصول لها إيجابيات وسلبيات خاصة بها، ومزايا وعيوب. من المهم أن تتعرف معهم حتى تتمكن من اتخاذ قرارات أكثر استنارة حول ما هو حق لك ولعائلتك.

لتقديم التوضيح العام، مع استثناءات قليلة، مثل العامل الشاب في بداية مهنة مع أفق زمني 30+ سنة قبل التقاعد أو المتقاعد كبار السن الذين لا يستطيعون تحمل أي معنى مخاطر التذبذب مع رأس المال المتراكم على مدى عمر العمل، فإنه من الغباء في كثير من الأحيان أن يكون توزيع الأسهم 100٪ أو 100٪ السندات. لسوء الحظ، فإنه ليس من غير المألوف بالنسبة لي أن أرى مستثمرين جدد، وحتى أولئك الذين كانوا يستثمرون لسنوات من خلال خطة 401 (ك) أو روث الجيش الجمهوري الايرلندي، للانتقال من واحد إلى آخر، في كثير من الأحيان في اللحظات المناسبة على الأقل.

ربما يكون الإغراء مفهوما. فكر في سوق الثور العلماني الموسع من وجهة نظر المستثمر عديمي الخبرة. بعد سنوات من رؤية ارتفاع المخزونات، تنمو قيم الحسابات، وزيادة أرباح الأسهم، قد يبدو من المنطقي الاستمرار في القيام بما عمل في الماضي. والواقع أن مثل هذه الأوقات غالبا ما تكون عندما يكون من الأخطر شراء الأسهم لأن التقييمات مرتفعة، في الحالات الخطرة بشكل خاص لدرجة أن عائدات الأرباح المعدلة بشكل دوري تنخفض إلى نصف أو أقل من عوائد سندات الخزينة.

أسعار لا محالة العودة إلى خطوط التقييم المتوسط ​​- لا يمكنك الهروب الواقع الرياضي إلى أجل غير مسمى - كثير من الوقت يذهب أبعد من ذلك بكثير في الاتجاه المعاكس كما رد فعل مبالغ فيه. يتم تكبد خسائر ضخمة. المستثمر الآن حرق يحرق الأسهم حتى دورة يكرر نفسه مرة أخرى، في وقت لاحق.

أكثر شيوعا، المستثمر لا يفهم أنه ينبغي قياس الاستثمار طويل الأجل، على الأقل ، في فترات خمس سنوات. إنهم ينظرون إلى مخزوناتهم، أو صناديق المؤشرات، أو صناديق الاستثمار، أو صناديق الاستثمار المتداولة، أو غيرها من المقتنيات، وبعد بضعة أسابيع أو شهور أو حتى سنوات، يقررون فجأة أنهم لا يفعلون كما يعتقدون أنهم ينبغي أن يفعلوا. ثم يقومون بتفريغ هذه المواقف مهما كان أداءها مؤخرا. المشكلة هي كارثية جدا لعملية بناء الثروة التي أظهرها عملاق صندوق الاستثمار المشترك مورنينغستار في المستثمرين أبحاثهم حصل فقط 2٪، 3٪، أو 4٪ خلال الفترات التي كانت فيها حيازاتها الأساسية تنمو 9٪ و 10٪ و 11 ٪. والسلوك البشري، بعبارة أخرى، مسؤول عن كثير من العوائد دون المستوى الأمثل التي يعاني منها المستثمرون، وربما إلى حد ما على نطاق المنظومة، بل يتجاوزون حتى رسوم الضرائب والضرائب الاستثمارية الإجمالية.على الأقل مع الرسوم التي تحصل على التخطيط المالي شخصية للمساعدة في تنظيم حياتك المالية والضرائب تدفع لبرامج البنية التحتية والدفاع ومكافحة الفقر. الخسائر من الأخطاء السلوكية لها بعض الصفات الفداء. كنت ببساطة أكثر فقرا كما هي الورثة والمستفيدين.

في هذه المقالة، أريد أن ألقي نظرة على كيف يمكن للأسهم والسندات أن تؤدي إلى نتائج أفضل من الأسهم أو السندات يمكن في حد ذاتها.

أنا لن أقول لكم، بالضبط، كم يجب أن تستثمر في أي من هذه الفئات الأصول، على الرغم من أنني سوف أقول أنني تقع في معسكر أسطورة الاستثمار قيمة بنيامين غراهام، الذي يعتقد أن أصغر، يجب على المستثمر المهني أن يحافظ على ما لا يقل عن 25٪ ولا يزيد عن 75٪ في أي فئة من فئات الأصول، وأن يعدلها على أساس تغيرات الحياة الرئيسية فقط عندما تصبح احتياجاتك مختلفة عما كانت عليه أو عندما تنشأ سيناريوهات تقييم متطرفة كما يفعل كل زوجين من الأجيال. مثال مثالي على ذلك في العالم الحقيقي سيكون جون بوجل، مؤسس الطليعة، يقرر في ذروة عصر دوت كوم لتصفية جميع شراء 25٪ أو نحو ذلك من ملكيه الأسهم المشتركة والاستثمار العائدات، بدلا من ذلك، إلى الربط. بدلا من ذلك، أريد أن تسليح لكم مع المعلومات حتى يكون لديك فكرة أفضل عن ما تريد، والأسئلة التي تريد أن تسأل المستشار الخاص بك، وأنماط التقلبات التاريخية خليط مختلفة من الأسهم والسندات شهدت.

