لماذا تقلبات سوق الأسهم لا ينبغي أن تكون مخاوف المستثمرين على المدى الطويل

ملاحظة من لو كارلوزو: لم أتمكن من أن تصبح خبيرا دون تعلم من خبراء آخرين: قادة حقيقيين في مجال الاستثمار. روبرت ر. جونسون، الرئيس والمدير التنفيذي للكلية الأمريكية للخدمات المالية في منطقة فيلادلفيا الكبرى، هو مجرد مثل هذا القائد. مرارا وتكرارا، جعلت نصيحة المستثمر، والملاحظات، وقيادة الحقائق لي تبدو ذكية. الآن انه فعل ذلك مرة أخرى، وتقديم عمود ضيف رائع عن حالة اليوم من تقلبات السوق، وكيف كنت كمستثمر يمكن التعامل معها. قراءة على: هذا هو نصيحة قابلة للتنفيذ في أفضل حالاتها.

إن الشعار في السوق اليوم هو التقلب. مع التصويت الأخير لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، يركز معلقو السوق على عدم اليقين الكبير الذي يجلبه هذا التطور إلى الاقتصادات العالمية وما يعنيه ذلك بالنسبة لمستقبل الأسواق المالية العالمية. ويبدو أن الجميع يتنبأون بتذبذب أكبر في الأسواق في أعقاب هذا الاضطراب الاقتصادي / السياسي.

دعونا نتوقف، ونأخذ نفسا، ووضع هذا في المنظور.

في حين أن هذه هي المرة الأولى في الذاكرة التي يبدو أن بلد العالم الأول قد صوت لصالح الاستفتاء للدخول طوعا إلى الركود، فإن مصطلح "لم يسبق له مثيل" كثيرا ما يكون متعارضا فيما يتعلق بعدم اليقين في اقتصادات العالم. فشل ليمان في عام 2008 لم يسبق له مثيل، وكذلك انفجار فقاعة الإنترنت، وأسعار الفائدة السلبية، وتحطم سوق الأسهم في عام 1987.

يبدو أننا نواجه باستمرار أحداثا اقتصادية عالمية لم يسبق لها مثيل وبطريقة أو بأخرى لا تنجو فحسب، بل تقدم وتزدهر.

السرد الشعبي في الأسواق هو أن التقلبات آخذة في الارتفاع. ولكن الحقيقة البسيطة هي أن التقلبات في الأسعار - أي الملاحظة بأن قيم السوق ترتفع وتندرج - ليست شيئا جديدا ولا يمكن العمل عليها. وتبين الأدلة فعلا أن المقياس المشترك للتقلب ظل دون تغيير على مدى فترة 90 عاما.

معظم المهنيين الماليين يقيسون التقلب عن طريق حساب الانحراف المعياري للعائدات. وهذا مقياس كمي يشير أساسا إلى مدى انحراف العائدات على نطاق واسع عن متوسط ​​العائد العام. فعلى سبيل المثال: إذا كانت العائدات السنوية على مدى فترة ثلاث سنوات هي 8 في المائة و 10 في المائة و 12 في المائة، كان متوسط ​​العائد 10 في المائة، ولم تحيد العائدات كثيرا عن ذلك المتوسط.

من ناحية أخرى، يقول أن العائدات على مدى ثلاث سنوات كانت ناقص 10 في المئة، 10 في المئة، و 30 في المئة. وكما في الحالة السابقة، كان متوسط ​​العائد السنوي 10 في المائة، ولكن الانحراف المعياري عن ذلك المتوسط ​​كان أعلى بكثير.

الآن، بالطبع، معظم المستثمرين يكرهون المخاطر ويفضلون تقلبات أقل.وهذا يعني أنهم يفضلون انحرافا معياريا أدنى إلى انحراف معياري أعلى. فمن الأسهل بكثير للنوم ليلا عندما تقلب منخفض. السرد المشترك هو أن التداول عالي التردد، وانخفاض أسعار العمولة، وتداولها بنفسها، ودورة أخبار مالية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، قد أدت إلى تقلب أكبر بكثير.

ولكن مجرد تصور زيادة التقلب أدى للأسف العديد من المستثمرين لاتخاذ القرارات العاطفية وغير العقلانية التي كلفتها على المدى الطويل.

