تعرف على توزيع أرباح الخزينة الأمريكية

الفرق (أو الفرق) بين العائد على سندات الخزانة الأمريكية في العشر سنوات والعشر سنوات هو مقياس مهم فيما يتعلق بالشكل الحالي لمنحنى العائد. منحنى العائد هو ببساطة العائد على السندات ذات آجال استحقاق مختلفة - عادة من ثلاثة أشهر إلى 30 سنة - رسم على رسم بياني. تعرف على المزيد حول أساسيات منحنى العائد هنا.

يقوم المستثمرون بتحليل شكل منحنى العائد - والتغييرات في الشكل - للحصول على إحساس بالتوقعات الاقتصادية.

عندما تتوقع السوق بيئة نمو أقوى، وارتفاع التضخم، و / أو زيادات سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي، منحنى العائد ينحدر. "الانحدار" يعني أن العائد على السندات طويلة الأجل يرتفع أكثر من العائد على السندات قصيرة الأجل (نضع في اعتبارنا، تتحرك الأسعار والمحاصيل في اتجاهات متعاكسة).

على العكس من ذلك، عندما يتوقع المستثمرون ضعف النمو، وانخفاض التضخم، وسهولة سياسة بنك الاحتياطي الفدرالي، فإن منحنى العائد غالبا ما يتسطح.في هذه الحالة، فإن العائد على السندات طويلة الأجل

هبوط أكثر من العائد على القضايا قصيرة الأجل ويمكن الاطلاع على نظرة متعمقة على الانحدار والتسطيح هنا. واحدة من الطرق الأكثر شعبية لقياس هذه التغييرات هو قياس الفرق بين الغلة على سندات الخزانة 2 و 10 سنوات.الخريطة المصاحبة يظهر الفرق في هذا الانتشار مع مرور الوقت، وعندما يرتفع الخط في الرسم البياني، يكون منحنى العائد شديدا (وبعبارة أخرى، فإن الفرق بين عائد السنتين و 10 سنوات آخذ في الارتفاع).

عندما يسقط الخط، فهذا يعني أن منحنى العائد يتسطح (أي أن الفرق بين عائد السنتين و 10 سنوات آخذ في الانخفاض) بس تحت الصفر، فهذا يعني أن منحنى العائد هو "مقلوب" - أو بعبارة أخرى، حالة نادرة تكون فيها السندات قصيرة الأجل أكثر من نظيراتها على المدى الطويل.

مع هذه المعرفة، يمكننا أن نرى جوانب مختلفة من التاريخ الاقتصادي المعروضة في الرسم البياني:

النمو البطيء في أواخر 1970s

• : ويظهر النمو البطيء في أواخر 1970s من 2 إلى 10 سنوات وانتشار العائد يتحول إلى انعكاس عميق على الجانب الأيسر من الرسم البياني، في حين أن الانتعاش من 1980s ينعكس في الحركة التصاعدية في الخط بعد ذلك. التحذيرات من الانكماشات القادمة
• : أصبح منحنى العائد مقلوبا قبل الركود الذي حدث في أوائل التسعينيات، وانفجار فقاعة الأسهم التكنولوجية في الفترة 2000-2001، والأزمة المالية للفترة 2007-2008. وفي كل حالة، قدم تحذيرا مسبقا من ضعف شديد في سوق الأسهم. فترة ما بعد عام 2008
• : منذ الأزمة المالية، حافظ مجلس الاحتياطي الاتحادي على معدلات قصيرة الأجل بالقرب من الصفر، مما أدى إلى انخفاض العائد على المذكرة التي استمرت عامين. ونتيجة لذلك، كانت التحركات في انتشار العائد من سنتين إلى عشر سنوات كليا تقريبا نتيجة للتقلبات في المذكرة العشرية.ويعكس تقلب الخط في هذا الفاصل الزمني الطبيعة غير المتكافئة المتغيرة للظروف الاقتصادية في فترة ما بعد الأزمة. ضع في اعتبارك أن تحويل قوى السوق يمكن أن يجعل منحنى العائد مؤشرا غير فعال - على سبيل المثال، إن انخفاض ديون الولايات المتحدة ساهم في انخفاض فترة السنتين إلى العشر سنوات خلال أواخر التسعينات، على الرغم من أن الاقتصاد خلال ذلك الوقت.

لمعرفة المزيد عن المعلومات التي يمكن - ولا يمكن - استخلاصها من منحنى العائد، انظر مقالتي "هل يمكن لسوق السندات توقع اتجاه الاقتصاد؟ "

انظر الرسم البياني لانتشار العائد من 2 إلى 10 سنوات هنا.

آخر تحديث فبراير 2014