دعونا نبدأ في البداية: نظرة عامة على كيفية اختلاف الأسهم والسندات

من الأفضل أن تبدأ بالأساسيات. ما هي الأسهم والسندات؟ كيف هم مختلفون؟

• تمثل حصة الأسهم الملكية في نشاط تجاري. ترك الحالات جانبا حيث قد يحدث تخفيف، إذا كنت تملك عربة شطيرة وتقسيمها إلى عشر قطع، كل من هذه الأسهم يحق له خفض 1/10 من الأرباح أو الخسائر. إذا كنت تملك كل 10 أسهم، كنت تملك 100٪ من المؤسسة. سوق الأوراق المالية هو نوع من المزاد في الوقت الحقيقي حيث قدم أصحابها الحاليين والمحتملين لشراء الأسهم (الملكية) في كل شيء من شركات الشوكولاته لمصنعي التبييض والمقاولين الفضاء لمحامص القهوة وأصحاب التأمين لمطوري البرمجيات والبنوك والمطاعم وقطرات الكحول لشركات التوابل. للحصول على فكرة عن أنواع مختلفة من الشركات التي يمكنك أن تصبح المالك عن طريق شراء أسهم الأسهم، وتحقق من هذا التفسير للقطاعات والصناعات في S & P 500. على مدى فترات طويلة من الوقت، وربما، ربما، لا أفضل الأصول في العالم من ملكية الأعمال التجارية مع عوائد ضخمة على رأس المال.
• يمثل السند قرضا قدمه مشتري السندات إلى جهة إصدار السندات. تصدر السندات السيادية من قبل الدول. وتصدر البلديات السندات البلدية. يتم إصدار سندات الشركات من قبل الشركات. فمعظم السندات الفانيلا العادية، لا سيما في الولايات المتحدة، تنطوي على إقراض شركة بمبلغ يساوي القيمة الاسمية للسند نفسه، ثم تتلقى الفائدة من جهة إصدار السندات كل ستة أشهر إلى أن ينضج السند، وعندئذ ينبغي إرجاع الأصل إلا إذا أصبح مصدر السندات معسرا أو غير قادر إلى حد ما على الوفاء بالتزاماته، وفي هذه الحالة من المحتمل أن تتورط محكمة الإفلاس.

هناك سوء فهم شائع بأن السندات أكثر أمنا من الأسهم ولكن هذا ليس صحيحا. بدلا من ذلك، فمن الأكثر دقة القول بأن الأسهم والسندات تواجه مخاطر مختلفة والتي يمكن أن تشكل تهديدا لقوتك الشرائية بطرق مختلفة إذا لم تكن حذرا.

الأسهم هي متقلبة سيئة السمعة. مع المستثمرين تقديم العطاءات لهم، والربح غير مضمون والجشع والخوف يمكن أن تطغى في بعض الأحيان النظام. وستمنح المؤسسات الجميلة تماما خلال فترات مثل 1973-1974، وتبيع بأقل بكثير مما تستحقه لأي مشتر عقلاني حصل على الشركة بأكملها ويحتفظ بها لبقية حياته. في الوقت نفسه، يمكنك الحصول على فترات خلالها الشركات الرهيبة، غير مربحة التجارة في التقييمات الغنية بخيال، منفصلة تماما عن الواقع. ومثال جيد على هذا الأخير هو عام 1999 عندما كانت فقاعة الإنترنت مضخمة تماما. مما يجعل الأمر أكثر تعقيدا، حتى الأعمال الرائعة التي جعلت أجيالا من الناس الأثرياء، مثل شركة هيرشي، يمكن أن تعاني من فترة مثل 2005 حتى 2009 عندما فقد السهم ببطء 55٪ من قيمته السوقية على الرغم من تحسن الأرباح وزيادة الأرباح؛ متراجعا دون سبب واضح لأن المحرك الاقتصادي الأساسي الكامن ينبثق ويتوسع. بعض الناس ببساطة ليست عاطفيا، فكريا، أو نفسيا مجهزة للتعامل مع هذا. هذا لا بأس به - لا لديك للاستثمار في الأسهم للحصول على الأغنياء - ولكنه يجعل المهمة أكثر صعوبة.

