2013 توقعات: السندات وعالية الإنتاجية للشركات

اضغط هنا لمشاهدة توقعات 2014 لسندات الشركات

اضغط هنا لمشاهدة 2014 التوقعات لعالية الغلة سندات

ملخص تنفيذي

• أساسيات الكامنة للسندات العائد للشركات وارتفاع تبقى في مكانها ونحن نتحرك في عام 2013، ولكن الاقتصاد و "الجرف المالي" متغيرات هامة.
• الغلة منخفضة على أساس مطلق، ولكن ضمن المعايير التاريخية بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية.
• في حين أن الشركات والعائد المرتفع يمكن أن يستمر في تحقيق أداء قوي، يحتاج المستثمرون لتخفيف توقعاتهم لعام 2013.

- 1>>

نتائج الأداء المتميزة لعام 2012

حققت سندات الشركات ذات العائد العالي والسندات ذات العائد المرتفع أداء ممتازا في عام 2012، حيث أدت المعدلات المنخفضة للغاية على الأصول الأكثر أمانا المستثمرين إلى الانتقال إلى الدخل الأكثر جاذبية المتاح في هذه المناطق. وعززت كلتا فئتي الأصول أيضا بتحسن الوضع المالي للمصدرين الأساسيين، كما يتضح من ارتفاع الإيرادات وتعزيز ميزانيات الشركات الأمريكية. والسؤال المطروح الآن هو بالطبع ما إذا كانت جميع هذه الاتجاهات يمكن أن تظل قائمة في عام 2013.

الأسس إيجابي لا تزال هناك، ولكن …

هو الحال بالنسبة لاستمرار قوة تضم والسندات ذات العائد المرتفع ( "القطاعات الائتمان") عادة ما يستشهد ثلاثة عوامل رئيسية هي:

1) مع يحتفظ مجلس الاحتياطي الاتحادي بسياسة سعر الفائدة المنخفض، لن يكون للمستثمرين خيار سوى الاستمرار في شراء القطاعات الائتمانية من أجل تحقيق عوائد محترمة.

2) الاقتصاد الأمريكي، مع تباطؤ، مع ذلك قوية بما فيه الكفاية للشركات أن تبقى في صحة قوية، والتي ينبغي أن تستمر في دعم الأداء للشركات وارتفاع الغلة.

3 - <> 999 <3) تظل المعدلات الافتراضیة - أو النسبة المئویة للشرکات التي تفشل في سداد الفوائد المجدولة و / أو المدفوعات الأساسیة - بالقرب من القیم التاریخیة التي لا تزال توفر خلفیة إیجابیة للسوق.

هذه العوامل الثلاثة في الواقع يجب أن تساعد في الحد من الجانب السلبي في القطاعات الائتمانية في عام 2013. ومع ذلك، فإن الغلة منخفضة جدا على أساس تاريخي - مما يدل على أنه ليس هناك قيمة كبيرة في هذه القطاعات كما كان هناك قبل عام أو عامين .

وبالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض الغلة يزيد من احتمال حدوث تطور سلبي - مثل حدث إخباري أو ركود - قد يؤدي إلى انخفاض سعري معقول للسندات ذات العائد المرتفع للشركات. (نضع في اعتبارنا، تتحرك الأسعار والمردود في اتجاهين متعاكسين). وبهذا المعنى، فإن الاتجاه الصعودي المحتمل لهذه القطاعات محدود نسبيا، في حين أن الجانب السلبي أكبر بكثير.

- 3>>

لذا، يتعين على المستثمرين أن يكونوا حريصين على الشراء على هذه المستويات - مثل أولئك الذين سلبوا الأموال خلال العامين الماضيين، والذين لم يشهدوا إلا أسواقا إيجابية. وهذا صحيح بشكل خاص بالنسبة للمحصول المرتفع. واحد من الطلب الهائل على السندات ذات العائد المرتفع هو أن المزيد من الشركات قد تمكنت من إصدار الديون، بما في ذلك تلك التي لديها ائتمان هشة. وتفيد مجموعة سيتي جروب أن 293 مليار دولار من السندات ذات العائد المرتفع قد صدرت حتى تاريخ 30 نوفمبر / تشرين الثاني، حيث سجلت الشركات التي اعترفت بفرصة الحصول على ديون بمعدلات منخفضة رقما قياسيا بلغ 293 مليار دولار في السندات غير المرغوب فيها خلال شهر نوفمبر. وبالمقارنة، بلغ الرقم القياسي العام السابق 271 مليار دولار أمريكي، الذي تم التوصل إليه في عام 2010.

النتيجة: إن الخطر العام للقطاع آخذ في الارتفاع، حتى مع انخفاض الغلة في مستويات السباكة في كل الأوقات. وبالتالي، فإن الغلة المرتفعة لا تقدم قيمة كبيرة كما كانت عليه في عام 2011 أو حتى في أوائل عام 2012.

