كيف يتم تحويل الديون من بنك الاحتياطي الفدرالي؟

تستثمر الأمة ديونها عندما تحول الدين إلى الائتمان أو النقد. فإنه يحرر رأس المال الذي هو مقفل في الدين ويضعه في التداول. والطريقة الوحيدة التي يمكن بها القيام بذلك هي مع مصرفها المركزي. ويشتري البنك المركزي الدين الحكومي ويحل محله بالائتمان. ويضع البنك الدين في ميزانيته العمومية. أنه يخلق الائتمان من الهواء الرقيق. البنك المركزي هو البنك الوحيد الذي يمكنه القيام بذلك قانونا.

مجلس الاحتياطي الاتحادي يستثمر الدين الأمريكي عندما يشتري سندات الخزينة الأمريكية والسندات والملاحظات. عندما يشتري مجلس الاحتياطي الاتحادي هذه الخزائن، فإنه ليس من الضروري طباعة المال للقيام بذلك. وهي تصدر الائتمان للبنوك الأعضاء في الاحتياطي الفدرالي التي تملك الخزائن. ثم يضع الخزانة في ميزانيتها الخاصة. وتقوم بذلك من خلال مكتب في بنك الاحتياطي الفدرالي في نيويورك. الجميع يعامل الائتمان تماما مثل المال، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفدرالي لا طباعة الباردة من الصعب النقدية.

تسمى هذه العملية عمليات السوق المفتوحة. يستخدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذه الأداة لرفع أسعار الفائدة وخفضها. وهو يخفض أسعار الفائدة عندما يشتري الخزائن من المصارف الأعضاء فيه. بنك الاحتياطي الفيدرالي يصدر الائتمان للبنوك. ولديهم الآن احتياطيات أكثر مما يحتاجون إليه لتلبية احتياطي الاحتياطي الفدرالي.

سوف تقوم البنوك بإقراض هذه الاحتياطيات الزائدة، والمعروفة باسم صناديق التغذية، إلى بنوك أخرى لتلبية هذه المتطلبات. سعر الفائدة التي يتقاضونها بعضهم البعض هو سعر الفائدة على الأموال.

ستخفض البنوك هذا المعدل لتفريغ هذه الاحتياطيات الزائدة.

كيف يقوم بنك الاحتياطي الفدرالي بتحويل الدين

كيف ينتفع هذا الدين؟ عندما مزادات الحكومة الأمريكية كنزوريس، انها الاقتراض من جميع المشترين الخزينة. ويشمل ذلك الأفراد والشركات والحكومات الأجنبية. ويحول الاحتياطي الفيدرالي هذا الدين إلى أموال عن طريق إزالة تلك الخزانة من التداول.

إن خفض المعروض من الخزائن يجعل السندات المتبقية أكثر قيمة.

هذه الخزائن ذات القيمة الأعلى لا تضطر لدفع الفائدة في الحصول على المشترين. ويقلل هذا العائد المنخفض من أسعار الفائدة على دين الولايات المتحدة. انخفاض أسعار الفائدة يعني أن الحكومة لا تضطر إلى إنفاق الكثير لتسديد قروضها. هذا هو المال الذي يمكن استخدامه لبرامج أخرى.

كما لو أن الخزائن التي اشترىها بنك الاحتياطي الفيدرالي لم تكن موجودة. لكنها موجودة على الميزانية العمومية للبنك الفدرالي. من الناحية الفنية، يجب على الخزينة دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى يوم واحد. وحتى ذلك الحين، أعطى مجلس الاحتياطي الفدرالي الحكومة الاتحادية المزيد من المال للإنفاق. وهذا يزيد من عرض النقود، مما يحقق عائدات الديون.

لماذا هذا العدد؟

معظم الناس لم يقلقوا من قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي بتحويل الديون حتى الركود في عام 2008. وذلك لأن حتى ذلك الحين، كانت عمليات السوق المفتوحة ليست مشتريات كبيرة. بين نوفمبر 2010 ويونيو 2011، اشترى بنك الاحتياطي الفدرالي 600 مليار $ من كنوز طويلة الأجل.كانت هذه هي المرحلة الأولى من التسهيل الكمي، والمعروفة باسم QE1.

كانت هناك أربع مراحل لبرنامج ك التي استمرت حتى أكتوبر 2014. وانتهى الاحتياطي الفدرالي إلى 4 دولارات. و 5 تريليون دولار في سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في ميزانيتها العمومية.