عادة ما تكون السندات أقل تقلبا من الأسهم، على الرغم من أن السندات يمكن أن تواجه تقلبات شديدة في الأسعار كما يتضح من الانهيار الذي حدث في الفترة 2007-2009 عندما أعلنت البنوك الاستثمارية عن الإفلاس، وعليها أن ترفع مبالغ نقدية مهما كان ذلك ممكنا، مما أدى إلى إلقاء كميات هائلة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت على السوق، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار. (كانت الأمور سيئة للغاية، وعلق أحد المستثمرين المشهورين أن نفس ورقة جرد السندات المرسلة إليه في خضم الانهيار تحتوي على سطرين من السندات متطابقة، واحدة تنتج ضعف ما هو الآخر، وبعد ذلك بوقت قصير، والسندات السيادية الصادرة عن وتراجعت الخزانة الأمريكية إلى النقطة التي كان فيها سلبية سعر الفائدة، مما يعني أن المستثمرين قد خسروا المال ولكنهم كانوا يشترون السندات، على أي حال، كنوع من أقساط التأمين ضد الطمس على نطاق المنظومة) فإن نسبة تغطية الفائدة جيدة ويمكن لمصدر السندات سداد أصل المبلغ عند استحقاقه، فإن الخطر الرئيسي لالستثمار في السندات هو أنه يمثل وعدا بالسداد المستقبلي بعملة ثابتة، اسمية. وبعبارة أخرى، عند شراء السندات طويلة الأجل، وأنت تسير منذ فترة طويلة العملة. ما لم يكن هناك نوع من الحماية المتضمنة في التضخم، كما هو الحال مع سندات تيبس و سيريز I، يمكن أن تعاني من تخفيضات كبيرة في القوة الشرائية حتى لو زادت ثروتك الاسمية. وهناك أنواع قليلة من السندات لديها حماية مدمجة ضد التقلب، مثل سندات التوفير في سلسلة إي، والتي يمكن استبدالها لقيمتها المحسوبة آنذاك، بما في ذلك أي عقوبة في وقت مبكر لاسترداد الفائدة قد تؤدي، بغض النظر عن ظروف السوق.

قد تبدو هذه التفاصيل صغيرة ولكن كل ذلك منذ أن انطلقت الولايات المتحدة من المعيار الذهبي - وهو قرار حصيف ساعد على تجنب الكثير من الألم والمعاناة من خلال منح البنك المركزي القدرة على مكافحة التصفية الانكماشية من خلال توسيع الأموال العرض - وقد أظهرت التاريخ أن الكونغرس لا يمكن أن تساعد ولكن تنفق أكثر مما يكسب. هذه السياسة التضخمية تؤدي إلى ضريبة مستتر من خلال انخفاض قيمة الدولار مع كل دولار يشتري أقل وأقل مع مرور العقود. لقد مزحت أنه في ظل الظروف الحالية، ينبغي إعادة تسمية سندات الخزانة لمدة 30 عاما باسم "سندات الانتحار المالي" بسبب خسائرها المضمونة تقريبا في المستقبل من الثروة للمالكين الذين يشترونها ويحملونها حتى الاستحقاق ولكن الناس لا يزالون يتدفقون عليها. في الواقع، بالنسبة للفرد أو الأسرة الغنية، شراء الخزانة 30 عاما في حساب خاضع للضريبة في العائد الحالي من 2. 72٪ هو أسينين. إن المخاطرة أكبر بكثير من شراء األسهم التي قد تزيد أو تنخفض أو تقل بنسبة 50٪ أو أكثر على مدى عدة سنوات عندما تبدأ في تعريف "المخاطر" كاحتمال طويل األجل لفقدان القوة الشرائية.

نظرة على كيفية استقرار خليط من الأسهم والسندات قيم المحفظة خلال أوقات انهيار السوق

وإذا أخذنا معا، فإن فوائد الأسهم يمكن أن تعوض عيوب السندات، ويمكن أن تعود فوائد السندات على عوائق الأسهم . من خلال الجمع بين الاثنين في محفظة واحدة، فمن المحتمل أن تتمكن من التمتع تقلبات أقل بكثير، وتعزيز الدفاع ضد وصول غير متوقع لكساد كبير آخر (فقدت الأسهم 90٪ من قيمتها في نقطة واحدة مع تجارب مختلفة في الصناعات المختلفة مع المواد الغذائية و فإن مخزونات المشروبات تتصرف بشكل مختلف كثيرا عن مخزونات النفط؛ فحتى عنصر السندات المتواضع كان من شأنه أن يجعل الانتعاش أسهل بكثير)، وراحة البال، ومستوى أعلى من الدخل المضمون. عندما لا يقوم مجلس الاحتياطي الاتحادي بإجراء تجارب غير مسبوقة مع السياسة النقدية وأسعار الفائدة العودة إلى المستويات العادية، فمن المرجح أيضا أنك سوف تكون مستفيدة من عوائد أعلى على المحفظة بشكل عام، وهذا يعني المزيد من الدخل السلبي.

في هذه المذكرة، من المفيد أن نفهم كيف أسهم الأسهم والسندات في المحافظ المتنوعة خلال بعض من بيئات الاستثمار أكثر تحديا من الماضي. لهذا، سوف أذهب إلى المعيار الذهبي لاستثمار حفظ السجلات، إيبوتسون & أسوسياتس كلاسيك ياربوك ، التي نشرتها مورنينغستار.