ما مدى انخفاض العائد، حقا؟

العائد هو هدف متحرك، بطبيعة الحال، ولكن في نهاية تشرين الثاني / نوفمبر أكبر صندوق تبادل سندات الشركات،

إشاريس إيبوكس $ إنفستوب إنفستمنت غريد كوربورات بوند فوند (تيكر: لد) 30 يوما سيك العائد السنوي من 2. 75٪، في حين أن أكبر إيتف ذات العائد المرتفع، إشاريس إيبوكس $ ارتفاع العائد صندوق السندات للشركات (هيغ) أسفرت عن 5. 76٪. وكلاهما لا يزال أعلى بكثير من العائد 1.61٪ المتاحة على مذكرة الخزانة الأمريكية 10 سنوات في ذلك التاريخ. ومع ذلك، وكلاهما أيضا بالقرب من نهاية منخفضة من النطاق التاريخي. والواقع أن السندات ذات العائد المرتفع قضت جزءا كبيرا من النصف الثاني من العام من التداول في كل من الغلة المنخفضة على الدوام وفي متوسط ​​الأسعار على الدوام. وكان هذا مصدرا للحذر بالنسبة للعديد من المستثمرين خلال النصف الثاني من عام 2012، ولكن كلا من الشركات والسندات عالية العائد استمرت في الارتفاع مع ذلك. أحد أسباب ذلك هو أن فروق العائد - أو ميزة العائد لقطاعات الانتشار بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية - ظلت معقولة. ووفقا لبنك الاحتياطي الفدرالي في سانت لويس، كان متوسط ​​قيمة سندات الشركات ذات العائد الاستثماري متوسط ​​العائد على 1.67 نقطة مئوية على سندات الخزانة الأمريكية من عام 1997 حتى عام 2012. وفي نهاية شهر نوفمبر، كان هذا الانتشار متماشيا مع المتوسط ​​التاريخي عند 1 61. أما السندات ذات العائد المرتفع، فقد حققت متوسط ​​العائد على 6. 1 نقطة مئوية على سندات الخزانة الأمريكية في نفس الفترة، مقارنة ب 58 نقطة في نهاية شهر نوفمبر.

مخاطر أسعار الفائدة مقابل مخاطر الائتمان

على الرغم من أن هذه المادة تعتبر الشركات وذات العائد المرتفع معا لأغراض توقعات عام 2013، فإن فئات الأصول تستجيب بطرق مختلفة للتغيرات في بيئة الاستثمار. إن الشركات ذات الدرجة االستثمارية أكثر حساسية لتغير أسعار الفائدة، في حين أن السندات ذات العائد العالي أكثر حساسية لمخاطر االئتمان، أو بعبارة أخرى، صحة المصدرين األساسيين) وبالتالي االقتصاد (.

هذا هو المكان الذي تتناقض فيه توقعات عام 2013 لسندات الشركات والعائد المرتفع. وإذا انخفض الاقتصاد إلى ركود في عام 2013، ستنخفض أسعار الفائدة. وفي هذا السيناريو، من المرجح أن توفر سندات الشركات عائدا ثابتا (مع ميزة لهذه الشركات المصدرة ذات الجودة العالية) في حين أن السندات ذات العائد المرتفع ستصعب بشدة.وعلى العكس من ذلك، فإن الانتعاش المفاجئ في النمو سيكون إيجابيا بالنسبة للمحصول المرتفع، ولكن الارتفاع الناتج في أسعار الخزينة سيكون أكثر سلبية بالنسبة لقضايا الاستثمار. وكلا السيناريوهين أقل احتمالا من الوسط الأوسط - حيث يستمر الاقتصاد في التشويش من خلال النمو في نطاق 1-2٪ - ولكن المستثمرين بحاجة إلى أن تكون على بينة من كل الاحتمالات.

الخلاصة

من الطبيعي أن يكون المستثمرون إلى حد ما من فئات الأصول التي أدت فضلا عن الشركات والسندات عالية العائد في السنوات الثلاث الماضية. وخلال ذلك الوقت، حققت فئتا الأصول متوسط ​​عائد سنوي سنوي قدره 9٪ و 30٪ على التوالي، استنادا إلى أداء المؤشر حتى 30 نوفمبر / تشرين الثاني. ومع هذه العوائد المرتفعة بالفعل في مرآة الرؤية الخلفية، من المستبعد جدا أن ویمکن أن تستمر الشرکات والعوائد المرتفعة في أداء قوي علی نحو مماثل في عام 2013. وبالإضافة إلی ذلك، من المرجح أن یرتفع التقلب من أسبوع لآخر - وھو ما یختلف عن الاتجاه التصاعدي المستمر نسبیا الذي اتسم بھ عام 2012. ومع ذلك، لتزويد المستثمرين بنقطة بداية مواتية جدا بالنسبة إلى الخزائن أو ما يعادلها.

المزيد حول ما يمكن توقعه في عام 2013

: 2013 نظرة عامة على سوق السندات

U. نظرة عامة على سندات الخزينة

توقعات سندات السوق

إخلاء المسؤولية

: المعلومات الواردة في هذا الموقع مخصصة لأغراض المناقشة فقط، ولا ينبغي أن تفسر على أنها نصيحة استثمارية. ولا تمثل هذه المعلومات بأي حال من الأحوال توصية لشراء أو بيع الأوراق المالية. دائما استشارة مستشار الاستثمار والمهنيين الضرائب قبل أن تستثمر.