فهم عروض المناقصات وكيفية تأثيرها على المستثمرين

واحدة من الأشياء التي سوف تواجهها عدة مرات في حياتك كمستثمر في الأسهم المشتركة هو حدث يسمى عرض العطاء. وبالنظر إلى الكيفية التي سوف تحتاج إلى اتخاذ الخيارات المتعلقة تلك التي قدمت لك، أردت أن أكتب مقدمة للموضوع، وتقديم شرح أساسي للعروض العطاء، وشرح بعض الأنظمة المحيطة بهذه المعاملات، وإلا تعطيك واسعة، عامة نظرة عامة على الكيفية التي يعملون بها ولماذا يهمون.

أتمنى أن تكون قد انتهيت من قراءة هذه المقالة، عندما تشعر بالراحة عند الانتقال إلى البريد الإلكتروني وفتح مظروف أو تسجيل الدخول إلى حساب الوساطة الخاص بك ورؤية إعلان، يخبرك أن أحد المواقف الخاصة بك يخضع لعرض المناقصة، ويجب إجراء الانتخابات (اختيار) قبل موعد نهائي معين.

تعريف عرض المناقصة

عرض المناقصة عبارة عن عرض عام يقدمه شخص أو شركة أو مجموعة ترغب في الحصول على مبلغ معين من ضمان معين. ويأتي هذا المصطلح من حقيقة أنها تدعو المساهمين الحاليين إلى "العطاء"، أو بيع، أسهمهم لهم. في الواقع، عرض المناقصة هو عرض مشروطة لشراء. يقول الفرد أو الكيان الذي يقدم العرض: "أنا مستعد لشراء أسهمك بسعر $ [س] إذا كنت مناقصة (بيع) لي ولكن فقط إذا طرحت لي مجموع الأسهم [y] لي من قبل جميع المساهمين، وإلا ، والصفقة هي خارج ونحن نتظاهر وكأنه لم يحدث ". بطبيعة الحال، أنا تبسيط، ولكن هذا هو جوهر المسألة.

عادة ما تقترح عروض العطاءات على أمل أن يكون المستحوذ على ما يمكن أن يتراكم ما يكفي من الأسهم المشتركة إما الحصول على وجود كبير في مجلس الإدارة أو الاستيلاء عليها تماما. ومن فوائد عرض المناقصة من وجهة نظر المستحوذ أنه إذا كان المشتري يملأ نسبة كبيرة بما فيه الكفاية من الرصيد القائم، فإنه يستطيع قوة أن يبقي جميع المساهمين المتبقين ويأخذون شركة خاصة أو دمجها في الأعمال التجارية المتداولة علنا ​​حتى لو أنها لم تقبل العرض العطاء الأصلي؛ ه. ز. ، فإنه يمكن أن يؤدي إلى أن تصبح شركة تابعة لشركة قابضة وأن الشركة القابضة فقط لديها أي مخزون في العملية التي تم شراؤها حديثا.

في كثير من الأحيان، يتم استخدام عرض مناقصة في الحالات التي لا تعتقد فيها الإدارة ومجلس الإدارة أن الاستحواذ سيكون في مصلحة المساهم، ولذلك فإنهم يعارضونه كما يعتبرونه غير متوافق مع واجبهم الائتماني . وبناء على ذلك، فهي الوسيلة التي يمكن من خلالها الاستحواذ العدائي من قبل المستحوذين / المستثمرين الذين يرغبون في السيطرة على اعتراض ومحاربة المديرين التنفيذيين الحاليين والمديرين التنفيذيين.