أولا، دعونا ندرس في العوائد السنوية لسنة واحدة. وبالنظر إلى الفترات ما بين عامي 1926 و 1910، فكيف يمكن للمزيج المختلف من مخزونات الرسملة الكبيرة والسندات الحكومية طويلة الأجل أن يؤدي في ظل أفضل السيناريوهات وأسوأها؟

• حققت محفظة من أسهم 100٪ أعلى عائد لها في عام 1933 عندما نمت بنسبة 53. 99٪. وقد ولدت أدنى عائد لها في عام 1931 عندما فقدت 43. 34٪ من قيمتها. ومن بين 85 عاما خلال فترة القياس، كانت العوائد إيجابية في 61 من تلك السنوات وسلبية بقية الوقت.وخلال تلك السنوات ال 85، كانت محفظة جميع الأسهم هي أعلى العائدات من محافظ الأسهم / السندات مزيج في 52 عاما. وبلغ متوسط ​​معدل الزيادة السنوية الحسابية لجميع الفترات 11. 88٪ سنويا.
• قامت مجموعة من الأسهم والسندات بتقسيم 90٪ من الأسهم و 10٪ من السندات التي حققت أعلى عائد في عام 1933 عندما نمت بنسبة 49. 03٪. وقد حققت أقل عائد لها في عام 1931 عندما فقدت 39. 73٪ من قيمتها. من بين 85 عاما خلال فترة القياس، كان هذا المزيج الخاص من الأسهم والسندات إيجابي في 62 عاما من تلك السنوات وسلبية بقية الوقت. خلال تلك السنوات 85، لم يكن أبدا أعلى محفظة العائدين مقارنة مع غيرها من يمزج من الأسهم والسندات. وبلغ متوسط ​​معدل الزيادة السنوية الحسابية لجميع الفترات 11. 25٪ سنويا.
• قامت مجموعة من الأسهم والسندات بتقسيم 70٪ من الأسهم و 30٪ من السندات التي حققت أعلى عائد في عام 1933 عندما نمت بنسبة 38. 68٪. وقد ولدت أدنى عائد لها في عام 1931 عندما فقدت 32. 31٪ من قيمتها. ومن بين 85 عاما خلال فترة القياس، كان هذا المزيج الخاص من الأسهم والسندات إيجابيا في 64 عاما من تلك السنوات وسلبا بقية الوقت. خلال تلك السنوات 85، لم يكن أبدا أعلى محفظة العائدين مقارنة مع غيرها من يمزج من الأسهم والسندات. وبلغ المتوسط ​​السنوي للحساب الحسابي السنوي لجميع الفترات 10. 01٪ سنويا.
• حققت محفظة الأسهم والسندات المقسمة 50٪ من الأسهم و 50٪ السندات أعلى عائد لها في عام 1995 عندما ارتفع بنسبة 34. 71٪. وقد ولدت أدنى عائد لها في عام 1931 عندما فقدت 24. 70٪ من قيمتها. من بين 85 عاما خلال فترة القياس، كان هذا المزيج الخاص من الأسهم والسندات إيجابي في 66 عاما من تلك السنوات وسلبية بقية الوقت. خلال تلك السنوات 85، لم يكن أبدا أعلى محفظة العائدين مقارنة مع غيرها من يمزج من الأسهم والسندات. وبلغ المعدل السنوي للحساب الحسابي السنوي لجميع الفترات 8. 79٪ سنويا.
• محفظة من الأسهم والسندات مقسمة أسهم 30٪ و 70٪ سندات حققت أعلى عائد في عام 1982 عندما نما بنسبة 34. 72٪. وقد ولدت أدنى عائد لها في عام 1931 عندما فقدت 16. 95٪ من قيمتها. من بين 85 عاما خلال فترة القياس، كان هذا المزيج الخاص من الأسهم والسندات إيجابي في 68 عاما من تلك السنوات وسلبية بقية الوقت. خلال تلك السنوات 85، لم يكن أبدا أعلى محفظة العائدين مقارنة مع غيرها من يمزج من الأسهم والسندات. وبلغ متوسط ​​معدل الزيادة السنوية الحسابية لجميع الفترات 7٪ في السنة.
• حققت محفظة الأسهم والسندات مقسمة 10٪ من الأسهم و 90٪ من السندات التي حققت أعلى عائد في عام 1982 عندما نمت بنسبة 38. 48٪. وقد حققت الشركة أدنى عائد لها في عام 2009 عندما فقدت 11٪ من قيمتها. من بين 85 عاما خلال فترة القياس، كان هذا المزيج الخاص من الأسهم والسندات إيجابي في 66 عاما من تلك السنوات وسلبية بقية الوقت. خلال تلك السنوات 85، لم يكن أبدا أعلى محفظة العائدين مقارنة مع غيرها من يمزج من الأسهم والسندات.وبلغ متوسط ​​معدل الزيادة السنوية الحسابية لجميع الفترات 6. 45٪ سنويا.
• حققت محفظة سندات 100٪ أعلى عائد لها في عام 1982 عندما نما بنسبة 40. 36٪. وقد حققت الشركة أدنى عائد لها في عام 2009 عندما خسرت 14٪ من قيمتها. ومن بين 85 عاما خلال فترة القياس، كانت العائدات إيجابية في 63 سنة من تلك السنوات وسلبية بقية الوقت. وخلال تلك السنوات ال 85، كانت محفظة جميع السندات هي أعلى العائدات من جميع مخزونات المحفظة من الأسهم والسندات 33 مرة. وبلغ متوسط ​​معدل الزيادة السنوية الحسابية لجميع الفترات 5. 88٪ سنويا.

