وندرستاندينغ A تراكينغ ستوك

عندما بدأت تشغيل الاستثمار للمبتدئين في عام 2001، كان السؤال الشعبي الذي استلمته هو "ما المقصود بسجل التتبع؟". في السنوات السابقة، بدأت الشركات تدور قبالة تتبع الأسهم اليسار واليمين العديد من المستثمرين، بما في ذلك أولئك المشاركين في خطط شراء الأسهم الموظفين وخطط إعادة استثمار أرباح، وجدت فجأة أنفسهم مع أسهم الشركات التي لم يفهم تماما.

على الرغم من أنها الآن مفارقة تاريخية إلى حد كبير، إلا أن التاريخ المالي يميل إلى تكرار نفسه، لذا لن أقوم فقط بإبقاء هذه المقالة القديمة حول الأجيال القادمة، بل توضيحها والتوسع فيها، مرة هذا الأزياء معين يعود إلى رواج على وول ستريت، وسوف يكون هنا في انتظاركم.

التعريف الأساسي لمخزون التتبع بسيط بما فيه الكفاية. مخزون التتبع هو نوع خاص من الأسهم التي تصدرها الشركة لتمثيل قسم أو قطاع معين من النشاط التجاري. وتتيح مخزونات التتبع للإدارة الاحتفاظ بالسيطرة على العملية دون الاضطرار إلى بيع الملكية أو إنشاء كيان قانوني مستقل يتم توزيعه على المساهمين مع مجلس إدارته وفريق الإدارة الخاص به، مع إتاحة الفرصة للمستثمرين لتقييم مختلف جوانب المؤسسة على شروط مختلفة ومضاعفات السعر إلى الأرباح. في الوقت الذي استخدمت فيه، كانت هذه النتائج ناجمة فعليا عن فرق إدارة طموحة تحاول أن تستفيد من مستويات التقييم الفاحشة (والغبية) مرة واحدة في عدة أجيال التي يبدو أنها تصل إلى مستويات قياسية جديدة على أساس يومي تقريبا خلال فقاعة دوت كوم.

حتى الأسهم مستقرة، القديمة الأزياء رقاقة الأزرق حصلت على الجنون.

مثال على واحد تتبع الأسهم بشكل خاص

في ما يبدو الآن وكأنه قبل عمر طويل وقبل انهياره، كان سبرينت واحدة من شركات الاتصالات الأكثر جاذبية في الولايات المتحدة. وكانت شركاتها الهاتفية التقليدية مربحة للغاية ودفعت أرباحا غنية وكان لديها شعبة جديدة ومثيرة متخصصة في الهواتف المحمولة، والتي كانت الإدارة مقتنعة ستحل محل الخطوط الأرضية في يوم من الأيام. وهي فكرة تبدو غريبة للمواطن النموذجي في ذلك الوقت ولكنها فكرة كثيرا ما تتم مناقشتها بتردد متزايد في بطاقات التبليغ عن النموذج 10-K.

مع خروج طفرة الإنترنت عن السيطرة، مما دفع سعر السهم إلى أعلى من أي وقت مضى حتى نقطة أصبح العائد على الأرباح غير مغرية، ورأى سبرينت أن الشركات الخلوية يجري تقييمها بمضاعفات مجنونة. قررت مؤسسة الاتصالات السلكية واللاسلكية ذات القيمة الغنية بالفعل تقسيم أسهمها المشتركة إلى فئتين من تتبع تداول الأسهم تحت اثنين من رموز شريط، فون و يس، تشبه إلى حد ما إعداد الأسهم الطبقة المزدوجة ولكن يختلف كثيرا عن ما النسخة الكلاسيكية من هيكل رأس المال من هذا القبيل في الواقع يمثل.تم تعيين الأعمال التجارية الهاتف الثابت الكلاسيكية، والبقرة النقدية تسحق المال من الخطط المحلية والمسافات الطويلة، إلى فون. وفي الوقت نفسه، تم تعيين الأعمال الخلوية ل يس. تم منح المساهمين حصة واحدة من جهاز الكمبيوتر مقابل كل سهمين من فون التي عقدوها.

