التقلب الضمني وسعر الخيار

يختلف سعر السوق لخيارات المكالمة وخيارات الخيارات على نطاق واسع، تبعا لمدى احتمال أن يخضع المخزون الأساسي لتغير سعر أكبر، وليس أصغر، في أي يوم معين . دعونا نرى ما اذا كان يمكننا تقديم هذا البيان في الحياة بحيث تحصل على المعنى الحقيقي لكيفية التقلب الضمني يعمل.

عندما نتحدث عن تقلب أي سهم، فإننا نشير إلى قياس مدى اختلاف سعر الإغلاق من يوم لآخر - على مدى فترة زمنية محددة في الماضي (عندما تم جمع البيانات).

بشكل عام، عندما نتحدث عن خيار وجود تقلب معين:

يتداول السهم مع تقلب 25.

تقريبا 68٪ من الوقت، بعد سنة واحدة، سعر السهم سيكون ضمن ± 25٪ دون تغيير.

بعد عام واحد، سيكون سعر السهم في حدود 50٪ دون تغيير، حوالي 95٪ من الوقت.

لأن البيانات تأتي من تغيرات الأسعار في الماضي، ويشار إلى هذا العدد باسم الأسهم. عندما يستخدم التجار هذا الرقم لتقدير التقلبات المستقبلية للسهم، فهم يدركون أن المستقبل ربما لن يكرر الماضي. ومع ذلك، ما لم يكن هناك بعض الوضع الخاص، وهذا التقلب التاريخي يعطينا تخمين معقول ل التقلبات المستقبلية .

عندما نقوم بشراء وبيع الخيارات، فإن قيمتها في السوق تعتمد بشكل كبير على تقدير التقلبات المستقبلية. لماذا ا؟

• عندما يشتري شخص ما خيارا، فإن الخطة تهدف إلى الربح عندما يكون سعر السهم تغيرات وينتقل في الاتجاه الصحيح (أعلى للمكالمات وأقل للأماكن). إذا كان من غير المتوقع أن يكون السهم متقلبا جدا، فليس هناك سوى فرصة صغيرة بأن يتغير سعر السهم بأي مبلغ ذي مغزى - خاصة عندما ينتهي الخيار في شهر أو شهرين. وتحمل هذه الخيارات قسطا منخفضا (سعر السوق).
• عندما يبيع شخص ما خيارا، فإن الخطة هي الربح عندما يتراجع سعر السهم عن .

فكر في خيار البائع. في هذا المثال، افترض أن البائع لم يتم التحوط وأن التجارة بيع. يجب تعويض البائع عن المخاطرة - وتحديدا أن سعر السهم سوف يتغير في الاتجاه الصحيح للمشتري الخيار.

على سبيل المثال، إذا كان شيز هو 68 دولارا للسهم، بينما يكتب بائعنا المجرد خيار اتصال واحد من شيز أوكت 70، يواجه البائع خسارة مالية عندما يمتد السهم إلى 70 دولارا ويستمر في التحرك صعوديا. ومن غير المحتمل أن يصل المخزون غير المتقلب إلى 70 دولارا، ومن غير المرجح أن يحصل على أكثر بكثير من 70 دولارا في وقت قصير. وبالتالي، فإن البائع دعوة لا تتطلب قسطا كبيرا عند بيع خيار المكالمة.

الآن على النقيض من ذلك مع السيناريو الذي شيز هو الأسهم المتقلبة وأنه من الشائع إلى حد ما لتغير السعر بمقدار $ 2 في أي يوم معين.يعرف المشتري الخيار أن هناك فرصة جيدة جدا أن يتحرك السهم فوق 70 دولارا للسهم الواحد - وربما يحدث ذلك في يوم أو يومين. وإذا كان يمكن أن تتحرك $ 2 في يوم واحد، وهناك احتمال جيد أن السهم قد تتحرك الماضي 80 $ أو حتى 90 $ في الشهر المقبل أو اثنين. وهذا يجعل الخيار أكثر قيمة والتاجر الذي يريد امتلاك هذا الخيار هو على استعداد لدفع سعر أعلى بكثير.

والبائع؟ وهو يعلم أن من الممكن جدا أن نرى الخيار لا قيمة له إذا انخفض سعر السهم بسرعة كبيرة (خطوة هبوطية كبيرة). ومع ذلك، فإن المشكلة تلوح في الأفق إذا بدأ سعر السهم في الارتفاع. هذا الأسهم المتقلبة قد تتحرك أعلى بكثير قريبا جدا وأنا هبو من الواضح أن هناك الكثير من المال في خطر عند بيع هذا الخيار.

وهكذا، يطلب البائع قسطا يتناسب مع هذا الخطر. ملاحظة: يعتبر اختيار خيارات المكالمة غير المجردة (عارية) اقتراح خطير جدا لأن الخسارة المحتملة لا حصر لها. ولهذا السبب، فإن معظم الوسطاء لا يسمحون إلا للتجار الأكثر خبرة باعتماد تلك الاستراتيجية. وأحثكم على تجنب بيع خيارات عارية. الاستثناء الوحيد يحدث عندما بيع عارية يضع و ترغب في شراء الأسهم الأساسية بسعر الإضراب.

مثال: التقلب يؤثر على سعر الخيار

سعر السهم = $ 68. 00
الوقت لانتهاء الصلاحية 90 يوم
خيار الاتصال؛ ستريك برايس = 70

فولاتيليتي إستيمات: 20 30 40 60 80
قيمة المكالمة: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

كما يمكنك أن ترى من مثال واحد، حيث يصبح السهم أكثر تقلبا (أو من المتوقع أن يصبح أكثر تقلبا) القيمة النظرية للخيار يزيد بشكل ملحوظ .

تذكر أن الأسهم تتحرك لأسفل وكذلك حتى أن كلا يضع ويدعو زيادة في القيمة كما يصبح المخزون الأساسي أكثر تقلبا.

أجريت الحسابات باستخدام آلة حاسبة مجانية متاحة على موقع كبوي .

الوجبات الجاهزة

يجب على التجار الجدد أن يتعلموا عدم الحكم على ما إذا كانت الخيارات تبدو مكلفة أو رخيصة على أساس القسط فقط. وتعتمد قيمة أي خيار اعتمادا كبيرا على طبيعة (تقلب) المخزون الأساسي.