في 14 يونيو 2017، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيقلل من حيازاته تدريجيا لذلك لن تحتاج إلى بيعها.

وبمجرد أن يصل معدل الأموال المتداولة إلى هدفه البالغ 2. 0 في المئة، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيسمح 6 مليارات دولار من الخزانة لتنضج دون استبدالها. كل شهر سيسمح مبلغ إضافي 6 مليار دولار إلى أن تنضج. هدفها هو التقاعد 30 مليار دولار شهريا.

سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بنفس الشيء مع حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، فقط مع زيادات قدرها 4 مليارات دولار شهريا حتى يصل إلى 20 مليار دولار. (المصدر: "بنك الاحتياطي الفيدرالي يكشف النقاب عن خطة لتقلص ميزانيته العمومية"، وول ستريت جورنال، 14 يونيو 2017.)

وبمجرد أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقاعد السندات، فإن أسعار الفائدة على المدى الطويل سترتفع أكثر. وذلك لأن هناك سيكون هناك زيادة المعروض من الخزائن في السوق. وسيتعين على الخزانة الأمريكية أن تقدم أسعار فائدة أعلى على سندات الخزانة التي تقوم بها المزادات لإقناع أي شخص بشرائها. وهذا سيجعل ديون الولايات المتحدة أكثر تكلفة بالنسبة للحكومة لتسديدها.

انها قضية خطيرة مع ما يقرب من 20 تريليون $ الديون. وعلاوة على ذلك، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي هي أكثر من 100 في المائة. هذا أبعد من مستوى آمن. ويجعل المقرضين يتساءلون عما إذا كانت الأمة تستطيع أن تسدد قروضها.

لماذا البنك الفدرالي شراء السندات؟

كان الغرض الأساسي للبنك الفيدرالي في جميع أنحاء بورصة قطر هو الحفاظ على سعر الفائدة على الأموال المنخفضة. وتضع البنوك جميع أسعار الفائدة قصيرة الأجل على سعر الفائدة على الأموال. ويساعد المعدل الرئيسي المنخفض الشركات على التوسع وخلق فرص العمل. انخفاض معدلات الرهن العقاري يساعد الناس على تحمل تكاليف المنازل. وقد أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي من بورصة قطر أن يعيد تنشيط سوق الإسكان. كما أن انخفاض أسعار الفائدة يقلل أيضا من العائد على السندات. مما يحول المستثمرين نحو الأسهم وغيرها من الاستثمارات ذات العائد المرتفع. ولهذه الأسباب كلها، تساعد معدلات الفائدة المنخفضة على تعزيز النمو الاقتصادي.

ولكن جزء من نية مجلس الاحتياطي الاتحادي كان يمكن أن يكون لتحقيق الدخل من الديون. انها اعترفت أبدا أنه، ولكن من المنطقي. وساعد هذا البرنامج على زيادة الإنفاق الحكومي وتعزيز النمو. ولم يكن على الخزينة رفع أسعار الفائدة لجذب المشترين. ومن شأن ذلك أن يضعف الاقتصاد. عندما يتعافى الاقتصاد بشكل كامل، يمكن لمجلس الاحتياطي الفدرالي عكس معاملاته في البورصة. وسوف تبيع الخزائن التي تملكها.

بنك الاحتياطي الفدرالي في سانت لويس يختلف

في فبراير 2013، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي سانت لويس تقريرا نفى أن مجلس الاحتياطي الاتحادي قد استثمر الدين الاتحادي. وزعمت أن البنك المركزي لا يمكن أن يستثمر الدين إلا إذا كان القصد هو إبقاء الخزينة في ميزانيتها إلى أجل غير مسمى. وبعبارة أخرى، فإنه سيتم استخدام سلطته لخلق المال من الهواء الرقيق لدعم دائم الإنفاق الحكومي الاتحادي.

بدلا من ذلك، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي صراحة أن مجلس الاحتياطي الفدرالي سوف يبيع الخزائن عندما تنتهي بورصة قطر. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهى بورصة قطر في أكتوبر 2014، فإنه لم يبدأ بيع الخزائن.عندما تفعل ذلك، فإن أسعار الفائدة ترتفع. وستجد الحكومة الاتحادية أن تمويل إنفاقها سيصبح أكثر تكلفة. (المصدر: "هل بنك الاحتياطي الفيدرالي يدين الدين الحكومي؟" بنك الاحتياطي الفيدرالي سانت لويس، 1 فبراير 2013.)