عروض العطاءات هي أكثر شيوعا بكثير في سوق الأسهم من ما يسمى حرب الوكيل، وهي طريقة أخرى لمحاولة السيطرة على الأعمال التجارية.كما تعلمتم في مقال أقدم من الألغام، بيان الوكيل للمستثمرين الجدد، بيان الوكيل السنوي للشركة يكسر المعلومات الهامة بما في ذلك المسائل التي يجب على المساهمين التصويت. في حرب بالوكالة، يحاول الفرد أو العمل أو المجموعة الراغبة في تولي الإدارة إقناع أصحاب الأسهم بالتصويت لصالح قائمة أعضاء مجلس الإدارة، والخروج فعليا من المديرين القدامى والسيطرة على الأعمال التجارية. في بعض الحالات، ويتم ذلك من قبل مغيرين الشركات الذين يريدون تجريد الشركة من أصولها القيمة، وبيعه قبالة قطعة تلو قطعة. ومع ذلك، في حالات أخرى، يتم ذلك من قبل المستثمرين ذوي النوايا الحسنة الذين تعبوا من رؤية شركة سوء إدارة من قبل المطلعين الذين يثريون أنفسهم على الرغم من عدم الكفاءة، وتدمير باستمرار العائدين المساهمين قد استفادت من خلاف ذلك.

إذا كنت قد شهدت أي وقت مضى معركة وكيل، وكنت أعلم علبة البريد الخاصة بك سوف تكون كاملة كما يرسل لك كل جانب من عدد كبير من الوثائق للمراجعة وعليك أن تختار واحد تريد الفوز، صب صوتك وفقا لذلك.

كيفية عرض المناقصة العمل على نهايتك، كمستثمر

تخيل أنك تملك 000 1 سهم من شركة أبك بسعر 50 دولار للسهم مقابل تقييم سوقي قدره 50 ألف دولار. في يوم من الأيام، تستيقظ وتسجيل الدخول إلى حساب وساطة. يتم إعلامك بأن الشركة شيز قدمت عرضا رسميا لشراء أسهمك بقيمة 65 دولارا للسهم، ولكن الصفقة ستغلق فقط إذا تم طرح 80٪ من الأسهم القائمة على المشتري من قبل المساهمين كجزء من الصفقة. لديك بضعة أسابيع لتقرير ما إذا كنت سوف تقدم عطاءات الأسهم الخاصة بك. إذا قررت قبول عرض العطاء الخاص بك، يجب عليك تقديم تعليماتك قبل الموعد النهائي وإلا لن تكون مؤهلا للمشاركة.

عادة ما تكون بسيطة مثل إخبار الوسيط الخاص بك، سواء على الهاتف، شخصيا، أو من خلال موقع الوساطة، "بالتأكيد، أنا سوف تبيع بسعر 65 $ للسهم الواحد" والانتظار لنرى ما سيحدث. (بطبيعة الحال، إذا كان لديك شهادات المخزون المادي، انها إجراء مختلف تماما ولكن هذه نادرة إلى حد ما في هذه الأيام.)

إذا كان العرض العطاء ناجحا وأسهم كافية يتم طرحها، اكتمال الصفقة وسترى 1، 000 سهم شركة أبك مأخوذة من حسابك وديعة من 65،000 $ النقدية وضعت فيه. إذا فشل عرض المناقصة لأن أقل من 80 في المئة من أسهم تم طرحها إلى المستحوذ على أن يكون المستحوذ، يختفي العرض وكنت لا تبيع الأسهم الخاصة بك. كنت تركت مع الأصلي الخاص بك 1، 000 سهم شركة أبك في حساب الوساطة الخاص بك.

إذا رفضت عرض المناقصة أو تفوت الموعد النهائي، فلن تحصل على أي شيء. لا يزال لديك 1، 000 سهم شركة أبك ويمكن بيعها للمستثمرين الآخرين في سوق الأوراق المالية الأوسع في أي ثمن يحدث أن تكون متاحة. في بعض الحالات، فإن الناس وراء العرض الأولي العطاء سيعود وتقديم عرض العطاء الثانوي إذا لم يحصلوا على أسهم كافية أو ترغب في الحصول على ملكية إضافية في هذه الحالة قد يكون لدغة أخرى في التفاح. ومع ذلك، كما ذكرنا سابقا، إذا كنت لا تقدم العطاءات ولكن ما يكفي من الناس القيام به، وربما كنت ستضطر للخروج من ملكيتك، على أي حال، كما يتم أخذ المؤسسة الخاصة على الطريق.

