ما هي عملية تطور بنك الاحتياطي الفدرالي؟

"عملية تويست" هو برنامج أجراه الاحتياطي الفدرالي الأمريكي ("بنك الاحتياطي الفدرالي") في أواخر عام 2011 و 2012 للمساعدة في تحفيز الاقتصاد. عملية تويست هو اللقب لمبادرة مجلس الاحتياطي الاتحادي لشراء سندات الخزانة على المدى الطويل وبيع في وقت واحد بعض القضايا أقصر مؤرخة عقد بالفعل من أجل خفض أسعار الفائدة على المدى الطويل. مصطلح "عملية تويست" استخدم لأول مرة في عام 1961 - في إشارة إلى أغنية تشابي مدقق والجنون الرقص الذي ولدت - عندما كان مجلس الاحتياطي الاتحادي يعمل سياسة مماثلة.

أحدث عملية تويست وضعت في جزأين. واستمرت الفترة الأولى من أيلول / سبتمبر 2011 حتى حزيران / يونيه 2012، وشملت إعادة توزيع 400 بليون دولار من أصول الاحتياطي الفدرالي. أما المرحلة الثانية فتمتد من يوليو 2012 إلى ديسمبر 2012، وشملت ما مجموعه 267 مليار دولار. وأعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي المرحلة الثانية من عملية "تويست" الجديدة ردا على استمرار النمو البطيء في الاقتصاد الأمريكي.

- 2>>

في ديسمبر 2012، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه سينهي البرنامج ويستبدله بإصدار أقوى من سياسته الحالية "التيسير الكمي" - التي تسعى إلى خفض أسعار الفائدة على المدى الطويل من خلال فتح مشتريات السوق من سندات الخزينة الأمريكية طويلة الأجل والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

لماذا تويست؟

الفكرة هي أنه من خلال شراء سندات طويلة الأجل، فإن بنك الاحتياطي الفدرالي يمكن أن يساعد على دفع الأسعار إلى أعلى والعوائد إلى أسفل (منذ الأسعار والغلة تتحرك في اتجاهات متعاكسة). وفي الوقت نفسه، فإن بيع السندات القصيرة الأجل سيؤدي إلى ارتفاع عائداتها (لأن أسعارها ستنخفض).

ويحصل البرنامج على اسمه من حقيقة أن في الجمع بين هذين الإجراءين "تطور" شكل منحنى العائد.

لماذا يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة على المدى الطويل؟

انخفاض العائد على المدى الطويل أوزة الاقتصاد من خلال جعل القروض أقل تكلفة لأولئك الذين يبحثون عن شراء المنازل وشراء السيارات، ومشاريع التمويل.

ما الأحداث التي سبقت عملية تويست؟

عملية تويست هي الثالثة في سلسلة من الاستجابات السياسية الرئيسية من قبل بنك الاحتياطي الفدرالي ردا على الأزمة المالية لعام 2008. الأول كان خفض معدلات قصيرة الأجل إلى معدل فعال من الصفر. الأمر الذي جعل البنك المركزي غير قادر على استخدام المزيد من تخفيضات الأسعار لتحفيز النمو، لذلك كانت الخطوة التالية التيسير الكمي. ثم أجرى مجلس الاحتياطي الفيدرالي جولتين من التسهيل الكمي، أطلق عليهما مراقبو السوق "ك" و "QE2". "بعد فترة وجيزة من انتهاء الربع الثاني من العام في صيف عام 2011، بدأ الاقتصاد يظهر علامات تجدد الضعف. وبدلا من أن يختار مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الفور إجراء عملية كيو 3، أجاب عن إعلان عملية تويست. وأطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق مؤشر كيو 3 وأعلن أنه سيكون ساري المفعول حتى تراجعت البطالة إلى 6٪ أو ارتفع التضخم إلى 2. 5٪. وعلى الرغم من أن التضخم ظل منخفضا، فقد تحقق هدف البطالة، فقد أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة التيسير الكمي في أكتوبر 2014.

ما هو رد الفعل على عملية تويست؟

قبل الإعلان الفعلي للبرنامج، انخفضت الغلة على السندات طويلة الأجل بالفعل على توقع أن يتم وضع السياسة. وبهذا المعنى، حققت المنظمة هدفها على المدى القصير. على المدى الطويل، ومع ذلك، لجنة التحكيم لا تزال خارج: أظهرت دراسة للنسخة 1961 من عملية تويست أنه خفض معدلات الفائدة على سندات الخزينة فقط 0. 15 نقطة مئوية، مع تأثير ضئيل على معدلات الرهن العقاري أو تكاليف الاقتراض للشركات.

في المجتمع المالي، كان ينظر إلى عملية تويست عموما بأنها ضعيفة جدا لتحسين الاقتصاد أو خفض معدل البطالة. وأفادت خدمة الأنباء بلومبرج عن نتائج استطلاع للرأي شمل 42 اقتصاديا، قال 61٪ منهم أن البرنامج لن يكون له أي تأثير، و 15٪ يعتقدون أنه سيحول دون انتعاش اقتصادي. في الواقع، ظل الاقتصاد خلال صيف عام 2016 بطيئا وارتفاع معدل البطالة على الرغم من مبادرات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخرى في السنوات الثلاث بين عمق الأزمة وبدء عملية تويست. وهذا يشير إلى أن الطلب على القروض ظل منخفضا حتى عند المعدلات المنخفضة للغاية التي يروج لها مجلس الاحتياطي الفدرالي. وكان سوق الأوراق المالية أحد مجالات الاقتصاد التي تعافت بقوة خلال هذه الفترة.

تعرف على المزيد

• ما هو التسهيل الكمي؟
• لماذا الغلة منخفضة جدا؟
• كيف يتحكم بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة قصيرة الأجل؟