أين تتجه الأسهم الأوروبية في عام 2016

واجهت منطقة اليورو صعوبات على مدى السنوات القليلة الماضية، حيث حلت أزمة الديون السيادية محل الشواغل الانكماشية. مع وجود البنك المركزي الأوروبي بقوة في وضع التحفيز والإنفاق الاستهلاكي القوي، قد يرى المستثمرون اقتصاد اقليمي أقوى يتحرك إلى عام 2016. ولكن لا يزال خطر الانكماش قائما، ولا يتوقع البنك المركزي الأوروبي بلوغ هدفه 2٪ حتى بعد عام 2017 - حتى على افتراض انتعاش متواضع.

- 1>>

في هذه المقالة، سنلقي نظرة على بعض هذه الاتجاهات، حيث يمكن أن يتحرك اقتصاد منطقة اليورو إلى عام 2016.

ارتفاع الإنفاق على المستهلك

وهو ما يمثل نحو ثلاثة أرباع نموه خلال النصف الأول من عام 2015. مع ارتفاع ثقة المستهلك خلال نفس الفترة، حافظ المستهلكون على توقعات إيجابية بشأن إمكانات دخلهم، بينما شجعت أسعار الفائدة المنخفضة على الاقتراض على الاقتراض. واستمرت هذه الاتجاهات خلال الربع الثالث من عام 2015 مع زيادة الإنفاق بشكل أكبر.

شهدت مبيعات التجزئة أسرع معدلات نموها منذ عام 1994 خلال النصف الأول من عام 2015، ولكنها انخفضت بشكل غير متوقع في شهري سبتمبر وأكتوبر. وجاء الانخفاض في مبيعات التجزئة إلى حد كبير من 0. 4٪ في ألمانيا و 0. 3٪ في فرنسا خلال شهر أكتوبر. ومع ذلك، يعتقد العديد من المحللين أنه من السابق لأوانه معرفة ما إذا كانت نقاط البيانات هذه ذات صلة أم لا في سياق الصورة الأكبر - والتي أظهرت نموا قويا في مبيعات التجزئة منذ بداية العام.

- <>>

مخاوف الصادرات والاستثمار

من المرجح أن يؤثر الاضطراب في الأسواق الناشئة على صادرات منطقة اليورو، حيث تشتري دول مثل الصين أقل من المنطقة. وخلال الجزء الأخير من عام 2015، استوردت المنطقة أكثر من صادراتها من هامش واسع على نحو متزايد. ويبدو أن انخفاض قيمة اليورو - خاصة مع ارتفاع الدولار الأمريكي - يمكن أن يساعد على تحسين الصادرات، ولكن تخفيض قيمة بعض أسواق التصدير (مثل الصين) يمكن أن يعوض هذه المكاسب في بعض الأحيان.

وظل الإنفاق الاستثماري ثابتا أيضا حتى نهاية عام 2015، حيث تنتظر الشركات لمعرفة ما إذا كان الاقتصاد يتحسن قبل تنفيذ الإنفاق الرأسمالي السابق. وإذا استمر الاقتصاد في إظهار دلائل على التحسن، فإن هذه الاتجاهات يمكن أن تبدأ في الاتجاه المعاكس مع اكتساب الشركات للثقة في الاقتصاد. ومع ذلك، فإن تقديرات التضخم للبنك المركزي الأوروبي تشير إلى أن هذه الاتجاهات يمكن أن تكون سبيلا، مع عودة إلى الوضع الطبيعي الذي لم يكن متوقعا إلا بعد عام 2017.

الانكماش يبقى خطر

لا يزال الانكماش يشكل خطرا كبيرا على اقتصاد منطقة اليورو يتحرك إلى عام 2016. عندما يعتقد المستهلكون أن الأسعار سوف تتحرك أقل، الشركات تبدأ في التنافس على السعر، و دوامة هبوطية. وهذا يخلق مشاكل نظرا لأن الدخول تنحو إلى الانكماش بالنسبة للمستهلكين والشركات، في حين تظل التزامات خدمة الديون كما هي.ويمكن لهذه الديون الكبيرة أن تؤدي إلى تفاقم المشكلة وتزيد من صعوبة تحفيز الإنفاق.

بعد خفض سعر الفائدة على الودائع إلى منطقة سلبية وتوسيع برنامج شراء السندات الشهرية، يحاول البنك المركزي الأوروبي بشكل يائس دفع التضخم أقرب إلى هدفه المستهدف بنسبة 2٪ دون تحقيق الكثير من النجاح. والخبر السار هو أن خطر الانكماش من المرجح أن يحافظ على إجراءات التحفيز للبنك المركزي الأوروبي، مما قد يؤدي إلى أداء قوي في الأسهم، لا سيما عندما يظهر الاقتصاد علامات تحسن على المدى الطويل.

نقاط الوجبات الجاهزة

• شهدت منطقة اليورو صعوبات خلال السنوات القليلة الماضية في النمو، لكن الإنفاق الاستهلاكي القوي والتحفيز من البنك المركزي يمكن أن يشير إلى إيجابية عام 2016.
• لا تزال الصادرات والاستثمارات مصدر قلق مع الأسواق الناشئة في جوهر هذا الأخير وثقة الأعمال مما يؤدي إلى التأخير في الاستثمار.
• لا يزال الانكماش يشكل خطرا رئيسيا على البنك المركزي في إدارته، لا سيما مع معدلات الفائدة الموجودة بالفعل في المنطقة الحمراء، ولكن هناك بعض الفوائد للمستثمرين.