فهم شركة قابضة

ما إذا كنت قد بدأت في الاستثمار في الأوراق المالية التي تصدرها الشركات، مثل الأسهم العادية أو الأسهم المفضلة أو سندات الشركات، أو أنك تجري دراسات حالة على شركات خاصة لأنك تفكر في الاستثمار في مؤسستك الأعمال، فإنه لن يكون طويلا قبل أن تواجه شيئا يعرف باسم شركة قابضة. في الواقع، العديد من الشركات الأكثر نجاحا في العالم هي حقا الشركات القابضة.

تم تصميم هذه المقدمة الأساسية لمساعدتك على فهم ما هي الشركات القابضة، ولماذا تلعب دورا حيويا في الاقتصاد الحديث، وبعض الأشياء التي قد تفكر فيها قبل الاستثمار في، أو تشكيل واحد.

يرجى ملاحظة أن هذه المقالة مصممة للمبتدئين. إذا كنت تبحث عن تفسير أكثر تطورا يناسب الأفراد الأثرياء والمستثمرين المحترفين، كتبت عن هذا الموضوع نفسه على مدونتي الشخصية منذ فترة في وظيفة تسمى كيف تعمل شركة قابضة . فهو يدخل في المزيد من عناصر حماية الأصول لشركة قابضة، مثل القدرة على عزل الملكية الفكرية القيمة في ما يسمى "الصوامع"، من بين مواضيع أخرى. لا هذه المادة ولا تلك الوظيفة هي توصيات الاستثمار ولكن، بدلا من ذلك، لمحة عامة تهدف إلى مساعدتك على فهم بنية وهدف وفوائد الشركات القابضة في سياقات معينة معينة.

أولا، لنبدأ بالأساسيات: ما هي الشركة القابضة؟

تعريفا واسعا، شركة قابضة هي شركة ليس لديها أي عمليات أو أنشطة أو نشاط تجاري آخر.

بدلا من ذلك، تمتلك الشركة القابضة أصول.

يمكن أن تكون هذه الأصول أسهم في شركات أخرى أو شركات ذات مسؤولية محدودة أو شراكات محدودة أو صناديق أسهم خاصة أو صناديق تحوط أو أسهم تداول عامة أو سندات أو عقارات أو حقوق أغنية أو أسماء تجارية أو براءات اختراع أو علامات تجارية أو حقوق طبع ونشر أو أي شيء آخر تقريبا له قيمة.

على سبيل المثال، واحدة من الأسهم الأكثر احتراما في العالم، جونسون آند جونسون، هي حقا شركة قابضة. وهذا يعني أن الشركة نفسها التي تشتري فيها الأسهم عندما تحصل على أسهم، لا فعل أي شيء بمعنى أن الناس يعتقدون أنه يفعل ذلك. وبدلا من ذلك، ونتيجة لتاريخها المعقد، تمتلك جونسون آند جونسون حصص ملكية في 265 نشاطا فرديا ومفردا بالطريقة نفسها التي قد تمتلك بها أسهم الشركات المختلفة من خلال حساب وساطة. وتصنف هذه الشركات تحت ثلاثة عناوين رئيسية - الرعاية الصحية الاستهلاكية والأجهزة الطبية والمستحضرات الصيدلانية - ولكنها شركات قائمة بذاتها تقع في كل بلد تقريبا على كوكب الأرض، ويعمل بها موظفون محليون، مع حساباتهم المصرفية الخاصة، ومكاتبهم الخاصة ، ومرافق التصنيع الخاصة بهم، وأكثر من ذلك.في الأعلى، ينتخب مساهمو جونسون آند جونسون مجلس إدارة لحماية مصالحهم. ويقوم مجلس الإدارة، من بين مسؤولياته الأخرى مثل تحديد سياسة توزيع الأرباح، بتعيين الرئيس التنفيذي. ويقوم الرئيس التنفيذي بدوره بتعيين مرؤوسيه المباشرين. هذه المجموعة من الناس، معا، لديها القدرة على تحديد المديرين التنفيذيين والمديرين التنفيذيين الرئيسيين في الشركات التي يسيطر عليها جونسون آند جونسون. <تدعم الشركة القابضة األم الشركات التابعة عن طريق تخفيض تكلفة رأس المال بسبب قوتها الكلية. أي أنه يمكن الخروج، وإصدار سندات بمعدلات القاع الصخري، ثم إقراض الأموال لشركاتها التابعة بمعدلات لا يمكن للشركات التابعة الحصول عليها إذا كانت مؤسسات قائمة بذاتها. وهذا يقلل من مصاريف الفوائد، ويزيد بدوره من العائد على حقوق الملكية والعائد على الموجودات.

بعد ذلك، دعونا المشي من خلال عينة شركة قابضة

لفهم مفهوم عقد أفضل، تخيل أنك وأنا قررت أردنا أن نستثمر معا. نحن وأفراد عائلتنا إنشاء شركة جديدة تسمى شركة السماء الزرقاء القابضة، وشركة نحن تقديم الأوراق مع وزير الخارجية ودفع الرسوم. ثم، نصدر 1 مليون سهم من الأسهم في 10 $ للسهم الواحد، ورفع 10 مليون $ نقدا جديدا. ننتخب مجلس إدارة.