كما ترون من مجموعة البيانات الواسعة هذه، فإن مزيج الأسهم والسندات في محفظة يخلق نوعا من التواصل. على جانب المخزون النقي، لديك عوائد أعلى بكثير ولكن تحقيق هذه تتطلب الحديد، الأعصاب من الصلب، ومجموعة شيدت بشكل سليم من الأسهم. في 33 من أصل 85 عاما، أنهيت العام فقرا مما كنت عليه في بداية ذلك العام. في المثال الأكثر تطرفا، رأيت 43. 34٪ من رأس المال الثمين ترتفع في الدخان. لوضع ذلك في المنظور، هذا هو مثل مشاهدة 500 $ 000 محفظة انخفاض بمقدار 216 $، 700 إلى 283 $، 300 في فترة اثني عشر شهرا. وهناك الكثير من الناس لا يستطيعون التعامل مع هذا النوع من السيناريو على الرغم من ملكية الأسهم تثبت بشكل واضح أن تكون واحدة من الأكثر فعالية، وعلى نطاق واسع على نطاق واسع، على المدى الطويل، أسلم، وسبل بناء الثروة. من ناحية أخرى، رأيت استقرار الأسعار النسبية للسندات تنتج عائدات أقل ماديا بالمقارنة مع الأسهم. كل الأشياء في الحياة لديها تكلفة المبادلة ويضاعف أموالك ليست استثناء.

يبدو أن بقعة حلوة موجودة في مكان ما في الوسط. ولم تسفر محفظة نصف السندات ونصف الأسهم عن عائد جيد إلا أنها كانت إيجابية في 66 من أصل 85 عاما. وهذا يعني أنه لم يكن لديك سوى 19 عاما بعدها كنت أكثر فقرا في نهاية العام من عندما كنت بدأت، على الأقل قياسها بالقيمة الاسمية. هذه تجربة مختلفة كثيرا عن محفظة الأسهم التي كان لديها 33 عاما على مدى نفس الفترة الزمنية. إذا كان راحة البال من استقرار أكبر للمحفظة تقسيم بالتساوي بين الأسهم والسندات يسمح لك بالبقاء في الدورة، فإنه يمكن أن تسبب عائلتك في نهاية المطاف مع المزيد من المال مما كنت على خلاف ذلك كان قد حاولت التمسك أكثر- مخيف تخصيص الأصول الأسهم الخالصة. هذا هو الفرق بين التمويل التقليدي، الذي ينظر في الامثل النظري، والتمويل السلوكي، الذي ينظر في أفضل النتائج نظرا للأوضاع البشرية والمتغيرات الأخرى.

دعونا ننظر إلى نفس المحافظ من الأسهم والسندات على مدى 20 عاما فترات المتداول

العائدات السنوية مثيرة للاهتمام ولكن كذلك، هي فترات طويلة الأجل المتداول. دعونا نذهب خطوة أبعد من البيانات السنوية التي كنا ندرس وننظر في كيفية أداء هذه المحافظ نفسها على أساس المتداول تمتد 20 عاما. أي أن الاستثمار في عام 1926 سيقاس عند اكتماله في عام 1946، فإن الاستثمار في عام 1927 سيقاس عند اكتماله في عام 1947، وهكذا دواليك.يرجى ملاحظة أن هذه المحافظ لا لا تتضمن أي من التقنيات التي غالبا ما يتم تشجيع المستثمرين على استخدامها، مثل متوسط ​​تكلفة الدولار، والتي يمكن أن تساعد على تسهيل الأوقات الجيدة والسيئة، عوائد المساء. مثال جيد، ستراه في لحظة، هو 1929-1948، وخلال تلك الفترة نمت محفظة جميع الأسهم بنسبة 3٪ فقط. ومع ذلك، لو كنت تستثمر خلال هذه الفترة، وليس مجرد مبلغ مقطوع في البداية، فإن عوائدك كانت أعلى بشكل ملحوظ كما كنت القبض على الملكية في بعض الشركات الهائلة بأسعار ينظر عادة مرة واحدة فقط كل بضعة أجيال . في الواقع، لم يستغرق ذلك وقتا طويلا للتعافي من الكساد الكبير ولكن هذا سوء الفهم حول دقة كيفية حساب الأرقام غالبا ما يخلط بين المستثمرين عديمي الخبرة.