بعد الوصول إلى السوق، كان الطلب على جهاز الكمبيوتر الخاص بك لا يصدق والكثير من الموظفين في العالم النعاس سابقا من لوحات المفاتيح وأعمدة الهاتف أصبح مليونير كما قاد المضاربين سعر الأسهم تتبع شعبة الخلوية أعلى. أشياء مثل أساسيات - الالتفات إلى الميزانيات العمومية وبيانات الدخل - لم يعد يهم الناس.

عندما سقطت القاع ولم يتطابق النمو مع بيغ، فقد بدأ سهم سبرينت في الانهيار مع بقية الأسهم ذات القيمة الزائدة في بورصة نيويورك وناسداك (في الواقع، استغرق الأمر خمسة عشر عاما ليصل إلى المستوى الأعلى السابق له).

قرر مجلس إدارة الشركة ممارسة سلطته وإعادة تجميع الأسهم تتبع في شريط واحد، فون، من خلال تبادل أسهم يس لذلك، هنكيرينغ في محاولة لجعله من خلال العاصفة. في عام 2005، دمج سبرينت مع نكستل. ولم يحقق ذلك فائدة جيدة بالنسبة لمالكي أسهم سبرينت طويلة الأجل الذين عانوا من خسارة فادحة في القوة الشرائية خلال العشرين عاما الماضية.

فهم إيجابيات وسلبيات تتبع الأسهم

هناك العديد من الفوائد لتتبع الأسهم.

• يمكن لسهم التتبع أن يسمح للإدارة بإلغاء تأمين القيمة عن طريق زيادة القيمة الإجمالية لأسهم البورصة وقيمة المنشأة في الشركة من خلال التوسع في النسبة الإجمالية للربحية. وهذا يجعل المساهمين الحاليين أكثر ثراء حيث يمكنهم بيع أسهمهم المقدرة لشراء استثمارات أخرى، ودفع الديون، وإرسال أبنائهم أو أحفادهم إلى الكلية، التبرع للجمعيات الخيرية، بناء منزل جديد، أخذ عطلة، أو أي عدد من الأشياء الأخرى. كما أنه يعطي مجلس الإدارة عملة تقديرية في شكل اثنين من أسهم مختلفة يمكن استخدامها عند إجراء عمليات الاستحواذ، والسماح لها بالتوسع في حين التخلي عن قيمة أقل جوهرية.
• تحتفظ الإدارة بالسيطرة على قطاع التشغيل أو الأعمال.

على الجانب الآخر، هناك العديد من السلبيات لتتبع الأسهم.

• غالبا ما تخفض مخزونات التتبع حقوق التصويت أو عدم وجودها بشكل كبير.
• قد لا يملك مالك أحد أسهم التتبع في الواقع الجانب المحدد من قطاع التشغيل الذي يتم تتبعه. وفي حالة حدوث إفلاس مؤسسي، فإن أصول الشعبة المعينة التي يفترض أن تمثلها مخزونات التتبع ستكون لعبة عادلة للدائنين حتى لو كانت الشعبة المرتبطة بمخزون التتبع مربحة للغاية وتنمو بسرعة. وهذا ليس هو الحال مع الفوائد العرضية التقليدية. على سبيل المثال، إلقاء نظرة على إفلاس إيستمان كوداك وكيف لم يكن لها أي تأثير على شركتها السابقة إيستمان الكيميائية.
• إذا كان السوق يذهب إلى الجنوب، يمكن أن تستوعب الأسهم تتبع مرة أخرى في المخزون الرئيسي بسعر قد يبدو غير جذابة سواء لأصحاب أو كلا من الأسهم تتبع الأسهم الأصلية.هذا هو في نهاية المطاف ما حدث لسباق. يمكن أن يكون هناك استياء وتدمير الثروة اعتمادا على المكان الذي تجلس فيه.