في مقال نشر في مجلة إدارة الثروات ، وجد البروفيسور كين واشر وراندي يورجنسن من جامعة كريتون، وأنا، عندما تقاس على أساس شهري، تقلبات في مؤشر S & P 500 لم يتغير بشكل ملحوظ على مدى فترة طويلة جدا من الزمن. وكان التقلب الشهري مقيسا بالانحراف المعياري أقل بقليل من 4 في المائة في عام 1940 وكان أكثر بقليل من 4 في المائة في عام 2014.

المشكلة هي أن المستثمرين كثيرا ما يركزون على فترات أقصر بكثير من الشهر، وهنا فإن الأدلة تختلف اختلافا كبيرا . فعند قياسه على أساس يومي، تضاعف التقلب أكثر من الضعف منذ عام 1940. وكان الانحراف المعياري اليومي أقل من 0. 50 في المائة في عام 1940، وارتفع إلى أكثر من 1.00 في المائة في عام 2014.

ولكن، لماذا يركز الناس يوميا التقلبات، بدلا من أخذ أفق زمني أطول؟

الجواب هو، لأنهم يستطيعون.

واحدة من أكبر الأصول التي يحتفظ بها الأميركيون هي الأسهم في منازلهم. ومع ذلك، فإن الناس لا تقلق بشأن التقلبات اليومية في قيم الأسهم المنزلية. لماذا ا؟ لأنها لا توفر تلك الفرصة. الفرق مع منزلك وحساب التقاعد الخاص بك هو أنه ليس لديك شخص يقتبس لك السعر الذي سوف شراء منزلك في كل دقيقة - جعل كل ثانية - من اليوم. إذا كنت لا تخطط لبيع منزلك، لماذا يجب أن تهتم ما هو منزلك يستحق من دقيقة إلى دقيقة، يوما بعد يوم أو حتى شهريا؟ وبالمثل، إذا كنت لا تخطط للتقاعد في المستقبل القريب، لماذا يجب أن نهتم ما هو حساب التقاعد الخاص بك يستحق؟

في الآونة الأخيرة، قام الكوميدي جون أوليفر بجزء من عرضه الشعبي الأسبوع الماضي الليلة على التخطيط للتقاعد. وأكدت على أن المستثمرين يجب أن تأخذ نظرة طويلة الأجل وتحقق من قيمة حسابات التقاعد الخاصة بهم بقدر ما جوجل "هل جين هاكمان لا يزال على قيد الحياة؟" وهذا هو، مرة واحدة في السنة.

يجب على مستثمري التقاعد الذين لديهم أفق زمني طويل أن يعتمدوا ببساطة استراتيجية لتكلفة الدولار في المتوسط ​​في صندوق مؤشر الأسهم منخفض الرسوم. أي أنه يجب عليهم أن يستثمروا كل شهر في محفظة متنوعة من الأسهم المشتركة مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وأن يجعلوا تلك الاستثمارات المنضبطة سواء كانت السوق تتجه صعودا أو نزولا أو جانبيا.

كانت المفارقة في أعقاب التصويت الأخير لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي هي السرد حول كيفية عوائد الماضي المتقلبة. على الرغم من انخفاض الأسواق بشكل كبير يوم الجمعة، فإن الانخفاض بنسبة 6٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لم يكن سوى أسوأ 180 يوما في التاريخ. ولإضفاء مزيد من التفصيل على هذا المنظور، افتتح مؤشر S & P 500 لعام 2016 بقيمة 2038.20 وانتهت التداول يوم الجمعة بقيمة 2037. 41 - دون تغيير تقريبا. إذا كنت قد سقطت نائما في بداية العام واستيقظ صباح يوم السبت للتحقق من قيمة محفظتك من المرجح أن يكون ذهب الحق في النوم.

وكما قال بريتس قبل التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وقال لعدة أجيال، "حافظ على الهدوء والمضي قدما".

وبالمناسبة، جين هاكمان لا يزال على قيد الحياة.

روبرت ر. جونسون هو الرئيس والمدير التنفيذي للكلية الأمريكية للخدمات المالية، وهي مؤسسة أكاديمية معتمدة تمنح شهادات جامعية، تأسست في برين مور، بينا. في عام 1927. وقد ألف د. جونسون أكثر من 80 مقال مجلة علمية وشارك في تأليف الخدمات المصرفية الاستثمارية للدمى والاستثمار مع بنك الاحتياطي الفدرالي والاستثمار الاستراتيجي قيمة و أدوات وتقنيات تخطيط الاستثمار .

لو كارلوزو هو مراسل استثماري لشركة يو.إس نيوز آند وورلد ريبورت.