أوبين ماركيت أوبيراتيونس: ديفينيتيون، هاو وركس

التعريف: عمليات السوق المفتوحة هي عندما يقوم مجلس الاحتياطي الاتحادي بشراء أو بيع الأوراق المالية، مثل سندات الخزينة أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، من بنوكه الأعضاء. هذه هي الأداة الرئيسية التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أو خفض أسعار الفائدة.

عندما يريد بنك الاحتياطي الفدرالي ارتفاع أسعار الفائدة، فإنه يبيع الأوراق المالية للبنوك. وهذا ما يعرف بالسياسة النقدية الانكماشية. وهو يبطئ التضخم والنمو الاقتصادي. عندما تريد خفض الأسعار، فإنها تشتري الأوراق المالية.

وهذا ما يعرف بالسياسة النقدية التوسعية. وهدفها هو خفض البطالة وتحفيز النمو الاقتصادي. ويحدد مجلس الاحتياطي الاتحادي هدفه لأسعار الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الاتحادية العادية.

كيف تؤثر عمليات السوق المفتوحة على أسعار الفائدة

عندما يشتري بنك الاحتياطي الفيدرالي الأوراق المالية من أحد البنوك، فإنه يضيف الائتمان إلى احتياطيات البنك. وعلى الرغم من أنها ليست نقدية فعلية، فإنها تعامل على هذا النحو ولها نفس التأثير. انها مماثلة للإيداع المباشر قد تتلقى من صاحب العمل الخاص بك في حساب التحقق الخاص بك.

أين يحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على المال لإصدار الائتمان؟ وباعتبارها البنك المركزي الأمريكي، فإن لديها قوة فريدة لخلق هذا الائتمان من الهواء الرقيق. هذا ما يعنيه الناس عندما يقولون أن مجلس الاحتياطي الاتحادي يطبع المال.

البنوك تحاول إقراض أكبر قدر ممكن لزيادة أرباحها. إذا كان الأمر متروكا للبنوك، وأنها سوف إقراض كل شيء. ولذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتطلب منهم الاحتفاظ بنحو 10 في المئة من ودائعهم في الاحتياط عند إغلاق كل ليلة، لذلك لديهم ما يكفي من النقد في متناول المعاملات الغد.

وهذا ما يعرف بمتطلبات الاحتياطي. ويجب االحتفاظ به في مكتب البنك االحتياطي الفيدرالي المحلي أو نقدا في قبو البنك. ما لم يكن هناك تشغيل من البنوك، وهذا هو أكثر من كافية لتغطية معظم سحب البنوك اليومية.

لتلبية متطلبات الاحتياطي، تقترض البنوك من بعضها البعض بين عشية وضحاها بسعر فائدة خاص، يعرف باسم سعر الفائدة على الأموال.

هذا المعدل يطفو اعتمادا على مقدار البنوك التي تحتاج إلى إقراض. ويطلق على المبلغ الذي يقترضه ويقرض كل ليلة الأموال المغذية.

عندما يزيد بنك الاحتياطي الفدرالي من رصيد البنك عن طريق شراء الأوراق المالية، فإنه يعطي البنك المزيد من الأموال الغذائية لإقراض البنوك الأخرى. ويؤدي ذلك إلى انخفاض سعر الفائدة على الأموال، حيث يحاول البنك إلغاء هذا الاحتياطي الإضافي. وعندما لا يكون هناك الكثير من الإقراض، سترفع البنوك سعر الفائدة على الأموال. (المصدر: "ما هي أدوات السياسة النقدية في الولايات المتحدة؟" بنك الاحتياطي الفدرالي في سان فرانسيسكو.)

يؤثر هذا المعدل من الأموال على أسعار الفائدة القصيرة الأجل. وتتقاضى البنوك بعضها البعض أكثر قليلا بالنسبة للقروض طويلة الأجل. ويعرف ذلك بمعدل الليبور. وهي تستخدم كأساس لمعظم القروض بأسعار متغيرة، بما في ذلك قروض السيارات، والقروض العقارية القابلة للتعديل، وأسعار الفائدة على بطاقات الائتمان. كما انها تستخدم لتعيين سعر الفائدة الرئيسي، وهو ما البنوك تهمة أفضل العملاء.وتعتمد المعدلات الطويلة الأجل والثابتة على مذكرة الخزينة العشرية. لمعرفة كيفية عمل ذلك، راجع عائدات الخزانة.

