هي سندات أكثر أمانا من الأسهم؟

كثير من المستثمرين الجدد، وحتى ذوي الخبرة، غالبا ما يرتكبون خطأ في تكرار القول القديم بأن "الاستثمار في السندات هو دائما أكثر أمانا من الاستثمار في الأسهم". وهذا ليس صحيحا بالضرورة. وقال بنجامين جراهام أن سؤالا أفضل يجب أن يسأل المستثمرين أنفسهم، "على أي شروط، وبأي ثمن [أنا شراء هذا الاستثمار؟]".

قد يساعدك مثال على فهم المفهوم. تخيل لديك خيار بين اثنين من الاستثمارات لمحفظتك.

الأول هو السند الذي يدفع 8. 5٪ الفائدة سنويا. إذا كانت الشركة مفلسة، فإن هذه السندات الخاصة هي الثالثة في خطها بعد الدائنين الآخرين عن أي شيء ما زال بمجرد تصفية الأصول، والعقارات المباعة، وما إلى ذلك (وهذا ما يسمى "تفضيل التصفية"، وكقاعدة عامة، يأتي أولا، ثم يفضل أصحاب الأسهم، ثم أصحاب الأسهم العادية، ولكن كل شركة مختلفة، وبطبيعة الحال، عادة، وتريد تجنب الاستثمار في حالات الإفلاس، فهي معقدة ومعظم المستثمرين الجدد تفتقر إلى المعرفة والخبرة والموارد لاتخاذ الاستفادة من هذه الظروف الخاصة.)

الاستثمار الثاني هو الأسهم العادية لشركة خالية من الديون التي تتداول على أساس السعر / ه من 10، وهو العائد العائد من 10٪. يتم إرسال ما يقرب من 50٪ من الأرباح إلى المساهمين كل عام كأرباح، مما يؤدي إلى عائد توزيعات أرباح بنسبة 5٪. الإدارة جيدة، والمبيعات مستقرة ومتنامية أسرع قليلا من التضخم، وإذا حدث شيء على ما يرام، فإن المساهمين هي الأولى في خط التفضيل تفضيل نظرا لعدم وجود حاملي السندات أو أصحاب الأسهم المفضلة قبلهم.

في هذا السيناريو، أود أن النظر في الاستثمار في الأسهم لتكون أكثر أمانا من الاستثمار في السندات. فاجأ؟ هناك عدة أسباب لإيماني.

الأسباب قد أرى أن الأسهم أكثر أمانا من السندات

هناك عدة أسباب أود أن أعتبر الأسهم في المقالة القصيرة لدينا أكثر أمانا من السندات.

• ليس لدى السهم أي شيء أمامه. هو الأول في خط من حيث تفضيل التصفية. كما قال بنجامين جراهام في طبعة عام 1934 من الكتاب الشهير، تحليل الأمن (ما يسمى ب "الكتاب المقدس للاستثمار")، الأسهم المشتركة مع أي شيء قبل ذلك يجب أن تكون، بحكم التعريف، آمنة تماما كرابطة مع أي شيء في المستقبل من ذلك لأنه إذا كان هناك شيء يذهب على نحو خاطئ، هم أول الناس في خط لاستقبال أي شيء اليسار بعد الموظفين، الملاك والبائعين، ودفعت الدائنين الآخرين.
• تدفع السندات فائدة قدرها 8. 5٪ سنويا ولكن بموجب القواعد الضريبية الحالية، وهذا يعمل على العائد الصافي من 5. 53٪ لأن دخل الفائدة الخاص بك يتم فرض ضريبة على الدخل العادي. وهذا يعني أن شخصا في أعلى شريحة ضريبة الدخل يفقد 35٪ من الفائدة على السندات للضرائب، بالإضافة إلى أي ضرائب حكومية مستحقة.وعلى النقيض من ذلك، يمتلك السهم عائد توزيعات أرباح بنسبة 5٪، ولكن الأرباح تخضع للضريبة بنسبة 15٪ كحد أقصى. وهذا يعني أن عائد توزيعات الأرباح بعد خصم الضرائب هو 4٪. وبالتالي، فإن الفرق بين الغلة اثنين لا 3. 5٪ كما أنها سوف تظهر على السطح، ولكن فقط 1. 28٪
• فمن الممكن، إذا تسير الامور بشكل جيد، لسهم لزيادة معدل أرباحها للمساعدة المستثمر يواكب التضخم مع زيادة الشركات أسعار منتجاتها وخدماتها. مع السندات، وتحصل على سعر القسيمة السندات وهذا هو عليه. إذا عاد التضخم إلى سنوات الرئيسين كارتر وريجان، فإنك ستكون تفقد القوة الشرائية كل عام إذا كنت مقفلا في السندات (كتبت عن هذا في الربح من التضخم على الأقل الأسهم لديها فرصة للتغلب على التحدي المتمثل في ارتفاع معدلات التضخم، شريطة أن لا تكون الأعمال كثيفة الأصول التي تتطلب الكثير من المال، مثل مصنع الصلب أو شركة البناء الثقيلة.)

إذا كانت السندات ليست دائما أكثر أمانا من الأسهم، لماذا تستمر الأسطورة؟

لماذا، إذن، هل أسطورة الاستثمار في السندات أكثر أمنا من الاستثمار في الأسهم لا تزال قائمة عندما لا يكون صحيحا في جميع الحالات؟ لأن معظم المستثمرين الجدد وعديمي الخبرة يخطئون التقلب مع المخاطر. (تقلب هو الكلمة التي تصف أسعار الأصول تتحرك في كثير من الأحيان، بسرعة، وأحيانا أعلى بعنف أو أقل.قد يزيد السهم أو ينقص بنسبة 50٪ أو أكثر في السنة). أنها ليست دائما نفس الشيء. قد لا يكون منطقيا بالنسبة لك، ولكن هناك كمية كبيرة من المستثمرين في العالم الذين سيكونون سعداء التفكير أنهم يكسبون 8. 5٪ الفائدة على أموالهم كل عام، حتى لو أنها تنتهي فقط مع 5. 53٪ بعد الضرائب في عالم من التضخم 11٪، من أنها سوف تواكب التضخم، في الواقع كسب صافي القيمة والقوة الشرائية على المدى الطويل، ولكن يجب أن تعاني من خلال انخفاضات كبيرة ويزيد مع تقلب سعر السهم.

هم مشوشون بسبب ما قاله الاقتصادي ايرفينغ فيشر "الوهم المال".

الحقيقة تأتي إلى نقطة غراهام لطلابه الاستثمار: على أي شروط، وبأي ثمن؟ السندات، كشكل من أشكال الاستثمار، ليست بالضرورة آمنة أكثر من الأسهم هي بالضرورة محفوفة بالمخاطر. لأنه يأتي إلى ما هو وراء الأمن، وكم كنت تدفع ثمنها. ومن تفاصيل الفرصة المحتملة التي تهم. يجب عليك القيام بواجبك.

المزيد من المعلومات عن الاستثمار في السندات

إذا كنت ترغب بجدية في النظر في إضافة الأوراق المالية مثل سندات الشركات إلى محفظتك الاستثمارية، راجع هذا المقال على استراتيجيات الاستثمار السندات التي يمكن أن تساعدك على خفض المخاطر وكسب المزيد من المال من المواقف الخاصة بك .