هل سيحطم سوق السندات؟ لا تراه على ذلك.

عندما يتعلق الأمر بسوق السندات، فإن واحدة من أكثر القضايا التي تم الحديث عنها الآن هي ما إذا كانت حاجة الاحتياطي الفدرالي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ستؤدي إلى سوق الدب. وكثيرا ما يناقش هذا الموضوع بشكل دراماتيكي، مما يعزز الاعتقاد بأن سوق السندات على الطريق الصحيح لتحطم الطائرة.

هناك مشكلة واحدة مع هذا الخط من التفكير، ولكن: فقط لا يجعل أي معنى.

في الواقع، من المرجح أن يكون رد فعل سوق السندات على احتمال رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفدرالي تدريجيا. فبدلا من حدوث تحطم مفاجئ ومأساوي، من المحتمل أن تتعرض السندات لضغوط أسعار متواضعة على مدى فترة طويلة. وهذا ينبغي أن يؤدي إلى كل من تقلب أعلى وفترة طويلة من عوائد أقل، ولكن احتمالات حدوث تحطم صريح هي الحد الأدنى.

- <>>

هناك ما لا يقل عن ستة أسباب رئيسية وراء ذلك:

تعطل سوق السندات نادرة لعدم وجود

نظرة إلى الوراء من خلال تاريخ عودة سندات الاستثمار سجل حافل من الاستقرار في السنوات الثلاثين الماضية. وكان أقرب شيء لحادث تحطم في عام 1994 عندما سياسة سوء إدارة مجلس الاحتياطي الاتحادي من خلال رفع معدلات بسرعة كبيرة جدا، ولكن حتى ذلك الحين كانت الخسارة فقط 2. 9٪.

سيشكك المتشككون في أن فترة الثلاثين سنة الأخيرة تتضمن إلى حد كبير سوقا لسندات السندات، وهذا صحيح. إذا ما الذي يبدو عليه سوق الدب؟ وقد يذكر المستثمرون أن أواخر السبعينيات كانت فترة تميزت بارتفاع التضخم - وهو أسوأ حالة ممكنة لسوق السندات.

ردت السندات بشكل غير مناسب، ولكن حتى في هذه الحالة، كانت الخسائر متواضعة. ووفقا لقاعدة البيانات التي يحتفظ بها أسواث داموداران من كلية ستيرن لإدارة الأعمال في جامعة نيويورك، فإن مذكرة الخزانة الأمريكية التي استمرت 10 سنوات أنتجت العوائد الإجمالية التالية من كل سنة تقويمية من 1977 حتى 1980: 1. 29٪، -. 0. 78٪، 0. 67٪، و -2. 99٪.

منحت، كانت الغلة أعلى ثم - وهذا يعني أن هناك وسادة غلة أكبر لتعويض انخفاض الأسعار. ومع ذلك، تشير الأرقام إلى أنه لم يحدث أي تحطم حتى في الظروف غير المواتية في أواخر 70s - والمستثمرين أكثر من تعويض عن هذه الفترة من الضعف مع عوائد قوية وقعت في السنوات اللاحقة.

ارتفاع أسعار الفائدة الفدرالية مشكلة معروفة

هذا هو على الأرجح السبب الأكثر أهمية لحدوث انهيار سوق السندات. عادة، تظهر الأسواق ردود فعل عنيفة فقط للتطورات المدهشة وليس للقضايا المعروفة جيدا مسبقا.

عندما يتعلق الأمر ارتفاع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا الأخير هو الحال. منذ عام 2013، عرفت الأسواق أن السيناريو الأكثر احتمالا هو أن بنك الاحتياطي الفدرالي سيبدأ معدلات التنزه في منتصف عام 2015. وقد ترك هذا للمستثمرين الكثير من الوقت للتحضير، وأنه يزيل عنصر المفاجأة من المعادلة. في حين أن توقيت الارتفاع الأول لا يزال عاملا رئيسيا للأسواق، لا يتوقع انخفاضا كبيرا في الأسابيع التي سبقت إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه يعزز معدلات الفائدة، أو حتى في يوم الإعلان نفسه.والأسواق ببساطة لا تستجيب بهذه الطريقة للأحداث التي من المتوقع أن هذا في وقت مبكر.