هذا المجلس يستأجر واحد منا رئيسا تنفيذيا. نحن نبني مكتبا.

في اليوم التالي، نعرض ونبدأ في استثمار المال. نحن (بمعنى شركة السماء الزرقاء القابضة) نفعل عدة أشياء:

نحن دمج أعمال جديدة تسمى فروزن ترياتس أوف أميركا، ليك. وهي مملوكة بنسبة 100٪ لشركة بلو سكاي القابضة. نحن نساهم بمبلغ 1، 500، 000 نقدا للنشاط التجاري، واستئجار مدير لتشغيله، وفتح امتياز ديري كوين أننا نتوقع أن كسب 170،000 $ في الأرباح قبل الضرائب.

• لدينا شركة بلو سكاي القابضة تفتح حساب وساطة مع شركة وساطة خصم مثل تشارلز شواب أو مؤسسة رئيسية أخرى. نحن إيداع $ 3، 000، 000 نقدا في الحساب وشراء مجموعة من الأسهم ذات جودة عالية الأسهم الزرقاء. ونتوقع أن تولد هذه المخزونات أرباحا قبل الضريبة بقيمة 150 ألف دولار سنويا.
• نبدأ شركة جديدة تسمى سوثوورث للضيافة، ذ م م مملوكة بنسبة 100٪ لشركة بلو سكاي القابضة. نحن نساهم بمبلغ 000 000 2 دولار من أموالنا النقدية، ونقترض هذه الشركة الفرعية الجديدة 000 000 2 دولار من أحد المصارف، مما يتيح لها هيكل رأس مال قدره 000 4 000 دولار من الأصول، و 000 2 دولار من دولارات الولايات المتحدة في الخصوم، و 2 دولار، 000، 000 بالقيمة الدفترية. نحن نستخدم مبلغ 4 آلاف دولار نقدا لشراء امتياز فندق هامبتون إن، والذي نتوقع أن نحقق أرباحا قبل الضريبة قدرها 320 ألف دولار بالنسبة لنا بعد مصروفات الفوائد وجميع التكاليف الأخرى. إن الدین غیر مضمون من قبل الشرکة القابضة لأننا قررنا السماح فقط بالالتزامات غیر الملزمة في حالة عدم نجاح الفندق. وهذا يعني إذا كانت الشركة التابعة مفلسة، ونحن فقط على ربط لحقوق الملكية التي استثمرنا في ذلك.
• نشتري سندات بلدية معفاة من الضرائب بقيمة 000 000 2 دولار، نعتقد أنها ستولد 000 100 دولار من إيرادات الفوائد السنوية.
• نستخدم 500 ألف دولار لشراء العملات الذهبية والفضة الفضية.
• نقوم بتخزين آخر مبلغ متبقي قدره 000 1، 000 1 دولار نقدا لدى مصرفنا المحلي في صناديق سوق المال المؤسسية التي تدفع فائدة بنسبة 6٪، وتولد 60 ألف دولار من دخل الفوائد قبل الضريبة كل عام. (عندما كتبت أصلا هذه المقالة منذ سنوات عديدة، كنا في بيئة أسعار الفائدة العادية حيث لم يكن هذا شيء صعبا، في هذه اللحظة، لن تكون قادرة على كسب 6٪ ولكن دعونا نفترض أن العودة إلى الحياة الطبيعية في البطاقات لأن هناك سبب للاعتقاد بأن الولايات المتحدة لن تكون قادرة على الحفاظ على بيئة معدل الفائدة صفر في المئة إلى أجل غير مسمى.)
• ما هي البيانات المالية للشركة القابضة سوف تبدو مثل

الميزانية العمومية الموحدة لدينا القابضة ستعرض الشركة مبلغ 000 12 000 دولار في الأصول و 000 000 2 دولار من الديون و 000 000 10 دولار من القيمة الصافية أو القيمة الدفترية. وباستثناء المكتب الذي سنتجاهله الآن من أجل البساطة، تظهر ميزانيتنا العمومية على النحو التالي:

شركة بلو سكاي القابضة - الميزانية العمومية

شركة فروزن تريتس أوف أميركا، ذ.م.م. - ملكية بنسبة 100٪

• سوثوورث للضيافة، ذ.م.م. - 100٪ ملكية (4، 000، 000 الأصول، 2، 000، 000 الخصوم، 2، 000، 000، 000 صافي القيمة)
• سندات نقدية مجانية (000 2، 000، 000 أصول، لا توجد خصوم)
• الأسهم الزرقاء الأسهم المشتركة في حساب الوساطة (3، 000، 000 الأصول، لا توجد خصوم)
• أرصدة البنوك (1، 000، 000 الأصول، ).
• احتياطيات الذهب والفضة (500 دولار، أصول، لا مطلوبات).
• سيظهر بيان الدخل للشركة القابضة 800 ألف دولار في دخل التشغيل (الربح قبل الضرائب). ومن شأن ذلك أن يكون عائدا بنسبة 8٪ على الأسهم لأن 800 ألف دولار مقسوما على 10 آلاف دولار من صافي القيمة هو 8٪. وسوف يكون العائد على الأصول 7. 7٪ لأن 800،000 $ مقسوما على 12000000 $ في الأصول هو 6. 7٪.

