الاسترداد العيني واستثمارات الصناديق المشتركة

إذا قرأت من أي وقت مضى نشرة استثمارية متبادلة عن كثب، فستحصل دائما على مقطع يوضح بالتفصيل حق الصندوق في دفع كل أو استرداد جزئي وليس نقدا، بل من خلال شيء يعرف باسم "استرداد القيمة" العينية أو العينية، خاصة إذا رأت إدارة الصندوق أن طلب االسترداد سيكون مزعجا أو غير مناسب. لذلك، ما هو الفداء العيني ؟ انها واحدة من تلك الأشياء أن معظم المستثمرين لا يفكرون حتى انهم يواجهون ذلك، في كثير من الأحيان في أسوأ وقت ممكن.

كما هو مذكور في صناديق الاستثمار 101، فإن صندوق الاستثمار المشترك هو نوع من الشركات أو الصناديق الاستئمانية، حسب طريقة تنظيمه، تجمع الأموال معا من آلاف، أو في بعض الحالات ملايين، من والمستثمرين الفرديين والمؤسسيين، يستأجر شركة لإدارة الأصول لاستثمار الأموال وفقا لولاية استثمارية معينة، ويسعى إلى تحقيق وفورات الحجم والملاءمة للمستثمرين الأصغر حجما الذين لم يتمكنوا من تحمل تكاليف تكرار المحفظة. وفي حالة الصندوق المشترك الذي يتمتع بتدفقات صافية لرأس المال (المزيد من الدولارات القادمة إلى الصندوق من الخروج)، يمكن تمويل طلبات الاسترداد (عندما يبيع مالك الصندوق أسهمه ويريد استرداد الأموال من الصندوق) تدفقات من مستثمرين آخرين جدد دون الحاجة إلى بيع جزء من المحفظة. وفي الحالات التي يكون فيها صافي التدفقات الخارجة، يجب بيع الاستثمارات لجمع الأموال، مما يؤدي أحيانا إلى تحقيق مكاسب متأصلة.

تخيل أنك كنت تدير صندوقا وفجأة، لأي سبب من الأسباب، بدأت التدفقات الخارجية تتجاوز التدفقات الداخلة بدرجة مادية. علاوة على ذلك، تخيل أنك شغلت مناصب كبيرة أو مواقف كانت في أسواق غير سائلة للغاية (إما ستعمل لأغراض التوضيح). في مرحلة ما، إذا حافظت على تصفية الأصول بأسعار فريسالي لتلبية الاسترداد، فإنه يضر باقي المستثمرين.

هناك عادة حلين يمكن استخدامهما في مثل هذا السيناريو:

1. مجلس الإدارة أو مجلس الأمناء، اعتمادا على كيفية هيكلة صندوق الاستثمار المشترك، الأصوات لوضع الصندوق المشترك في الجريان السطحي. وفي الأساس، يتم إنشاء صندوق استئماني خاص، وتحويل الأصول إليه، وعلى مدى فترة طويلة من الزمن، وربما حتى سنوات طويلة، وتباع الأصول تحت (ما يأمل الأمناء) هي شروط وشروط أكثر مواتاة. حدث هذا مؤخرا مع شركة محترمة سابقا تسمى الجادة الثالثة، التي كانت ترعى ما يسمى صندوق "الائتمان التركيز" المتخصصة في السندات غير المرغوب فيه. بدأ سوق السندات غير المرغوب فيه للاستيلاء والانهيار. طلبات الاسترداد المستثمر أبقى القادمة في الصندوق فقدت المال. وأخيرا، في 9 ديسمبر 2015، أعلنت أنها لن تفي بطلبات الاسترداد، بل بدلا من ذلك، وضعت مبلغ 789 مليون دولار من الأصول المعروضة في الميزانية العمومية للصندوق (بانخفاض من 3 مليارات دولار في العام الماضي) إلى الجريان السطحي.لا أحد لديه فكرة متى سيستغرق الأمر للمساهمين للحصول على أموالهم، ولا كم سوف يحصلون عليها.
2. تسمى عمليات "الاسترداد العيني" أو "الاسترداد العيني". وعندما يحدث ذلك، وبدلا من تلقي النقد، يدير الصندوق المشترك الأصول الأساسية على أساس نوعي تناسبي للمستثمر. على سبيل المثال، أكبر صندوق استثمار تقليدي في الولايات المتحدة في الوقت الحالي هو صندوق فانغوارد 500 إندكس، الذي يسعى إلى تكرار مؤشر ستاندرد آند بورز 500. إذا كان من المتوقع أن يأتي بعض الاحتمالات عن بعد مما أدى إلى تخوف مدراء المحفظة من تكريم فإن الاسترداد من شأنه أن يضر بالمالكين على المدى الطويل الذين بقوا مع الصندوق، فإنه يمكن تسليم أسهم كل من الشركات الخمسين الأساسية التي تشكل المحفظة في الوقت الحالي لأولئك الذين يرغبون في جزء من الطرق. يجب على المستثمر أن يفتح حساب الوساطة في مكان ما ويكون قد أودعت الأوراق المالية، ثم تفعل معها ما سوف. اعتبارا من 28 ديسمبر 2015 قبل السوق مفتوحة، وهذا يعني 18. 8٪ من أصولهم سيصل إلى أسهم عشر شركات - أبل، الأبجدية، مايكروسوفت، اكسون موبيل، جنرال الكتريك، جونسون آند جونسون، ويلز فارجو، والأمازون . كومك، بيركشاير هاثاواي، و جي بي مورغان تشيس وشركاه

ما يجعل الوضع الأخير أسوأ من ذلك هو أن مديري المحفظة قد يقررون "استنزاف"، لعدم وجود مصطلح أفضل، والأوراق المالية مع أدنى تكلفة التكلفة - التفكير في أسهم مايكروسوفت، أبل، كوكا كولا، أو هيرشي اشترى قبل 25+ يجلس في بعض صناديق المؤشرات الرئيسية - للحد من العبء الضريبي للمستثمرين التمسك الصندوق في حين تحريك الشخص المغادرين مع مشروع قانون أكبر إلى والحكومات الاتحادية، والولائية، وربما المحلية. وبطبيعة الحال، هذا لن يهم إذا كنت عقد صناديق الاستثمار المشترك داخل إيرا روث أو غيرها من المأوى الضريبي.

ما هو الحل؟ إن قاعدتي العامة هي تجنب الأشياء التي تدفع للأصول طويلة الأجل (السندات غير المرغوب فيها) بتمويل قصير الأجل (هياكل صناديق الاستثمار المشترك المفتوحة التي تسمح للمستثمرين ببيع أسهمهم وخلق مصارف نقدية خلال يوم تداول واحد).

وإلا، فإن أفضل ما عليك القيام به هو أن تدرك أنه قد يكون لديك يوما ما للتعامل مع واحدة من هذه النتائج حتى تتمكن من مشاهدة ما يجري مع صندوقك (أو الأموال) من خيار عند قراءة السنوي تقرير كل عام. انها ببساطة جزء من المخاطر التي تأتي من الاستثمار في الهياكل المجمعة مثل صناديق الاستثمار المشترك.