السوق يتفاعل بالفعل مع التحول في السياسة الفيدرالية

التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفدرالي سوف يرفع أسعاره ينعكس بالفعل في أسعار السوق.

حتى مع أداء السندات طويلة الأجل بشكل جيد جدا خلال السنوات القليلة الماضية، ارتفع العائد على مذكرة الخزانة الأمريكية لمدة عامين (وهي ظاهرة تمت مناقشتها هنا).

وبما أن المذكرة التي تبلغ عامين هي الأكثر استحقاقا لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن انفصالها عن أداء السندات طويلة الأجل يشير إلى أن المستثمرين بالفعل لتحديد المواقع لرفع أسعار الفائدة. حقيقة أن المستثمرين يتحولون محافظهم هذا بكثير مقدما يقلل كثيرا من احتمالات وقوع حادث، والذي عادة ما يحدث فقط عندما يحاول المستثمرون جميعا لضرب باب الخروج في نفس الوقت.

مجلس الاحتياطي الاتحادي يراقب الأسواق عن كثب

من المهم أيضا أن نأخذ في الاعتبار أنه في مصلحة بنك الاحتياطي الفيدرالي لا لاتخاذ أي إجراءات من شأنها أن تؤدي إلى انهيار سوق السندات. وأي قرار من شأنه أن يعرقل الأسواق المالية سيغذي الاقتصاد، الأمر الذي سيجبر مجلس الاحتياطي الاتحادي على تعديل سياسته.

وبما أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يريد تجنب هذه النتيجة، فمن الواضح أنه يبذل كل جهد ممكن لإبلاغ قراراته المتعلقة بالسياسة العامة وإعداد الأسواق لتوقيت ومدى الزيادات في أسعار الفائدة. هذا يلغي عنصر المفاجأة، والتي - كما ذكر سابقا - يقلل من احتمالات وقوع حادث.

ضغوط الخارج هل الحفاظ على الغطاء على الاسعار

وكما ذكر هنا، وسوق السندات U. S. لا تعمل في فراغ: الظروف الاقتصادية وأداء سوق السندات يكون في الخارج تأثير مباشر على السوق لدينا. وفي الوقت الراهن، أدى التباطؤ الاقتصادي في أوروبا - والانزلاق المحتمل إلى الأراضي الانكماشية الخطيرة (ه، الأسعار التي تتساقط بدلا من الارتفاع) - إلى انخفاض الإنتاجية في القارة. وهذا يجعل الغلة المرتفعة نسبيا في سوق الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية، ويخلق منبع الطلب الذي سيجلب المشترين إذا ارتفعت الغلة بسرعة. الوجبات الجاهزة: طالما أن أوروبا تكافح، احتمالات انهيار سوق السندات في الولايات المتحدة منخفضة جدا.

المستثمرون مشروطون بعقلية "تحطم"

هذا عامل غير مؤهل في المناقشات حول سوق السندات. لقد عاش العديد من المستثمرين من خلال انهيار السوق المالي في 2001-2002 و2007-2008، وأكثر من ذلك بكثير شهد سوق السندات مكثفة البيع المكثفة التي وقعت في ربيع عام 2013. وقد عززت هذه الأحداث تيارا من الخوف بين المستثمرين، وهذا الخوف هو تغذيها قصص لا نهاية لها من أعطال محتملة في الأسهم والسندات عالية الغلة، وسندات من الدرجة الاستثمارية، الخ

والحقيقة هي أن مقالا بعنوان "المزيد من الشيء نفسه" لن تحصل على أي من القراء، ولكن ذلك تحت عنوان " لماذا تحطم السوق وشيك! "بالتأكيد سوف. ولذلك، يحتاج المستثمرون الأفراد إلى إجراء مناقشات حول كوارث السوق المحتملة مع حبوب (كبيرة جدا) من الملح.

الخط السفلي

قم بإضافته، ومن غير المحتمل حدوث تحطم.فترة طويلة من عائدات أقل يكاد يكون مؤكدا، وارتفاع تقلب مرجح، وسوق الدب قد يكون جيدا في البطاقات. ومع ذلك، فإن الاحتمالات هي بشدة ضد نوع من الكوارث التي غالبا ما نرى مناقشتها في الصحافة المالية. لذلك النظر في طرق لوضع محفظتك للبيئة المتغيرة، ولكن لا تدع الخوف من انهيار سوق السندات الحصول على أفضل منكم.