عصر جديد من البنوك المركزية قد وصل

كان من المفترض أن تكون عام 2016 سنة تطبيع السياسة. وقد رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر 2015، ووفقا لمؤشر دوت بلوت الشهير، بدا أننا سنرى أي مكان من 2 إلى 4 ارتفاع في عام 2016 مع بدء الاقتصاد العالمي في تشكيل بطريقة أكثر عدم الأزمة.

الآن، بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي في سبتمبر / أيلول وبنك اليابان، تبدو الأسواق غير مؤكدة كما هو الحال في أي وقت مضى حيث يتجه السوق العالمي وما يعنيه سوق الصرف الأجنبي.

في 20 أيلول / سبتمبر، أعلن بنك اليابان أنها ستستهدف منحنى العائد لتقليل التضخم. وللحصول على تقدير كامل لهذا العمل، من المفيد أن نتذكر أن بنك اليابان قد أدخل أسعار فائدة سلبية في يناير / كانون الثاني مما أدى إلى انخفاض منحنى العائد. بعد ثمانية أشهر، يبدو أنهم يضعون السيارة في الاتجاه المعاكس من خلال انحدار منحنى العائد فوق المعدل المحايد المفترض لبنك اليابان، وهو المعدل الذي لن يؤدي إلى تسارع أو تباطؤ في النمو أو التضخم، في جميع أنحاء -. 2٪ لمدة استحقاق سنتين و 0٪ لمدة 10 سنوات.

ما سوف يستغرق

الأسواق الحب الثقة. وكان عدد قليل من البيانات الصادرة عن البنك المركزي واثقا من تلك التي أدلى بها رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراغي في أعماق أزمة الديون السيادية في أوروبا في عام 2012. وقال السيد دراجي السوق في ظروف لا لبس فيها أن البنك المركزي لأوروبا ستفعل "كل ما يلزم" لمساعدة أوروبا من خلال هذه الأزمة والعودة إلى حالة استقرار الأسعار.

- 3>>

ومع ذلك، فشل البنك المركزي الأوروبي في إعطاء السوق ما يريد منذ ما يقرب من عامين بعد تعليق "كل ما يلزم" قبل الإعلان عن التسهيل الكمي من خلال شراء السندات رسميا في يناير 2015.

وقد هدد الاحتياطي التجار الذين لا يأخذونهم بجدية بشأن رفع أسعار الفائدة التي من المتوقع أن يرتفع سعر الفائدة.

ومع ذلك، أثارت لجنة السوق المفتوحة الاتحادية في سبتمبر اجتماعا آخر للبنك المركزي حيث يبدو أنها تجد عذر عدم رفع أسعار الفائدة. الآن، ينظر الكثيرون إلى تصرفات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان وبنك إنجلترا بعد ردهم على الاستفتاء البريطاني الذي أدى إلى خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لمعرفة ما إذا كان لديهم خطة لإعادة الاقتصاد إلى المسار. وهم يسعون إلى استقرار الأسعار، المعروف أيضا باسم التضخم.

ما تعلمناه في سبتمبر

في سبتمبر، علمنا أن المصرفيين المركزيين لا يزالون يبحثون عن الكمية الصحيحة من الثقة لإلهام السوق لمحاولة رفع الأسعار حتى يمكن أن يستمر التضخم، وأن انخفاض العمالة انخفض. وكما لاحظ الكثيرون، يبدو أن هناك قضايا أكبر حجما تمنع العمالة من الانتعاش، مثل عدم تطابق بنيوي للطلب الجديد على مجموعات المهارات الكمية وإمدادات سوق العمل المتدنية.في حين ناقش مجلس الاحتياطي الاتحادي إمكانية رفع سعر الفائدة في المستقبل، فإن الجانب الأكثر إفادة من المحتمل أن يأتي من مؤامرة دوت التي أظهرت مرة أخرى انخفاضا في المعدلات المتوقعة على المدى الطويل. ويظهر هذا الانخفاض وجهة نظرهم للمعدل المحايد الذي لديه قوى أكبر تدفعه إلى أسفل ويشير إلى أن هناك حاجة أقل من الاحتياطي الفيدرالي للقيام بسياسة نقدية تقييدية.

وبطبيعة الحال، فإن الاحتياطي الفدرالي قد يكون في مكان ضيق اعتمادا على الطريقة التي تمنع بها الانتخابات الأمريكية، وعدم اليقين في السوق، والتقلبات يمكن أن ترتفع بسهولة مما يجعل من الأرجح أنه لا يوجد رفع سعر الفائدة في عام 2016.

حيث نحن نقف

ونحن نتجه إلى الربع الأخير من العام، شهدنا بنك انجلترا الانخراط في تسهيل جديد، بنك اليابان تغيير المسار. فشل البنك المركزي الأوروبي في تمديد التسهيل الكمي المتوقع، وفشل مجلس الاحتياطي الاتحادي في تمديد تشديد السياسة النقدية المتوقعة.

وكان الكثيرون يعتقدون أن موضوع عام 2016 سيكون الاختلاف في السياسات. بدلا من ذلك، 2016 يبدو أن الوهم سياسة العام أو التردد هو أفضل مسار إلى الأمام. هذا النوع من السوق يفضل بطبيعة الحال التجار على المدى القصير أو تلك الموجودة في مجال انعكاس المتوسط ​​للبحث عن التحركات الشديدة لعكس عندما فشل البنك المركزي لتلبية توقعات السوق.

في حين أن معدل العائد قد لا يزال يلعب في أزواج معينة، يبدو أن هناك المزيد من الألم الذي يأتي من العملات التي يعتمد اقتصادها على التصدير والتي تسعى إلى عملة ضعيفة. فائض الحساب المتزايد يجعل عملات أوروبا واليابان مرنة بشكل مفاجئ في حين فشل الدولار الأمريكي في إطلاق أكبر عدد ممكن من الأمل. 2016 لم تنته بعد، ولكن من المحتمل أن أقول أن 2017 لن يكون مربكا لتجار الفوركس كما كان 2016.