ما هي آلية سعر الصرف (إرم)؟

آليات سعر الصرف، إرم المختصرة قصيرة الأجل، هي أنظمة مصممة للسيطرة على سعر صرف العملة بالنسبة إلى العملات الأخرى.

وفي ظل الظروف المتطرفة، تسمح إدارة المخاطر المؤسسية العائمة بالعملات التجارية دون تدخل من جانب الحكومات والمصارف المركزية، في حين أن إدارة المخاطر المؤسسية الثابتة تنطوي على أي تدابير ضرورية للحفاظ على معدلات معينة بقيمة معينة. وتندرج إدارة المخاطر المؤسسية المدارة في مكان ما بين هاتين الفئتين، مع آلية سعر الصرف الأوروبية ("إرم إي")، وهي المثال الأكثر شعبية التي لا تزال تستخدم اليوم بالنسبة للبلدان التي تتطلع للانضمام إلى الاتحاد النقدي الأوروبي.

- 1>>

تاريخ إدارة المخاطر المؤسسية

بدأت معظم العملات تاريخيا على آليات سعر الصرف الثابت، مع تحديد أسعارها على السلع مثل الذهب. في الواقع، تم تثبيت الدولار الأمريكي رسميا على أسعار الذهب حتى أكتوبر من عام 1976، عندما قامت الحكومة بإزالة الإشارات إلى الذهب من القوانين الرسمية. وبدأت بعض الدول الاخرى فى تحديد عملاتها للدولار الامريكى نفسها للحد من التقلب، بما فى ذلك اكبر شريك تجارى للولايات المتحدة - الصين - التى تحافظ على مستوى من السيطرة حتى يومنا هذا.

<بحلول التسعينات، تبنت بلدان كثيرة إدارة مخاطر إطفاء عائمة ظلت الخيار الأكثر شعبية من أجل الحفاظ على السيولة وتقليل المخاطر الاقتصادية. وتشمل الاستثناءات من القاعدة بلدان مثل فنزويلا والأرجنتين، فضلا عن البلدان التي شهدت ارتفاعات مؤقتة في تقييمات عملاتها. فعلى سبيل المثال، اعتمدت كل من اليابان وسويسرا نظامين لإدارة المخاطر شبه الثابتة استجابة للأزمة المالية الأوروبية التي أدت إلى زيادة حادة في قيمتها.

<3>>

أدت فوائد إدارة المخاطر المؤسسية الثابتة إلى تقليل عدم اليقين المرتبط بالتقلبات والضغوط التضخمية المحدودة، ولكن قد تكون المرونة في إدارة المخاطر المؤسسية قد ساعدت على تحسين معدلات النمو والسياسة النقدية المحررة للتركيز على الاقتصادات المحلية.

كيف تعمل إدارة المخاطر المؤسسية

تعمل آليات سعر الصرف المدارة بشكل فعال من خلال تحديد نطاق تداول معقول لسعر صرف العملة ومن ثم فرض النطاق عن طريق التدخلات.

على سبيل المثال، قد تحدد اليابان حد أعلى وأدنى على الين الياباني بالنسبة للدولار الأمريكي. إذا كان الين الياباني يقدر فوق هذا المستوى، يمكن لبنك اليابان التدخل عن طريق شراء كميات كبيرة من الدولار الأمريكي وبيع الين الياباني إلى السوق لخفض السعر.

وتشمل الأدوات الأخرى التي يمكن استخدامها للدفاع عن أسعار الصرف التعريفات والحصص، وأسعار الفائدة المحلية، والسياسة النقدية والمالية، أو التحول إلى إدارة مخاطر إطفاء عائمة.

وبما أن المصارف المركزية تستطيع طباعة العملات، فإن معظم التجار يحترمون حدود إدارة المخاطر المؤسسية الثابتة أو شبه الثابتة. هناك بعض الحالات الشهيرة من هذه إرمس الثابتة أو شبه الثابتة فشل رغم ذلك، بما في ذلك تشغيل جورج سورو الشهير على بنك انجلترا.وفي هذه الحالات، قد يستفيد المتداولون من النفوذ لجعل رهانات هائلة مقابل عملة تجعل التدخلات باهظة التكاليف بالنسبة للبنوك المركزية للاضطلاع بها دون التسبب في تضخم كبير.

إرمز إن براكتيس

المثال الأكثر شعبية لآلية سعر الصرف هو آلية سعر الصرف الأوروبية، التي تم تصميمها للحد من تقلبات أسعار الصرف وتحقيق الاستقرار النقدي في أوروبا قبل إدخال اليورو في 1 يناير، 1999. وقد صممت إدارة المخاطر المؤسسية لتطبيع أسعار صرف العملات بين هذه البلدان قبل أن يتم دمجها من أجل تجنب أي مشاكل كبيرة في العثور على السوق محامل لها.

في حين تم حل نظام إدارة المخاطر المؤسسية الأوروبي الأصلي، تم اعتماد النظام الأوروبي الثاني لإدارة المخاطر المؤسسية في 1 مايو 2004 من أجل مساعدة الأعضاء الجدد في منطقة اليورو على الاندماج بشكل أفضل. وتشمل البلدان المعنية إستونيا وليتوانيا وسلوفينيا وقبرص ولاتفيا وسلوفاكيا وغيرها. وقد سمح للسويد بالبقاء بعيدا عن إدارة المخاطر المؤسسية، في حين أن سويسرا قد طفت دائما بشكل مستقل تماما إلى أن أدت أزمة الديون في منطقة اليورو إلى حد أدنى قدره 20 يورو لليورو.

النقاط الرئيسية التي يجب تذكرها

أدوات إدارة المخاطر هي أدوات تستخدم للسيطرة على قيمة عملة البلد بالنسبة إلى العملات الأخرى في الأسواق العالمية.

• لدى معظم البلدان المتقدمة نظام إدارة مخاطر مؤسسية مرن، في حين أن اقتصادات الأسواق الناشئة تميل إلى وضع سياسات ثابتة لإدارة المخاطر المؤسسية للمساعدة على توفير الاستقرار.
• هناك العديد من الطرق المختلفة للتأثير على أسعار الصرف، بما في ذلك معاملات السوق المفتوحة، والتعريفات الجمركية، والحصص، وأسعار الفائدة، والسياسة النقدية.