• حققت محفظة من أسهم 100٪ أعلى عائد متجدد لمدة عشرين عاما بين عامي 1980 و 1999 عندما تفاقم بنسبة 17. 88٪ سنويا. فقد شهدت أقل عائد لها بين عامي 1929 و 1948 عندما تفاقمت بنسبة 3. 11٪ سنويا. وكان المتوسط ​​الحسابي السنوي للمضاعف لجميع الفترات 11. 30٪.
• قامت مجموعة من الأسهم والسندات بتقسيم 90٪ من الأسهم و 10٪ من السندات التي حققت أعلى عائد على مدار العشرين عاما بين عامي 1980 و 1999 عندما تفاقمت بنسبة 17٪ سنويا. وقد شهدت أقل عائد لها بين عامي 1929 و 1948 عندما تفاقمت بنسبة 3. 58٪ سنويا. وبلغ المتوسط ​​السنوي الحسابي السنوي للمضاعفات لجميع الفترات 10٪.
• قامت مجموعة من الأسهم والسندات بتقسيم 70٪ من الأسهم و 30٪ من السندات التي حققت أعلى عائد سنوي على مدى عشرين عاما بين 1979 و 1998 عندما تفاقمت بنسبة 16٪ سنويا. فقد شهدت أقل عائد بين عامي 1929 و 1948 عندما تفاقمت بنسبة 4. 27٪ سنويا. وبلغ متوسط ​​المعدل السنوي للحساب المركب لجميع الفترات 9٪.
• حققت محفظة الأسهم والسندات المقسمة 50٪ من الأسهم و 50٪ السندات أعلى عائد متداول عشرين عاما بين 1979 و 1998 عندما تفاقم بنسبة 14. 75٪ سنويا. وقد شهدت أقل عائد لها بين عامي 1929 و 1948 عندما تفاقمت بنسبة 4. 60٪ سنويا. وبلغ المتوسط ​​السنوي الحسابي السنوي للمضاعفات لجميع الفترات 8٪.
• حققت محفظة الأسهم والسندات مقسمة أسهم 30٪ و 70٪ السندات أعلى عائد المتداول عشرين عاما بين 1979 و 1998 عندما تفاقم بنسبة 13٪ 38 في السنة. فقد شهدت أقل عائد لها بين عامي 1955 و 1974 عندما تفاقمت بنسبة 3. 62٪ سنويا. وبلغ متوسط ​​المعدل السنوي الحسابي للمضاعفات لجميع الفترات 7٪.
• حققت محفظة الأسهم والسندات مقسمة 10٪ من الأسهم و 90٪ من السندات التي حققت أعلى عائد متجدد لمدة عشرين عاما بين عامي 1982 و 2001 عندما تفاقمت بنسبة 12. 53٪ سنويا. وقد شهدت أقل عائد لها بين عامي 1950 و 1969 عندما تفاقمت بنسبة 1.98٪ سنويا. وكان المتوسط ​​الحسابي السنوي للمضاعف لجميع الفترات 6٪.
• حققت محفظة من السندات 100٪ أعلى عائد على مدى عشرين عاما بين عامي 1982 و 2001 عندما تفاقم مع 12.09٪ سنويا. وقد شهدت أقل عائد لها بين عامي 1950 و 1969 عندما تفاقمت بنسبة 0. 69٪ سنويا. وكان المتوسط ​​الحسابي السنوي للمضاعف لجميع الفترات 5٪.

مرة أخرى، حتى على أساس المتداول لمدة عشرين عاما، فإن القرار بشأن المزيج الصحيح من الأسهم والسندات في محفظتك ينطوي على مقايضة بين الاستقرار (كما تقاس بالتقلب) والعائد المستقبلي. حيث تريد أن تضع نفسك على طول خط التوزيع المحتمل، على افتراض أن الخبرة المستقبلية تشبه إلى حد كبير الخبرة السابقة، يعتمد على مجموعة متنوعة من العوامل بدءا من أفقك الزمني العام إلى الاستقرار العاطفي.

كيف يمكن أن يتغير توزيع الأصول بين الأسهم والسندات بمرور الوقت إذا لم يقم المستثمر بإعادة توازن حافظته

واحدة من مجموعات البيانات الأكثر إثارة للاهتمام عند دراسة كيفية أداء المحافظ على مر الزمن استنادا إلى نسبة توزيع الأصول الخاصة بها بين الأسهم والسندات هو أن ننظر إلى نسب النهاية. لهذه المجموعة من البيانات، مرة أخرى، وأنا اختتم في ديسمبر من عام 2010 لأنه هو الأكثر ملاءمة، أعلى الرف البيانات الأكاديمية المتاحة لي في الوقت الراهن والسوق الثور بين عامي 2011 و 2016 لن يؤدي إلا إلى جعل العائدات أعلى والمخزون نسبة أكبر. وهذا يعني أن مكونات الأسهم قد نمت لتكون نسبة أكبر من المحافظ من أنا على وشك أن تظهر لك وبالتالي فإن النتيجة الأساسية لن يكاد يتغير.

بالنسبة للمحفظة التي بنيت في عام 1926 والتي ستعقد دون أي إعادة توازن على الإطلاق، ما هي النسبة المئوية للأصول المنتهية قد انتهت في الأسهم بسبب طبيعة الأسهم؛ أنها تمثل الملكية في المشاريع الإنتاجية التي تميل إلى التوسع مع مرور الوقت؟ أنا سعيد لأنك سألت!

• محفظة التي بدأت مع مزيج من الأسهم والسندات المرجحة 90٪ إلى السابق و 10٪ لهذا الأخير قد انتهى مع 99. 6٪ الأسهم و 0. 4٪ السندات.
• محفظة التي بدأت مع مزيج من الأسهم والسندات المرجحة 70٪ إلى الأول و 30٪ لهذا الأخير قد انتهى مع 98. 5٪ الأسهم و 1. 5٪ السندات.
• محفظة التي بدأت مع مزيج من الأسهم والسندات المرجحة 50٪ إلى السابق و 50٪ لهذا الأخير قد انتهى مع 96. 7٪ الأسهم و 3. 3٪ السندات.
• محفظة التي بدأت مع مزيج من الأسهم والسندات المرجحة 30٪ إلى الأول و 70٪ لهذا الأخير قد انتهى مع 92. 5٪ الأسهم و 7. 5٪ السندات.
• محفظة التي بدأت مع مزيج من الأسهم والسندات المرجحة 10٪ إلى السابق و 90٪ إلى الأخير قد انتهى مع 76. 3٪ الأسهم و 23. 7٪ السندات.