عمليات السوق المفتوحة والتخفيف الكمي

استجابة للأزمة المالية لعام 2008، خفضت اللجنة الفدرالية لأسعار الفائدة من الأموال إلى الصفر تقريبا. ومنذ ذلك الحين، اضطر مجلس الاحتياطي الفدرالي إلى الاعتماد بشكل أكبر على عمليات السوق المفتوحة. وقد وسع نطاقه مع برنامج شراء الأصول المسمى "التخفيف الكمي".

وفيما يلي التفاصيل:

• QE1 (ديسمبر 2008 - أغسطس 2010) - اشترى البنك الاحتياطي الفيدرالي 175 مليون دولار من البنوك التي نشأت من قبل فاني ماي، فريدي ماك، والبنوك الاتحادية القروض المنزلية. بين يناير 2009-أغسطس 2010، كما اشترى $ 1. 25 تريليون في مبس التي كانت مضمونة من قبل فاني، فريدي وجيني ماي. وفي الفترة من آذار / مارس 2009 إلى تشرين الأول / أكتوبر 2009، اشترت الخزينة الطويلة الأجل من المصارف الأعضاء 300 بليون دولار.
• QE2 (نوفمبر 2010-يونيو 2011) - اشترى بنك الاحتياطي الفدرالي 600 مليار دولار من سندات الخزينة طويلة الأجل.
• عملية تويست (سبتمبر 2011-ديسمبر 2012) - مع نضج سندات الخزينة قصيرة الأجل للبنك الاحتياطي الفدرالي، استخدمت العائدات لشراء سندات الخزينة طويلة الأجل للحفاظ على أسعار الفائدة إلى أسفل. واستمرت في شراء مبس مع عائدات مبس التي نضجت.
• QE3 (سبتمبر 2012 - أكتوبر 2014) - صعد بنك الاحتياطي الفدرالي من شراء مبس إلى 40 مليار دولار شهريا.
• QE4 (يناير 2013 - أكتوبر 2014) - أضاف بنك الاحتياطي الفدرالي 45 مليار دولار أمريكي من سندات الخزينة الطويلة لبرنامج شراءه. (المصدر: "عمليات السوق المفتوحة"، الاحتياطي الفيدرالي.)

بفضل ك، فإن بنك الاحتياطي الفدرالي لديها الآن لم يسبق له مثيل $ 4. 5 تريليون من الأوراق المالية في ميزانيتها العمومية. وهذا يعطي البنوك طن من الائتمان الإضافي. وهم بحاجة إلى الوفاء بمتطلبات رأس المال الجديدة التي يفرضها قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت.

ونتيجة لذلك، فإن معظم البنوك لا تحتاج إلى اقتراض الأموال الغذائية لتلبية متطلبات الاحتياطي. وهذا يضع ضغوطا هبوطية على سعر الفائدة على الأموال. ولمواجهة ذلك، بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي دفع أسعار الفائدة على الاحتياطيات المطلوبة والفائض من البنوك. كما أنه يستخدم اتفاقيات إعادة الشراء العكسية للسيطرة على سعر الفائدة على الأموال.

وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية عملياته المفتوحة في السوق المفتوحة في اجتماعه المنعقد في 14 ديسمبر 2016. وأثارت اللجنة سعر الفائدة على الأموال. 75 في المئة. استخدم البنك الفيدرالي أدواته الأخرى لإقناع البنوك برفع هذا المعدل. وفي مواجهة هذه الخطوة الانكماشية، ستواصل شراء سندات جديدة عندما تصبح مستحقة. ومن شأن الحفاظ على عمليات السوق المفتوحة أن يوفر موازنة توسعية لارتفاع أسعار الفائدة. (المصدر: "قوى السوق تحدي سلطة الاحتياطي الفدرالي على الأسعار"، وول ستريت جورنال، 27 أكتوبر / تشرين الأول 2015.)

في 14 يونيو 2017، حدد بنك الاحتياطي الفيدرالي كيف سيخفض من حيازاته. وبمجرد أن يصل سعر الفائدة على الأموال إلى 2 في المائة، سيسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بمبلغ 6 مليارات دولار من الخزانة لكي تنضج دون استبدالها. كل شهر سوف يسمح 6 مليار $ أخرى إلى أن تنضج. الهدف هو التقاعد 30 مليار دولار شهريا. وسوف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بنفس الشيء مع حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، فقط مع زيادات قدرها 4 مليارات دولار شهريا حتى يصل إلى 20 مليار دولار.(المصدر: "بنك الاحتياطي الفدرالي يكشف النقاب عن خطة لتقلص ميزانيته العمومية"، صحيفة وول ستريت جورنال، 14 يونيو / حزيران 2017).