كيف تفكر في شركة قابضة

تخيل أنك كنت الرئيس التنفيذي لشركة خيالنا، شركة بلو سكاي القابضة، وشركة عندما تظهر للمكتب كل صباح، بدوره على الأضواء، والاستيلاء على فنجان من القهوة ، وتذهب الجلوس في مكتبك، ماذا في الواقع

هل ؟ كما يمكنك أن تقول، الشيء الذي يجعلنا شركة قابضة هو أنه ليس لدينا دور يوما بعد يوم في أي من الاستثمارات! يتم تشغيل كل من قبل فريق الإدارة الخاصة بها. وبعبارة أخرى، كشركة قابضة، وظيفتنا هي الإشراف التنفيذي، ودعم، ووضع معايير إدارة المخاطر، ووضع الأشخاص المناسبين في الأماكن المناسبة لمواءمة مع استراتيجية الشركة لدينا (إذا كنا نملك مخزون كاف للسيطرة على الاستثمار، يمكننا وإطلاق النار على المديرين واستبدالها في تقديرنا الخاص). عندما تدفع الشركات التابعة توزيعات أرباح لنا، فإننا ثم استثمار هذا المال من خلال وضعه للعمل في فرص أخرى. وهذا يعني أننا يمكن أن نأخذ المال من عملية بطيئة النمو وحرثها في التوسع لشركة فرعية أكثر واعدة.

وبعبارة أخرى، أنت لن تكون صنع المخاريط الآيس كريم في امتياز ديري كوين لدينا. هذه هي وظيفة شركة فروزن تريتس أوف أميركا، ليك، وهي شركة تابعة مملوكة بنسبة 100٪ مع موظفيها ومديريها وبياناتها المالية وعقودها وقروضها المصرفية وما إلى ذلك.بدلا من ذلك، أنت ذاهب لمشاهدة الرئيس التنفيذي لتلك الشركة، والتأكد من انه أو انها ضرب الأهداف التي يتوقعها المجلس من أنت، والعمل على مساعدتهم على تحقيق تلك الأهداف، ومعرفة كيفية زيادة الأرباح باستمرار مع الحد من المخاطر.

فوائد الشركة القابضة نموذج

ماذا لو حدث شيء فظيع؟ على سبيل المثال، ماذا لو كان امتياز فندق هامبتون إن لدينا قد أفلس؟ وإذا لم تشترك الشركة القابضة نفسها في التوقيع على الدين، فإنها ليست مسؤولة عن الخسارة. وبدلا من ذلك، سنقوم بتسجيل مبلغ 000 000 2 دولار في صافي قيمتها كخسارة رأسمالية على أسهمنا في شركة ساوثوورث للضيافة، ليك.

قام نموذج الشركة القابضة بحماية أصولنا الأخرى من هذه الشركة التابعة. نحن لم نفقد لدينا الامتياز الملكة الألبان، أو مخزوننا، أو سنداتنا، والذهب، والفضة، أو الأرصدة المصرفية. فقدنا فقط الأموال التي استثمرناها في تلك الشركة الفرعية.

هذه هي الطريقة التي تحمي بها الشركات الكبيرة نفسها. بروكتر أند غامبل، لإعطاء التوضيح في العالم الحقيقي، هو على نحو فعال شركة قابضة لأن لديها شركات تابعة مختلفة لأغراض مختلفة. بعض الشركات التابعة تملك أسماء تجارية مثل "المد" المنظفات. وتملك شركات تابعة أخرى منفصلة تماما مصانع التصنيع التي تقوم بتدفع ودفع الشركة التي تملك اسم العلامة التجارية ترخيص الملكية. وبهذه الطريقة، إذا تم رفع دعوى ضد الشركة، بروكتر أند غامبل لا يمكن أبدا أن تفقد اسم العلامة التجارية المد والجزر. وبدلا من ذلك، سوف یفلس المصنع أو الموزع.

مثال آخر ممتاز هو سكة حديد برلينغتون الشمالية سانتا في. وهي واحدة من أكبر السكك الحديدية في العالم. قبل سنوات عديدة، استخدم وارن بافيت شركته القابضة، بيركشاير هاثاواي، لشراء جميع أسهم السكك الحديدية، وتحويلها إلى شركة تابعة مملوكة بالكامل. ولدى الصندوق مبلغ مليارات الدولارات من الديون، مما يساعد في تمويل ميزانيته الرأسمالية الضخمة لمسار السكك الحديدية، والسكك الحديدية، وغيرها من البنى التحتية. ولا يكفل بيركشاير هاثاواي أيا من هذه الديون.