هل يجب أن تستثمر في السندات العالمية ذات العائد المنخفض؟

كانت عائدات السندات العالمية قريبة أو دون الصفر على مدى السنوات العديدة الماضية، حيث حاولت البنوك المركزية تحفيز الاقتصاد العالمي. وفي الوقت نفسه، كان هناك طلب قوي على السندات بين المستثمرين بسبب التقييمات السامية في فئات الأصول الأخرى. ومن المرجح أن تستمر هذه الاتجاهات في النصف الثاني من العام، ولكن الاتجاه الصعودي للمستثمرين في السندات الدولية قد يكون محدودا نظرا لعدم وجود مجال للتقدير الصعودي.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة على سبب انخفاض عوائد السندات العالمية، ولماذا لا تستمر هذه الديناميات إلى أجل غير مسمى في المستقبل.

لماذا عوائد السندات منخفضة جدا؟

وهناك عدد من الأسباب المختلفة التي أدت إلى انخفاض عائدات السندات العالمية في كل من الاقتصادات المتقدمة واقتصادات الأسواق الناشئة.

وكان أهم حافزا هو شراء السندات العدوانية من قبل البنوك المركزية، التي تحتفظ بمبالغ قياسية من الديون الحكومية. وفي الولايات المتحدة، يحتفظ مجلس الاحتياطي الاتحادي بأكثر من 4 تريليونات دولار من السندات الحكومية التي تمثل ما يقرب من ربع الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. بنك اليابان هو المشتري الأكثر أهمية في السوق العالمية، وعقد سندات حكومية تبلغ قيمتها أكثر من 80٪ من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.

ثاني أهم عامل حفاز هو طلب المستثمرين على السندات وسط عدم اليقين الاقتصادي العالمي. وبما أن صناديق التقاعد وشركات التأمين ملزمة بدفع التوزيعات، فإن لديها حافزا كبيرا لإيجاد أدوات دين عالية العائد.

أدى الطلب على الغلة إلى ارتفاع أسعار السندات المتقدمة والسوق الناشئة على السواء، مما أدى إلى انخفاض كبير في العائدات المدفوعة على الديون السيادية الأكثر خطورة.

السبب النهائي لانخفاض عائدات السندات هو التصور بأن التضخم سيبقى ترويض خلال السنوات القادمة. بعد كل شيء، تعكس عوائد السندات كلا من أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتوقعات التضخم.

يشير انخفاض العائد إلى أن المستثمرين لا يرون ارتفاع التضخم خلال السنوات القادمة، ونتيجة لذلك، فإن التوقعات قليلة للبنوك المركزية لاتخاذ إجراءات لوقف التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة مع مرور الوقت.

هل السندات لا تزال أصول جذابة؟

سجل انخفاض - وأحيانا سلبية - أسعار الفائدة وضعت سوق السندات في موقف مثير للاهتمام الذي يخلق صعودا قليلا للمستثمرين على المدى الطويل.

المستثمرون الذين يشترون السندات معرضون لكل من ارتفاع أسعار الفائدة والتخلف عن السداد في حالة سندات الشركات. وعندما يتعلق الأمر بارتفاع أسعار الفائدة، فإن التهديد يتضخم بسبب حقيقة أن المدة الفعلية للسندات قد وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. وتعاني السندات ذات الفترة الأعلى من خسائر أكبر عندما تتزايد أسعار الفائدة، ولكن لا يبدو أن العديد من المستثمرين يشعرون بقلق بالغ إزاء احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة في الوقت الحاضر.

وقد ردت بلدان كثيرة ببيع الديون طويلة الأجل لضمان معدلات قياسية منخفضة. فعلى سبيل المثال، أصدرت إسبانيا سندات لمدة 50 عاما إلى جانب فرنسا وبلجيكا في حين تنظر إيطاليا في القيام بنفس الشيء. كما تم بيع السندات اليابانية لمدة 30 عاما إلى جمهور مستعد على الرغم من أن يسمى "الأمن الأكثر مبالغا فيه على وجه الأرض" من قبل مدير صندوق التحوط.

يمكن أن تفسر هذه المشتريات على أنها علامات على فقاعة في أسواق السندات.

إيجاد فرص أفضل

قد يرغب المستثمرون الدوليون في النظر في التنويع في سندات أكثر أمانا من أجل تجنب تأثير رفع سعر الفائدة أو ارتفاع التضخم في المستقبل.

أفضل طريقة للتنويع هي شراء الصناديق الدولية للصرافة المتداولة (إتفس) التي تمتلك مجموعة واسعة من السندات المختلفة. وبما أن بعض هذه الصناديق قد تكون زائدة الوزن في سندات البلدان المتقدمة، فمن المهم ضمان التنويع في سندات الأسواق الناشئة التي قد تكون أقل عرضة للخطر. سندات الشركات يمكن أيضا أن تستحق صناديق الاستثمار المتداولة النظر كبديل للديون السيادية، على الرغم من أنه من المهم أن تأخذ في الاعتبار مخاطر التخلف عن السداد.

بعض صناديق الاستثمار الدولية للسندات التي يجب أخذها بعين الإعتبار تشمل:

• إشاريس سعر الفائدة محوط الشركات السندات المتداولة (لد)
• دويتشه X-تراكرز السندات ذات التصنيف الاستثماري - سعر الفائدة المحوط إتف (إيجي) • إشاريس سعر الفائدة
• الخلاصة

كانت عائدات السندات العالمية قريبة أو دون الصفر لعدة سنوات، والتي أدخلت بعض الديناميات المثيرة للاهتمام إلى السوق (<هيغد)

وودومتري هاي يلد بوند زيرو دوراتيون فوند . وفي حين أن عائدات السندات يمكن أن تتحرك أقل، فإن نسبة المخاطر / المكافآت مكدسة ضد المستثمرين مع انتقال العائدات إلى المنطقة السلبية، حيث أن هناك تكلفة لعقد السندات. وقد يرغب المستثمرون الدوليون الذين يحملون هذه السندات ذات العائد السلبي في النظر في التنويع في السندات الأقل خطورة أو فئات الأصول الأخرى المحتملة.