لوائح عروض المناقصات في الولايات المتحدة

تخضع عروض المناقصات لتنظيم واسع في الولايات المتحدة. وتهدف هذه اللوائح إلى حماية المستثمرين، والحفاظ على كفاءة أسواق رأس المال، وتقديم مجموعة من القواعد الأساسية التي يمكن أن تعطي الاستقرار للأعمال التي يمكن أن تبدأ المكتسبة حتى تتمكن من الرد. ه. ز. ، لإعداد الدفاعات على أمل إحباط استيلاء عدائية. على وجه التحديد، عروض العطاء تقع أساسا في إطار اثنين من الأنظمة، و ويليامز قانون و سيك اللائحة 14E. دعونا ننظر في كل على حدة.

قانون ويليامز - جزء من قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934، الذي كان في حد ذاته واحدا من أهم القوانين في تاريخ أسواق رأس المال في الولايات المتحدة كما شكلت بشكل فعال الكثير من أساس ما هو الحديث النظام المالي المسؤول عن إنتاج أعلى مستوى من المعيشة الزيادات في التاريخ البشري، قانون وليامز في الواقع لم تجعله في القانون حتى تعديل عام 1968 المقترحة لداعم لها اسمه، نيو جيرسي السناتور هاريسون أ. وليامز. يتطلب التعديل أن يقوم فرد أو شركة أو مجموعة أخرى من الأشخاص الذين يسعون للحصول على السيطرة على نشاط تجاري بمجموعة من المبادئ التوجيهية التي تهدف إلى زيادة الإنصاف للمشاركين في سوق رأس المال والسماح للأطراف المعنية، بما في ذلك مجلس إدارة الشركة وإدارتها، لديهم الوقت اللازم لتشكيل وعرض قضيتهم لدعم أو رفض عرض العطاء للمساهمين.

على سبيل المثال، ينص قانون ويليامز على أن عرض المناقصة يجب أن يكون 1. مسجل بموجب القانون الاتحادي، 2. يتم الإفصاح عنه كتابة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة بما في ذلك شرح لمصدر الأموال المستخدمة في العرض، 3. إعطاء سبب تقديم عرض المناقصة 4. الإعلان عن أي خطط مقصودة للفرد أو الشركة أو المجموعة التي تقدم عرض المناقصة للشركة المكتسبة إذا كان العرض ناجحا و 5. الكشف عن وجود أي تفاهمات وعقود ، أو غيرها من الاتفاقات المتعلقة بموضوع عرض المناقصة. وينص القانون أيضا على أن عروض العطاءات يجب ألا تكون مضللة أو تحتوي على بيانات كاذبة أو غير كاملة تهدف إلى خداع شخص ما للتصويت بطريقة معينة.

واحدة من القواعد الأكثر شهرة الناشئة عن قانون ويليامز هو شرط لمن يشتري أو بطريقة أو بأخرى للسيطرة على أكثر من خمسة في المئة (5 في المئة) من أسهم الشركة المعلقة على الفور الكشف عن هذه الحقيقة إلى المنظمين والجمهور. تنطبق هذه القاعدة إذا اكتسب شخص أو نشاط تجاري أو مجموعة أكثر من خمسة بالمائة من أي فئة من أسهم الشركة. (للحصول على إيضاح لمضاعفات فئات الأسهم الموجودة في نفس المؤسسة، اقرأ مثال واقعي لهيكل مزدوج في شركة عامة - نظرة على أسهم فورد من الفئة A و الفئة ب. ) > تنطبق هذه القواعد عادة على مدراء الصناديق االستثمارية، ومديري صناديق التحوط، وشركات إدارة األصول، ومستشاري االستثمار المسجلين، واألشخاص المماثلين الذين يسيطرون أو يديرون استثمارات لصالح أشخاص آخرين.على سبيل المثال، لأنني العضو المنتدب لشركة كينون-غرين & Co.، وهي شركة عالمية لإدارة الأصول، وأنا أمارس سلطة تقديرية على محافظ العملاء من خلال لجنة الاستثمار، إذا أردنا شراء أو ما سيأتي بطريقة ما للسيطرة على 5 في المئة أو أكثر من أسهم شركة معينة، سيكون لدينا لتقديم الأوراق المناسبة مع المنظمين، مما يجعل هذه المعرفة العامة. يعتمد النموذج المطلوب على نوع المودع وبعض الشروط الأخرى. وعموما، فإن النموذج المطلوب يعرف بالجدول 13 د ويجب تقديمه في غضون عشرة أيام من عتبة ملكية 5 في المائة. وعلاوة على ذلك، يجب تعديل الجدول 13 دال "فورا" - وهو المصطلح الذي لا يصفه قانون الأوراق المالية لعام 1934 وبالتالي فهو متروك للتفسير التنظيمي - لتعكس أي تغييرات جوهرية في الموقف. ويسمح لبعض أنواع المستثمرين بتقديم استمارة إفصاح أقصر وأسهل استخداما تعرف بالجدول 13 ز. وعلاوة على ذلك، هناك حاجة أيضا إلى تعديلات سنوية لتحديث الأسواق مع وضع الملكية. ومع ذلك، هذه الأمور هي أبعد من نطاق مناقشتنا حول عروض العطاء.

