ما هي الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (مبس)؟

الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هي مجموعات من الرهون العقارية التي تباع من قبل البنوك المصدرة ثم يتم تجميعها معا في "مجمعات" وتباع كضمان واحد. وتعرف هذه العملية باسم "التوريق. "عندما يدفع أصحاب المنازل الفوائد والمدفوعات الرئيسية، وتلك التدفقات النقدية تمر عبر مبس وتتدفق إلى حاملي السندات (ناقص رسوم للكيان الذي ينشأ الرهون العقارية). فالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تقدم عموما عوائد أعلى من سندات الخزانة الأمريكية، ولكنها تحمل أيضا مجموعة مختلفة من المخاطر.

مخاطر الدفع المسبق - ما هو وكيف يؤثر ذلك على مبس؟

الجانب الأكثر تميزا من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هو عنصر خطر الدفع المسبق . هذه هي المخاطر التي يقررها المستثمرون لسداد المبلغ الأصلي على رهنهم قبل الموعد المحدد. والنتيجة، بالنسبة للمستثمرين في مبس، هو عودة في وقت مبكر من رأس المال. وهذا يعني أن القيمة الرئيسية للأمن الأساسي تتقلص بمرور الوقت، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى انخفاض تدريجي في إيرادات الفوائد. مخاطر الدفع المسبق هي عادة أعلى عندما تنخفض أسعار الفائدة، لأن هذا يؤدي أصحاب المنازل لإعادة تمويل الرهون العقارية. في هذا السيناريو، يضطر مالك مبس إلى إعادة استثمار رأس المال العائد بأسعار أقل - وهي مشكلة تعرف باسم "مخاطر إعادة الاستثمار. "

بما أن الدفع المسبق يسبب انخفاضا في رأس المال للأمن المدعوم بالرهن العقاري مع مرور الوقت، فعادة ما لا يكون هناك الكثير من بقايا مبس عندما تصل إلى مرحلة النضج. ونتیجة لذلك، یتم قیاس السندات الفردیة علی أساس الاستحقاق المحدد، ولکن ب "متوسط ​​العمر" - أو الوقت المقدر حتی یتم تسدید نصف المبلغ الرئیسي في مبس.

ينخفض ​​متوسط ​​العمر بسرعة أكبر عندما تنخفض المعدلات (لأن أصحاب المنازل يعيدون تمويل المزيد عندما تنخفض المعدلات)، وينخفض ​​ببطء أكثر عندما ترتفع المعدلات (نظرا لأن أحدا لن يعيد تمويل الرهن العقاري بمعدل أعلى). ويؤدي ذلك إلى تدفقات نقدية غير مؤكدة من وحدات مبس الفردية.

ونتيجة لهذه الظاهرة، تميل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري إلى تحقيق مكاسب أقل عندما ترتفع أسعار السندات، ولكنها تميل أيضا إلى الانخفاض أكثر عندما تنخفض أسعار السندات.

(هناك مصطلح لهذا: "التحدب السلبي".) هذا الاتجاه هو أحد الأسباب التي تدفع مبس أعلى غلة من سندات الخزانة الأمريكية. وباختصار، يحتاج المستثمرون إلى أن يتقاضوا أجواء من عدم اليقين. وتجدر الإشارة إلى أن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تميل إلى توليد أفضل أداء نسبي لها عندما تكون المعدلات السائدة مستقرة.

يمكن إنشاء مساكن الرهن العقاري من قبل كيانات خاصة أو (في معظم الحالات) من قبل الوكالات شبه الحكومية الثلاث التي تصدر مبس: الجمعية الوطنية للرهن العقاري (المعروفة باسم غنما أو جيني ماي) الرهن العقاري الوطني الاتحادي (فنما أو فاني ماي)، والقروض الاتحادية القرض العقاري كورب.(فريدي ماك).

والتفسير الأكثر وضوحا للاختلافات بين الثلاثة يأتي من موقع لجنة الأوراق المالية والبورصات:

"جيني ماي، المدعومة من الإيمان الكامل والائتمان من الحكومة الأمريكية، يضمن أن المستثمرين يحصلون على المدفوعات في الوقت المناسب. كما تقدم فاني ماي وفريدي ماك بعض الضمانات، وإن لم تكن مدعومة بالإيمان الكامل والائتمان من حكومة الولايات المتحدة، لديها سلطة خاصة للاقتراض من الخزانة الأمريكية. وتقوم بعض المؤسسات الخاصة، مثل شركات الوساطة والبنوك وعمال المنازل، بتوريق الرهون العقارية، المعروفة باسم سندات الملكية الخاصة "الرهن العقاري". "

الوجبات الجاهزة الرئيسية من هذا الاقتباس: مبس بدعم من غنما ليست في خطر التخلف عن السداد، ولكن هناك درجة صغيرة من المخاطر الافتراضية للسندات الصادرة عن فاني ماي وفريدي ماك. ومع ذلك، فإن سندات فريدي وفاني لها عنصر أقوى من الدعم مما يبدو على السطح، حيث أن كلا من الحكومة الاتحادية قد استولت عليهما في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008.

إرجاعات مبس

قدمت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري عوائد طويلة الأجل محترمة. خلال 30 يونيو 2013، كان مؤشر باركليز غنما قد حقق متوسط ​​عائد سنوي يبلغ 10 سنوات بنسبة 4. 78٪، وذلك تمشيا مع عائدات سوق سندات الاستثمار المحلي الأوسع نطاقا بنسبة 52٪، والتي يقاسها بنك باركليز الأمريكي مؤشر السندات الكلي. على الرغم من أن العائدات متشابهة، من المهم أيضا أن نأخذ في الاعتبار أن العديد من الأموال التي تستثمر في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لديها متوسط ​​آجال استحقاق أقل من صندوق نموذجي واسع القاعدة.

كيفية الاستثمار

يمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية الفردية المدعومة بالرهن العقاري من خلال وسيط، ولكن هذا الخيار يقتصر على أولئك الذين لديهم الوقت والتطور لإجراء أبحاثهم الأساسية الخاصة فيما يتعلق بمتوسط ​​العمر والموقع الجغرافي والملف الشخصي الائتماني من الرهون العقارية. ويتعرض معظم المستثمرين الذين يمتلكون صندوقا مشتركا عريض القاعدة للسندات أو صندوقا متداولا في البورصة لبعض هذا القطاع، نظرا لأن هذا الجزء الكبير من السوق، وبالتالي يمثل جزءا كبيرا من الأموال المتنوعة. ويمكن للمستثمرين أيضا اختيار الأموال المخصصة حصرا ل مبس.

صندوق سندات بنك باركليز (رمز: أغز)

• صندوق سندات بنك إشاريس باركليز مبس ذات سعر ثابت <مب>
• صندوق الأوراق المالية المدعوم من الرهن العقاري <فبس
• إشاريس <>>> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <>> <> <> ما هي الأوراق المالية المدعومة بالأصول؟
• ما هي الأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري؟