ما هو أكثر لا يصدق هو أن عنصر الأسهم في هذه المحافظ من الأسهم والسندات سوف تكون مركزة بشكل كبير في حفنة من "سوبيروينرز"، لعدم وجود مصطلح أفضل. وكثيرا ما يفشل المستثمرون ذوي الخبرة في فهم مدى أهمية العلاقات الرياضية لهذه الظاهرة في تراكم الثروة بشكل عام. في الأساس، على طول الطريق، نسبة معينة من الحيازات سوف تفلس. في كثير من الحالات، فإن هذه لا تزال تحقق عائدات إيجابية، تماما مثل إيستمان كوداك لم لمالكيها على المدى الطويل حتى بعد أن ذهب سعر السهم إلى الصفر، حقيقة أن العديد من المستثمرين الجدد لا يفهمون داخليا بسبب مفهوم العائد الكلي.ومن ناحية أخرى، فإن عدد قليل من الشركات - التي غالبا ما تكون الشركات التي لا يمكنك التنبؤ بها بشكل كامل في وقت مبكر - ستتجاوز التوقعات حتى الآن، فإنها سوف تهب كل شيء آخر من المياه، مما يسحب عودة الحافظة الشاملة.

أحد الأمثلة الشهيرة على ذلك هو سفينة شبح من وول ستريت، وقادة الشركات فويا الثقة، والمعروف سابقا باسم إنغ قادة قادة الشركات. بدأت في عام 1935. وقد اختار مدير الحافظة المسؤول عن وضعه معا مجموعة من 30 مخزونا من الرقائق الزرقاء، وكلها دفعت أرباحا. بين أكثر من 81 عاما بين تشكيلها في عام 1935 والحاضر، فقد تم إدارته بشكل سلبي إلى النقطة التي يجعل الأموال مؤشر تبدو مفرط فرط النشاط (وذلك لأن صناديق المؤشرات، حتى S & P 500 صناديق مؤشر، ليست في الواقع استثمارات سلبية على الرغم من التسويق (999)> تدار بشكل فعال من قبل اللجنة). وقد سحق كل من مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ستاندرد أند بورز 500 خلال هذا الإطار الزمني. من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ والفوائد العرضية، والانقسامات المنبثقة، وأكثر من ذلك، وقد انتهى الصندوق حتى مع محفظة مركزة من 22 أسهم. 14 - وتستثمر 90 في المائة من الأصول في يونيون باسيفيك، وهي شركة عملاقة للسكك الحديدية، وهي تستثمر في شركة بيركشاير هاثاواي، وهي شركة قابضة للملياردير وارن بافيت، 10 في المائة. وتستثمر 94 في المائة منها في شركة اكسون موبيل، وهي جزء من جون د. امبراطورية روكفلر القديمة للنفط ستاندرد أويل، 7. يتم استثمار 30٪ في شركة براكسير، وهي شركة صناعية للغاز والتوريد والمعدات، 5. يتم استثمار 92٪ في شيفرون، وهي جزء آخر من إمبراطورية ستاندرد أويل القديمة في جون د. روكفلر. 5. 68٪ في بروكتر أند غامبل، أكبر عملاق السلع الاستهلاكية في العالم، و 5. يتم استثمار 52٪ في هانيويل، تيتان الصناعي. وتشمل المواقف الأخرى أت & T، داو للكيماويات، دوبونت، كومكاست، جنرال الكتريك، وحتى الأحذية التجزئة فوت لوكر. الضرائب المؤجلة هائلة، بمثابة نوع من النفوذ لشراء الأصلي وعقد المستثمرين. ما هي نقطة كل هذه البيانات عن دور الأسهم والسندات محفظة؟

وبصرف النظر عن كونها مثيرة للاهتمام لأولئك منكم الذين يحبون الاستثمار، وهناك بعض الدروس الهامة بعيدا عن هذه المناقشة حول الأداء التاريخي للخلطات المختلفة من الأسهم والسندات في محفظة. لمساعدتك، وهنا ليست سوى عدد قليل:

الأسهم والسندات تتصرف بشكل مختلف في ظل ظروف مختلفة، مما يجعلها مفيدة عندما عقدت في محفظة معا. قد يكون من المغري الذهاب إلى طرف واحد أو الآخر ولكن هذا نادرا ما يكون من المستحسن.