اللائحة 14 هاء (القواعد من 14 إلى 1 إلى 14 و -1)

- تغطي هذه القواعد عددا كبيرا من قواعد عرض العطاءات، كل منها مفصلة ومحددة. على سبيل المثال، من المخالف للقانون أن يعلن الشخص عن عرض مناقصة إذا لم يكن لديه اعتقاد معقول بأنه سيتوفر له الأموال اللازمة لإتمام الصفقة، إذا تم قبولها، لأن ذلك سيؤدي إلى في التقلبات البرية من سعر السهم، مما يجعل التلاعب في السوق أسهل. وعلاوة على ذلك، فإنه من شأنه أن يقلل المستثمرين الإيمان ومديري الأعمال في أسواق رأس المال لأن الناس سوف تضطر إلى التساؤل عما إذا كان عرض العطاء شرعية أم لا في كل مرة تلقوا كلمة كانت شركتهم تخضع واحد، وتشتيت الجميع المعنيين. لمساعدة أولئك الذين يرغبون في تعلم بعض التفاصيل النادرة حول كيفية تقديم عروض العطاءات، لقد ربطت مؤسسة المعلومات القانونية في كلية الحقوق بجامعة كورنيل، والتي تستضيف بكرم نسخة من نص القانون الفعلي ، التي نظمت بطريقة أنها بنيت في الإشارات المتقاطعة إلى المقاطع ذات الصلة حتى تتمكن من قراءة المواد المصدر نفسك. هم بالتأكيد يستحق الدراسة مرة واحدة على الأقل، وأنا أشجع أي شخص هو الغريب عن هذا النوع من الشيء أن تأخذ بضع دقائق من يومك للاستمتاع بها.

القاعدة 14 ه -1: ممارسات العرض غير المشروع للعروض

• القاعدة 14 ه -2: موقف شركة الموضوع فيما يتعلق بعرض العطاء
• القاعدة 14 ه -3: المعاملات في الأوراق المالية على أساس المعلومات المادية وغير المعلنة في (14) -6: المعامالت المحظورة فيما يتعلق بعروض المناقصات الجزئية
• القاعدة 14 ه -5: حظر المشتريات خارج عرض المناقصة
• القاعدة 14 ه -6: (المادة 14 ه -7: الممارسات غير المشروعة لتقديم العطاءات فيما يتعلق بعمليات الترحيل
• القاعدة 14 ه -8: السلوك المحظور فيما يتعلق بالاتصالات السابقة لبدء الإجراءات
• القاعدة 14 و -1: التغيير في الأغلبية
• بعض الأفكار النهائية على عروض المناقصات
• ضع في اعتبارك أنه بمجرد قبول عرض المناقصة، فإنك تبيع أسهمك.وهذا يعني أنك قد تستحق ضرائب أرباح رأس المال على أي زيادة في قيمة الأسهم التي تتمتع بها خلال الفترة التي كنت تملك ملكيتها إلا إذا كنت تعقد لعقد الأسهم في حساب الضرائب المؤجلة أو معفاة من الضرائب مثل إيرا التقليدية أو روث إيرا.