• إذا كان التاريخ السابق يعيد نفسه، فمن الآمن القول أن ارتفاع عنصر السندات في تخصيص الاستثمار العام، وأكثر استقرارا، كما تقاس بالقيمة الاسمية، وسوف تكون محفظتك. ومع ذلك، فإن هذا على الأرجح تأتي على حساب معدل مضاعف أقل. ومن ناحية أخرى، تبين اقتصاديات السلوك أن الناس يميلون إلى التمسك بخططهم الطويلة الأجل بشكل أفضل عندما يكون التقلب أقل، مما يعني أنه قد يؤدي إلى عوائد أعلى في العالم الحقيقي بسبب تأثيره المهدئ على الطبيعة البشرية؛ والرغبة غير الصحيحة في كثير من الأحيان إلى "تفعل شيئا" عندما الكثير من المال على ما يبدو اختفت خلال انهيار السوق.
• في إطار بيئات أسعار الفائدة العادية، تضيف السندات عنصرا أعلى بكثير للدخل الحالي إلى محفظة من الأسهم، مما ينتج عنه تدفق نقدي أكثر يمكن إنفاقه أو إعادة استثماره أو موهوبته أو حفظه. ونحن حاليا في مرحلة ليست على الإطلاق عادية، إلى حد كبير، مجهولة. ومن غير المحتمل أن تستمر بيئة أسعار الفائدة الصفرية على مدى العقد القادم.
• الأسهم، ككل، هي أكثر إنتاجية بكثير من السندات التي كلما زادت الفترة الزمنية، كلما زادت مخزونات الاحتمالات المحتفظ بها في محفظة ستصبح نسبة كبيرة عادة من توزيع الأصول ما لم يختار مالك المحفظة إعادة التوازن ( أي بيع بعض الحيازات لزيادة حجم الآخرين للعودة إلى النطاق المستهدف، المطلوب.
• سنوات سيئة يمكن أن تكون سيئة للغاية. إنه شيء واحد أن ننظر إليها على الورق ولكن كشخص الذي عاش من خلال العديد من حوادث الكتاب المقدس الشهيرة، والذهاب من خلالهم هي تجربة مختلفة تماما، مقارنة الفرق بين القراءة حول اعصار في كتاب والعيش في الواقع من خلال واحدة تحمل أسفل عليك. فترة واحدة لا تظهر حقا كنقطة بارزة خاصة بها في البيانات التي كنا نناقشها حتى الآن، فقط بسبب الكيفية التي كانت فيها الكارثة العظمى التي كانت في فترة ما قبل 600 سنة والتي كانت الكساد العظيم تطغى عليها وهذه الأرقام هي 1973-1974. وكان ذلك كارثيا بالنسبة للمستثمرين في الأسهم على الورق، ولكن المستثمرين على المدى الطويل حصلت غنية جدا عن طريق شراء الأسهم بأسعار مساومة. لا تقلل من شأن ما تشعر به، وكيف يمكن أن يسبب لك أن تفعل أشياء غبية، لنرى 50٪ من ثروتك تتلاشى في غمضة عين. إن تحطم عام 1987 هو مثال آخر. أعطيت مثالا على كيفية التقاط الأنفاس للخسائر على الورق من ذلك الحدث عندما قارنت النتائج طويلة الأجل لشركة بيبسيكو وشركة كوكا كولا على مدونتي الشخصية. إذا لم تتمكن من التعامل مع حقيقة أن أشياء من هذا القبيل سوف يحدث لك كمساهم، وأنت تسير لتكون في لوقت غير سارة للغاية. لا توجد وسيلة لتجنب ذلك، وأي شخص يخبرك أنه من الممكن القيام بذلك إما الوهمية، والكذب عليك، أو محاولة لغش لك بطريقة أو بأخرى.
• غالبا ما تكون السندات انتهازية للغاية في الاستئناف - أحيانا تكون مبالغة في قيمتها بشكل فظيع، خاصة الآن بعد أن خرجت الولايات المتحدة من مستوى الذهب وأظهر المستثمرون الوقت والوقت في مقابل أنهم لا يطالبون بما يكفي من سعر الفائدة للتعويض للضرائب والتضخم - ولكن حقيقة أنها بمثابة نوع من التأمين الكساد الكبير لديه فائدة معينة كل ما به. من خلال العيش قبالة الفائدة السندات خلال الأوقات التي يتم تداول الأسهم في جزء من قيمتها الحقيقية الحقيقية، يمكنك تجنب تصفية حصص الملكية الخاصة بك في أسوأ وقت ممكن. في الواقع، كما يبدو بديهيا كما يبدو، كلما كنت أكثر ثراء، كلما زادت احتمالية حصولك على احتياطيات نقدية وسندات كبيرة بشكل غير متناسب كنسبة مئوية من مجموع محفظتك. لمعرفة المزيد حول هذا الموضوع، اقرأ
• كم يجب أن أحافظ على النقد في محفظتي ؟، حيث أناقش بعض التفاصيل. في ملاحظة أخيرة، من الأهمية بمكان عند اختيار مزيج من الأسهم والسندات التي تولي اهتماما لمفهوم إدارة الضرائب المعروفة باسم وضع الأصول. ويمكن أن تؤدي نفس الأسهم والسندات نفسها، بنفس النسب بالضبط، في نفس الأقواس الضريبية، إلى نتائج صافية مختلفة على أساس الهياكل التي تحتفظ بها تلك الأوراق المالية. على سبيل المثال، بالنسبة للأسر المعيشية التي تتمتع بدخل مرتفع الخاضع للضريبة، يتم فرض ضريبة على الفائدة على السندات بمعدل يقارب ضعف معدل توزيعات الأرباح النقدية. وسيكون من المنطقي وضع السندات والأرباح ذات العائد المرتفع في الملاجئ الضريبية مثل إيرا سيمبل في حين عقد الأسهم التي لا تدفع أرباحا في حسابات الوساطة الخاضعة للضريبة، على الأقل إلى أقصى حد ممكن ومستصوبة في ظل الظروف الفريدة التي تواجهها في حياتك. وبالمثل، فإنك لن تضع شيئا مثل السندات البلدية الخالية من الضرائب في روث الجيش الجمهوري الايرلندي.